Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»

По итогам отчётного III финансового квартала (соответствует II календарному кварталу 2018) выручка Apple прибавила 17% год к году и достигла отметки $53,3 млрд. На этот раз драйвером роста стал американский сегмент, где выручка взлетела на 20% год к году до $24,6 млрд. Немаловажную роль сыграла позитивная экономическая конъюнктура в США: экономика страны из-за налоговой реформы Трампа и кумулятивного эффекта многолетней мягкой монетарной политики ФРС растёт рекордными за последние 4 года темпами. Помимо этого, в квартальном отчёте отражены очень сильные результаты продаж в Китае, несмотря на прогрессирующую девальвацию юаня на фоне торговых войн с США: рост составил 19% год к году до $9,6 млрд.

В разбивке по продуктам рост продаж на 20% продемонстрировал iPhone, на телефоны приходится более 56% выручки Apple. За год средняя цена соответствующих гаджетов по расчётам была повышена на 19%, но продажи в штуках всё равно выросли на 1%. Очевидно, что iPhone – самый яркий и распространенный пример «товаров Гиффена» в 21 веке. Потребление подобных товаров увеличивается при повышении цены и уменьшается при снижении цены. Выручка Apple от сервисов прибавила 31% год к году до $9,6 млрд. Предположительно, ключевым драйвером стали комиссии за ApplePay. По слухам, в отличие от конкурентов компания берёт с банков комиссию за каждую покупку с помощью своего платёжного сервиса. Продажи прочих продуктов и аксессуаров выросли на 37% год к году до $3,8 млрд. По предположениям, одной из основных точек роста в данном случае стали неожиданно популярные беспроводные наушники AirPods.

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»

К началу августа 2018 доллар на Московской бирже закрепился вблизи отметки 62,8 руб., находясь в центре сформировавшегося после апрельских санкций США «боковика» с диапазоном колебаний в пределах 60-65 рублей. Между тем, на наш взгляд, текущие ценовые уровни существенно завышены относительно фундаментально обоснованных значений, обусловленных аспектами бюджетной политики Минфина, соотношением процентных ставок центральных банков и общей макроэкономической конъюнктурой.

С февраля 2017 года Минфин России совершает регулярные валютные интервенции в рамках так называемого бюджетного правила. Фактически оно подразумевает выкуп с рынка валюты на все поступающие в бюджет нефтегазовые доходы сверх заложенных в него $40 за баррель (цена отсечки ежегодно индексируется на 2%, т.е. правило можно считать фактически неизменным). В случае падения котировок нефти ниже $40 Минфин будет продавать валюту.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер»

По итогам недели индекс МосБиржи поднялся с 2247,82 п. до 2292,72 п., а РТС — с 1114,59 п. до 1151,74 п. Пара EUR-USD упала с $1,1721 до $1,1658. Пара USD-RUB упала с 63,52 до 62,80, а EUR-RUB с 74,45 до 73,23. Brent подорожала за неделю с $73,07 до $74,29. Американский индекс широкого рынка S&P 500 повысился с 2801,83 п. до 2818,82 п.

Торговые войны продолжаются, но Европа и США временно договорились о приостановке взаимных враждебных действий, пока идут переговоры, результатом которых может стать двухстороннее обнуление пошлин на ряд товаров, включая автомобили. Российский рынок провёл позитивную неделю, но вновь может оказаться под давлением политических новостей, так как в американском конгрессе продолжают использовать российский вопрос в предвыборной риторике. Меж тем, американская экономика разогналась до 4,1% роста в II квартале, что вполне оправдывает довольно жёсткую позицию ФРС. На предстоящей неделе американский регулятор проведёт очередное заседание, от которого не ждут изменений в денежной политике, но весьма внимательно будут изучать итоговое заявление.

Уважаемые смартлабовцы!
Каждые полгода отдел анализа рынков «Открытие Брокер» собирает статистику исполнения инвестиционных идей, представленных клиентам в рамках аналитической поддержки сервисов «Ваш финансовый аналитик» (ВФА) и «Личный брокер» (ЛБ). 

