Всем привет!

Сегодня ровно 10 лет со дня, когда я зарегистрировал аккаунт на Смартлабе. На самом деле читал Смартлаб я с 2012 года, но до регистрации как-то дело не доходило… Здорово, что ресурс за это время постоянно улучшается, дополняется новыми функциями. Графики, чаты, финансовые показатели компаний, календарь событий, новости, фундаментал… Мозговик. Телеграм-каналы. Конференции. Антикризис по понедельникам. Книга «Механизм трейдинга».

Хочу сказать — спасибо Тимофею за все это, за огромное количество энергии, вложенной в эти проекты, за здравый взгляд на рынок и жизнь, элементы философии и открытость перед аудиторией.

Тимофей, процветания Вам и Вашим проектам, расширения аудитории и Вашей крутой команды, дальнейшего роста компетенций и множества мощных идей по рынку и по продуктам. Вдохновения и сил на все это. Поддержки близких. Разностороннего, объемного взгляда членов команды и мощного объединяющего командного духа при этом!

Спасибо!

С большим уважением!

Самое интересное и удивительное в этом мире — это наше мышление. С него все начинается, и именно им обусловлена наша жизнь. Наше мышление — главное, что нас ограничивает, или позволяет взлетать! Желаю всем нам в Новом Году еще лучше подружиться с собой, с собственным мышлением и этим прекрасным миром!

Счастья и успехов всем нам в Новом году!

Вот только в пятницу утром писал про вред дальнейшего повышения Ключевой ставки, как мы получили сюрприз от Банка России, и Ключевую ставку без изменений.

Рынок взлетел на закрывающихся коротких позициях на более, чем 9%. Большая амплитуда дневного движения ранее была только 25.02.22 и на отскоке рынка в октябре 2008… Старая истина: лучший покупатель, это зажатый в угол медведь. На рынке эйфория, но по-существу, особенно для экономики — мало что изменилось. Ставка по-прежнему 21%, и в действии ультражесткая ДКП. А рынок — технически индекс остается в рамках понижательного канала (верхняя граница около 2690) и в широком диапазоне 2450 (тут дело вкуса, конечно) — 2900. Главное сейчас не перебрать с объемом позиций, т.к. движения могут быть резкими в любую сторону от текущего уровня. Пострадать по неаккуратности можно будет и в лонгах, и в шортах. Думаю, что глобально индекс останется в «боковике» (2450-2900) до появления уверенности участников в начале цикла снижения КС, либо серьезных новостей по геополитике.

Сегодня Банк России объявит решение по Ключевой ставке, консенсус рынка предполагает повышение КС до 23%, однако считаю, что это повышение, если оно случится — излишнее и вредное для экономики. Предлагаю вниманию следующие тезисы:

1. Дальнейшее повышение КС является проинфляционным фактором в силу неизбежного переноса финансовых издержек на потребителя: заемщики несут все возрастающие процентные расходы, которые банки в большой степени передают вкладчикам. Таким образом почти параллельно растут цены производителей и количество денег у владельцев вкладов, не это ли раскрутка инфляционной спирали?

2. Риск долгового финансового кризиса. Эффективность финансовой системы при ультражесткой ДКП снижается — с одной стороны растут спреды процентной маржи банков, однако в то же время растет и кредитный риск по таким долгам, в результате все в проигрыше — заемщики платят еще больше банкам, а банки больше не зарабатывают. Например — год назад при КС 16% и марже в 3% кредит стоил 19%, а теперь при КС 21% и марже в 8% кредит стоит уже 28%, т.

Президент выступил с недвусмысленным предупреждением для политиков недружественных стран. Заявил об успешном испытании МБР средней дальности, упомянув, что применено-испытано данной оружие в качестве ответа на применение противником высокотехнологичного вооружения (крылатых ракет со спутниковым наведением американского и английского производства). Прозвучало недвусмысленное предостережение от дальнейших подобных шагов, а также напоминание о возможности развертывания гиперзвукового вооружения (с прямым заявлением о невозможности его перехвата) в соответствии с угрозами безопасности России.

Считаю это выступление кульминацией текущего этапа противостояния, завершением эскалации, на которой рынок падал после «Трамп-Шольц-ралли». Думаю, что локально, по крайней мере — до нового витка эскалации, мы прошли очередное дно на рынке, и наступает время для роста. Далее уже зависит от новых поступающих вводных — будут ли очередные попытки эскалации (провокации), какова будет динамика инфляции и развитие ДКП Банка России. Но есть вероятность, что именно в этой точке рынок развернется. Наблюдаем, анализируем, действуем.

Прямо сейчас в бумагах ЮГК очень интересные и резкие движения. Первая мысль — появилась новость о возобновлении работы последнего из остановленных месторождений — «Светлинского». Что интересно — активно пока об этом не пишут, только заметка в ТГ-канале местного издания «Ura.ru» t.me/urachelyabinsk/17379 и битая ссылка на Коммерсант. Но судя по покупкам в стакане — кто-то что-то знает. Думаю, действительно месторождение запущено, или скоро выйдет новость об этом. Предлагаю обратить внимание на бумагу.

Не является инвестиционной рекомендацией.
Мой телеграм (вдруг будет интересно)
Благодарю за внимание!

После пятничного звонка канцлера Германии в Кремль, на котором рынок позитивно завершил неделю (кто-то даже придумал Шольц-ралли), в выходные произошли удары ВКС России по инфраструктуре противника (чего не было в такой форме уже несколько месяцев) и объявление западом «разрешения ВСУ» на удары по территории России высокоточными ракетами со спутниковым наведением. Что в силу особенностей применения данного вооружения (наведение по данным спутников НАТО и наличие сложных компетенций по использованию только у офицеров стран НАТО) политическим руководством России квалифицируется как прямое участие НАТО в конфликте. Соответственно вывод простой: стороны не договорились, и демонстрируют готовность к повышению уровня напряженности в качестве усиления позиций перед последующими переговорами.

На текущей неделе рынок будет переоценивать перспективы переговоров о завершении конфликта, в это время вспомнит о «гравитации ставок». Важным фактором будет значение очередной недельной инфляции и переосмысление участниками рынка скорости охлаждения экономики.

Из таблицы очевидно, что бумагами с наилучшим соотношением риск/доходность являются два выпуска Сэтл Групп, и по одному выпуску ЛСР и Джи-групп. Облигации ЛСР и Джи-групп амортизируемые, а Сэтл — нет, причем дюрация по выпуску СэтлГрБ2Р3 — до оферты, после которой до погашения 1 год.

Самолет выложил операционный отчет за 3 кв. и 9 мес. 2024.

Вот так выглядит поквартальная динамика:

Очевидно, что разные классы активов показывают разные результаты на разных фазах рынка и при некоторых ключевых событиях. Предлагаю оценить перспективы основных классов активов (доступных российскому розничному инвестору) в основных сценариях развития текущей ситуации, а именно:

— инерционный сценарий: плавное снижение инфляции и начало постепенного снижения Ключевой ставки в середине 2025 года;
— стагфляционный сценарий: инфляция не замедляется, Банк России продолжает повышать КС существенно выше 20%, экономика замедляется;
— результативные переговоры / завершение СВО: снижение торговых барьеров, замедление инфляции, активное снижение КС в 2025 г.;
— мировой экономический кризис: снижение цен на сырье, замедление экономики РФ вслед за мировой.

Cвел в таблицу ориентиры параметров (и сравнительной доходности с текущего момента) основных классов активов на декабрь 2025 г. при реализации соответствующих сценариев:

Выбор оптимального для Вас класса активов в итоге зависит от Ваших ожиданий развития ситуации.