Экономика — довольно инерционная штука. Примерно с лета прошлого года я рассказывал про неизбежное повышение ставки, а значит удар по ипотеке и строительству жилья. Только осенью 2023 года ЦБ начал цикл повышения и только осенью 2024 года мы видим первые негативные эффекты!!

ММК первым из большой тройки операционно отчитался за 3й квартал 2024 года и это настоящий обвал. Производство стали буквально рухнуло сразу на 25% год\году. Чтобы понять масштаб, достаточно знать, что сопоставимо низкое производство у компании было только в самый разгар пандемии!!

Получается, что сегодня металлургическая отрасль испытывает шок, сравнимый с худшим периодом пандемии. А ведь такой слабый результат на фоне повышенного спроса на сталь от военной отрасли. Боюсь представить, что же там тогда происходит у застройщиков. Если продажи старых объектов предположительно все еще неплохи, то вот с вводом новых предположительно беда. А не грозит ли столь резкий спад будущим дефицитом жилья и ростом цен на него??

( Читать дальше )

Никуда российскому инвестору сегодня не деться от обсуждения инфляции. Более того, российский рынок стал настолько эффективным, что вполне может разворачиваться вниз на агрессивной риторике условного Заботкина, а потом обратно вверх на недельных данных по инфляции.

Какой расклады мы имеем перед очередным заседанием ЦБ на следующей неделе?
ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 8 ПО 14 ОКТЯБРЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 0,12% С 0,14% С 1 ПО 7 ОКТЯБРЯ — РОССТАТ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 14 ОКТЯБРЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 8,47% С 8,53% НА 7 ОКТЯБРЯ, СЛЕДУЕТ ИЗ НЕДЕЛЬНЫХ ДАННЫХ РОССТАТА

Плюс есть данные о снижении потребительского кредитования и замедлении экономической активности. То есть ставка вроде как работает и инфляция побеждается.

Но против позитивных новостей есть агрессивная риторика ЦБ:
ПЕРЕГРЕВ ВНУТРЕННЕГО СПРОСА СОХРАНЯЕТСЯ, ДЛЯ ИНФЛЯЦИИ В 4% НУЖЕН БОЛЕЕ СДЕРЖАННЫЙ ЕГО РОСТ И ЖЕСТКИЕ ДКУ — БАНК РОССИИ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ ПО ИТОГАМ 2024 Г., ВЕРОЯТНО, ПРЕВЫСИТ ИЮЛЬСКИЙ ПРОГНОЗНЫЙ ДИАПАЗОН В 6,5-7% — ЦБ

Оценка наблюдаемой инфляции выросла с 14.4% до 15.3%, у домохозяйств со сбережениями рост до 13.7%, без сбережений до 16.6%;

( Читать дальше )

Они сразу будет большим — на выплаты отправится часть прибыли (ориентировочно 30%) за 9 месяцев 2024 года.

Но ключевая новость не в этом, а в дивидендной политике. В будущем банк намерен распределять до 30% чистой прибыли и платить дивиденды ежеквартально!!! На самом деле это большой прорыв, которого еще не было в банковской отрасли!!! На Мосбирже может появиться еще одна компания, которая регулярно распределяет денежный поток среди акционеров. Ранее так делали только металлурги (и как их любил рынок!). А если менеджмент будет действовать грамотно, то однажды такая компания может стать дивидендным аристократом. Напомню, что в этих ваших Америках дивидендным аристократом считается компания, которая платит ежеквартальные дивиденды и ежегодно их повышает не менее 25 лет подряд!!! Сможет ли Т-банк сотворить такое чудо? Шансы есть!!

Но чем же хороши именно ежеквартальные выплаты?
1) Во-первых, это стабильный и более предсказуемый денежный поток для акционеров. Такая акция будет популярна у инвесторов, которые живут на купоны\дивиденды.

( Читать дальше )

На днях вышел финансовый отчет Фосагро за 2й квартал 2024 года. Он ожидаемо слабый, так как компания находится под давлением «временных трудностей». 
— рост издержек из-за инфляции и удорожания логистики;
— снижение мировых цен на удобрения;
— рост налогов;

Все это ожидаемо и предсказуемо после супер прибылей начала СВО, когда цены на удобрения взлетели вслед за ценами на газ. Но обсудить я хотел не это, а стратегию «купи и держи». Сам я, хотя исповедую фундаментальный анализ, никогда подобной стратегии не придерживался. И вот Фосагро является наглядным примером того, почему я так делал.

Вообще акционеры должны сказать акциям гигантское спасибо. Когда в марте 2022 года рестартовали торги на Мосбирже, в котировках производителя удобрений случился корнер с шортсквизом. Пока все остальные акции лежали в руинах с падением на 50% и больше, Фосагро обновлял исторический максимум. И вот здесь нужно было проявить ментальную силу, сказать спасибо супер фишке, продать ее и переложить в подешевевшие акции. Кстати, фундаментальный анализ как раз и рекомендовал так поступать, ведь его главная суть — продавать дорогое и покупать дешевое!!!

( Читать дальше )

Акции… падают!!! Инвесторов не прельщает даже мгновенная (почти мгновенная) 20% ДД, которую редко встретишь да на текущем рынке. В общем аномалия налицо. С чем она может быть связана?



