Тимофей делится мыслями

В продолжении вчерашнего поста о тарифных войнах.
Биржевые торги в США закрылись самым большим с 2020 года падением индексов по итогам одного торгового дня. Так рынок отреагировал на решение президента США Дональда Трампа начать торговую войну, введя пошлины на импорт товаров практически из всех стран мира.
Индекс «широкого рынка» S&P 500 снизился по итогам торгов 3 апреля на 4,5%, промышленный Dow Jones потерял 4%, а высокотехнологичный Nasdaq снизился на 6% по сравнению с предыдущей сессией.
Как отмечают AP — предыдущий раз подобное падение индексов по итогам одной торговой сессии фиксировалось в 2020 году во время пандемии COVID-19. Однако во время пандемии максимальный обвал индексов был сильнее: 16 марта 2020 года S&P 500 падал на 12% за один день, а Nasdaq — на 12,3%.

Падение котировок акций после решения Трампа по тарифам затронуло все сектора экономики. В частности, снизилась стоимость акций авиакомпаний, сетей общественного питания и банков (при ухудшении экономических условий люди меньше летают, реже ходят в рестораны и меньше берут кредиты), производителей одежды и обуви, а также электроники (они широко используют иностранное сырье и компоненты и зачастую размещают производства за пределами страны), а также торговых сетей (у них высокая доля импортных продуктов).

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Сегодня про МТС $MTSS

Рыночная цена = 221.85₽
Справедливая цена = 241₽

Краткие итоги за 2024 год по МСФО:

Выручка +16.1%
Чистая прибыль -10%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Компания не изменит размер выплат
🟢Планируются IPO двух дочек

Риски, присущие МТС:

🔴 Ставка в 21% негативна для компании и её долга
🔴 Высокий уровень конкуренции в телекоме
🔴 Долговая нагрузка меняется в худшую сторону

МТС всё сложнее живётся, правда, из-за того, что компания находится по контролем АФК приходится платить дивиденды и к сожалению в долг.

Уровень задолженности выше среднего.
Долг увеличился на 45.4% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 2.28x.

Как менялись выплаты в последние годы:
15.5% выплачено за 2021 год
9.9% выплачено за 2022 год
13.4% выплачено за 2023 год

Возможный дивиденд — 35₽.

Ожидается по итогам 2024 года. Ориентировочная дата рекомендации: апрель

Личная оценка:

МТС дойная корова уже давно. Но про миноров не забывают, уже какой год компания исправно соблюдает див. политику, что не может не радовать.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Сегодня про Ленту $LENT

Рыночная цена = 1455₽
Справедливая цена = 1642₽

Краткие итоги за 2024 год по МСФО:

Выручка +44.2%
Чистая прибыль +954% (был убыток)

Позитивные новости вокруг компании:
🟢Компания близка к стратегической цели в 1₽ трлн по выручке
🟢Возможен дивиденд уже за 2025
🟢Долговая нагрузка снижается
Риски, присущие Ленте:
🔴 Выплаты могут быть не в приоритете
🔴 Снижение маржинальности

Лента приятно удивляет. Мой взгляд изменился с негативного в прошлом году, до позитивного в этом. Мысли о покупке есть, однако некоторые опасения вызывают дивиденды — отдаст ли им менеджмент предпочтение или нет.

Оцениваем потенциал Ленты
Уровень задолженности низкий.
Долг увеличился на 22% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 0.9x.

Выплат ещё не было.
Возможный дивиденд — 115₽.
Ожидается по итогам 2025 года.

Лента перспективна как ни крути. Предпринимаются грамотные действия — покупается рентабельная сеть магазинов и гасится долг. Про Монетку явно все уже слышали, насколько она позволила #LENT выйти из шаткого положения.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Газпром $GAZP— роковые перемены. Впереди: повышение внутренних цен на газ и фокус на внутреннем рынке газа и электроэнергии.

На днях Financial Times написали статью о стартующих в Газпроме реформах.

