Доброго вечера всем. Я не являюсь специалистом по банкам, но уже поднабрал акций хороших банков в свой портфель по невысоким ценам (17% от портфеля) и хотел бы понимать, стоит ли об этом переживать. Об этом моя простенькая заметочка.

ЦБ пытаясь побороть растущую инфляцию (и видимо М2 вместе с ней), стреляет из всех пушек по банкам.
Чтобы затормозить рост кредитования, ЦБ повышает все возможные нормативы, надбавки и т.п. Процесс ужесточения идёт, набирает обороты и будет продолжаться еще минимум полгода, а последствия его банки будут ощущать минимум до конца 2025 года.

Не все акции банков чувствовали себя хорошо в последние месяцы:

Что мы видим?

📈BSPB лучше рынка. Мало кредитует, почти не растет, много дешевых пассивов, много кредитов по плавающей ставке, отсюда хорошая чистая процентная маржа — ЧПМ (7% по итогам 2 квартала). Самый большой запас капитала, так как много прибыли, и складывают ее в капитал👍 Кредитный портфель не растет вероятно потому что выбирают самых надежных заемщиков.
Наиболее чистый бенефициар растущей процентной ставки из-за доминирования кредитов с плавающей ставкой.

👉TCSG быстро рос, имел неплохой запас по капиталу, но рост это дело съел. ЧПМ падает под давлением растущих ставок => с 3кв2023 показатель сократился до 12,5% и видимо дальше продолжит своё падение, пока ставка не остановит рост. У ТКС самая высокая доля необеспеченного кредитования в портфеле (87%), но как я понял, новые надбавки ЦБ действуют только по новым кредитам. Возможно, Тинькову будет очень сложно расти дальше, не испытывая чудовищного давления на капитал. Темпы роста кредитного портфеля высокие = +52%г/г.

( Читать дальше )

На мой взгляд сегодня мы получили отличный сигнал к развороту наверх.
Что-то изменилось в настроении рынка.

Вчера начали сливать верхний гэп.
Сегодня с утра пролив.
На медвежьем рынке мы должны были бы гарантированно вчерашний Гэп вверх быстро закрыть. Но попадав до середины дня, рынок стали уверенно выкупать без каких либо видимых причин. И закрываем день на хаях.

Для меня это признаки того что глобальное дно может остаться позади 👍

К сожалению, Трампоралли особо не было, был только небольшой Трампо-гэп.
А дальше трампо-слив.

⚡️📉Самолет копает днишко -8% и новый лой с 2021 после инфы что топ-акционер хочет слить бизнес😁
📉POSI -5%, компания понизила гайденс. Вчера сливали инсайдеры, сегодня льют аутсайдеры.
⚡️📉ПИК -4,3%, по закрытию это минимальные цены за 4,5 года
📉SVCB -3,3% кто и почему льёт — хз, наверное тоже инсайдеры))
⚡️📉LEAS -1,9% топчется на рекордных лоях
📉SELG -1,6% новый лой 2 года
⚡️📉DIAS -1% 4544 — еще чуть-чуть и новый рекордный лой будет
📉GCHE -1%переписал годовой лой
📈GEMC +2,6%, хз кто втарив, но неликвид
📈RENI +0,9% вчера объявили ожидаемый див
📈OZON +0,3% после отчетности

Ну вот мы и узнали причину вчерашнего падения в POSI😁
Походу инсайдеры сливали 👍

P.s. компания понизила гайденс продаж до 30-36 млрд. Предыдущий гайденс был 40-45 млрд

Доброго! Коль скоро меня сильно волнует наличие банковских акций в моем портфеле и жестокая борьба ЦБ с банками, я решил запастить знаниями от первоисточника и посмотрел целиком выступление топ-менеджера Совкомбанка Андрея Осноса на конфесмартлаба. Вот его выступление:


А вот мой конспект:

👉Тенденция: рост ставок, рост спреда фондирования к процентной ставке
👉с 1 октября банки вышли из послаблений по нормативам ликвидности от ЦБ
👉Далее будет ужесточение 1 января и 1 апреля
👉СЗКО испытывают дефицит ликвидности => спред фондирования расширился
👉Совком разместил облигации 22 ярда ключ + 2,25пп
👉Усиление регулирования физиков, пределы по долговой нагрузке физиков, надбавки.
👉Новые клиенты стали очень дорогими, их нет
👉Кредитный портфель наш сильно вырос, все по высоким ставкам, когда ставка развернется, у нас будет рекордная прибыль

( Читать дальше )

Чето все техи сегодня прессанули.

