Продовольствие за год подорожало на 8,2%, промтовары — на 6%, услуги — на 8,3%. По оценке Минэкономики, месяц к месяцу с учетом сезонности инфляция снизилась с 0,87% в ноябре до 0,62% в декабре. С 1 по 9 января 2024 года цены выросли на 0,26% при средней за последние семь лет инфляции для первых девяти дней января в 0,35%. По оценке Минэкономики, в годовом выражении цены на 9 января 2024 года остались на уровне конца 2023 года — 7,44%.

Как мы видим, постепенное замедление инфляции, а точнее стагнация темпов роста началась уже в ноябре. По всей видимости, пик инфляции в текущем цикле пройден. Курс доллара заметно ниже уровней сентября-октября 2023, а ключевая ставка выше. В целом пока не видно факторов для ускорения инфляции в этом году, только если не будут пересмотрены бюджетные расходы после выборов в марте, и если цена на нефть не упадет значительно. Поэтому мы предполагаем, что ЦБ может приступить к снижению ключевой ставки уже в апреле-мае небольшими шагами. Однако на февральском заседании через месяц, ставка, скорее всего, останется на прежнем уровне, т.к. темпы кредитования всё ещё высокие.

( Читать дальше )

Совет директоров Банка России ожидаемо повысил ключевую ставку на 1 п. п. до 16% годовых на заседании 15 декабря. Большинство опрошенных «Ведомостями» аналитиков считали, что ЦБ продолжит курс на ужесточение денежно-кредитных условий и повысит ключевую ставку: 16 из 23 экспертов ждали роста на 1 п. п. до 16%, еще трое – до 17%. Четверо аналитиков считали равновероятным как повышение ставки, так и ее сохранение на текущем уровне в 15%.

Сразу после объявления решения ЦБ РФ рынок акций начал расти. Почему так? Дело в том, что даже несмотря на консенсус аналитиков, участники рынка зачастую закладывают более негативный сценарий перед объявлением решения и распродают маржинальные позиции для снижения риска. Если как в нашем случае, ЦБ поднял ставку неагрессивно, причем сигнал о будущем решении был нейтральным, то рынком это в принципе воспринимается как умеренный позитив. К тому же на пресс-конференции ЦБ был в общих чертах обозначен пик по подъему ставки, по крайней мере это подразумевается.

( Читать дальше )

Российский рынок проводит последние недели в боковом движении. Пока мы видим, что рынку не хватает сил для дальнейшего роста. Инфляция пока остается высокой, а значит риторика ЦБ на заседании 15 декабря вряд ли будет мягкой. Скорее всего, будет ещё одно повышение ключевой ставки до 16%. При этом рынок облигаций после ралли на ОФЗ пока затих. Для дальнейшего роста нужны либо позитивные новости по тяжеловесам индекса (например, на Дне Инвестора Сбербанка), либо вливание ликвидности в виде дивидендов, которое состоится ближе к концу года и в начале 2023 года. Сразу несколько бумаг заплатят большие дивиденды: Роснефть, Газпромнефть, Татнефть, Магнит, ГМК Норникель. Это должно поддержать рынок. Пока же ликвидность распыляется в том числе на IPO, коих в последнее время довольно много, и денежный рынок, где сейчас очень высокие ставки (15-15,1%). Но так или иначе, акции остаются интересны, как класс активов. Просто расти в текущих условиях тяжелее.

По нашим идеям особых изменений пока нет. Сбербанк продолжает карабкаться к «народной» цели в 300 рублей, Совкомфлот обновляет исторические максимумы, но без «огонька», X5 пока томится в ожидании списка ЭЗО, Сургутнефтегаз и Лукойл стоят около исторических максимумов.

( Читать дальше )

Главное событие сегодняшнего дня – заседание ЦБ по ключевой ставке. Равновероятны два решения – сохранение ставки на текущем уровне на достаточно длинный промежуток времени и повышение ставки на 100 б.п. Большинство аналитиков долгового рынка склоняется к повышению ключевой ставки на 100 б.п. на ближайшем заседании в пятницу. Однако, глава ВТБ Андрей Костин и глава Сбера Герман Греф считают, что ЦБ не будет повышать ставку. Поэтому интрига сохраняется на высоком уровне.

Также отметим, что важно не только само решение, но риторика Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции после. Мы сделаем отдельный разбор основных тезисов после пресс-конференции и представим наше мнение по текущим действиям на фондовом рынке: как на рынке акций, так и облигаций.

С заботой о Вас СОЛИД Брокер
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/

Получить консультацию  

 

Телеграмм канал 

( Читать дальше )