С начала 2018 года российские фондовые индексы не продемонстрировали выраженной динамики. Индекс МосБиржи вырос на 8,8%, в то время как номинированный в долларах индекс РТС за полгода остался на уровнях января.

В течение I полугодия клиентам компании «Открытие Брокер» было предложено 88 новых инвестиционных идей, при этом 73% всех актуальных рекомендаций оказались прибыльными. Результат лучше бенчмарка продемонстрировали 65% идей. Всего 16 реализованных инвестидей не принесли инвесторам прибыль, что допустимо в условиях волатильности финансовых рынков.

В топ-5 инвестидей, по которым в отчётном периоде была зафиксирована прибыль, вошли финансовые инструменты российских и зарубежных площадок:

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

На прошедшей неделе цены на нефть показали незначительное снижение после сообщений Саудовской Аравии и России о наращивании добычи, а также в результате роста запасов в США. Тем не менее коррекция цен вниз не приобретает характера массовых продаж в силу продолжающихся перебоев с поставками из Ливии, Канады, Анголы и Нигерии, а также растущих геополитических рисков из-за санкций к Венесуэле и Ирану.

В результате цены на сорт WTI протестировали уровень $75, после чего понизились к уровню $72,44. Цены на сорт Brent вырастали до уровня $79,19, после чего упали до уровня $76,66. Спред между сортами нефти по состоянию на 5 июля 2018 г. сузился до $4,5, отношение спреда к цене сорта WTI составило 6,1%.

Обострение противостояния США и Ирана порождает ожидания роста цен до $100-150 и даже выше, если будет перекрыт поставок нефти через Ормузский пролив. На прошедшей неделе стороны обменялись взаимными угрозами после требований Д.Трампа к основным покупателям иранской нефти (ЕС, Китаю, Индии, Японии и Южной Кореи) полностью прекратить импорт нефти из Ирана с 4 ноября 2018 г.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер» 

Немного итогов предыдущей недели. Индекс МосБиржи вырос с 2249,68 п. до 2295,95 п., а РТС — с 1125,41 п. до 1154,16 п. Евро укрепился за неделю с $1,1656 до $1,1684. Пара USD-RUB снизилась с 62,90 до 62,77, а EUR-RUB с 73,30 до 73,29. Нефть Brent подорожала за неделю с $75,55 до $79,44. Американский индекс широкого рынка S&P 500 упал с 2754,88 п. до 2718,37 п.

Ситуация на рынках остаётся запутанной. Июнь явно нельзя записать в пользу роста активов. Инфляция постепенно разгоняется, но экономический рост уже начинает буксовать из-за политических решений. Проблема торговых войн только углубляется, что может сказаться на результатах корпораций. Соответственно, начало второго полугодия будет столь же нелёгким.

В понедельник Канада отмечает День Канады. В Гонконге отметят создание административного района Гонконг. В остальном мире будут публиковать индексы активности в производственной сфере от Японии до США. В еврозоне также выйдут цены производителей. Ожидается ускорение роста показателя в июне до 2,4% с 2,0% в мае. Кроме того, выйдут данные по рынку труда в зоне единой валюты. На американском отрезке ожидаются, кроме индекса активности в производстве, статистика по расходам на строительство и показатель ISM в производственной сфере. В России ТМК закроет реестр на получение дивидендов, как и «Роснефть». 

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

В период с 22 по 29 июня цены на нефть показали значительный рост на фоне перебоев в поставках нефти из Канады и Ливии, сформировавших локальный дефицит, в том числе на внутреннем американском рынке.

По данным Goldman Sachs, перебои с поставками нефти из Канады сократят предложение нефти на американском рынке на 360 тыс. бар. в сутки в течение июля. В ливийских портах пытаются начать отгрузку нефти на экспорт, но представители США, ЕС и Британии заявили, что не намерены покупать ливийскую нефть из рук неофициальных властей. Таким образом, начавшаяся загрузка танкеров была приостановлена.