Posi больше всех -4,4% и новый лой.
Data тоже -3,5%.
Dias в легком минусе...

Астра, Ива в легком плюсе, но хуже индекса.

Логика такая чтоле: типа Трамп => завершение войны => возвращение западных поставщиков?

Или на чем еще они все хуже рынка? 🤔

Доброго дня! Всем привет из Москва-Сити! Только что я общался в прямом эфире с менеджментом OZONа, спасибо компании за такую возможность!
Игорь Герасимов и Мария Бераснева рассказали в деталях как правильно понимать отчет и ответили на все вопросы:

Конспект отчета:

👉GMV +59%г/г до 718 млрд
доля маркетплейса в продажах = 86%
👉Выручка =41% 154 млрд (из них 24,4 млрд это финтех)
👉Выручка е-кома =+31%г/г = 136 млрд руб
👉Выручка от собственных продаж +10% = 44B
👉Выручка от услуг +47% до 96.3B (комиссии = 53B (+28%), реклама = 35B (+82%))
👉EBITDA = 13 млрд (рекорд)
👉финтех заработал больше EBITDA чем е-коммерс = 8,6 млрд vs 4,4 млрд для е-кома
👉акт покупатели +11 млн до 54 млн
👉финтех выручка +200% до 24.4 млрд
👉остатки на счетах +59%к/к и X5 в годовом выражении = 150 млрд руб из них 137,5 это текущие счета (бесплатные деньги=)
👉capex & opex снизились кв/кв
👉склады +52%г/г до 3 млн м2

👉Долг 106 млрд руб, чистый долг непонятно как посчитать
👉процентные расходы выросли с 4 млрд до 14,2 млрд
👉полученные проценты 2 млрд




POV: за 1,5 часа до конференции OZON

Трансляция будет тут 13:30мск
www.youtube.com/live/0itKD7dwH0g

👉используют ставку дисконтирования (WACC) = 25%
👉для получения целевой цены сливают 2,5 метода в один и берут среднюю
👉то есть рассчитали DCF, который дал низкие значения с даунсайдом
👉а потом посчитали P/E и EV/EBITDA по историческим значениям и натянули сову на глобус, взяв среднюю цену по всем трем, что методологически является абсурдом😁😁😁
👉типа EV/EBITDA (2026) = 1,5x-3,0x и там дисконт 50%

👉Китай экспорт 91 млн т, 8% от объема производства, экспорт Китаем стали 2024 может стать рекордным
👉2017-2022 Китай экспортировал всего 60-65 млн т
👉в 1П24 73% китайских стальных компаний завершили период с убытком, на общую сумму $1,3 млрд
👉WSA: потребление стали в Ките упадет на 3% до 869 млн т

👉Ср. производство стали в РФ = 72,5 млн т, пик 77М в 2021 году
👉внутр потребление всего 45 млн т
👉9 мес производство стали -12%г/г
👉металлотрейдеры на внутр рынке распродают запасы
👉премия внутр рынка рекордная к экспортному паритету +$200
👉давление на РФ рынок со стороны Китая и Казахстана
👉стройка обеспечивает 75% потребления стали в РФ
👉сможет ли 2025 год показать рост объемов строительства???
👉Альфа считает что спад спроса стройки может составить 3-7%
👉в общем 2025 будет годом сокращения спроса на сталь, альфа ждет снижения спроса с 43,7 млн т до 42,2 млн т
👉EBITDA маржа российских производителей неадекватно высокая 22-31% — у мировых компаний она в районе 5-10%

Ну вот собственно и сам революционный метод оценки: