комментарии TAUREN на форуме

  1. Логотип Сегежа Групп
    ♻️ Сегежа (SGZH) | Почему падаем и когда ждать доп. эмиссию?
     ▫️ Капитализация:58 млрд / 3,7₽ за акцию
    ▫️ Выручка 2023: 88,5 млрд (-9% г/г)
    ▫️ OIBDA 2023: 9,3 млрд (-60% г/г)
    ▫️ Чистый убыток 2023: 16 млрд (против прибыли в 6 млрд годом ранее) 
    ▫️ скор. Чистый убыток 2023: 16,7 млрд (+229,6% г/г)
    ▫️ P/E ТТМ:-
    ▫️ fwd дивиденд 2023: 0%
    ▫️ P/B: 2,6

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

    👉 Отдельно результаты за 4кв2023г:

    ▫️Выручка: 24,7 млрд (+4% кв/кв)
    ▫️OIBDA: 2,3 млрд (-23% кв/кв)
    ▫️Чистый убыток: -5,5 млрд (+71% кв/кв)

    ❗ Чистая рентабельность упала до -22,4%. Сейчас, чтобы компании выйти в 0, нужен рост цен на продукцию около 30% или сильное сокращение долга (так как % расходы за 2023й год составили аж 16,5 млрд р).

    ♻️ Сегежа (SGZH) | Почему падаем и когда ждать доп. эмиссию?



    ❌ Чистый финансовый долг составил122,6 млрд рублей на конец 2023 года. Учитывая то, что даже в 2021м году, когда цены на пиломатериалы были в 3 раза выше, компания показывала операционную прибыль чуть больше 22 млрд рублей, существенно снизить долг без докапитализации выглядит нереальным в обозримой перспективе.

    👆 С очень высокой долей вероятности компания проведет допэмиссию в ближайшее время, так как продолжать наращивать дол при текущих ставка — только усугублять положение.

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  2. Логотип Европлан
    ⚡ Европлан (LEAS) - разбор компании перед IPO
     Цена размещения: 835-875 р/акция
    Капитализация: 100,2-105 млрд р
    Чистая прибыль 2023: 14,8 млрд р (+24,4% г/г)
    P/E TTM: 6,8-7,1
    fwd P/E 2024:5,4
    P/B:2,2-2,3
    fwd дивиденды 2023: 7-7,4%
    fwd дивиденды 2024: 8,1%

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky


    👉 Европлан входит в тройку крупнейших игроков на рынке автолизинга РФ и по объёму портфеля занимает долю на рынке больше10%. Бизнес лизинговых компаний относительно стабилен, так как компания в большинстве случаев может изымать предмет лизинга даже без решения суда при длительных просрочках.

    ⚡ Европлан (LEAS) - разбор компании перед IPO



    ✅ CAGR чистой прибыли c 2018 по 2023 год у компании составил 35%, рентабельность активов практически не изменилась (5,33% ➡️ 5,59%). Можно сказать, что компания росла вместе с рынком, CAGR которого с 2019 по 2023 составил 33%. Для крупного игрока — это нормально.

    ✅ Компания стабильно платила дивиденды даже в кризисные годы. В 2019 и 2021-2023 годах выплаты составляли от 21% до 29% от чистой прибыли. Текущая дивидендная политика предполагает выплаты не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Т.е. за 2023й год в сумме выплаты дадут доходностьоколо 7% к верхней цене размещения (правда часть дивидендов уже выплачена за 6м2023 и 9м2023).

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  3. Логотип SFI | ЭсЭфАй
    ⚡ Европлан (LEAS) - разбор компании перед IPO
     Цена размещения: 835-875 р/акция
    Капитализация: 100,2-105 млрд р
    Чистая прибыль 2023: 14,8 млрд р (+24,4% г/г)
    P/E TTM: 6,8-7,1
    fwd P/E 2024:5,4
    P/B:2,2-2,3
    fwd дивиденды 2023: 7-7,4%
    fwd дивиденды 2024: 8,1%

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky


    👉 Европлан входит в тройку крупнейших игроков на рынке автолизинга РФ и по объёму портфеля занимает долю на рынке больше10%. Бизнес лизинговых компаний относительно стабилен, так как компания в большинстве случаев может изымать предмет лизинга даже без решения суда при длительных просрочках.

