В то время как развитые страны активно привлекают деньги, в т.ч. на внешних рынках, для поддержки своих экономик, Россия не предпринимает серьезных действий по увеличению внешней долговой нагрузки. Это давняя и вынужденная тенденция, вызванная введением санкций после присоединения Крыма. 

Внешний государственный долг России составляет около 70 млрд. долл. По отношению к ВВП это всего чуть более 4%.

 
Источник данных: Банк России

Схожую динамику показывает и корпоративный внешний долг, если полностью полагаться на методику подсчета ЦБ. В ней во внешний корпоративный долг включаются также обязательства по прямым инвестициям, которые в российских реалиях в основном формируются за счет кредитных отношений российских дочек с зарубежными головными компаниями.

Размещение облигаций АО им. Т.Г. Шевченко 001P-02  (300 млн.р., 5 лет, доходность 13,6%) постепенно движется к финалу. В высокодоходном сегменте облигаций не так много сельхозпроизводителей, и сравнение провести несложно. И по масштабам, и по качеству финансовых коэффицентов. В частности, по кредитной нагрузке, АО им Т.Г. Шевченко, исходя из наших расчетов – лучший кейс в выборке.

Всего же в выборке 4 сходных по бизнесу эмитента – «Шевченко», «Агрофирма Рубеж», «ОбъединениеАгроЭлита» и «Урожай». И «Шевченко» в этой выборке смотрится достойно

Сравним наши портфели с популярными инвестиционными инструментами. Оба портфеля – PRObonds #1 и #2 — не выбились в лидеры по доходности. Чего не скажешь об относительной результативности. Почти 30% накопленного дохода для портфеля #1 сопровождались просадкой в 11%. А портфель #2, вообще, терял максимально всего 5% стоимости, имея среднегодовую доходность около 15%. По соотношению доходности к просадке он занимает первое место в выборке.

Резонно возразить, что результаты портфелей – прямое отражение динамики сектора высокодоходных облигаций. Поспорю. Широкий портфель высокодоходных облигаций ведется здесь (https://t.me/angrybonds/3332) и за полгода проиграл нам 3%.

И о перспективах. Многие опасаются новых кризисных волн. Я тоже. Спрогнозированный кризис –возможность увеличить доходность вложений. Наша инвестидея: получать 2-3 депозитные ставки. Виток инфляции, равно как и падение стоимости фондовых активов не вносит в идею корректив.

Динамика цен на нефть в марте-апреле

Цена нефти сорта Brent 

Источник: ProFinance

С этого момента рынок следует за событийным фоном: нефть упала сразу же на 30%, а в ходе дальнейшего процесса переговоров и сообщений об одностороннем увеличении добычи Саудовской Аравией и вовсе дошли до уровня $20/барр. для нефти сорта Brent. После того, как страны-экспортеры все же одумались и 9 апреля пришли к большому соглашению о сокращении добычи, котировки вновь начали свой рост.

Применимы они в первую очередь к американскому фондовому рынку. В среду ФРС оставила ставку на нулевом уровне и объявила о сохранении темпов покупки активов. На следующей сессии индексы американских акций потеряли по 5% и после передышки пятницы сегодня должны продолжить терять.

Рынок США, как и европейские рынки акций, последние 2 месяца существовал в альтернативной реальности: избыток регуляторных денег поддерживал их на необоснованно высоких значениях, в явном противоречии с финансовыми показателями самих компаний. Рынки постоянно находятся в состоянии противоречий и часто стремительно их разрушают. Вряд ли падение западных акций можно остановить за пару дней. Еще меньше шансов на восстановление рынков до докризисных уровней, даже до уровней середины прошлой недели. Погружение, начавшееся 11 июня, способно стать весьма глубоким. Фактор неопределенности в лице действий мировых центробанков сохраняется. Мы не знаем, на какие жертвы они пойдут для сохранения финансовой и фондовой стабильности. Но перспективы развитых фондовых рисков, как минимум, рискованны.

Размещение второго выпуска «Шевченко» размещено немногим более чем наполовину. Планируем завершить его к концу июня. Может, несколько раньше. Задача, как и при предыдущем размещении «Калиты», собрать качественный спрос, дабы после размещения получить цену выше номинала. В той же «Калите» при объемах торгов в среднем около 0,5% от размера выпуска в день, цена стабильно выше 101%, часто — выше 102%. От «Шевченко» ждем того же эффекта.

Заявку необходимо согласовать с нашими клиентскими менеджерами:

Киндиченко Ольга — тел. +7 (916) 452-81-12, e-mail: kindichenko@ivolgacap.com

Екатерина Захарова — тел. +7 (916) 645-44-68, e-mail: zaharova@ivolgacap.com