В результате цены на сорт WTI протестировали уровень $73,56, а цены на сорт Brent вырастали до уровня $78,94. Спред между сортами нефти по состоянию на 28 июня 2018 г. сузился до $4,4, отношение спреда к цене сорта WTI понизилось до 6%.

Торговые войны продолжают вносить динамичность в рыночное движение цен. США продолжают оказывать давление на всех покупателей иранской нефти, требуя отказаться от её покупки к 4 ноября 2018 г. Особенно сильное давление оказывается на ЕС, Индию, а также Японию и Южную Корею.

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»

На прошедшей неделе цены на нефть продолжали снижаться в ожидании роста предложения странами ОПЕК+, поддержка рынку исходила от сокращающихся запасов в США и перебоев с поставками в Ливии. В результате цены на сорт WTI протестировали уровень $63,42, а цены на сорт Brent – снижались до уровня $72,47. Спред между сортами нефти по состоянию на 20 июня 2018 г. сузился до $7,3, отношение спреда к цене сорта WTI понизилось до 11,0%.

Дополнительную волатильность в динамику цен вносит торговая война США с Китаем, которая может привести к повышению пошлин Китаем на поставки американской нефти. Ожидания повышения пошлин на импорт американской нефти уже способствуют сокращению контрактаций на конец лета-начало осени.

Санкционная война США с Ираном пока не принесла ощутимых результатов, но компании продолжают сворачивать деятельность к вступлению санкций в силу с 4 ноября 2018 г. Российский сорт нефти Urals дорожает на фоне растущего спроса.

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»

Оператор представил финансовые и операционные результатысогласно МСФО последним из российской «большой тройки», после VEON и МТС.

На момент выхода отчетности «Мегафон» продолжал консолидировать результаты Mail.Ru Group на основании владения 63,8% ее голосующих акций. С учетом этого совокупная выручка объединенной компании выросла на 6,1% (г/г) до 91,5 млрд руб. Маржа на уровне OIBDA по выручке снизилась на 2,5 п.п. и составила 34,7%. Тем не менее экономический интерес «Мегафона» в Mail.Ru Group составляет лишь 15,2%, и сводные данные отчетности по-прежнему нерепрезентативны. При анализе инвестиционной привлекательности компании мы по-прежнему ориентируемся отдельно на рыночную стоимость пакета в Mail.Ru и результаты телеком-сегмента «Мегафона».

Выручка непосредственно телеком-сегмента «Мегафона» прибавила 2,6% (г/г) до 76,5 млрд руб.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер»

Немного итогов предыдущей недели. Индекс МосБиржи снизился с 2281,51 п. до 2237,53 п., а РТС — с 1149,19 п. до 1117,04 п. Евро ослаб за неделю с $1,1772 до $1,1606. Пара USD-RUB выросла с 62,31 до 63,20, а EUR-RUB осталась на уровне 73,33. Нефть Brent подешевела за неделю с 76,46 до $73,44. Американский индекс широкого рынка S&P 500 вырос с 2779,03 п. до 2779,66 п.

Прошла неделя, на которой главные роли играли центральные банки. ФРС повысила ставку до 1,75-2,00%, ЕЦБ оповестил рынки о планах завершения количественной программы и перспективах сохранения текущих ставок. Российский ЦБ сохранил ставку на уровне 7,25%, отметив ряд существенных инфляционных рисков. После таких событий можно было бы ждать успокоения на рынках, но политика Вашингтона скучать не даёт. США всё же приняли санкции на товары китайского экспорта в объёме $50 млрд. Пекин ответил взаимностью и предупредил о возможных пошлинах для американского энергетического экспорта. Ранее президент США Д. Трамп предупреждал, что ответные меры КНР приведут лишь к тому, что появится второй список товаров, но уже на $100 млрд. Иными словами, торговая война в разгаре, а это значит, что в ближайшее время она начнёт сказываться на макроэкономической статистике, усиливая риски для мировой экономики. Ситуация осложняется тем, что США, похоже, готовы вести мировую торговую войну против всех.