🦸‍♀️ Глава ЦБ Эльвира Набиуллина вчера чётко обозначила позицию регулятора: никакого поспешного снижения ставок не предвидится, пока инфляционные риски остаются высокими. Предлагаю вашему вниманию ключевые тезисы её сегодняшнего выступления в Госдуме:



1️⃣ Курс рубля и инфляция: осторожный оптимизм

«Текущее укрепление рубля будет работать на снижение инфляции, если это будет устойчивой тенденцией» — заявила Набиуллина.

Что это значит? Сильный рубль снижает стоимость импорта, что помогает сдерживать инфляцию. Однако ЦБ не считает нынешнее укрепление гарантированным, прекрасно осознавая девальвационные риски, поэтому если курс рубля снова ослабнет — этот эффект сойдёт на нет.

2️⃣ Ключевая ставка: почему ЦБ держит курс на жёсткость?

«Снижение ставки в марте даже не обсуждалось. Более того, на столе всё ещё лежит вариант её повышения» — очень жёсткое заявление Набиуллиной.

Почему ЦБ так осторожен? Во-первых, сказывается опыт 2023 года, когда преждевременное смягчение ДКП привело в итоге к резкому скачку инфляции. Во-вторых, инфляционные ожидания бизнеса и населения всё ещё остаются высокими (по данным ЦБ). Ну и, наконец, в-третьих, риски роста цен из-за бюджетных расходов и геополитики тоже никто не отменял.

❗️ЦБ сегодня предпочёл не удивлять и ожидаемо оставил ключевую ставку на уровне 21,00%:

📌 Ключевая ставка: сигнал неизменен, но повышение возможно

▪️ЦБ пока не даёт чётких сигналов о снижении ставки.
▪️На ближайшем заседании будет оценивать целесообразность повышения.
▪️Это значит, что дешёвых денег в экономике в ближайшее время не будет.

📌 Инфляция: прогнозы ухудшаются

▪️ ЦБ повысил прогноз по инфляции на 2025 год до 7-8% (было 4,5-5,0%).
▪️ Возвращение к цели в 4% ожидается только в 2026 году.
▪️ Высокая инфляция продолжит давить на потребителей и бизнес.

📌 Ключевая ставка: выше и дольше

▪️ Прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год повышен до 19-22% (было 17-20%).
▪️ На 2026 год ставка «ключ» ожидается на уровне 13-14% (было 12-13%).
▪️ Только к 2027 году ЦБ прогнозирует снижение ключевой ставки до 7,5-8,5%.

📌 Экономика: слабый рост ВВП

▪️Прогноз по росту ВВП на 2025 год повышен до 1,0-2,0% (было 0,5-1,5%).
▪️Но на 2026 год рост ожидается на уровне 0,5-1,5% (было 1,0-2,0%).
▪️Экономика остаётся в зоне низких темпов роста.