Лично мне кажется, что в моменте акции сильно перепроданы из-за следующего сочетания факторов:

1) В момент роста рынка было очень много «идей» о том, что все акции на рос рынке приходят примерно к 12 — 13% ДД (теперь это 16 — 17%). Гении спекуляций быстро посчитали, что 12,3:0,13 = 94 рубля. Отлично, покупаем с плечами и раздаем хомякам на хаях.
2) Но рынок оказался прозорливее, да и силы покупателей быстро иссякли вместе с коррекцией рынка. Плюс брокеры усилили отток плечевиков порезав ставки риска перед отсечкой. Все это привело к обвалу еще до отсечки!
3) Третий фактор это курс рубля. Блокировка расчетов в долларах, укрепление рубля, вероятность дефицита в стране — все это привело к дополнительному оттоку из квазивалютной фишки.

В общем префы попали под раздачу и падают. И, кажется, это неплохой момент прикупить акции. Приведу аргументы:

( Читать дальше )

Обсуждать финансовые показатели компании не имеет смысла. С 2018 года компания находится в глубокой стагнации. Достаточно сказать, что за 6 лет OIBDA практически не изменилась, зато чистый долг прибавил более 200 млрд рублей, что примерно сопоставимо с дивидендами, выплаченными за этот период (если вычесть всякие разовые доплаты за продажу активов вроде Украины, Армении или вышек). Картина уже сама по себе угнетающая!!! Популярная дивидендная фишка на самом деле много лет подряд платит дивиденды в долг и такие большие расходы себе позволить не может!!! Впрочем, вряд ли кого-то заинтересует здравый смысл на текущем рынке))

Но давайте попробуем представить картину по другому. Если весь операционный денежный поток уходил на дивиденды, то прирост долга был потрачен на развитие компании и создание новых сервисов. Это логичный шаг, так как телеком рынку уже некуда расти и сервисы компании могут расширяться исключительно за счет создания синергии с другими услугами.

Если смотреть в лоб, то МТС удалось добиться успехов в создании экосистемы. Вот сервисы, о которых компания пишет в презентации:

( Читать дальше )

Есть мнение, что основное падение рынка в последние дни произошло из-за редомициляции. Точнее из-за потенциально навеса предложения, который выльется в рынок после переезда бывших иностранных компаний. ЦБ даже оценил потенциальный навес в 4 трлн рублей!!! Ух, всей страной будем выкупать эти упавшие акции.

На самом деле кажется, что рынок испугался фантома. Я не владею реальными цифрами, но давайте просто прикинем, что:
— часть акций это оффшорные активы мажоритариев, которые точно не пойдут в рынок;
— значительная часть акций у недружественных инвесторов и их новые акции автоматом перейдут на счета С и останутся заблокированными на неопределенное время;
— часть акций сами компании выкупят с дисконтом. Это уже сделал Магнит, делает Хэдхантер и хочет сделать Лукойл;
— даже те акции, которые выкупили россияне у иностранцев, не обязательно пойдут в рынок, так как у них еще будет проверяться цепочка владения и часть инвесторов тоже временно отсеится;
— возможны и очень вероятны дополнительные ограничения ЦБ, чтобы ограничить разовое падение;

( Читать дальше )

Казалось бы, откуда взяться росту цен на бензин\керосин\дизель если Россия — крупнейший производитель не только сырой нефти, но и продуктов ее переработки? Но топливный кризис возник, а на рынке образовался дефицит топлива!

Виновато в кризисе… Правительство!!! Да-да, те самые чиновники, которые сегодня раздувают щеки и обещают покарать нефтяные компании за рост цен. Все дело в том, что в поисках нового источника пополнения бюджета, правительство значительно сократило размеры обратного акциза на топливо. Грубо говоря эта разница между ценами на мировом и внутреннем рынке, разницу между которыми бюджет возвращает ВИНКам, стимулируя их продавать топливо в России. При большой доле собственной переработки даже для крупных компаний вроде Татнефти это весьма значимая статья доходов!

Поскольку обратный акциз резко сокращается, а внутренние цены ниже мировых, произошел совершенно логичный рыночный процесс. Производители начали искать возможность как можно больше топлива продать по высоким ценам на экспорт и как можно меньше по низким на внутренний рынок! Образовался тот самый дефицит, который в свою очередь привел к росту цен. Кто бы мог подумать, что так произойдет?))

( Читать дальше )

1) Владелец Globaltruck объяснил взлет акций компании возможной спекуляцией или путаницей — ИНТЕРФАКС
Надеюсь, что сегодня инвесторы будут покупать правильные акции Глобалтранса. Ну а тот, кто вчера заработал на траках — молодец))

2) Киви банк (QIWI) временно ограничил вывод средств с электронных кошельков физлиц из-за предписания ЦБ.
Много лет подряд каждый разбор я писал одно и то же — Киви очень дешевая компания по мультипликаторам. Но когда бизнес так дешев из года в год, значит в нем есть какие-то системные риски, которые рано или поздно реализуются. Вот они и реализовались. Будем следить за развитием ситуации, быть может это возможность купить дешево, а претензии ЦБ будут устранены.

3) Новость прошлой недели — Тинькофф таки попал под санкции США. Кажется, что подобный исход событий был неизбежен. Бизнесу в России санкции никак не помешают, а вот покупать иностранные акции через брокера Тинькофф я крайне не рекомендую.

П.С. Кажется с Глобалтрансом разобрались. Пока писал статью, торги открылись планкой.

( Читать дальше )

ЛСР представил операционный отчет за 2й квартал 2023 года. У строительной компании какой-то взрывной рост показателей. Допустим сравнивать с провальной серединой прошлого года не совсем релевантно по объективным причинам. Но продажи в метрах уже почти сопоставимы с лучшими периодами прошлых лет. А продажи в рублях вообще повторили рекордный квартал в истории!!! «Спасибо» стремительному росту цен на квадратный метр. Быть может такие же результаты во всей отрасли? Тогда ПИК и Самолет могут удивить еще более мощными цифрами.



( Читать дальше )