Мы проверили рекомендации 3 инвест.домов, к рекомендациям которых прислушиваемся:

— АТОН

— БКС

— Сбер

Цель – посмотреть, как повели себя фавориты из стратегий на 2024 за первое полугодие.

АТОН обозначил своих любимчиков фиолетовой заливкой, но мы взяли 10 самых недооценных компаний. Разница может быть в том, что компания перспективная, а драйвером раскрытия стоимости в ближайший год не было. Отличились OZON (+42%) и Яндекс (+60%). Остальные показали смешанную динамику. Отрицательно отличился Qiwi (-66%). Если взять эту десятку равномерно, то сейчас бы было около нуля. Без Qiwi получилось бы +5%

📘Почитать по теме:

• Долговая нагрузка АФК Системы

• Рефинансирование облигаций Сегежи

• Сегежа: идеальный шторм

Сегежа является второй по значимости инвест.идеей в нашем портфеле. В ней огромный риск:

— операционный убыток

— высокий долг

— логистические проблемы

Но мы ставим на:

• репутацию АФК Системы

• отраслевой turn over (если плохо Сегеже – представляете, как плохо более мелким игрокам?)

• девальвацию (она сгладит цены)

На конференции Smart Lab, представитель Сегежи много раз повторила (даже есть видео), что доп.эмиссии не будет. А реструктуризация коснется только банковских кредитов (публичные бонды не тронут). Твердо и четко. Но котировки не верят.

Выпуск 41 за 15-21 июля

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов😜. По воскресеньям — саммари всей недели

---

💵Облигации

ОФЗ продолжили падать и почти достигли 100 пунктов. Мы сосредоточились на глубинных эшелонах ВДО: рассмотрели 15 компаний в наш новый экспериментальный БИзумный портфель

Первый выпуск: РКК, НИКА, Azur Drive, Продкорпорация, Селлер

Второй выпуск: Сибстекло, Трейдберри, Пушкинское, АПРИ, Бэлти Гранд

Третий выпуск: Быстроденьги, Шевченко, Реаторг, Технолизинг, Лайм-Займ

Несмотря на статистику, мы планируем на портфеле ВДО заработать больше, чем на портфеле бабули и внучков, но держать большие суммы там страшно👻

Совпадение низкого рынка недвижимости, ипотечных ставок, рефинансирования, чуточку удачи и везения… Возможно, это ошибка выжившего, ведь повторив это сейчас – результат будет другим. Но это реальный кейс в недвижимости

В двух частях: первая, раскрывающая идею и предпосылки покупки жилья. Вторая про цифры и расчет.

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами

--

Начало

2018 год. Цены на недвижимости в стагнации с 2014-15, когда ЦБ резко поднял ключевую ставку и население побежало конвертировать таящие рубли в телевизоры и квартиры. На декабрь 2014-февраль 2015 пришелся пик продаж новостроек. И никакой льготной ипотеки не надо было.

Быстроденьги, АО им Шевченко, Реаторг, ТЕХНО лизинг, Лайм займ

Мы разбираем облигации третьего эшелона и рассчитываем очень много на этом заработать

Это экспериментальный портфель с высокой диверсификацией (20 компаний) и очень высокой доходностью. Огромные риски против статистики. Кто победит?

👉Об эксперименте

👉Первый выпуск

👉Второй выпуск

👉Облигации, в которые не страшно инвестировать

Тут не будет классных компаний. Все компании НЕКЛАССНЫЕ по своему. Поэтому и такая высокая доходность

☆Быстроденьги [30%]

BB- (Эксперт), рейтинг понижен до ВВ- 2 дня назад, что отразилось на котировках. Мы плохо относимся к МФО из-за бизнес модели (на примере Займера ~20% клиентов платят за себя и еще за 80% дефолтников), сложности оценки качества портфеля. В текущем портфеле мы возьмем риск на МФО не больше 10% (т.е. 2 компании)

Быстроденьги – одна из первых МФО, входит в группа Eqvanta (10 место). Компания неплохо владеет статистикой и пытается быть диджитал (у Займера получается лучше)

Доходности 25-30%. Супер возможность, или просто рынок не верит в погашение?

Разбираем Сибстекло, Трейдберри, ПЗ Пушкинское, АПРИ, Бэлти Гранд

Мы анализируем облигации третьего эшелона и рассчитываем очень много на этом заработать

👉Об эксперименте

👉Первый выпуск

👉Облигации, с которыми не страшно...

Тут не будет классных компаний. Все компании НЕКЛАССНЫЕ по своему. Поэтому и такая высокая доходность

☆Сибстекло [30%]

BB- (АКРА).Крупный производитель тарного стекла. Большая выручка (7 млрд) – большой долг (4 млрд)

Нравится: увеличение УК на 1,7 млрд в 2023 году

Не нравится: огромный долг, отсутствие прибыли, огромная дебиторка (отсрочки полгода❓)

Были сообщения о долге перед налоговой, но вроде пронесло

❌В портфель не берем: не нравится низкая прозрачность и схемность дебиторки

☆Трейдберри [27%]

Без рейтинга. Микробизнес по торговле закусками «Вкусы мира». Своего производства нет (контрактное). Прибыли нет, капитала нет. В активе – задолженность покупателей, в пассиве – кредиты и облигации.

Доходности 30-40%. Супер возможность, или просто рынок не верит в погашение?

Мы начали эксперимент по вложениям в самые доходные и самые рискованные облигации. Оптимисты называют их ВДО (высокодоходные облигации), реалисты – мусорными облигациями (junk bonds). Мы вложим 100 тысяч и посмотрим, что с ними произойдет (может даже пшик✨ или бум🧨)

Большие деньги мы держим в:

👵Портфель бабули

👶Портфель внучков

А с этой соткой мы уже попрощались

Чтобы не растягивать на сериал, будем «оптом» рассматривать 2-3 эшелон облигаций

Напомню, мы наберем 20 не очень хороших компаний и ожидаем, что средняя доходность с учетом просрочек и дефолтов будет выше рынка. Иными словами, ожидаем, что доходность окупит риск

Методика

Вытаскиваем из скринеров самые доходные выпуски со сроком >6 мес, с фиксированным купоном и ликвидностью от 0,5 млн/день. Идем сплошняком

Тут не будет классных компаний. Все компании НЕКЛАССНЫЕ по своему. Поэтому и такая высокая доходность

Поехали!

или все окей?

А еще и цены снизили....

Дефолтов не бывает. 2009, 2015, 2020 годов не было. Трава всегда зеленая, небо всегда голубое. Эмитенты всегда платят вовремя…

Начинаемновый эксперимент и запускаем БИзумный портфель. «БИзумный», т.к. мы уходим от наших принципов:

— добавляем рейтинг B (от «би» и название портфеля) и облигации без рейтинга ❗

— вероятность дефолта выше премии за риск – это безумие

Но мы пробуем…

❗Мы не рекомендуем повторять, потому что математика против нас: начиная с рейтинга BBB- вероятность дефолта растет сильнее, чем дополнительная доходность таких облигаций. Мы уже попрощались с нашей соткой, но не рекомендуем делать это вам!

подсматриваем, что у коллег

Решили посмотреть, что думают другие аналитики и теперь точно опубликуем свою подборку. Скоро, а пока наш выбор среди фикс-купонов:

👵Портфель бабули

👶Портфель внучков

Флоатеры сложны для отбора тем, что почти все скринеры с ошибкой считают по ним доходность: купон привязан к плавающему значению, которое неизвестно. Скринеры теряются: какие-то сервисы показывает 0% годовых, другие – средние значения