Проект восьмого пакета европейских антироссийских санкций включает следующее:

👉Ограничение цены на нефть, экспортируемую из РФ в третьи страны
👉Ограничения против российского металлургического сектора (запрет на покупку некоторой стальной продукции)
👉Из списка убрали российские алмазы, но включили санкции против Алросы.
👉запрет на продажу технологий, которые могут быть использованы в военной сфере (полупроводники, химические соединения + продукция для авиации)
👉Гражданам ЕС будет запрещено работать в госкомпаниях РФ (заденет Герхарда Шрёдера)
👉Пишут, что даже товары личной гигиены попали в санкции, такие как косметика, предметы для бритья, мыло, туалетная бумага и т.п.
👉Запрет на оказание архитектурных и инженерных услуг
👉В санкционный список попали Дугин, и даже Николай Расторгуев

Пакет пока не принят, будет обсуждаться в пятницу.

В нашем чате для годовых подписчиков smartlab premium был задан вопрос о рисках покупок расписок на квази-российские компании. Этот вопрос мы подробно уже разбирали 7 июня. К сожалению, просто ответить на него нельзя. Мы много общались с компаниями и видим, что никто до сих пор не стоит на уверенном пути редомициляции.

Приведем одну из схем, каким образом устроен учет прав на оффшор:

 
🔸Кипрская компания выпускает через BONY расписки на свои акции (прямые акции вообще нигде не торгуются).
🔸Все права на эти расписки учитываются в Euroclear, с которым сейчас все отношения оборваны.
🔸Часть расписок торгуется на LSE
🔸Часть расписок идет с Евроклира в НРД. 

Например Евроклир знает, что в НРД лежит 1 млн GDR Русагро. 
Только НРД знает, кто конкретно владеет этими расписками.

Чтобы вытащить компанию с Кипра в Россию (редомицилировать), есть ряд критически важных условий:
👉Мажоритарии должны быть в России и должны хотеть получить свои акции в Россию
👉У зарубежной компании не должно быть запутанной структуры
👉У зарубежной компании не должно быть долгов и крупных дочерних структур


( Читать дальше )

У нас на смартлабе можно смотреть доходности ОФЗ и сравнивать с картинкой на неделю назад и на месяц назад.
Вот я построил точки текущие и месячной давности:

Что мы видим?

Короткие ОФЗ (1-2 года) доходности выросли на 75 пунктов и поднялись доходности в район 8-8,5% годовых.
Длинные ОФЗ (>5 лет) подверглись большей распродаже и доходности ушли выше 10% годовых, прибавив за месяц примерно 1,5п.

Фонда резко обрушилась, как в феврале 2022.
В феврале в ответ на рыночный стресс ЦБ экстренно повысил ставки до 20%.
Сейчас рынок акций там же по сути где и 24.02, а вот ставка ЦБ почему-то повышена не была.
В то же время, стоит констатировать, что рыночный стресс диктует условия для повышения ставки ЦБ.

В противном случае, аукционы ОФЗ могут просто не состояться. До конца года Минфину надо будет еще рефинансировать погашение ОФЗ на сумму более 500 млрд рублей, так что деньги с рынка привлекать в любом случае придётся. Чтобы перепуганные инвесторы начали покупать ОФЗ, ставки должны начать расти.


( Читать дальше )

Вчера в своем телеграм-канале @martynovtim провел опрос на тему того, кто «бомбанул» северные потоки. Большинство считают, что америкосы. 

Очевидно, что США являются бенефициаром №1 от энергокризиса в Европе. Даже какой-то польский лях Сикорский поблагодарил в своем твиттере США за устроенные на трубопроводах теракты. 

Мне ситуация видится следующим образом:

Две нитки Северных потоков могли прокачивать 110 млрд м3 в год, это более половины всего трубопроводного газа, который шел из России в Европу. Вся заваруха с Украиной по таймингу очень совпала с моментом запуска Северного Потока-2, т.к. этот трубопровод делал Россию независимой от ГТС Украины.

Сейчас в Германии начали проходить массовые митинги за запуск Северного Потока-2. В понедельник в нескольких городах Германии на митинги за запуск Северного Потока-2 собралось в общей сложности около 40 тыс. человек. Зима близко, референдум прошёл, мне кажется наши «западные партнеры» решили совместить приятное с полезным:

( Читать дальше )

Облигации наиболее проблемных стран еврозоны (Италии, Греции, Испании, Португалии) достигли своего дна в июне этого года. В результате распродажи бондов их цены упали, а доходности подросли до тех уровней, которых не было с 2013 года. 

Новая волна роста началась в августе и сейчас доходности снова на пике.

Чем это кончится — совершенно непонятно, потому что у Европы в текущих условиях нет больше ресурсов искусственно поддерживать цены на облигации периферийных стран (именно так и вылечили долговой кризис Европы в прошлом десятилетии).

Больше всего проблем (по масштабу) может принести Италия.

Рост стоимости долга автоматически увеличивает бремя бюджета, ведь рефинансирование долга становится более дорогим.

Подробнее про долги европейских стран я писал 15 июня.

В чем негативные последствия этих процессов?

Дело в том, что экономическая фрагментация еврозоны (когда дела в одной стране идут гораздо хуже чем в другой) может привести к политическому кризису и политической дезинтеграции. Раскол внутри ЕС может нарастать.

Вывод тот же. Ресурсы поддержки экономики в условиях инфляции ограничены, поэтому логично ожидать плавного ухудшения экономической ситуации по всей еврозоне. 

P.S. я не злорадствую, я мечтаю о том, чтобы как можно быстрее наступил мир и Европа как можно скорее очнулась и помирилась с Россией.
Если для того, чтобы странам Европы подружиться с Россией, еврозоне надо сначала развалиться, так пусть так и будет!
Европа, мы должны дружить! 

В соответствии с соглашением ЕС смягчит свои санкции в отношении других продуктов, фактически сняв запрет на поставки российских удобрений, цемента и других продуктов 

- пишет Politico со ссылкой на Playbook 

Я раскопал че они там пишут, в оригинале звучит так:

Sanctions sacrifice: Under the deal, the EU will soften its sanctions on other products, effectively removing the shipping ban on Russian fertilizers, cement and other products, officials tell Playbook. “It is do ut des,” one official said.

В документе также сообщается, что Еврокомиссия предложит ограничения цены на российскую нефть.
Как это сработает? Если цена на российскую нефть будет выше лимита, то ЕС будет банить транспортные и страховые компании, которые перевозят нефть и страхуют перевозку.

Оригинал: https://www.politico.eu/newsletter/brussels-playbook/pipeline-attacks-sanctions-scoop-eu-israel/
https://ura.news/news/1052590450 
https://news.rambler.ru/politics/49420186-politico-es-hochet-smyagchit-chast-sanktsiy-protiv-rossii/

BusinessInsider цитирует мнение китайца Cheah Cheng Hye, управляющего по инвестициям Value Partners Group.
Это мнение было высказано на конференции Forbes Global CEO в Сингапуре.

Он считает, что:
📈Россия будет одним из ключевых бенефициаров глобального потепления
📈инвестиции в Россию после войны с Украиной будут иметь удивительный потенциал
📈это связано с большим количеством пахотных земель в Сибири
📈эти земли будут самыми большими и самыми плодородными в следующие 30 лет
📈китайские инвесторы были уже готовы увеличивать инвестиции в сибирские земли до войны

Управляющий сказал, что изменение климата уже привело к снижению уровня урожая, питательности культур и продуктивности животноводства. В По мнению Maarten Elferink и Florian Schierhorn еще в 2019 году, Сибирь является родиной одних из крупнейших в мире запасов незанятых пахотных земель с потенциалом для создания огромных ферм.

https://www.businessinsider.com/russia-siberia-investing-opportunities-farmland-agriculture-ukraine-war-30-years-2022-9

Продажа My.Games за солидную сумму $642 млн — это скорее позитивный момент для акций VK.
Обратите внимание, что новость вышла сразу после удаления приложения VK из AppStore.

О том, что продажа игрового подразделения вероятна, мы писали еще 30 мая.

Реальная оценка игр может составлять порядка 80 млрд рублей, но в текущих вынужденных условиях, цена продажи может быть в 2-3 раза ниже.

Так и получилось. 
$642 млн — это почти 40 млрд рублей, или 50% от текущей капитализации VK и 31% от EV компании.
Игровой сегмент компании дает компании 30% выручки и 35% EBITDA.


( Читать дальше )

3 месяца назад делал обзор комикса Market Power #3. Сейчас вышел новый выпуск. Стоит всего 500 рублей, поэтому не грех добавить себе красочный журнальчик в коллекцию. Больше всего конечно офигеваю от ресурсов, затраченных на производство: над выпуском работали 12 финансистов и 9 художников😮 

Тезисно в двух словах:
👉высокий КПД инфы у журнала, читается легко
👉расширяет кругозор кучей интересных фактов про компании и сектора
👉отвлекает от негативных мыслей😁

Личное мне понравилось, например, про казино. Странно, но пишут, что 90% оборота казино в Макао приходится на баккару. Уверен, 90% из вас как и я даже не знаю правил этой игры. Еще мне понравилось, про понятие потенциал выручки с игрока казино, который зависит от смещения вероятностей, времени за игорным столом, частоты игры и величины ставок...

Короче, смысл казино в том, чтобы по этой формуле увеличивать выручку с игрока, для чего надо:

( Читать дальше )