    ⚡ Европлан (LEAS) - разбор компании перед IPO



    ✅ CAGR чистой прибыли c 2018 по 2023 год у компании составил 35%, рентабельность активов практически не изменилась (5,33% ➡️ 5,59%). Можно сказать, что компания росла вместе с рынком, CAGR которого с 2019 по 2023 составил 33%. Для крупного игрока — это нормально.

    ✅ Компания стабильно платила дивиденды даже в кризисные годы. В 2019 и 2021-2023 годах выплаты составляли от 21% до 29% от чистой прибыли. Текущая дивидендная политика предполагает выплаты не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Т.е. за 2023й год в сумме выплаты дадут доходностьоколо 7% к верхней цене размещения (правда часть дивидендов уже выплачена за 6м2023 и 9м2023).

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  4. Логотип Транснефть
    Arseny Bri,
    Внимательно слежу за публикациями в телеграм канале TAUREN.
    Этот чувак настолько трусоват, что со своей осторожностью и анализо...

    Boris Mezentsev, почитай, что 24.02.2022 там писалось))
  5. Логотип Транснефть
    ​🛢 Транснефть (TRNFP) - обзор результатов по итогам 2023г и итоговые дивиденды

     

    ▫️ Капитализация: 1167 млрд / 1610₽ за АП
    ▫️ Выручка 2023г: 1130 млрд ₽ (+10,5% г/г)
    ▫️ Операционная прибыль 2023г: 310,8 млрд ₽ (+4,2% г/г)
    ▫️ Чистая прибыль 2023г: 306,6 млрд ₽ (+20,7% г/г)
    ▫️ скор. ЧП 2023г: 291,2 млрд ₽ (+6,5% г/г)
    ▫️ скор. P/E 2023:4
    ▫️ P/B: 0,42
    ▫️ fwd Дивиденд 2023:12,5%

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

    👉 Транснефть — естественная монополия в сфере транспортировки нефти и нефтепродуктов, которая транспортирует по своим трубопроводам 82% всей нефти и 28% всех нефтепродуктов в РФ. 

    👉 Результаты по МСФО отдельно за 4кв 2023:

    ▫️Выручка: 350,8 млрд (+18,7% г/г)
    ▫️Операционная прибыль: 68 млрд (+1,2% г/г)
    ▫️Чистая прибыль:52,2 млрд (-32,9% г/г)
    ▫️скор. ЧП: 61,4 млрд (-25,3% г/г)

    ✅ Чистая прибыль компании за вычетом эффекта от курсовых разниц и переоценки финансовых инструментов выросла на 6,5% г/г до 291 млрд рублей. При распределении 50% ЧП на дивиденды, итоговая див. доходность по текущим ценам — 12,5%.

    ​🛢 Транснефть (TRNFP) - обзор результатов по итогам 2023г и итоговые дивиденды


    ⚠️ Операционная прибыль отдельно за 4кв 2023г выросла всего на 1,2% г/г против роста выручки на 18,7% г/г. Установленный уровень индексации тарифов не позволяет компании в полной мере компенсировать рост затрат, поэтому мы видим значительное снижение операционной рентабельности.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  6. Логотип En+
    ⚒ En+ (ENPG) - почему холдинг интереснее самого Русала

     

    ▫️Капитализация:277 млрд ₽ / 433₽ за акцию
    ▫️Выручка 2023:14,6$ млрд (-11,5% г/г)
    ▫️скор. EBITDA 2023: 2,1$ млрд (-30,8% г/г) 
    ▫️Чистая прибыль 2023:716$ млн (-61,2% г/г)
    ▫️скор. ЧП 2023:1$ млрд (-52,8% г/г)
    ▫️P/E ТТМ: 3
    ▫️fwd дивиденд 2023: 0%
    ▫️P/B: 0,26

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

    👉 Эффективные доли владения группы в других компаниях и их публичная оценка:

    ▫️ГМК Норникель (через долю в Русале) — 15,1% или 340 млрд
    ▫️Русал — 56,9% или 290 млрд
    ▫️Русгидро — 9,73% или 31 млрд

    Даже без учёта всех непубличных активов, дисконт капитализации холдинга к публичной оценке долей владения составляет 58%.

