Рост облигационных доходностей – общий тренд, не только российский. В ответ на более дорогие деньги. Которые в свою очередь стали ответом на глобальный скачок инфляции после массированных экономических стимулов в пандемию. Хотя у нас немного своя история.

Денежные и особенно депозитные ставки становятся конкурентнее. Что напрямую давит на облигации.

• Первый график. Видим прирост доходностей во всех рейтинговых сегментах облигаций (на графике рейтинги от B- до A+). Это фиксация промежуточного итога, в будущее она не заглядывает.

• Второй график – для предположения, продолжится ли рост доходностей (и падение облигационных цен) дальше. На нем рост облигационных доходностей не увеличивает их премии к доходности денежного рынка. Есть даже небольшое сокращение. Т.е. повод подумать о том, что погружение облигаций не завершено.

🟢 АО ЛК «Роделен»
«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBВB

АО ЛК «Роделен» — небольшая универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает недвижимость. Клиентами компании являются преимущественно представители МСБ.

По итогам 1пг2023 компания, согласно данным исследования «Эксперт РА», занимает 50-е место в рэнкинге по объему нового бизнеса и 54-е место по объему лизингового портфеля

Диверсификация портфеля по поставщикам лизингового имущества находится на комфортном уровне: доля крупнейшего поставщика в портфеле составила около 5,5%, доля 10 крупнейших поставщиков – 19%.

В отношении лизингодателя подан крупный иск в рамках банкротства АО «Банк Воронеж», что может оказать давление на капитальную позицию компании. Агентство принимает во внимание предоставление финансовой гарантии от акционеров компании на случай негативного развития событий по данному судебному процессу, что нивелирует потенциальные риски.

Общий объем продаж за 9 месяцев 2023 года составил более 10 млрд руб., рост на 154% к 9 месяцам 2022 года

Рост объемов продаж в основном связан с ростом средней стоимости квадратного метра с 78,5 тыс. руб. по итогам 2022 года до 94 тыс. руб. во 2-3 кварталах 2023 года. Также положительное влияние оказала диверсификация проектов, в т.ч. географическая: с декабря 2022 года были открыты продажи 1 очереди ЖК «ТвояПривилегия» (г.Екатеринбург), в 3 квартале — продажи 1 очереди ЖК «Притяжение».

Источник

/Облигации АО АПРИ Флай Плэнинг входят в портфель PRObonds ВДО на 7,2% от активов/

• ВЭББНКР 04 (только для квал.инвесторов, ruBB- / Поз., 300 млн руб., YTM 18,6%, дюрация ~2,3 года) размещен на 90%
• Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01 размещен на 97% (только для квал.инвесторов)
• Новый выпуск МФК Быстроденьги (только для квал.инвесторов, ruBB, 250 млн руб., 21%- 1-6 купон / 18% — 7-12 / 16% — 13-18 / 15% — 19-42) размещен на 70%

Здесь и ниже иллюстрации с интерактивной страницы портфеля PRObonds ВДО: ivolgacap.ru/hy_probonds/

Растут доходности рублевых облигаций. Что хорошо только тем, кто купит их уже после достижения пика. Или дна, если речь о котировках.

В остальном, большинство участников рыка или теряют, или недополучают.

По накопленному результату и широкий облигационный рынок, и отдельный сегмент ВДО вчистую сливают рынку денежному. Весь август, сентябрь и, похоже, октябрь.

Будет ли хуже? Можно поразмышлять. Средняя доходность ВДО-сегмента сейчас – около 17%. Немало. Но денежный рынок, а теперь и банковский депозит – это 13%. Разница есть. Но 13% — почти гарантия и почти без головной боли. Плюс это выше пусть и официальной инфляции, и это аргумент. Как вывод, достаточно просто продавать бонды и переходить в деньги. А если не угадаешь? Ничего. Участие в почти любом первичном размещении нагонит упущенную выгоду.

Так могут думать весьма многие. Вот вам и готовый навес продаж сейчас и на будущее.

• ВЭББНКР 04 (только для квал.инвесторов, ruBB- / Поз., 300 млн руб., YTM 18,6%, дюрация ~2,3 года) размещен на 86%
• Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01 размещен на 97% (только для квал.инвесторов)
• На 11 октября запланировано размещение нового выпуска МФК Быстроденьги (только для квал.инвесторов, ruBB, 250 млн руб., 21%- 1-6 купон / 18% — 7-12 / 16% — 13-18 / 15% — 19-42)

Основные тезисы из нашего обзора рынка:

— Объём рынка ВДО по итогам 9 месяцев составил 110 млрд рублей, что на 11,4% больше итогов полугодия.

— Объём размещенных ВДО за 9 месяцев 2023 года составил 41,3 млрд рублей. Объёмы текущего года существенно превышают кризисный во всех отношениях 2022 год, и скорее превысит «рекордный» 2021 год.

— Важной особенностью 2023 года, помимо роста объёмов, стал приход в сегмент крупных инвестиционных банков.

— Премия за риск сегмента ВДО к концу сентября опустилась до минимальных значений с момента начала наблюдений, что существенно ниже медианного спреда с 2018 года.

— Наибольшее снижение премий наблюдается у бумаг с самыми низкими кредитными рейтингами.

— Первичный рынок адаптируется к новым реалиям быстрее, чем вторичные торги. На момент начала четвёртого квартала именно отдельные первичные размещения кажутся наиболее привлекательной, с инвестиционной точки зрения, частью рынка.

— Рейтинговая динамика сегмента по итогам трёх кварталов положительная, повышения рейтингов и позитивные прогнозы существенно превышают снижения и негативные прогнозы.