Приводим ежемесячное ☑️сравнение результатов публичного портфеля PRObonds ВДО с некоторыми популярными инвестиционными инструментами. Портфель публичный потому, что всего его операции публикуются заранее, и при желании все их можно повторить.

☑️Портфель делит 3 место с отечественной недвижимостью, уступая только глобальным активам. Российский рынок акций, некоторое время также вырывавшийся вперед, теперь далеко позади.

☑️Результат портфеля ВДО за последние 12 месяцев, на 2 сентября, 12,1% годовых. Проигрыш средней ставке банковского депозита за это время (14%), выигрыш у любых стандартных фондовых вложений. На дистанции больше года депозиты от портфеля тоже и заметно отстают.

Тактика. С середины лета мы наращивали вес облигаций в портфеле, с 1/2 до почти 2/3 от активов. Из-за ускорившегося падения рынка остановили процесс. На текущей неделе даже не стали проводить сделок по оптимизации облигационных позиций (обычно по понедельникам мы публикуем соответствующий материал, на нынешней неделе не публиковали). Поскольку волатильность сведет усилия к игре в лотерею. Однако, ☑️когда страсти на бирже поутихнут, вернемся и к росту доли облигаций, сокращая денежную позицию до целевых 20-15% от активов. И к постоянным незначительным подкручиваниям отдельных долей.

Если это не биржевая паника, то что же? Правда, интересной для покупок ситуация становится, когда котировки, в данном случае котировки облигаций, оттолкнутся вверх. Чего еще нет. Однако ждать, думаем, не долго.

Диаграмма с динамикой доходностей в сегменте ВДО (и чуть шире) приложена. Здесь приведены доходности в разрезе не отдельных облигаций, а средние доходности для разных кредитных рейтингов. От B- до A+. Миновавшая неделя поставила рекорды доходностей за почти 2 года, с мобилизационного шока.

Отдельно – группа таблиц с наиболее и наименее доходными облигациями, в чуть более узком сегменте рейтингов, от BB- до A+. Доходность каждой облигации сравнивается со средней доходностью для ее кредитного рейтинга, а также с нашим расчетом «справедливой» доходности.

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

• Акции (Индекс МосБиржи). Повторим то, что уже говорили. Рынок отечественных акций после 25%-ного падения с мая по август перевел игроков в эмоциональную стадию апатии. С такой эмоцией глубоко не падают. Глубокие падения начинаются в приподнятом настроении. Как это начиналось в мае. Не уверены, что рынок находится в точке разворота, что впереди подъем. Почти уверены, что падение, в основном, позади. Минусы: замершее корпоративное кредитование и прочие макроэкономические ухудшения. Плюс: котировки акций должны быть в общем инфляционном тренде. Мы в осторожной, но покупке.

• ОФЗ. Рутинизация ненормальности (хотя нормы относительны) может формировать безразличие. Но не доверие. Например, инвесторов к госдолгу. Сколько бы отскоков ни встретилось на этом пути, Индекс ОФЗ (RGBI) ползет вниз. Аргументов для смены направления мы не находим. К тому, что это ГОСдолг добавляется, что это рублевый долг. А с рублем отдельная история.

• Рубль. Попытка разобраться в валютных курсах приводит к желанию сократить накопления в рублях.

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

АПРИ публикует отчетность по МСФО за 1 полугодие 2024 года

Главное:
✅ Рост выручки по всем проектам +133% к 1 полугодию 2023 года;
✅ Рост чистой прибыли +151% к 1 полугодию 2023 года;
✅ LTM EBITDA по итогам 1 полугодия 2024 года 6,2 млрд рублей;
✅ Отношение Чистый долг / EBITDA ~2,6.

У Группы улучшается диверсификация по проектам. Крупнейшие проекты в структуре выручки по итогам 1 полугодия: «Притяжение» — 35%, «Твоя Привилегия» — 26%, «ФанПарк» (коммерческая недвижимость) — 15%.

📈 В конце июля состоялось IPO на Московской Бирже. Сделка прошла в формате Cash-in, что дополнительно увеличило собственный капитал Группы на 880 млн рублей. Этот рост мы увидим уже в МСФО за 3 квартал 2024 года. Капитализация АПРИ 10,8 млрд руб.

Основные мультипликаторы:
P/E 5,4
P/B 2,2
EV/EBITDA 4,3

📈 7 августа НКР повысило кредитные рейтинги ПАО «АПРИ» и его облигаций с BB.ru до BBB-.ru. Также действует рейтинг от НРА на уровне BB|ru| с позитивным прогнозом.

На фондовом рынке продолжается большая встряска. Не только в акциях, но и в облигациях. Особенно в ОФЗ.

Наиболее рискованные сегменты рынка должны рисковать больше остальных. ВДО – тот самый сегмент

Однако нам удается удерживать и публичный портфель PRObonds ВДО, и построенную на нем стратегию доверительного управления ДУ ВДО в тренде роста. Пусть и колеблющегося.

Причем мы постепенно сокращаем разрыв с галопирующими ставками банковских депозитов.

Актуальный состав портфеля – в таблице. Или – с большей детализацией – на интерактивной странице портфеля PRObonds ВДО. Последняя серия сделок (сделки публикуются до момента их совершения) – здесь.

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Сегодня в 17:00 в прямом эфире встретимся с председателем СРО «МиР» Эльманом Мехтиевым. Поговорим о ключевых событиях на рынке МФО, определяющих дальнейшую траекторию движения микрофинансового бизнеса.

Основные темы:

— Итоги первого полугодия 2024 на рынке МФО.
— Последствия уже введенного регулирования.
— Планы Банка России на сектор.

Эфир пройдет на трех площадках:
Ссылка на YOUTUBE
Ссылка на VK Видео
Ссылка на RUTUBE

Задавайте свои вопросы о рынке МФО в комментариях под этим постом или в нашем чате, мы обязательно ответим на них в прямом эфире!


Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт