Цены производителей в январе выросли на 19,4% к январю прошлого года.

Это выше потребительской инфляции (7,44%), что является позитивным сигналом. Обратите внимание: когда зелёная линия на графике выше красной, экономика уверенно растёт.

В реальном выражении цены производителей выросли на 11,1%.

Мои читатели видят, как ЦБ резко снижает темпы роста реальной денежной массы. И спрашивают: как же это стыкуется с тем, что ВВП в 2024 году будет расти хорошими темпами? Разберёмся.

ЦБ задаёт динамикой реальной денежной массы потенциальный объём ВВП. Его легко рассчитать из реальной денежной массы, на графике ниже он обозначен как расчётный ВВП («Расчёт по РДМ»).

И именно этот расчётный ВВП из-за денежного зажима ЦБ начинает замедляться (красные стрелки становятся всё более пологими).

Фактический ВВП (голубая линия на графике) в обычной ситуации следует за расчётным.

Во время шоковых ситуаций (ковид, СВО) фактический ВВП на время отклоняется от расчётного. Но затем он возвращается на расчётную траекторию (зелёные стрелки на графике ниже).

В новом прогнозе ЦБ рост ВВП в 2024 году ожидается в диапазоне от 1 до 2%. Мы на своём графике традиционно обозначаем середину прогнозного диапазона ЦБ, это 1,5%.

ЦБ также приводит ожидаемый темп роста ВВП в 4 квартале 2024 года: от 0 до 1%.

ЦБ опубликовал свой индикатор бизнес-климата. Февраль стал лучшим февралём с 2008 года и впервые с того же года вышел в положительную зону.

Среднегодовой индикатор вырос до 7,16 пунктов.

Если распределить премьеров по средним темпам роста ВВП во время их правления, то Михаил Мишустин далеко не лидер. ВВП при нём рос в среднем на 1,4% в год.

Но у двоих предыдущих премьеров (Путин в 2008-2012 и Медведев в 2012-2020) результаты были хуже. Это станет особенно заметно, если расположить премьеров в хронологическом порядке.

После выборов президента возможны кадровые изменения. Но одного у Михаила Мишустина уже не отнять: он вышел на третье место в рейтинге премьеров-долгожителей, уступая только Дмитрию Медведеву и Виктору Черномырдину.

О рейтинге премьеров-долгожителей мы уже писали ранее. Но время идёт и Михаил Мишустин заметно поднялся в рейтинге.

На 13 февраля он находится на посту премьера уже 1489 дней (более 4 лет).

Это больше, чем был премьером Владимир Путин во время президентства Дмитрия Медведева.

Если Михаил Мишустин сохранит пост премьера и пробудет на этом посту год с небольшим, то он выйдет в рейтинге премьеров-долгожителей на второе место, опередив Виктора Черномырдина.

Чем эпоха Ельцина отличается от эпохи Путина

Напомним интересную особенность. До 2000 года (условно — эпоха Ельцина) все премьеры работали меньше года. Единственным исключением был Виктор Черномырдин.

По итогам января (= на 1 февраля 2024) рост реальной денежной массы составил 10,9%.

Мы уже писали, как пользоваться «таблицей умножения ВВП» для прогнозов, которые оказываются точнее прогнозов ЦБ и правительства.

Применим эту упрощённую методику к текущим данным. Итак, среднегодовой рост РДМ на 1 февраля составляет 16%.

По таблице умножения ВВП такой динамике РДМ соответствует рост ВВП на 4,5%.

Да, такие случаи бывали. Рассмотрим на примере России.

На графике такие периоды несоответствия динамики РДМ и ВВП выделены красным.

1. 1996 год. РДМ уже начала расти. Но ВВП в 1996 году продолжал падать.
2. 1999 год, первое полугодие. РДМ ещё продолжала падать, но ВВП уже начал расти.
3. 2020 год. РДМ продолжала расти, но ВВП упал.
4. 2022 год. РДМ росла, но ВВП упал.

Два последних случая имеют объяснение в виде внешних шоков — в одном случае это пандемия, в другом — СВО.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

… по динамике реальной денежной массы.

На графике ниже приведена динамика реальной денежной массы России, Китая, Еврозоны и США за последние 20 лет.

Этот простой график позволяет объяснить многие происходящие сейчас в экономике явления.

1. Он объясняет, почему индексы деловой активности в Китае и России сейчас выше, чем в США и Еврозоне (источник). Потому что реальная денежная масса в России и Китае растёт, а в США и Еврозоне – падает.
2. Он объясняет, почему в Еврозоне экономический рост уже практически остановился*, а в США ещё нет. Потому что «запас» от денежного смягчения 2020-2021 годов в Еврозоне был меньше, и, условно, уже «израсходован». А в США такой «запас» был намного больше, и пока, условно, не «израсходован».

Этот же график хорошо объясняет, почему в 2009 году падение ВВП России (-7,8%) было самым глубоким в «Большой двадцатке»:

• Другие не допустили падения РДМ (а Китай и США наращивали РДМ в качестве антикризисной меры);

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Денежная масса: рост замедляется

ЦБ опубликовал оценку денежной массы на 1 февраля.

Рост денежной массы М2 замедлился с 19,4% годовых на 1 января до 18,9% на 1 февраля.

В реальном выражении денежная масса в январе тоже замедлилась до 10,9% годовых.