Трамп на посту всего две недели, а уже начал торговые войны — он ввел пошлины против Мексики и Канады, правда потом приостановил их введение.

Так он продавливает нужные себе решения и показывает другим, что настроен очень серьезно. Просто впереди более важные цели — Китай и Европа — которые глядя на других должны стать более сговорчивыми.

Хотя шансов на это не очень много — да, европейцам еще можно вывернуть руки, а вот с китайцами так уже не получится. Поэтому тут уступок уже не будет — если американцам вежливо откажут, то нас ждет торговая война между США и Китаем.

При этом Трамп не какой-то безумец, который будет топить собственную экономику. У него просто нет другого выбора — у США ужасный торговый баланс, и ему нужно сводить дебит с кредитом. Полностью этого сделать не удастся, но сделать первый шаг он все же попытается.

К тому же США уже делали это раньше — у них были самые высокие пошлины в истории, которые защищали их от импортных товаров. Так они создали собственное производство — теперь же его нужно возрождать, а китайские конкуренты этому мешают.

В последнее время только и слышно, что акции себя не оправдывают — в них слишком много риска, а их доходность уступает вкладам и облигациям.

Если взять статистику двух последних лет, то именно так оно и будет — рынок акций пережил пару обвалов, в то время как депозиты давали хорошую прибыль. Но у большинства из нас более длинный горизонт, поэтому смотреть нужно на всю картину целиком.

Аналитики «Альфы» и студенты ВШЭ провели исследование, в котором сравнили доходность акций с другими активами. Получились довольно интересные цифры — так с 2015 по 2024 год акции принесли 17% годовых, золото — 16%, а вклады и облигации — 9% и 8%.

О дивидендах Магнита так ничего и не слышно — нет ни даты нового заседания, ни какой-либо конкретики от руководства.

Все это мы уже видели раньше, ведь компания не первый раз кидает своих акционеров. Но для многих это стало неожиданностью — тот же Пульс до сих пор бурлит, а отдельные пульсяне прошли все стадии принятия неизбежного.

Сначала они просто не могли поверить:

Это говорит о том, что она отнимает трафик у других ритейлеров — в первую очередь у Магнита, отчет которого будет не таким позитивным. Борьба в этом секторе идет очень жесткая, и Пятерочка в ней выглядит явным фаворитом.

✅ Сбербанк — несите все! Банк опубликовал список вещей, которые им предлагали в качестве залога — самым дорогим объектом были акции на 500 млрд. рублей, а самым дешевым — доля в уставном капитале стоимостью 1 копейка.

В список самых необычных активов попали: музей ретроавтомобилей, фонтан, тренажер для реанимации Гоша и пчелы с помещением для их зимовки. Часть этих залогов одобрили — надеюсь, это был не Гоша, которому будет скучно в банковском хранилище :)

К тому же и регулятор озаботился похожей темой — в ближайшее время будет запущен индекс, куда войдут только «эталонные эмитенты акций». Главные критерии отбора — сильные показатели, прозрачность и способность расти опережающими темпами.

Так какие «фишки» стабильно были лучше рынка?

📈 Новатэк — 52% времени лучше рынка. Это сейчас у него проблемы, а до этого он был одним из лучших — интересный сектор, быстрый рост и хорошие перспективы делали его любимчиком рынка. Поэтому компания всегда стоила дорого — ее P/E редко опускался ниже 10х.

Но сегодня эта оценка снизилась в 2 раза — и если Новатэк справится с санкциями, то эта пружина обязательно разожмется.

📈 Лукойл — 52% времени лучше рынка. Самый эффективный нефтяник, который никогда не отказывался от дивидендов. Причем он платил даже тогда, когда нефть опускалась до самых минимумов — отсюда уважение инвесторов и звание аристократа.

«Голубые фишки» славятся своей стабильностью — некоторые из них стабильно опережают рынок, а некоторые стабильно тянут его вниз.

Причем это не зависит ни от размера, ни от сферы деятельности компании. Тут роль играют другие факты — позиция государства, качества управляющих, отношение к инвесторам и так далее. У аутсайдеров с этим все плохо, поэтому они регулярно проигрывают.

Имена многих таких компаний у всех на слуху, но некоторые станут для вас сюрпризом. Так кто же стабильно отстает от индекса?

❌ РусГидро — 60% времени хуже рынка. Компания долго копила свои проблемы — наращивала долг, плохо распоряжалась деньгами и не справлялась с издержками. Сейчас она буквально загнана в угол — денежный поток сдулся, а цены на энергию просто так не поднимешь.

О дивидендах тут можно забыть, как и о каком-либо позитиве — видимо, компанию ждет еще одна допэмиссия. Стабильно, что тут скажешь!

❌ Газпром — 58% времени хуже рынка. Все ожидали увидеть его на первом месте, но Газпром снова обманул наши ожидания :) После санкций у него все плохо, хотя он и раньше не радовал своими успехами — прибыль оказывалась меньше прогнозов, дивиденды урезались и т. д.

Аналитики Сбера тоже ищут ковбойские идеи — недавно они обновили свой топ «малых» акций, которые в этом году могут быть лучше рынка.

Вообще, эта их подборка показывает хорошие результаты — с ноября 2022 года выбранные ими акции выросли на 99,5%, в то время как индекс Мосбиржи средней и малой капитализации прибавил лишь 29,5%. Так что в прошлом они хорошо угадывали победителей :)

Давайте посмотрим, кто входит в их свежий топ:

✅ Аэрофлот. Одна из лучших акций прошлого года, от которой ждут повторения этого успеха. Компания сумела выйти в прибыль — за 9 месяцев она заработала почти 50 млрд. рублей, поэтому в теории может вернуться к дивидендным выплатам.

Хотя мне эта идея кажется отыгранной — флот компании загружен по полной, а поднимать цены на билеты ей не дадут. А еще из-за курса доллара выросли издержки, что обязательно скажется на будущей прибыли.

✅ НМТП. Во многом похожа на свою «маму» — имеет крепкий баланс, хорошо работает с издержками и накопила небольшую кубышку. Чтобы помочь Транснефти, она может увеличить выплаты с 50% до 75% — это и есть ее главный драйвер.

Пока наш рынок ждет чудес от Трампа, мы продолжаем искать нюансы, которые скрываются за отчетами и новостями :)

Охлаждение металлургов. ММК первым представил свою «операционку» — производство снизилось на 14%, а продажи — на 10%. На минуточку, это худшие результаты за последние 10 лет — даже во время пандемии было лучше, хотя цены на сталь сейчас гораздо выше.

Тут можно сделать два вывода — во-первых, положение дел в стройке сейчас ужасное (дает 60% спроса), а во-вторых, НЛМК может неприятно удивить с дивидендами. Да, его владельцу очень нужны деньги, но и запас прочности в такие времена тоже не помешает.

Ничего себе ожидания! Банк России опубликовал ожидания бизнеса — в его планы заложена инфляция в размере 10,7%. Год назад это значение равнялось 9,4% — официальная инфляция составила 9,52%, так что прогнозы бизнеса были довольно точными.

Если в этот раз будет так же, то снижение ключевой ставки мы увидим не скоро. И вообще, почему бизнесмены не работают в Банке России? Они бы «попадали» в инфляцию гораздо точнее, чем регулятор с его таргетами :)

Пришло время очередного пополнения — сегодня я закину на счет 15 тысяч и продолжу формировать свой «портфель роста».

Напоминаю, что это не основной мой портфель — по факту это скорее эксперимент, в рамках которого я ищу ковбойские идеи. В теории они должны расти быстрее, чем консервативные акции — и теперь у меня есть возможность проверить это предположение.

Так выглядит этот портфель утром 24 января:

С 20 декабря индекс вырос на 20%, а мои акции в среднем прибавили 23% — то есть, они действительно были лучше рынка. При этом основной рост дали Озон (+44,5%) и Европлан (+32%), а главным аутсайдером стал Совкомфлот (+9,5%). Остальные же были примерно на уровне рынка.

Так оно обычно и бывает — выстреливают две-три ковбойские идеи, которые тянут весь портфель за собой. Конечно, делать выводы очень рано — в этом портфеле я делаю ставку на снижение «ключа», а этим пока особо и не пахнет.

Хотя на рынке царят позитивные ожидания — агент Дональд вступил в должность и вот-вот должен все разрулить. А его угрозы и ультиматумы, видимо, просто для отвода глаз — иначе все догадаются, что он работает на Россию :)

Брокеры часто публикуют такие подборки — в основном они ничем не отличаются, но аналитики «Альфы» заинтересовали меня своим подходом.

Его смысл состоит в следующем — берутся семь популярных стратегий, и под каждую из них подбирается наиболее подходящая акция. А так как эти стратегии долгосрочные, то у нас получается список из семи «вечных» акций — довольно логично и в целом любопытно :)

Что же это за стратегии и какие под них выбрали акции?

✅ «Купи и держи». Самая простая и самая известная стратегия — покупаем качественные акции и держим их максимально долго, не обращая внимания на кризисы и обвалы.

Полюс. Обладает рекордной рентабельностью, что на долгосроке особенно важно. У компании есть понятный драйвер роста — это мега-проект Сухой Лог, который позволит в 2 раза нарастить добычу золота. А сам металл на дистанции защищает он инфляции.

К сожалению, тут есть и ложка дегтя — владельцы компании не всегда честны с простыми инвесторами.