Заценил тут небольшую стратегию по рынку от Локо-Инвест.
Выделю интересные моменты:

👉Доля физиков в торгах составит 75% против 40% ранее.

👉В Китае доля физиков составляет 82%
👉Вывод: доминирование физиков — выше волатильность, а значит более активное управление

Спорное утверждение в секторе Транспорт:

Текущая статистика пока говорит о падении оборота контейнеров, но при этом растут наливные грузы. За 14 дней апреля вывоз сырья морским транспортом увеличился на 16,9%, до 407 тыс. тонн/сутки. 
Ну и динамика акций НМТП и ДВМП говорит сама за себя.

( Читать дальше )

На прошлой неделе я потратил немало времени, чтобы проанализировать компанию Селигдар. У меня осталось вопросов больше, чем ответов, но я решил поделиться первыми промежуточными впечатлениями сейчас, потому что дальнейший анализ компании может занять еще больше времени.

В нашей еженедельной стратегии мы отмечали, что в настоящий момент мы наблюдаем глобальный тренд на рост инфляции и обесценивание бумажных денег. В этом смысле все золотодобывающие компании в текущем моменте выглядят интересно. Кроме того, компания имеет оловянными активами (98% в ПАО Русолово), которые в прошлом генерировали около 10% выручки. Цены на олово подросли со среднего значения $20к/t за последние 10 лет до $43k/t к текущему моменту.

Что можно сказать про Селигдар?





( Читать дальше )

Про Русснефть я подробно писал 4 января.
Что изменилось с тех пор?

✅Акции упали еще на 43%
✅Европа хочет отказаться от российской нефти
✅Вышел отчет за 2021 год, в целом, в рамках ожиданий, прибыль 33 млрд при капитализации компании 28 млрд.

Стали ли бумаги привлекательными для покупки?


( Читать дальше )

Если коротко, то проблема с VK вот в чем:

Выручка от игр = 38 млрд рублей или 30% выручки за 2021 год.
В презентации компании вообще указывается выручка от игр в размере 43,8 млрд рублей.
76% этой выручки — это продажи игр за рубежом.
Ключевыми зарубежными рынками являются недружественные страны — США, Германия и Великобритания.

В общем, риск, что игры VK кикнут в апсторах и гуглплеях весьма значительный, а это сильно меняет инвестиционный кейс всего VK.

Внесение Алросы в SDN-лист является неприятной новостью, но ожидаемой. 

Напомню, что 90% продаж Алросы экспорт. 
Алроса — 1/3 производства алмазов в мире.
А США — основной потребитель бриллиантов с болей более 50%.

Официальный запрет на операции с Алросой сильно усложнит сбыт компании в краткосрочном периоде, приведет к повышению цен на алмазы, от чего в большей степени выигрывают иностранные производители алмазов.  

4 апреля в заметке по Алросе я писал:

США пока не включили Алросу в SDN-лист, что означает отсутствие запрета проводить какие-либо операции с компанией. Но этот риск сохраняется… Бриллианты — не удобрения, не стратегический товар, от них можно легко отказаться, например, по этическим или принципиальным соображениям. Компания скорее всего столкнется с теми или иными трудностями при сбыте своей продукции в краткосрочном периоде до конца 2022 года, поэтому результаты 2022 могут пострадать.

Было также написано, что я лично докупать акции Алросы планирую, если цена снизится до $0,70-0,80, что на треть ниже рыночной цены 4 апреля. Причина — в наличии краткосрочных рисков, которые повлияют на результаты 2022-2023 годов:

📉вероятная рецессия в США
📉падение продаж под санкциями из-за дисконтов и отказа ювелирных сетей работать с российскими алмазами

( Читать дальше )

Собственно в картинке все мои сомнения:

Опасаюсь, что перевозки по жд по западному направлению могут сильно пострадать если все объявленные санкции сохранятся.

Что думаете, сильно упадут перевозки угля/нефти/металлов в западном направлении?

Надолго ли?

Смогут ли переориентировать Ж/Д потоки на Азию? Логика говорит мне что пропускная способность РЖД не резиновая, просто так 50 млн т угля в год с запада на восток не перенаправишь...