Вызов перед Газпромом:
В этом году общие поставки в Европу и Турцию, как ожидается, сократятся более чем в пять раз по сравнению с уровнем 2019 года, снизившись до 47 млрд м3, а к 2034 году — до 34 млрд м3. Денежный поток останется отрицательным, составив дефицит в 15 трлн руб. за период с 2025 по 2034 годы, согласно 42-страничной презентации Газпрома, подготовленной в прошлом году и с которой ознакомилась FT.

Что может измениться?
📌 Газпром хочет объединить разрозненные подразделения Газпрома в «единую, вертикально интегрированную компанию». Это подразумевает в т.ч. усиление контроля над Газпром нефтью.
📌 Компания также выступает за повышение внутренних цен на газ, утверждая, что действующий контроль над тарифами не обеспечивает достаточных средств для инвестиций в инфраструктуру.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Сегодня про Евротранс $EUTR

Рыночная цена = 130.1₽
Справедливая цена = 154.4₽

Краткие итоги за 1-е полугодие 2024 год по МСФО:
Выручка +81%
Чистая прибыль +61.4%

Позитивные новости вокруг компании:
🟢Объявлена оферта на выкуп акций в 350₽
🟢Маржинальность продаж топливо высокая
🟢Довольно приятные дивиденды

Риски, присущие Евротранса:
🔴Огромная долговая нагрузка
🔴СДП отрицательный
🔴Тёмный мажоритарий

Много вопросов и мало ответов в кейсе Евротранса. Щедрые дивиденды. шикарные купоны по облигациям и всё это при больших затратах по задолженности.

Оцениваем потенциал Евротранса
Уровень задолженности выше среднего.
Долг увеличился на 92.7% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 0.32x.

Как менялись выплаты в последние годы:
14.4% выплачено за 2023 год
10.6% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 13₽.
Ожидается по итогам 2024 года.

Личная оценка:
Компания полна сомнений. Бизнес вроде ориентируется на электрозаправочные станции, но зарабатывает в большей мере за счёт перепродажи топлива. Иногда мажоритарии докидывают деньги в бизнес, а с налоговой частью там тоже всё сомнительно.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Сегодня без политики, просто рассуждения.
Кейс РусАгро $RAGR надавил на весь рынок (читали же новости?), по своей природе он похож на Систему или Башнефть, то есть к разрушению бизнеса не приведет, но оставит долгосрочную тень и может вопрос дивидендов переиграть. Покупок НЕ ВИЖУ в Русагро.

По индексу оседаем к целевым 3000-3050, оттуда уже буду докупать (если придем), а с текущих только корп облиги беру.

С текущих фундаментально надежных причин для роста и нет: ЦБ не снижает ставку и сигнал смягчает очень аккуратно, нефть ниже 70, акции оценены уже справедливо.
— А переговоры? Тянутся как резина.
— Ну либо санкции частично снимать начнут, но пока не начали, пока лишь слова.
Все дело в том, что фондовый рынок — опережающий всегда и всех, рост случился сильно заранее, а теперь долго и упорно отыгрываем реальность, поэтому любые частные новости давят глобально.
— А кто будет покупать индекс, если к 3500 сходим? Вот и выходит, что лучший трейд который мы можем получить — с 3000 до 3500, отыграть финишную прямую переговоров. В этом и есть задумка.

( Читать дальше )

Сегодня про Европлан $LEAS

Рыночная цена = 746.9₽
Справедливая цена = 843₽
Краткие итоги за 2024 год по МСФО:
Выручка +36.5%
Чистая прибыль +0.7%
Позитивные новости вокруг компании:
🟩Ставку на ближайшем заседании могут снизить
🟩Чистая прибыль осталась на уровне прошлого года
🟩Выплачен дивиденд за 9М2024
Риски, присущие Европлану:
🟥Высокая ставка снижает маржинальность
🟥Спрос на лизинг падает при высоких ставках
🟥Высококонкурентная отрасль

Отличный кейс, демонстрирующий устойчивость при любой экономике. Акции, как по мне, всё ещё занижены в цене. Отложенный спрос на автолизинг поможет удачно провести 2025 и последующие годы.

Уровень задолженности выше среднего.
Долг увеличился на 70% с 2021 года.

Как менялись выплаты в последние годы:
2.5% выплачено за 2023 год
8.6% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 25₽.
Ожидается по итогам 2024 года.

Личная оценка:

Европлан более чем достойный кейс. Ставит сама компания на рост бизнеса, но если возникают преграды, например в виде высокой ставки ЦБ, то приоритет отдаётся выплатам. Суммарная див. доходность за год составит примерно 11.5%.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Сегодня про Новатэк
Рыночная цена = 1305.8₽
Справедливая цена = 1393₽
Краткие итоги за 2024 год по МСФО:
Выручка +12.7%
Чистая прибыль +6.6%
EBITDA +13.3%
Позитивные новости вокруг компании:
🟩Санкции на проекты Новатэка могут ослабить
🟩Европа закупает рекордные за несколько лет объемы СПГ
🟩Рекомендованы дивиденды за вторую половину 2024
Риски, присущие Новатэку:
🟥Не хватает судов для перевозки СПГ
🟥Сложности при транспортировке нефти
🟥Откладывается реализация некоторых проектов

На компанию смотрю с двух сторон сразу. Стоимость акций завысили на позитивных ожиданиях, но есть ли топливо расти дальше? Пока руководствуюсь намечающимися переговорами, а также продолжающемся экспорте СПГ, несмотря ни на что.

Оцениваем потенциал Новатэка
Уровень задолженности низкий.
Долг увеличился на 77.7% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 0.14x.

Как менялись выплаты в последние годы:
9% выплачено за 2022 год
5.2% выплачено за 2023 год
3.6% выплачено за 2024 год
Возможный дивиденд — 46.65₽.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Сегодня про Инарктику $AQUA

Рыночная цена = 715₽
Справедливая цена = 828₽

Краткие итоги за 2024 год по МСФО:
Выручка +10.8%
Чистая прибыль -50%
EBITDA -3.1%
Позитивные новости вокруг компании:
🟩 Биомасса во втором полугодии восстанавливалась
🟩 Дивиденды есть поквартально
🟩 Год закончен с прибылью

Риски, присущие Инарктике:

🟥 Существенный рост расходов
🟥 Биологический фактор
🟥 Снижение цен на лососевые

Уровень задолженности низкий.
Долг увеличился на 69.7% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 1x.

Как менялись выплаты в последние годы:
4.8% выплачено за 2022 год
6.8% выплачено за 2023 год
6.1% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 10₽.

Ожидается по итогам 1 квартала 2024 года.

Негатив на компанию нагоняют лишь те, кто не в курсе положения дел. Бесспорно, в том году рыба гибла, но уже во втором полугодии удалось восстановить часть потерянной биомассы.
В ближайшие 1-2 года нас жде: возвращение биомассы к 30 тыс. тонн (сейчас 22.7), строительство кормового завода и рост чистой прибыли.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

СТАВКА 21%. Что и требовалось доказать

Надеющихся на снижение вчера «подвинули». Этот исход был ожидаемым. Про ожидающих повышения ставки — ничего не скажу, как бы без комментариев, шанс повышения рухнул вместе с курсом доллара

Итого:

— Клуб пессимистов сдулся, будут теперь говорить «это все политическое давление».
— Клуб реалистов получил логичный и ожидаемый вариант, сохранить и наблюдать. Фаза плато.
— А клуб оптимистов и так радоваться должен, очевидно ставку и так скоро снизят, просто дают больше времени облигами обложиться и вкладами.

Вообще при таком долларе и при позитивных переговорах не удивлюсь, если скорость снижения в 2025 окажется выше ожиданий. Не просто так и ОФЗ разогнали в космос, будто сегодня уже 17-18% на дворе.

Посмотрим, что скажут на конференции — хорошо бы нейтральный или мягкий сигнал услышать, на будущее.
Опять же мое мнение — я одобряю это решение ЦБ, т.к. торопиться снижать рановато — неопределенность никто не отменял, повышать вообще мимо, а сохранить — адекватно

( Читать дальше )