Был заготовлен другой #пятничный_мем. Но тут Трамп заявил, что рассматривает масштабные банковские санкции, если не будет достигнуто прекращение огня. И призвал Москву и Киев немедленно начать переговоры.

На этом фоне индекс МосБиржи с роста +1,3% развернулся на падение на -1,1%.

Ахах. Как же это смешно. Сделал новый мем на скорую руку. Суть даже не в том, что Сбер $SBER и T-T $T и другие уже давно под санкциями и второй раз в SDN их не записать. И что тревожные не понимая это распродают. А у всёпропальщиков всё пропало в очередной раз.

Суть в том, что это мега позитивная новость. Трамп нам только что анонсировал скорые переговоры между Москвой и Киевом. Видимо уже есть примерные даты.

Ну элементарная же логика Коллеги. Трамп всю жизнь строит из себя Альфа самца и мастера сделок. Сейчас он пригрозил. Чтобы когда объявили переговоры он сказала какой он великий миротворец и как он умеет достигать результата. И всё потому что он НАДАВИЛ на РФ.

Сам бы конечно прикупил побольше Сбера и Т-Т, но они уже и так максимальные доли в моём портфеле как одни из ключевых бенефициаров.

( Читать дальше )

К вчерашнему посту в чатике был вопрос:

«Не совсем понятно, что значит припарковать [кэш в облигации — прим. автора], если сами считаете что рынок [акций — прим. автора] дешев — если так то нужно брать рынок, иначе будет дорого» (рис 1)

В чате на него ответил, но решил, немного причесав ответ, перенести и сюда, так как вопрос хороший.

Ответ будет из двух частей:
(1) Стратегия — долгосрочный план, направленный на достижение главных целей. В моём случае это создание кэшфлоу.
(2) Тактика — конкретные действия, шаги, инструменты и т.п.

(1) Стратегия.
Автор придерживается пропорции распределения активов на фондовом рынке 95/5. Где 95% — это акции. А 5% — на кэш инструменты (облигации, фонды денежного рынка и т.п.).

Почему именно такая пропорция уже разбирали, последний раз в начале января. Повторяться не будем. Коротко: акции это лучшая из долгосрочных история на фондовом рынке.

Капитан очевидность подсказывает, что если нам нужны деньги в момент распродаж, значит кэш подушку надо подготовить пока рынок растёт. Но в какой момент начинать её набирать? Правила могут быть самые разные и универсальных тут нет. Каждый может придумать своё.

( Читать дальше )

Коротко:
Рекордный спрос сохраняется. Минфин не стал уменьшать объёмы займов. Говорить о снижении ставки рано, но позитивные сигналы есть. Стал снова покупать облигации в личный портфтель.

Подробно:
Спрос на ОФЗ остаётся высокий. Т.е. профессиональные участники рынка спешат набрать ОФЗ.

— Три недели назад писал, что Минфин рекордно занял благодаря рекордному спросу (~345 млрд).
— Две недели назад, что благодаря высокому спросу (~300 млрд) Минфин нагнал квартальный план.
— На прошлой неделе, что Минфин уже не даёт хороших премий рынку на аукционах, но высокий спрос сохраняется (~324 млрд).
— Посмотрев на аукционы сегодня можно констатировать, что Минфин не сбавляет темп. А хороший спрос на рынке ОФЗ не только сохраняется, но и растёт.

В ОФЗ 26246 заняли 173,75 млрд руб. при спросе 312,8 млрд.
В ОФЗ 26230 44,232 млрд. руб. при спросе 63,9 млрд. руб., т.е. суммарный спрос вырос до ~377 млрд. (рис 1). В прошлом году рекорды были часто со знаком минус. В этом со знаком плюс. Это повод задуматься сидящим на заборе (во вкладах или фондах денежного рынка).

( Читать дальше )

Ладно спекулянты, которым надо быстро маржинальные позиции закрывать, они да, справедливо переживают из-за однодневных движений, но инвесторы говорящие самому себе что минимум на пару лет зашли. Чего переживают?

Вчера вот всё падало, сегодня всё растёт. Но кто-то нервничал вчера, что рано в пятницу купил. А сегодня уже что надо было вчера докупать. Вот Абрау-Дюрсо +20% за день и в голове сразу голос: «Как же так, всё пропустил» или Европлан за день почти +10% и такой: «Эх, думал же набирать» и т.д.

За последние годы (как летит время) общаясь с подписчиками вывел для себя две основные причины сильных переживаний:

• Нет понимания внутренней стоимости.
Делал обзор Абрау-Дюрсо $ABRD 2 Июля 2024 в посте "Дорогая тёмная лошадка рынка виноделия". Угадал с таймингом для поста отлично (это сарказм рис 1). Писал тогда что оптимальная стратегия с компанией: «покупать на просадке». Так как она (1)дорогая по мультипликаторам (2) очень волатильная. При этом у неё есть хороший потенциал роста.

( Читать дальше )

Много участников сосредоточились на краткосрочной перспективе и ждали прекращения огня в Апреле и Трампа по правую руку от ВВП на 9 Мая. И задаются сейчас вопросом «Как долго теперь это всё будет длиться», «А может лучше Депозит?», «А может лучше фонд денежного рынка?» и т.д.

Можно задать более правильные вопросы. К примеру: «А как дела шли последний год у наших оппонентов когда была поддержка США?» или «А станут ли у них дела идти лучше после сворачивания поддержки?» и т.д.

Индекс МосБиржи продолжает чуть сползать, сейчас на уровнях годичной давности. Тогда все активно покупали и докупали, а параллельно были заявления главного спонсора наших оппонентов, что на РФ будут накладывать больше санкций и поддержка деньгами и оружием будет столько сколько нужно.

Теперь когда главный спонсор проекта «Украина» говорит, что они заканчивают финансирование и вообще снимут санкции с РФ если потребуется, при этом рынок распродают. Л-Логика.

Но ничего. Завершение конфликта уже во всю идёт, Мы ждали три года, подождём ещё немного.

( Читать дальше )

Класс, писал вчера, что Владимир З. себя закопал. И что больше всех от вчерашней встречи в Овальном кабинете победил Темнейший. И по мне это очевидные вещи, но не для всех (рис 1)


Что сегодня мы узнаём от пресс-секретаря Белого дома? А то, что администрация президента США Дональда Трампа не намерена больше финансировать конфликт Украины с Россией, заявила пресс-секретарь Белого дома Каролин Левитт в интервью Fox News.

«Джо Байден больше не находится в Овальном кабинете, и мы больше не собираемся просто так выписывать чеки на войну, идущую далеко от нас, без реального, долгосрочного мира,» — сказала она.

Пресс-секретарь добавила, что диалог о мире требует уступок с обеих сторон, но Владимир Зеленский этого не понимает. Она также назвала его упрямым переговорщиком и указала, что присутствие журналистов на встрече с Трампом помогло показать всему миру, с чем приходится сталкиваться Вашингтону в диалоге с Киевом.

«Американский народ и весь мир смогли увидеть, с чем президент Трамп и его команда имели дело за закрытыми дверями на переговорах с украинцами»

( Читать дальше )

На неделе рубль был 85,92 и, скорей всего, это было дно. В посте разборе отчёта ЦБ «О развитии банковского сектора» обсуждали, что у нас есть две ключевые даты в продажах валюты:
(1)под налоговый период 28 февраля.
(2) 27 февраля, как дата истечения лицензий Минфина США на завершение операций с Газпром нефтью и Сургутнефтегазом попавшими под санкции США в начале года.

Оба фактора прошли и рубль по чуть крепнет. Пока всего несколько процентов. Посмотрим какой будет тренд дальше. Определённо с текущей ценной нефти (которая ниже чем заложено в бюджете) и с текущим курсом рубля (который ниже чем заложено в бюджете) история выглядит интересной. Сам под это взял валютных облигаций Новатэка.

По чуть так и продолжу добирать параллельно с акциями.

Если сильно переживали за рубли когда курс был около 110, то сейчас хорошее время когда можно формировать потихоньку позицию в валютных инструментах (обычная валюта, облигации в валюте, фонды денежного рынка в валюте и т.д.), если вам такая нужна. #пятничный_мем в эту тему сегодня.

( Читать дальше )

За последние 3 дня индекс МосБиржи падал до -5% в моменте от локального максимума. Лавров сказал, что никакой заморозки не будет, а то что останется от Украины тоже должно быть освобождено от расистских законов. А Трамп выдал инсайт что нет гарантий, что конфликт удастся урегулировать. Ну ничего себе: «нет гарантий»! Вот это инсайды из Белого дома.

Кто-то теперь видит падение индекса к 3000 для закрытия гэпа, кто-то рисует линии поддержки на 2900, отдельные горячие головы видят падение ещё ниже. В целом очень забавно читать что вот оно «загоняли хомяков, а теперь пошли на разворот» 🐹🐹 Мне бы такое самомнение, что вся геополитика в мире ради  ̷м̷е̷н̷я̷ ̷ хомяков в РФ.

Да, рост в 40% от дна это много. Но на мой взгляд, у нас тут особый случай. Индексу МосБиржи надо вырасти ещё на ~8% чтобы дойти до уровней мая прошлого года, ещё на треть, чтобы дойти до максимальных уровней 2021. Но и тогда, в октябре 2021, рынок был дешёвый по разным меркам. А за эти 3,5 года накопленная инфляция составила ~37%, что как бы говорит, что рынок всё ещё остаётся дешёвый. Не экстремально дешёвый как в ноябре/декабре, но точно не дорогой.

( Читать дальше )

Коротко:
Высокий спрос на аукционах Минфина сохранятся — Минфин этим пользуется и даёт маленькую премию. Квартальный план по займам выполнить уже не проблема. В инфляции С-Стабильность.

Подробно:
Минфин на аукционах предлагал два выпуска с постоянным купоном ОФЗ 26248 и 26225. Так как с одной стороны на предыдущих аукционах Минфин нагнал квартальный план по размещению ОФЗ, а с другой спрос на аукционах остаётся высокий, то Минфин может себе позволить жадничать в премиях к рынку и делать их совсем небольшими (~0,1%) и это очень хорошо, для тех кто уже в ОФЗ )

Аукционы с хорошим спросом, в ОФЗ 26248 240 млрд. руб., в ОФЗ 26225 85 млрд руб. Суммарно Минфин сегодня занял 192 млрд руб. (142,4 + 50,0), а с начала года 793 млрд. Учитывая что план на квартал 1 трлн и осталось ещё 4 дня аукционов (рис 1), то для выполнения плана Минфину достаточно занимать по ~52 млрд руб. Что удавалось делать и в более сложные времена. Поэтому быстрый рост премии мы вряд ли увидим на следующих аукционах. Что для RGBI в плюс, давить Минфин сильно не будет (если конечно план перевыполнить вдруг не решит)

( Читать дальше )

ЦБ представил отчёт «О развитии банковского сектора» за Январь.

Коротко:
Кредитование тормозит, но банки со счетов «интересных» не списываем. Облигации не замена кредитованию. Миллиарды в валюте у бизнеса было в январе. Валютные облигации интересные.

Подробно:
— Корпоративное кредитование
Как и в декабре, продолжает тормозить (рис 1). За январь объём кредитного портфеля составил 86,4 трлн руб. Динамика чуть ускорилась, -1,2% (-1 трлн руб.) за январь, после -0,2% (0,1 трлн руб.) в декабре.




В целом картина позитивная. Текущий план ЦБ «Ставка + Терпение» ключевым триггером обозначает ускорение кредитования, а следом уже рост инфляции и рост инфляционных ожиданий. Торможение кредитования два месяца подряд признак хороший, мог бы быть, если бы не рекордные расходы бюджета в эти месяцы. Но в целом динамика (для победы над инфляцией) лучше чем была год назад.

При этом не надо хоронить банки, о кредитном сжатии никто не говорит, портфель год к году у банков продолжит расти, ЦБ лишь хочет нормальных темпов роста кредитов. Так что Сбер $SBER и T-T $T со счетов не сбрасываем.

( Читать дальше )