Чем больше вероятность удержания ставки ЦБ на текущих уровнях, тем больше подогревается спрос на бумаги. На фоне повышения ставки они и так были ощутимо перепроданы из-за высокого уровня долга — поэтому неповышение ставки в пятницу может увести бумаги «Системы» сильно вверх.

Если ранее ожидался отскок от 17 руб., то теперь есть большая вероятность, что и 20 руб. — не предел. Технически вчера бумаги были возле динамической линии сопротивления, поэтому сохранение ставки в пятницу может стать триггером для прорыва канала вверх и ухода к 20 руб. за бумагу.

Вообще стоит отметить, что бумаги «Системы» довольно быстро восстанавливаются с локальных минимумов: от 14,5 руб. отскок уже довольно серьезный. Пределом вверх на начало осени значилась область 17 руб. — пока в работе, но уже пройден путь свыше 10%. В начале сентября бумаги закрывались рядом с внутридневными максимумами и уверенно закрепились выше зоны сопротивления, которая проходит на минимумах декабря 2023 года: в диапазоне 15,2–15,5 руб. за бумагу.

SberCIB ожидает, что ставку оставят на уровне 18%. По мнению аналитиков, регулятор будет действовать осторожно и ждать данных по бюджету на ближайшие годы и другую макростатистику.

В сентябре ЦБ может дать жёсткий сигнал. Например, сказать, что сейчас вероятность повышения ставки больше, чем была летом.

Аналитики считают, что ставку повысят в октябре — до 20%. Об этом говорят высокая инфляция и повышение инфляционных ожиданий в августе. Кроме того, темпы роста кредитования остаются сильными.

Рынок ещё не учёл повышение ставки до 20% осенью. Поэтому в SberCIB прогнозируют рост доходностей 5-летних ОФЗ к концу года до 17%, а 10-летних — до 16,5%.

По данным Коммерсанта, оценка Хоум Банка в рамках сделки снижена еще на 13%, а цена одной акции Совкомбанка (SVCB RX: выше рынка; РЦ – 23 руб.) – всего на 10% (с 15,69 руб. до 14,12 руб.).

На наш взгляд, новые условия более выгодны для инвесторов, чем прежние, поскольку они предполагают, что Совкомбанку нужно будет выпустить около 1,7 млрд новых акций (а не 1,8 млрд, как предполагалось ранее). Кроме того, по нашим оценкам, за счет улучшения условий сделки Совкомбанк получит доход на сумму 4 млрд руб., в дополнение к 16 млрд руб. уже отраженным в отчетности за 1П24. Таким образом, мы расцениваем новость как позитивную для инвестиционного кейса Совкомбанка. 

Венгерская MOL будет получать нефть из РФ начиная с белорусско-украинской границы. Соглашение вступило в силу вчера, 9 сентября, сообщает Интерфакс со ссылкой на заявление MOL. MOL подчеркивает, что новый порядок получения нефти полностью соответствуют всем соответствующим санкциям, в том числе ЕС и Украины. 

Больше всех от новых договоренностей выиграет Лукойл. Напомним, в июле Украина прекратила транзит нефти Лукойла, в результате чего компания потеряла возможность поставлять нефть по контракту с MOL. Контракт предусматривал транспортировку 180 тыс. барр. в сутки. 

Новая схема может вернуть компании 1-1.5% годовой EBITDA. У нас позитивный взгляд на акции Лукойла. Ожидаем дивдоходность за весь 2024 г. на уровне 17%.

Вчера утром в КНР вышли ценовые данные, показавшие ускорение инфляции в августе с 0,5% г/г лишь до 0,6% г/г (прогноз 0,7% г/г). При этом более высокие темпы роста цен обязаны прежде всего продовольствию, подорожавшему максимальными за полтора года темпами. Базовый показатель инфляции (за исключением цен на продукты и другие волатильные компоненты) увеличился в августе минимальными с марта 2021 года темпами, отражая слабость потребительского спроса в Китае. 

Вчерашняя статистика также указала на ускорившееся с 0,8% г/г до 1,8% г/г падение индекса цен производителей (прогноз -1,4% г/г). В целом выходящие данные напоминают о сохраняющихся проблемах в китайской экономике и перспективах дальнейшего смягчения монетарной политики, что располагает к ослаблению юаня.

В понедельник индекс RGBI вновь открылся с большим гэпом вверх, однако в течение дня не смог удержаться на достигнутом уровне, существенно сократив утренний рост. В результате, по итогам дня снижение доходности по индексу составило всего 3 б.п. (16,4% годовых).

С приближением пятничного заседания ЦБ ожидаем переход рынка к консолидации после заметного отскока от годовых минимумов в конце прошлой неделе. Ожидаем сохранения ключевой ставки на уровне 18% — на фоне первых признаков стабилизации инфляции регулятор, вероятно, решит взять паузу. Вместе с тем стоит ожидать сохранения жесткого сигнала. В совокупности данные факторы, вероятно, позволят индексу GRBI вернутся к максимумам середины августа (107 п.) с текущих 105 п., однако говорить о полноценном развороте рынка, на наш взгляд, преждевременно – проинфляционные факторы (рекордно низкая безработица, рост доходов населения, высокие госрасходы) пока остаются сильными.

На этом фоне основную часть облигационного портфеля по-прежнему рекомендуем держать в корпоративных флоатерах.

Сейчас гранильный сектор находится в состоянии, когда происходит высвобождение запасов. Скорее всего, это займет один, два, три месяца, может быть чуть больше. По мере того, как будет восстановление трейдинга, и хорошие фундаментальные факторы начнут постепенно наступать, то у компании будет возможность оценить ситуацию в годовых дивидендах в следующем году - сказал он.

Источник: tass.ru/ekonomika/21818623

Morgan Stanley дважды за несколько недель снизил прогнозы цен на нефть марки Brent из-за проблем со спросом и обильных поставок.

Аналитики, включая Мартейна Ратса, ожидают, что в четвёртом квартале цена составит в среднем 75 долларов за баррель. Это ниже предыдущего прогноза в 80 долларов на период между октябрём и декабрём. До этого прогноз составлял 85 долларов. Также немного урезаны прогнозы на большую часть следующего года.

Цена на нефть Brent упала до самого низкого уровня с конца 2021 года из-за опасений по поводу ослабления китайского спроса и возможного замедления экономики США. При этом объёмы добычи остаются высокими, поэтому ОПЕК+ откладывает смягчение ограничений на добычу нефти.

Недавняя траектория движения цен на нефть имеет сходство с другими периодами со значительным ослаблением спроса», — говорится в отчете Ратса и его коллег от 9 сентября. По их словам, календарные спрэды — сравнение цен вдоль фьючерсной кривой — указывают на приближение «накопления запасов, сходного с рецессией», хотя еще слишком рано делать это базовым сценарием банка

На денежном рынке отмечаем повышенную волатильность – на неделе ставки по юаням превышали 40%, а пиковый уровень в середине недели составлял около 400%, при этом в пятницу произошла некоторая стабилизация – в среднем ставки составили около 20%. Банк России продолжает предоставлять юани участникам рынка по верхней границе лимита (25-30 млрд CNY), но старается минимизировать свое влияние на доходности — предоставляет юани сперва по рыночным заявкам, которые при наличии сильного спроса могут превышать фиксированную ставку – именно поэтому рыночные доходности систематически превышают 8-9% (условия заключения сделок «своп» с ЦБ). Также Банк России отметил неприемлемость ситуации, при которой длинные юаневые кредиты фондируются за счет операций свопов с регулятором.

По нашим ожиданиям повышенная волатильность может сохраниться до 20 сентября – дата оферты юаневых облигаций Роснефти (объем 15 млрд. CNY), по-видимому, аккумулирование юаней под это погашение, и их вывод за контур ММВБ-НРД – одна из причин возникшего дефицита юаней на рынке.

Сегодня акционеры Русагро не одобрили перерегистрацию компании в России. На этом фоне бумаги снижаются почти на 3%.

Важно, что итоги собрания акционеров не отменяют принудительный переезд по решению суда. А отказ от добровольной смены юрисдикции не сенсационный, так как ранее сам агрохолдинг допускал такой сценарий.

Каким бы ни был сам процесс переезда, в конечном счете он позволит снизить риски для компании и повысить привлекательность акций за счет возобновления выплаты дивидендов.

Мы продолжаем положительно смотреть на бумаги Русагро и ждем завершения переезда в Россию.