Статистика «погрузка на ржд относительно прошлого года» за март 2022 пока не говорит о каких-то гигантских проблемах: 

Оглавление

• На биржах в мире нет второй такой компании
• Мировой рынок алмазов
• Основные инвест.тезисы
• Главный инвестиционный тезис
• Алроса в условиях санкций
• Дивиденды
• Акции Алросы и их оценка

На биржах в мире нет второй такой компании

Если вы заходите инвестировать в алмазный сектор, то у вас особо нет альтернатив.
De Beers  — полностью принадлежит AngloAmerican, в которой только 13% выручки приходится на алмазы.

Rio Tinto  — алмазы составляют менее 1% бизнеса, добыча 3,8 млн карат, в 9 раз меньше Алросы, причем алмазное направление закроется в 2025 году.

Petra Diamonds  — добыча алмазов 3 млн карат, в 10 раз меньше чем у Алросы, обанкротились, передали 91% акций компании кредиторам.

Dominion Diamonds  — обанкротились, распродали активы. План добычи 5 млн карат в 2022 году. Период низких цен, низкая рентабельность добытчиков, и провал спроса из-за эпидемии в 2020 году привели к банкротству мелких компаний в 2020 году.

Алроса не только самая крупная компания, но и самая рентабельная наряду с De Beers.

Мировой рынок алмазов

Алроса — ⅓ всего мирового рынка алмазов и 30-40% всех мировых запасов. США — более 50% мирового потребления бриллиантов.
Если вам интересно составить более подробное представление о рынке алмазов, я сделал отдельную статью: https://smart-lab.ru/finansoviy-slovar/rough-diamonds-market 



( Читать дальше )

Мосбиржа сообщила, что в четверг 24 марта откроются торги 33 наиболее ликвидными акциями. 

Мы составили 2 списка акций: акции, которые нравятся нашей команде больше всего и акции, которые с наибольшей вероятностью могут заплатить дивиденды.

Важная оговорка: мы не знаем, по каким ценам откроется рынок, мы лишь выделяем те акции, которые нам нравятся больше других в текущих обстоятельствах. В то же время, важно понимать, что эти акции — это довольно очевидная идея, и как раз они могут упасть меньше всего. 

В то же время, мы признаем, что после 24.02 положение и оценка всех российских компаний ухудшились, серьезно ухудшились долгосрочные перспективы большинства эмитентов, поэтому при принятии инвестиционных решений надо соблюдать большую осторожность.


( Читать дальше )

Мы поговорили с компанией Лента, чтобы выяснить, как текущий кризис сказывается на их бизнесе. Вот что рассказали нам в компании:

👉Есть некоторые проблемы с импортом и расчётами в валюте.
👉Цепочки поставок — нарушены, с Китаем и Азией дела чуть лучше, с Европой — хуже.
👉Отечественные товары — нет проблем с логистикой
👉Утконос — Сбер/Яндекс перестанут демпинговать, развитие пойдёт более органично, конкуренция станет более честной
👉Онлайн будет меняться — возможно сократится экспресс-доставка, покупки станут более крупными.
👉Вырастет доля эконом-сегмента.
👉Допэмиссия 25,6 млрд рублей для покупки Утконоса (при цене сделки в 20 млрд) — планировалось часть эмиссии предложить к выкупу текущим акционерам, чтобы не размывать их долю владения в Компании.
👉Попадание Алексея Мордашова под санкции влияет на закупки у европейских поставщиков, но не критично — можно продолжать закупать товар через дистрибьюторов

@mozgovikresearch

Мы пообщались с компанией Белуга, у нас сложилось общее впечатление, что антироссийские санкции не задевают бизнес компании:

👉Зависимости от импортных компонентов нет. 90% локализовано в РФ, 10 % — Китай (например, пробка, этикетка), с которым тоже проблем нет и не предвидится.
👉Дистрибуция иностранных марок — отказались только несколько американцев (бурбоны), они не составляли значимой доли выручки.
👉И даже по ним есть складские запасы почти на год (раньше малая оборачиваемость была проблемой, теперь — ситуативно оказалось преимуществом по этим позициям).
👉Экспорт — проблемы только с США (около 10% экспорта), всё остальное пока в плановом режиме.
👉Открытие Винлабов — пока идёт в нормальном режиме. Возможно корректировка стратегии открытий ближе ко 2-му полугодию, но на текущий момент всё по плану.

@mozgovikresearch