Сегодня у меня на столе отчетность компании НМТП за первое полугодие 2024 года. Давайте его и разберем. Итак, выручка компании за первое полугодие 2024 года выросла на 11,7% до 38,6 млрд рублей. Темпы роста упали вдвое, если сравнить с ростом за 2023 год с 22%+. Напомню, что выручка компании уже много лет стоит в боковике. За первые полгода 2024 грузооборот порта в Новороссийске рос на 3,1% до 86,1 млн тонн, зато в Приморске грузооборот упал на 4,6% г/г до 32,6 млн тонн. 

В перспективе будет рост мощностей порта Приморска, и предельная годовая перевалка нефти вырастет на 21% до 57 млн тонн. А в 2025 планируется расширить мощность Новороссийска на 40% до 52 млн тонн. Т.е. рост потенциала по нефти выйдет около 30% через пару лет. Вроде бы и немало, но растянуто по времени, так что апсайд размывается. 

Я уже писал про устойчивость нефтяников к санкционному давлению и переток сбыта на Индию. И по сей день получается сохранять объемы перевалки грузов через порты НМТП. Хотя надо бы помнить, что морская логистика порта Новороссийска — лакомая военная цель сегодня. Приходится думать и о таких рисках в наши непростые времена! 

Экспорт российской нефти продолжает восстанавливаться, а вместе с ним и финансовые показатели крупнейшего нефте-транспортного оператора – Транснефти. Несмотря на ограничения перекачки по нефтепроводу “Дружба”, компания компенсирует объемы через порты, в том числе НМТП.

Транснефть хорошо отчиталась за 3 квартал 2023 года. Выручка составила 343,4 млрд руб. (+17,1% г/г), чистая прибыль достигла 66,8 млрд руб. (+34% г/г). За девять месяцев текущего года прибыль выросла на 44% г/г до 254,4 млрд руб. 

Бизнес Транснефти продолжает оставаться прибыльным, при этом демонстрирует хорошую маржинальность. Так, чистая маржа за 9М2023 составила 28%, что обеспечивает надежную защиту от убытков в случае роста расходов в условиях кризисных ситуаций.

По бумаге одобрен сплит акций 1:100. Сейчас привилегированные акции Транснефти – бумаги с самой высокой ценой на Мосбирже. Дробление сделает компанию доступной для широкого пула частных инвесторов, что повысит интерес к бумаге и увеличит ее ликвидность. Сплит намечен на февраль 2024 года. 

​​🇷🇺Нервная неделя выдалась на Мосбирже. Рухнувший 14 сентября единым фронтом неликвид утянул за собой и голубые фишки. Однако уже к концу четверга львиная доля просадки была выкуплена возбудившимися инвесторами. В итоге Индекс Мосбиржи закрыл неделю в плюс 0,31%. 

И тут меня больше волнует не динамика, а психическое здоровье инвесторов, скупающих убыточный неликвид. Они настолько преисполнились в своем бесстрашие, что совершенно игнорируют как экономические, так и фундаментальные риски. Они готовы отправиться в инвестиционную Вальхаллу вместе со своими позициями в неликвиде. Встретимся значит с ними в Асгарде. 

Сам же рынок закрылся разнонаправленно. Нефтяные компании преимущественно в плюсе. Тут им помогает продолжающееся ралли в нефти. Brent уже торгуется выше $ 94, а средняя цена на нашу Urals превысила $74, заметно обгоняя установленный ЕС потолок. Мой фаворит Роснефть, прибавляет 0,7%, Татнефть растет на 2,4%, а вот любимый всеми Лукойл снижается на 0,9%.

Не отстает от нефтяников и сектор ритейла.

​​Волне позитива, захлестнувшей рынок на прошлой неделе, не удалось развить динамику. Хоть современный инвестор и потерял страх перед возможной эскалацией конфликта, вскрывать кубышки пока не планирует, отделываясь лишь точечными покупками. Индекс за неделю прибавил всего 0,18% и все еще стоит на грани склиза в проторговку на 2200 п.

Доллар третью неделю подряд закрывается на важной отметке в 76 рублей, пробитие которой вверх откроет дорогу к первой цели на 80 рублей и далее к мартовским значениям 2022 года. Сейчас в это верится с трудом, регулятор в любой момент может закрутить гайки рынку, но органически поход наверх напрашивается. 

В лидерах роста оказался Транспортный сектор в полном составе. Сбой в логистических цепочках поставок в прошлом году заставил компании «прокладывать новые маршруты» для своих бизнесов. Вот бы еще нам отчетики посмотреть, цены б им не было. Совкомфлот прибавил 16,3%, НМТП 10,4%, ДВМП 2,9% и даже Whoosh сюда затесался со своими самокатами и ростом на 9,1%. 

Ошибка восприятия всегда сопутствовала деятельности инвесторов в России. С началом СВО этот фактор только усилился. Искаженная информация публикуется не только в СМИ, но и в инвестиционных пабликах. Да и сами компании не раскрывают отчетность, чем затрудняют принятие решения.

К чему это я? Последние месяцы в сети активно пиарится информация, что портовики заметно приросли в грузообороте. Этому способствуют новости о переориентации на Восток и дополнительной загрузке портов. Так ли это можно понять из отчетов самих компаний. А пока они умалчивают информацию, на помощь частному инвестору приходит официальный сайт Ассоциации морских торговых портов, которая любезно опубликовала отчет за 6 месяцев.

Итак, грузооборот морских портов России за январь-июнь 2022 года уменьшился на 0,5%. Объём перевалки сухих грузов упал на 5,4%, в том числе угля на 4%. СМИ нас продолжают уверенно пичкать информацией о том, что импорт угля в Европу из России резко вырос, причем в основном морем. Объем перевалки наливных грузов прибавил всего 4,1% до 220,0 млн тонн.

Вчера рассмотрели первую пятерку отраслей и их итоги за первое полугодие. Сегодня продолжаем секторальный анализ…

Нефтегазовый сектор 
Самый обсуждаемый сектор с февраля текущего года потерял 35%. Много пишу про отрасль, поэтому отдельно останавливаться не буду, дав лишь несколько тезисов. Постоянная борьба между падением объемов продаж в результате санкций и взлет цен на спотовом рынке энергоносителей, идут рука об руку. Выиграет тот, кто сможет быстрее переключиться на другие рынки. Тут Роснефть и Газпром выглядят бенефициарами, однако на последнего давит отказ от дивидендов, поэтому в капитализации теряют все.

Электроэнергетика 
Работа на внутреннем рынке проглатывает санкционную повестку, позволяя просесть всего на 27%. В секторе всегда присутствовала проблема низкой маржинальности. Компании хоть и наращивают объемы отпуска электроэнергии по повышенным ценам, но страдают от роста операционных расходов. К тому же некоторые представители несут в себе метку недружественного мажоритария. Юнипро, Энел, ТГК-1. Все они пострадали именно из-за структуры акционеров. А вот ИнтерРАО со своей кубышкой выглядит чуть сильнее остальных.

С каждым законодательным актом, с каждым новым витком конфликта и последующими за ним санкциями, маневра для частных инвесторов становится все меньше. Инвестирование в рынок США уже не кажется таким перспективным, а блогеры, которые топят за эти инструменты просто добавляют рисков. 

Все больше инвесторов решают вложить свои средства в бетон, в прямом смысле этого слова. Про покупку недвижимости мы еще поговорим отдельно, сегодня я хотел бы затронуть то, что может придать толику эффективности вашим инвестициям. Сразу оговорюсь, что тему Газпрома мы не затрагиваем сегодня — это отдельная история.

Банальные истины 
Дивиденды — это доля в прибыли, которую компания распределяет среди своих акционеров. В 2021 году многие российские компании получили рекордную прибыль. 2022-й для некоторых также может стать весьма успешным. Поэтому надежда на участие в распределении остается.

Не все корпорации решили порадовать своих акционеров, но большая группа компаний пронесла сквозь новую реальность свои дивидендные политики и продолжила радовать инвесторов выплатами. Да, вы видите просадку на своих счетах, но я напомню, что

Представители этого сектора начали испытывать трудности еще в 2020 году, когда логистические цепочки поставок сбоили в следствии локдаунов и пандемии. В 2021 году немного выдохнули, хоть и не все. Ну и волной негатива нас накрыло уже в 2022 году, когда «железная занавеска» начала прикрываться.

Совкомфлот
Ставки фрахта c конца 2021 года начали расти. К началу февраля обновили десятилетние максимумы в 5,5 тысяч пунктов по Baltic Dry Index и в 30 $/ day по ClarkSea Shipping Index. Только вот воспользоваться компания этим хайпом вряд ли сможет. Санкции полностью запретили российским судам пользоваться портами ЕС. Еще остается восточное направление, но выручка в тайм-чартерном эквиваленте точно снизится. Хоть у Совкомфлота и законтрактовано $19,5 ярдов на 2026+ год, в моменте бизнес сильно пострадает.

Globaltrans
Пожалуй сильнейший представитель сектора. Ставки полувагонов на максимальных значениях вблизи 3000 рублей ваг/сут. Более 65% всей транспортировки приходится на металлургическую продукцию и нефтеналивные грузы. Важно понимать, что проблемы металлургов или нефтяников не должны переложиться на Глобал. Дело в том, что компании все равно будут искать рынки сбыта, и скорее всего на Востоке, куда также осуществит транспортировку Глобал по выгодным сейчас тарифам. Не ожидаю большой просадки финансовых показателей, но пока сохраняется инфраструктурный риск, так как на Мосбирже торгуются расписки.

Друзья, дал небольшой комментарий у себя в Яндекс.Дзен касаемо НМТП. Акции компании без новостей подскочили на планку, после чего откатились. 

Не вижу драйверов роста по компании, а заявления некоторых аналитиков касаемо перенаправления потоков транспортировки нефти, ничем не обоснованы и голословны. Да и в целом, такие движения скорее манипуляции, нежели отыгрывание позитива. Сильнейший откат тому подтверждение.

Прочитать подробнее можете у меня в 👉🏻 Дзен И не забудьте подписаться. Этим вы меня очень поддержите и мы сможем всегда оставаться на связи. Там, к слову, и видео тоже очень удобно смотреть.