В начале года консенсус оценивал шансы на экономический спад как низкие. Похоже, большинство снова ошиблось. А вот что следовало учитывать.

Экономические последствия начинают сказываться. Хотя большинство прогнозистов утверждало, что вероятность спада минимальна, он, возможно, уже в разгаре. Ознакомьтесь с тем, что Elliott Wave Financial Forecast писал об этом два месяца назад:

Нарратив о мягком экономическом сценарии без спада продолжает доминировать. По данным Polymarket, вероятность даже небольшого экономического спада практически исчезла. На 26 сентября ожидания рецессии к маю 2025 года составляли всего 32%, а к 2 января этот показатель упал до 7%.

Однако эти оптимистичные прогнозы резко контрастируют с реальной ситуацией, отраженной в последних данных Equifax. Потребители уже сталкиваются с серьезными последствиями чрезмерной задолженности. За первые 11 месяцев 2024 года общие списания потребительских долгов (включая автокредиты, кредитные карты, студенческие и розничные кредиты) достигли 128,7 млрд долларов — больше, чем за любой полный год с 2012-го. В 2009 году, когда завершилась Великая рецессия, этот показатель составил 130 млрд долларов, что всего на 1% выше текущего уровня.

( Читать дальше )

Независимо от того, предпочитаете ли вы яйца вкрутую или всмятку, многих интересует, снизятся ли когда-нибудь их цены до прежнего уровня. В нашем анализе учитывается влияние птичьего гриппа на резкий рост стоимости, а также представляется общее видение того, чего можно ожидать в будущем.

Цены на яйца стремительно выросли. Есть ли еще факторы, кроме птичьего гриппа? Ознакомьтесь с этим анализом из нашего отчета «Глобальные ставки и денежные потоки» — информацию, которую вряд ли найдете в крупных СМИ.

Товарные индексы сохраняют бычий уклон с точки зрения более высокой степени волн Эллиотта, поэтому мы полностью ожидаем очередного витка продовольственной инфляции в ближайшие годы (что соответствует нашему прогнозу роста доходности облигаций). В данный момент наблюдается паника вокруг цен на яйца.

Цены на яйца стремительно выросли за последние месяцы. В сентябре 2023 года дюжина яиц в США стоила чуть более 1 доллара, а теперь — свыше 7 долларов. Что вообще происходит? Вспышки птичьего гриппа чаще всего называют причиной роста цен, но за этим также скрывается более широкая тенденция — продовольственные товары вступили в эпоху усиленной инфляции.

( Читать дальше )

В статье Чака Томпсона «Тарифы снова включены», опубликованной в мартовском выпуске журнала *Socionomist* за 2025 год, поднимается вопрос стоимостью 4,2 триллиона долларов: «Зачем вводить пошлины? И почему именно сейчас?»

Во всём мире поддержка американских «универсальных пошлин в диапазоне от 10% до 60%» (Институт экономической политики, 10 февраля) угасает, словно аккумулятор автомобиля, оставленного на ночь с включёнными фарами.

В мартовском выпуске журнала *Socionomist* за 2025 год в статье Чака Томпсона «Тарифы снова включились» поднимается вопрос стоимостью 4,2 триллиона долларов: «Почему пошлины? Почему сейчас?» В своем анализе он освещает историческую связь между стремлением президентов США к протекционистской торговой политике и негативными социальными настроениями, формировавшимися на протяжении столетия. Если предложенные меры будут приняты, Томпсон приводит тревожные данные, предупреждая: «Тарифы, введенные США, могут достичь уровней, невиданных со времен Великой депрессии».

( Читать дальше )

Доверие к рынку казначейских облигаций США снижается, а инвесторы беспокоятся о риске дефолта. Узнайте о ключевом индикаторе страха, который с 2022 года вырос в шесть раз!

🚨 Тревожные сигналы! Процентные расходы по стремительно растущему госдолгу США, превысившему $36 трлн, теперь выше оборонного бюджета. Кроме того, 2024 год стал пятым подряд, когда дефицит бюджета превысил $1 трлн, согласно данным Счетной палаты США. Инвесторы все больше обеспокоены финансовой устойчивостью страны — подробнее об этом в нашем февральском отчете *Global Rates & Money Flows*.

Премия за 10-летний срок казначейских облигаций США достигла максимального уровня за десятилетие и продолжает расти. Это сигнализирует о нарастающих проблемах на рынке гособлигаций, поскольку доверие инвесторов снижается. Провал аукциона казначейских облигаций стал бы настоящим ударом по мировым рынкам капитала, но рост премии за срок уже предупреждает нас о возможности такого сценария.



( Читать дальше )

Одним из тревожных сигналов для экономики США является то, что многие автомобилисты оказались в ситуации, когда их автокредиты превышают стоимость их автомобилей. Более того, средний размер задолженности достиг рекордного уровня. Вот наш взгляд на данные, недавно опубликованные автомобильной аналитической компанией Edmunds.

Если бы существовала наклейка на бампере с этим предупреждением, звуки клаксона на оживленной автостраде были бы оглушительными. И это вовсе не преувеличение. Согласно данным Edmunds, каждый четвертый покупатель нового автомобиля в период с октября по декабрь 2024 года оказался в ситуации, когда задолженность по кредиту превышает стоимость автомобиля. Более того, средняя сумма этой задолженности достигла рекордного уровня — свыше 10 000 долларов. Наш финансовый прогноз Elliott Wave уже в марте обратил внимание на эту проблему, давая сигнал тревоги.

Просрочки по субстандартным автокредитам сейчас превышают уровни, зафиксированные после Великой рецессии 2007–2009 годов (см. график ниже):

( Читать дальше )

Многих инвесторов может удивить тот факт, что именно рынок задает тон, а ФРС лишь реагирует на него. Узнайте о типичном «временном лаге» ФРС, когда она начинает догонять рыночные тенденции.

Хотите предвидеть, какие решения примет ФРС по ставке федеральных фондов? Просто наблюдайте за рынком облигаций. В августовском выпуске нашего финансового прогноза волн Эллиотта мы сделали именно это и предсказали, что ФРС будет «идти вслед за рынком».

На приведенной ниже диаграмме визуализирована текущая ставка по федеральным фондам в сравнении с доходностью 3-месячных и 6-месячных казначейских векселей США. Этот график подчеркивает связь между движениями на рынке облигаций и последующими решениями ФРС по изменению ставок.



( Читать дальше )

Кредитные спреды недавно сократились до минимальных уровней за последние десятилетия. Что могут означать такие экстремальные значения? Делимся своими наблюдениями.

Инвесторы в кредитные инструменты, похоже, не испытывают никаких опасений. Они игнорируют вероятность рецессии. Волна корпоративных дефолтов? Маловероятно. Настроения настолько самодовольны, что наш декабрьский обзор мирового рынка предостерег: переломный момент может быть совсем близко:

Два ключевых индикатора настроений на кредитном рынке США сигнализируют об экстремальном оптимизме. Так, 8 ноября спреды по инвестиционным облигациям (левый график ниже) сократились до всего 74 базисных пунктов — минимального уровня за почти 30 лет. Спустя неделю спреды по высокодоходным (или «мусорным») облигациям снизились до 253 базисных пунктов — минимального значения за почти 20 лет. В Европе аналогичные спреды также сузились до самых низких уровней с начала 2022 года:



( Читать дальше )

Министр финансов Йеллен предупреждает, что США могут столкнуться с дефолтом по своим обязательствам, если не будет увеличен потолок долга. Тем временем наши исследования глобальных ставок и денежных потоков недавно рассмотрели рост расходов на страхование от возможного дефолта.

Министр финансов США Джанет Йеллен предупреждает Конгресс: без повышения потолка государственного долга страна может столкнуться с дефолтом. Между тем, редактор Global Rates & Money Flows Мюррей Ганн предвидел развитие такого сценария еще в октябре:

С приближением президентских выборов в США растут признаки того, что инвесторы в облигации испытывают все большее беспокойство.

К двум неизбежным фактам — смерти и налогам — можно добавить еще один: непрерывный рост федерального долга США. Независимо от исхода выборов в ноябре, очевидно, что долг продолжит увеличиваться. Номинальная сумма долга растет почти экспоненциально, особенно учитывая, что ежемесячные процентные платежи уже достигают почти $100 миллиардов. Отношение долга к ВВП, которое достигло пика в 132% в 2020 году, снизилось до 115% в 2023 году, но вновь начало расти, составив на данный момент 120%. Для сравнения, средний показатель с 1960-х годов до кризиса 2008 года составлял всего 47%.

( Читать дальше )

Сектор недвижимости начинает проявлять сходство с событиями Великой рецессии 2007-2009 годов. Узнайте, почему важно заранее подготовиться к возможному новому кризису.

…жилищный рынок может отставать от остальных? Ознакомьтесь с нашим мнением в последнем обзоре Global Market Perspective.

Давняя слабость рынка недвижимости в мировом масштабе напоминает события Великой рецессии 2007–2009 годов, когда жилищные акции достигли пика на два года раньше фондовых индексов. В этом цикле эпицентр проблемы возник в Китае, где в октябре цены на жилье снова начали падать. Годовые изменения цен на новое и существующее жилье в Китае опустились до новых минимумов: -6% и -9% соответственно. Пик цен был достигнут более пяти лет назад, во втором квартале 2019 года. В США снижение продаж жилья продолжалось до сентября, когда продажи существующих домов упали до 14-летнего минимума. Продажи снизились на 42% с пиковых 6,6 млн в январе 2021 года. Коммерческая недвижимость также оказалась в упадке. EWFF впервые указал на медвежий потенциал этого сектора в октябре 2022 года, когда был показан пятиволновой рост, завершившийся в индексе коммерческой недвижимости Green Street.

( Читать дальше )

Основной фактор, поддерживающий экономику США, достиг своего пика, но долго ли это продлится? Взгляните на его стремительный рост с 2021 года.

Да, Конгресс утвердил, а президент Байден подписал очередной законопроект о государственном финансировании в последний момент, избежав кризиса закрытия правительства. Однако на горизонте уже маячит новый потенциальный кризис, связанный с государственными заимствованиями и расходами. Как отмечено в недавнем анализе по теории волн Эллиотта:

Экономисты используют другие критерии для оценки рисков фондового рынка, чем те, на которые опираемся мы. Один из инвестиционных банкиров недавно назвал текущие экономические условия в США «почти идеальными» для продолжения бычьего рынка, основываясь на последних экономических данных. Однако экономические показатели не служат основой для инвестиционных решений. Они следуют за фондовым рынком с временным отставанием в несколько месяцев. Рост на фондовом рынке предшествовал улучшению экономических данных, тогда как сами данные ничего не предсказывают.

( Читать дальше )