    ⚒ En+ (ENPG) - почему холдинг интереснее самого Русала


    ✅ Большая часть публичных компаний в секторе добычи алюминия сейчас работают либо с минимальной маржинальностью, либо показывают убыток.

    Чистая маржа по итогам 2023г:

    ▫️Русал: 1,3%
    ▫️Alcoa: -3,8%
    ▫️Kaiser Aluminum: 3,7%
    ▫️Rio Tinto (сегмент): 4,3%

    Как я уже писал в обзоре на Русал, цены на алюминий вряд ли будут оставаться на текущих отметках длительный срок просто потому что его производство сейчас в зоне околонулевой рентабельности, что снижает объём инвестиций в сектор, а в перспективе будет влиять на предложение.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  7. Логотип Русал
    ⚒ En+ (ENPG) - почему холдинг интереснее самого Русала

     

    ▫️Капитализация:277 млрд ₽ / 433₽ за акцию
    ▫️Выручка 2023:14,6$ млрд (-11,5% г/г)
    ▫️скор. EBITDA 2023: 2,1$ млрд (-30,8% г/г) 
    ▫️Чистая прибыль 2023:716$ млн (-61,2% г/г)
    ▫️скор. ЧП 2023:1$ млрд (-52,8% г/г)
    ▫️P/E ТТМ: 3
    ▫️fwd дивиденд 2023: 0%
    ▫️P/B: 0,26

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

    👉 Эффективные доли владения группы в других компаниях и их публичная оценка:

    ▫️ГМК Норникель (через долю в Русале) — 15,1% или 340 млрд
    ▫️Русал — 56,9% или 290 млрд
    ▫️Русгидро — 9,73% или 31 млрд

    Даже без учёта всех непубличных активов, дисконт капитализации холдинга к публичной оценке долей владения составляет 58%.

    ⚒ En+ (ENPG) - почему холдинг интереснее самого Русала


    ✅ Большая часть публичных компаний в секторе добычи алюминия сейчас работают либо с минимальной маржинальностью, либо показывают убыток.

    Чистая маржа по итогам 2023г:

    ▫️Русал: 1,3%
    ▫️Alcoa: -3,8%
    ▫️Kaiser Aluminum: 3,7%
    ▫️Rio Tinto (сегмент): 4,3%

    Как я уже писал в обзоре на Русал, цены на алюминий вряд ли будут оставаться на текущих отметках длительный срок просто потому что его производство сейчас в зоне околонулевой рентабельности, что снижает объём инвестиций в сектор, а в перспективе будет влиять на предложение.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  8. Логотип Совкомфлот
    🚢 Совкомфлот (FLOT) - обзор результатов по итогам 2023г
    ▫️Капитализация: 316 млрд / 133₽ за акцию
    ▫️Выручка (ТЧЭ) 2023г: 173 млрд ₽
    ▫️Чистая прибыль 2023г: 77 млрд ₽
    ▫️скор. ЧП 2023г: 83,5 млрд ₽ (+310% г/г)
    ▫️P/B: 0,7
    ▫️скор. P/E ТТМ: 3,8
    ▫️P/E fwd 2024:9-10
    ▫️fwd дивиденды 2023: 13,2%
    ▫️fwd дивиденды 2024: 5,5-6%

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky


    ✅ Благодаря высоким ставкам фрахта на протяжении 2023г, СКФ заработал 35,17 рублей скор. прибыли на акцию, что предполагает 17,6 рублей дивидендов (6,32₽ уже было выплачено). Итоговая див. доходность по текущим ценам составит около 13,2%, но надо понимать, что прибыль и дивиденды в 2024г, скорее всего, будут ниже.

    ✅ В рублёвом выражении чистый долг СКФ на конец 2023г снизился до23,3 млрд рублей (ND/EBITDA = 0,16). Запас кэша на балансе уже превышает 112 млрд.

    🚢 Совкомфлот (FLOT) - обзор результатов по итогам 2023г



    👆 Долг компании состоит из валютных банковских кредитов под фиксированную ставку в 5,9-6,5% и облигаций (замещающие бонды и облигации в юанях) с фиксированной ставкой в 3,85% и 4,95% соответственно.

    ✅ За прошедший год компания нарастила расходы на инвестиционную деятельность до 54,2 млрд (отдельно Capex и другие статьи не раскрываются), что больше аналогичных показателей 2020 и 2019г на 100,5% и 105,7% соответственно. Однако, в текущих реалиях это позитивно отражается на бизнесе.

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  9. Логотип Т-Технологии | Тинькофф | ТКС
    🏦 Тинькофф (TCSG) - редомициляция в РФ, байбэк, дивиденды и покупка Росбанка

    ◽️ Капитализация: 612 млрд ₽ / 3070₽ за расписку

    ◽️ Чист. % доход 2023: 230,3 млрд ₽ (+60% г/г)
    ◽️ Чист. комисс. дох. 2023: 73,1 млрд ₽ (-5% г/г)
    ◽️ Чистая прибыль 2023: 80,9 млрд ₽ (+290% г/г)
    ▫️ P/E ТТМ: 7,5
    ◽️ fwd дивиденд 2023: 0%
    ▫️ P/B: 2,15

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

    👉 Выделю результаты отдельно за 4 квартал 2023г:

    ◽️ Чист. % доход: 68,1 млрд ₽ (+77% г/г, +10% кв/кв)
    ◽️ Чист. комисс. доход: 21,2 млрд ₽ (+19% г/г, +12,8% кв/кв)
    ◽️ Чистая прибыль: 20,7 млрд ₽ (+102% г/г, -12% кв/кв)

    🏦 Тинькофф (TCSG) - редомициляция в РФ, байбэк, дивиденды и покупка Росбанка


    ✅ Тинькофф успешно завершил редомициляцию в РФ и теперь на бирже уже торгуются не кипрские расписки, а полноценные акции МКПАО. В ближайшее время, возможно, мы увидим эффект навеса продаж после конвертации, но это временно.

    ✅ Полноценный переезд прежде всего разблокирует опцию по выплате дивидендов (див. политика будет утверждена до конца 2024г), проведение байбека и IPO дочерних структур.

    ✅ ТКС Холдинг планирует выкупить Росбанк за счет проведения доп. эмиссии. На конец 2023г Росбанк имеет капитал в 226 млрд, 2,1 трлн активов и кредитный портфельв 1,485 трлн (покрытие средствами клиентов — 94%). Чистая прибыль банка за прошедший год — 28,8 млрд при ROE = 13%.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  10. Логотип МТС
    🥚 МТС (MTSS) - рекордная долговая нагрузка и IPO МТС-Банка

     

    ▫️Капитализация: 585 млрд ₽ / 293₽ за акцию
    ▫️Выручка 2023: 606 млрд ₽ (+13,5% г/г)
    ▫️OIBDA 2023: 234,2 млрд ₽ (+6,4% г/г)
    ▫️Чистая прибыль 2023: 54,6 млрд ₽ (+67,5% г/г)
    ▫️ND/OIBDA: 1,9
    ▫️P/E ТТМ:10,7
    ▫️fwd дивиденды 2023:11-12%

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

    👉 Отдельно выделю результаты за 4кв2023г:

    ▫️Выручка: 168 млрд ₽ (+18% г/г)
    ▫️OIBDA: 56,7 млрд ₽ (+3,9% г/г)
    ▫️Чистая прибыль: 16,1 млрд ₽ (+195,6% г/г)

    🥚 МТС (MTSS) - рекордная долговая нагрузка и IPO МТС-Банка


    ✅ МТС-Банк находится на финальной стадии подготовки к выходу на IPO. Скорее всего, мы увидим публичное размещение уже в 1П2024г.

    На конец 2023г капитал банка составлял 76,3 млрд рублей при ЧП в 12,4 млрд (ROE = 16,3%). Если компания будет выходить с небольшим дисконтом к капиталу как это делал Совкомбанк, то мы увидим оценку приблизительно в 60-70 млрд. Объём IPO вероятно будет небольшим (не более 10%), за такой пакет МТС получит около 6-7 млрд, долг это существенно не снизит.

    ✅ Благодаря отличным результатам финтех направления и небольшому росту абонентской базы, МТС удалось показать рост выручки на 18% г/г. Это помогло сохранить операционную маржинальность выше 20%.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  11. Логотип Лукойл
    🛢 Лукойл (LKOH) | Так ли страшны проблемы с НПЗ? Разбираем отчет и считаем дивиденды.

    ▫️Капитализация: 5145 млрд (7427 р/акция)
    ▫️Выручка 2023: 7928 млрд р
    ▫️Опер. прибыль 2023: 1428 млрд р
    ▫️Чистая прибыль 2023: 1155 млрд р
    ▫️ P/E TTM: 4,5
    ▫️ fwd P/E 2024: 3,4
    ▫️ fwd дивиденды 2023: 16,8%
    ▫️ fwd дивиденды 2024: 19,4%

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky


    👉 Компания не особо раскрывает подробности деятельности в отчете, но ряд выводов сделать можно.

    ✅ Если скорректировать чистую прибыль на курсовые разницы и обесценение активов, то мы получим 1,25 трлн скор. чистой прибыли и P/E TTM = 4,1.

    Прибыль за 2П2023 составила 590 млрд р (+16% п/п), а операционная прибыль выросла на33% п/п до 816 млрд р. Выручка прибавила +20% п/п.

    ✅ Чистая денежная позиция компании составила 784 млрд рублей. У компании предостаточно средств для урегулирования проблем с НПЗ и выплаты больших дивидендов.

    ✅ FCF за 2023й год составил примерно 864 млрд рублей, что является базой для выплаты по див. политике (не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока). По итогам 9м2023 было выплачено310 млрд р, поэтому осталось примерно 554 млрд р (10,8% к текущей цене или почти 800 р/акция). Итого див. доходность за весь 2023й год к текущей цене около 16,8%.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  12. Логотип Ренессанс Страхование
    ☂️ Ренессанс страхование (RENI) - новый рекорд по страховым премиям и рост инвестиционного портфеля

     ▫️ Капитализация: 57,6 млрд ₽ / 103,5₽ за акцию
    ▫️ Страховые премии 2023: 123,4 млрд ₽ (+17,3% г/г)
    ▫️ Результат страховых операций 2023:4,1 млрд ₽
    ▫️ Чистая прибыль 2023: 10,3 млрд ₽
    ▫️ скор. P/E ТТМ:8,5
    ▫️ fwd дивиденды 2023: 9,6%
    ▫️ P/B: 1,3

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky


    ✅ Около 85% инвестиционного портфеля группы приходится на облигации (ОФЗ + корпоративные) и депозиты. Сам портфель за год вырос на 23% г/г до 182 млрд, а совокупный доход от переоценки и полученных процентов составил около 19 млрд. Время для компании сейчас крайне благоприятное, так как львиную долю прибыли формирует именно % доход, который сейчас высокий даже по консервативным инструментам.

    ☂️ Ренессанс страхование (RENI) - новый рекорд по страховым премиям и рост инвестиционного портфеля



    ✅ Ожидается, что сделка по покупке Райффайзен Лайф добавит около20 млрд активов и 10 тысяч новых клиентов (3,6 млрд собственного капитала по МСФО за 2022г). Компания готова и к новым сделкам M&A в дальнейшем, сектор открыт для дальнейшей консолидации.

    ✅ Менеджмент рассчитывает, что в 2024г портфель продолжит генерировать доход как минимум на уровне средней ключевой ставки по году.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  13. Логотип Русгидро
    🌊 Русгидро (HYDR) - подготовка к рекордному циклу инвестиций и рыночным тарифам
     ▫️Капитализация: 344 млрд ₽ / 0,7710₽ за акцию
    ▫️Выручка 2023: 510,3 млрд ₽ (+21,9% г/г)
    ▫️Опер. приб. 2023:96 млрд ₽ (+59,4% г/г)
    ▫️EBITDA 2023: 131,5 млрд ₽ (+43,5% г/г)
    ▫️Чистая прибыль 2023: 33,6 млрд ₽ (+59,5 г/г)
    ▫️скор. ЧП 2023:69,4 млрд ₽ (+54,7 г/г)
    ▫️скор. P/E ТТМ:5
    ▫️P/B:0,5
    ▫️fwd дивиденды 2023: 0-6,7%

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky


    👉 Результаты за 4кв2023г:

    ▫️Выручка: 142,4 млрд ₽ (+22,8% г/г)
    ▫️EBITDA: 26,3 млрд ₽ (+68,6% г/г)
    ▫️скор. ЧП: 12,6 млрд ₽ (+12,1% г/г)

    ✅ С 2024г Минэнерго начнет плановую реализацию программы по либерализации энергорынка Дальнего Востока (РусГидро представляет около 90% рынка) в рамках которого начнётся постепенный переход от гос. тарифов к рыночным. Ожидается, что более рыночные тарифы на электроэнергию приведут к значительному росту выручки и прибыли сегмента ГЭС, но компания лишится большей части субсидий (которых в 2023м году было получено аж59 млрд р (85% от скор. чистой прибыли). Объём субсидий в 2023м году вырос на 18% к 2022му.

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  14. Логотип HeadHunter (Хэдхантер)
    🗣 HeadHunter (HHRU) - намечается большой дивиденд за 2022-2024 годы
     ▫️Капитализация: 187 млрд / 3716₽ за расписку
    ▫️Выручка 2023:29,4 млрд (+63% г/г)
    ▫️Чистая прибыль: 12,4 млрд ₽ (+236% г/г)
    ▫️Скор. чистая прибыль: 11,4 млрд (+127% г/г)
    ▫️скор P/E ТТМ: 16,4
    ▫️fwd P/E 2024:13,7
    ▫️fwd дивиденд 2023:0%
    ▫️fwd дивиденд 2024:16,1%

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

    ✅ Компания продолжает расти быстрыми темпами, во многом этому способствует дефицит кадров, который вряд ли куда-то денется, пока не завершится СВО. Самый большой рост выручки показывает сегмент объявлений о вакансиях (+76,9% г/г).

    👆 Компания из года в год продолжает повышать цены на свои услуги, поэтому выручка растёт существенно быстрее издержек.Рентабельность по скор. чистой прибыли за 2023г составила 38,7%, против 33,3% в успешном 2021м.

    ✅ Что касается роста, который не зависит от цен на услуги, то компании еще есть куда наращивать клиентскую базу. В 2023м году количество платящих клиентов составило почти 602 тыс. (539 тыс. из которых — МСП в РФ). При этом, МСП из России формируют больше 53% выручки.

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  15. Логотип Юнипро
    ⚡️ Юнипро (UPRO) - обзор МСФО за 2023 и считаем накопленные дивиденды
    ▫️Капитализация: 135 млрд ₽ / 2,14₽ за акцию
    ▫️Выручка 2023: 118,6 млрд ₽ (+12,1% г/г)
    ▫️Опер. приб. 2023: 23,5 млрд ₽ (-6,7% г/г)
    ▫️Чистая прибыль 2023: 22 млрд ₽ (+3,6% г/г)
    ▫️P/E ТТМ: 6,1
    ▫️P/B: 0,88
    ▫️fwd дивиденды 2024: 0-48%

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky


    👉 Отдельно результаты за 2П2023г:

    ▫️ Выручка: 60,3 млрд ₽ (+10,8% г/г)
    ▫️ Операционная прибыль:5 млрд ₽ (-78% г/г)
    ▫️ Чистая прибыль:6,5 млрд ₽ (-71,2% г/г)

    ⚡️ Юнипро (UPRO) - обзор МСФО за 2023 и считаем накопленные дивиденды



    ✅ Отчет лучше ожиданий, даже не смотря на то, что операционная рентабельность просела. Компания относительно сильно нарастила выручку, географический сегмент Ханты-Мансийского АО вырос на 19% г/г. Финансовые доходы компании вырослидо 4,4 млрд р (х3,5 г/г). Чистый долг компании составил 49,3 млрд с учётом обязательств по аренде. Потенциально, эта так и просится на дивиденды или покупку каких-то активов, но пока тишина.

    ✅ При условии позитивного разрешения текущего корпоративного конфликта, Юнипро может выплатить дивиденды (вопрос только во времени):

    ▫️20 млрд за 2022г или 0,3172 рублей на одну акцию (див. доходность 14,8% к текущим ценам)

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  16. Логотип ИнтерРАО
    ⚡️ ИнтерРАО (IRAO) - начало цикла рекордных капитальных затрат
     ▫️ Капитализация:425 млрд ₽ / 4,07₽ за акцию
    ▫️ Выручка 2023: 1360 млрд ₽ (+7,5% г/г)
    ▫️ Операционная прибыль 2023г: 125 млрд ₽ (+15,2% г/г)
    ▫️ Прибыль акционеров 2023: 133 млрд ₽ (+15,4% г/г)
    ▫️ EBITDA 2023:182 млрд ₽ (-0,5% г/г)
    ▫️ P/E ТТМ: 3,2
    ▫️ P/B: 0,5
    ▫️ Дивиденды fwd 2023:7,8%

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky


    ✅ Чистая денежная позиция у компании сейчас537 млрд р (или 450 млрд р, если учитывать обязательства по аренде). Этой суммы хватит на покупку любой публичной компании из сектора электроэнергетики, но пока M&A лишь точечные. Недавно стало известно, что компания приобрела «Псковэнергосбыт» и «Екатеринбургэнергосбыт» за почти6 млрд руб.

    ⚡️ ИнтерРАО (IRAO) - начало цикла рекордных капитальных затрат



    ✅ За 2023г чистые финансовые доходы составили 32,7 млрд р (+24% г/г). Сумма большая, но доходность к чистой денежной позиции, с учетом обязательств по аренде — всегооколо 7,3%, что маловато. По идее, % доходы должны были быть больше…

    ✅ Скорее всего, компания направит на дивиденды 25% от чистой прибыли по МСФО, т.е. чуть больше 33 млрд р (7,8% див. доходности). База для выплаты в отчете РСБУ есть (35,8 млрд р).

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  17. Логотип Ростелеком
    📊 Сводка прогнозов по ИТ-копаниям РФ
    Старался более детально капнуть вглубь каждой компании и максимально адекватно подходить к прогнозам темпов роста. Сама ИТ-отрасль РФ довольно маленькая + я не включал в список HeadHunter, Делимобиль, Циан, OZON, ВУШ и еще несколько компаний (формально их многие относят к ИТ-сектору, но их результаты больше зависят от развития других рынков, а не ИТ).

    ✅Компания | Справедливая цена | Потенциал (%)

    1. Софтлайн 🎯 183 📈 15,4%
    2. Ростелеком 🎯 104 📈 13,9%
    3. Позитив 🎯 2488 📈 8,4%
    4. Диасофт 🎯 6262 📈 3,3%
    5. Яндекс 🎯 3500 📈 -2,5%
    6. ВК 🎯 600 📈 -8%
    7. Астра 🎯 385 📈 -31,8%

    📊 Сводка прогнозов по ИТ-копаниям РФ


    👆 Если прикинуть среднегодовую доходность акций данных компаний по текущим ценам к 2030 году, то получится, что даже с учетом дивидендов доходность выше 15% годовых могут дать только Софтлайн, Яндекс и Ростелеком (кстати, говоря эта потенциальная доходность выше только из-за рисков, так как чистая маржа Яндекса и Софтлайна до сих пор крайне низкая). Что касается Ростелекома, то он пока ИТ-компания лишь на 11% от выручки и маржа там будет намного меньше, чем у того же Позитива или Астры. В остальном,среднегодовые доходности к 2030-2031 году лишь на 2-3% выше, чем по длинным ОФЗ.

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  18. Логотип Яндекс
    📊 Сводка прогнозов по ИТ-копаниям РФ
    Старался более детально капнуть вглубь каждой компании и максимально адекватно подходить к прогнозам темпов роста. Сама ИТ-отрасль РФ довольно маленькая + я не включал в список HeadHunter, Делимобиль, Циан, OZON, ВУШ и еще несколько компаний (формально их многие относят к ИТ-сектору, но их результаты больше зависят от развития других рынков, а не ИТ).

    ✅Компания | Справедливая цена | Потенциал (%)

    1. Софтлайн 🎯 183 📈 15,4%
    2. Ростелеком 🎯 104 📈 13,9%
    3. Позитив 🎯 2488 📈 8,4%
    4. Диасофт 🎯 6262 📈 3,3%
    5. Яндекс 🎯 3500 📈 -2,5%
    6. ВК 🎯 600 📈 -8%
    7. Астра 🎯 385 📈 -31,8%

    📊 Сводка прогнозов по ИТ-копаниям РФ


    👆 Если прикинуть среднегодовую доходность акций данных компаний по текущим ценам к 2030 году, то получится, что даже с учетом дивидендов доходность выше 15% годовых могут дать только Софтлайн, Яндекс и Ростелеком (кстати, говоря эта потенциальная доходность выше только из-за рисков, так как чистая маржа Яндекса и Софтлайна до сих пор крайне низкая). Что касается Ростелекома, то он пока ИТ-компания лишь на 11% от выручки и маржа там будет намного меньше, чем у того же Позитива или Астры. В остальном,среднегодовые доходности к 2030-2031 году лишь на 2-3% выше, чем по длинным ОФЗ.

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  19. Логотип Аэрофлот
    🛬 Аэрофлот (AFLT) восстановил загрузку до уровней 2021г и вышел на чистую прибыль
    ▫️ Капитализация: 158 млрд / 39,7₽ за акцию
    ▫️ Выручка 2023: 612,2 млрд ₽ (+48,1% г/г)
    ▫️ EBITDA 2023:318,3 млрд ₽ (х2,8 г/г)
    ▫️ Чистый убыток 2023: -8,9 млрд ₽ (против убытка 50,4 млрд годом ранее)
    ▫️ скор. ЧП 2023: 9,8 млрд ₽ (против убытка в 41,4 млрд)
    ▫️ P/E ТТМ: 16,1
    ▫️ fwd дивиденд 2023:0%
    ▫️ P/B: -0,6

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

    📊 Фин. результаты отдельно за 4кв 2023:

    ▫️ Выручка:171 млрд ₽ (+72,5% г/г)
    ▫️ EBITDA:144 млрд ₽ (против убытка в 14,8 млрд годом ранее)
    ▫️ Оп. прибыль:111,7 млрд ₽ (против убытка в 43,5 млрд годом ранее)
    ▫️ скор. ЧП: 8,3 млрд ₽ (против убытка в 39,7 млрд годом ранее)

    ✅ Операционные результаты группы восстановились до уровней 2021г — начала 2022г:

    ▫️Пассажиропоток 123,4 млн пкм (+25,4% г/г и +23,3% относительно результатов 2021г) — максимум с 2020г
    ▫️Пассажиропоток 47 331 тыс. чел (+16,3% г/г и +3,3% относительно результатов 2021г) — максимум с 2020г
    ▫️Занятость кресел 87,5% против 83,6% годом ранее — исторический рекорд

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  20. Логотип Softline
    💻 Softline (SOFL) - более детальный взгляд на долгосрочные перспективы компании
    ▫️Капитализация: 51,7 млрд / 160₽ за акцию
    ▫️Оборот 2023: 91,5 млрд (+29% г/г)
    ▫️fwd Выручка 2023: 70,3 млрд (+25% г/г)
    ▫️fwd EBITDA 2023:3,7 млрд (+72% г/г)
    ▫️скор. Чистая прибыль 2023: 140 млн
    ▫️fwd скор. P/E 2025: 21,1
    ▫️fwd скор. P/E 2028:5,3
    ▫️fwd дивиденд 2024: 2%

    Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky


    ✅ Доля собственных решений в обороте по итогам 2023 года составила 23,4% и на них приходится около 66% валовой прибыли. Валовая рентабельность от продаж собственных решений в среднем составила 66% против всего 13,5% рентабельности продаж сторонних сервисов и продуктов.

    ✅ Менеджмент представил прогноз на2024г:

    ▫️Оборот: > 110 млрд (т.е. выручка будет около 84 млрд р)
    ▫️Валовая прибыль:> 30 млрд (+27% г/г)
    ▫️скор. EBITDA:> 6 млрд (+36,4% г/г)

    Я бы закладывал, что, без корректировок компании показатель EBITDA составит около 5 млрд рублей, а чистая прибыль будетоколо 631 млн р, так как % и другие расходы могут существенно вырасти. Как минимум, сама компания ожидает рост чистого долга ± до 12 млрд рублей.

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера: