Говорить – не мешки ворочать. В политике Дональда Трампа много звуков и ярости, но мало действий. Он то обещает ввести тарифы, то откладывает их в обмен на желание противников идти на компромисс. В результате рискует повториться история 2027, когда доллар США обратил вспять многие свои достижения, связанные с победой республиканца на выборах. Тем более, что растянутое позиционирование усиливает риски отката EURUSD.

Очередным примером склонности Дональда Трампа к переговорам под дулом пистолета стала история с депортацией незаконных мигрантов из Штатов в Колумбию. Богота отказалась принять военные самолеты, заявив, что перевозкой ее граждан должны заниматься гражданские. Республиканец тут же бросил угрозу 25%-х тарифов, которые рисковали перерасти в 50%. По факту введение импортных пошлин было отложено, так как южноамериканская нация согласилась со всеми условиями президента США.

Хедж-фонды и управляющие активами с осени активно наращивали лонги по гринбэку и довели их до максимальной отметки с 2019 по нескольким причинам. Из-за опасений по поводу торговых войн с предположением о введении тарифов сразу после инаугурации Дональда. Трампа. Из-за дивергенции в экономическом росте США и еврозоны. Из-за рисков быстрого снижения ставки по депозитам ЕЦБ на фоне ставшей на якорь ставки по федеральным фондам ФРС.

( Читать дальше )

Почему не стоит недооценивать Трампа?Продолжится ли коррекция долларовых пар? Чем удивит ФРС?  В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 31 января 2025 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.  В топ 5 событий недели входят основные события экономики: 1. Заседание ФРС, США 2. Заседание ЕЦБ, еврозона 3. Инфляция, США 4. Заседание Банка Канады 5. Инфляция, Австралия

Когда судьба EURUSD зависит от того, с какой ноги встал президент США, американские горки обеспечены. Morgan Stanley считает, что долларовых «быков» на Forex много, но они готовы сдаться. Замедление инфляции заставит ФРС снижать ставки, фискальные переговоры Конгресса разочаруют гринбэк, а торговая политика США окажется не так страшна, как ее малюют. Индексу USD просто нужен триггер. И в его качестве все чаще выступают спичи Дональда Трампа.

На Международном экономическом форуме в Давосе президент США заявил, что бизнес должен производить свой продукт в Америке. И ему будут предоставлены одни из самых низких налогов в мире. Если этого не сделать, последуют тарифы. Дональд Трамп призвал ОПЕК снизить цены на нефть, и после того, как это произойдет, он будет требовать немедленного снижения процентных ставок.

Похоже, республиканец свято верит, что падение цен на энергоносители замедлит инфляцию. В 2024 они действительно внесли 40%-й вклад в рост PCE, однако есть еще и базовый индекс цен на личное потребление, который превышает 3%. Эксперты Wall Street Journal повысили свой прогноз на 2025 по потребительским ценам в США с 2,3% до 2,7%, справедливо считая, что политика Дональда Трампа является про-инфляционной.

( Читать дальше )

Исторически сложилось так, что все, что хорошо для США, хорошо и для остального мира. Не в этом году. Сила американской экономики позволила распустить паруса кораблям экспортеров из других стран. Дональд Трамп намерен это изменить. Он угрожает 25%-ми импортными пошлинами Канаде и Мексике, 10%-ми Китаю и заявляет, что Европейский союз относится к Штатам очень-очень плохо, имея профицит в торговле в размере $350 млрд. Он будет в тарифах. И это обстоятельство не позволяет EURUSD развить контратаку.

По меткому выражению главы Банка Нидерландов Клааса Кнота, не так важно, что пошлины вычтут из ВВП десятые процента, проблема в том, что экономика еврозоны и без того слаба. Один из главных «ястребов» ЕЦБ согласен с рынками, прогнозирующими, что на двух ближайших заседаниях Управляющего совета в январе и марте состоится снижение ставки по депозитам с 3% до 2,5%. Его коллеги из Франции и Греции видят падение стоимости заимствований до 2% в 2025 на фоне уверенного движения инфляции к таргету в 2%.

( Читать дальше )

Тарифы могут быть отложены, но не отменены. Дональд Трамп просто не хотел напугать рынок акций. Новая американская администрация будет тщательно его готовить к своим действиям. Об этом свидетельствуют заявления президента о возможном введении 25%-х тарифов против Мексики и Канады и 10%-х в отношении Китая с февраля. Если так, то EURUSD возобновит нисходящий тренд. Или нет?

После 7%-го ралли индекса USD с сентября, перед инвесторами остро стоит вопрос, не полностью ли учтена в курсе доллара США политика протекционизма Дональда Трампа? Morgan Stanley скептически относится к укреплению гринбэка из-за тарифных рисков. Bank of America, напротив, считает, что беспокойство по поводу широких пошлин на импорт поддержит «американца». Даже если они будут задержаны, сборы с других стран станут ключевым столпом политики Белого дома.

Brown Brothers Harriman предпочитает смотреть сквозь тарифный шум и считает, что «бычий» долларовый нарратив остается неизменным. Пошлины на импорт лишь усилят действие тех драйверов, благодаря которым растет индекс USD.

( Читать дальше )

Ожидания и реальность. Обтекаемые намеки Дональда Трампа на тарифы отправили доллар США в лавину худшей распродажи с ноября 2023. Гринбэк изначально рассматривался как наиболее уязвимая валюта к инаугурации в силу рекордных с 2019 нетто-лонгов. Неудивительно, что более позднее сообщение республиканца о 25%-х пошлинах на импорт в отношении Канады и Мексики позволили «медведям» по EURUSD зализать часть ран.

Ожидания смерти хуже самой смерти. Возможно, рынок и обрадовался, что тарифы не были введены в день инаугурации, однако теперь ему предстоит гадать, когда именно это произойдет? По мнению DBS Group Research, Дональд Трамп, вероятнее всего, подождет, пока Сенат утвердит его кандидатов в кабинет министров, ведь для эффективной политики протекционизма нужна сильная команда.

Я был спасен Богом, чтобы снова сделать Америку великой. Дональд Трамп намерен снизить налоги в США и обложить ими остальной мир в виде тарифов, что поддерживает тему американской исключительности и является веским аргументом в пользу сохранения нисходящей тенденции по EURUSD, каким бы глубоким не был откат.

( Читать дальше )

Политические клятвы Дональда Трампа диктуют предвзятость трейдеров. Спекулянты довели нетто-лонги по доллару США до рекордных уровней с 2019. Избранный президент обещает исправить каждый кризис, с которым сталкивается Америка с историческими скоростью и силой. Когда так говорят, возникает ощущение, что что-то сломается. Вполне возможно, и будущее EURUSD окажется не таким мрачным, как предполагается.

Формально у трейдеров есть основания делать ставку на гринбэк. Экономика США явно сильнее европейской. МВФ ожидает от нее роста на 2,8% в 2024 по сравнению с +0,8% по валютному блоку. Согласно консенсус-прогнозу 73 экспертов Wall Street Journal, инфляция в Штатах ускорится до 2,7% к концу 2025, выше, чем ожидаемые в октябрьском опросе 2,3%. На финише 2026 индекс расходов на личное потребление составит 2,6%. При этом тарифы Дональда Трампа добавят к PCE 0,5 п.п.

Специалисты считают, что импортные пошлины увеличатся на 23 п.п в Китае и на 6 п.п в остальном мире, что поднимет средний тариф на 10 п.п для всех стран. Они придут особенно невовремя, учитывая сохранение высокой инфляции после вызванного пандемией ценового шока.

( Читать дальше )

Как повлияет на Forex Дональд Трамп? Удивит ли Банк Японии? Что будет с долларом США?  В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 24 января 2025 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.  В топ 5 событий недели входят основные события экономики: 1. Заседание Банка Японии 2. Деловая активность, еврозона 3. Рынок труда, Британия 4. Деловая активность, США 5. Инфляция, Канада

Рынки видят то, что хотят увидеть. И слышат то, что хотят услышать. Инвесторы не обратили внимания на ускорение потребительских цен в декабре до 2,9% г/г и не пересмотр данных по розничным продажам в ноябре с 0,7% до 0,8% м/м. Для них важнее, что базовая инфляция и декабрьский индикатор розничной торговли не дотянули до прогнозов. Это мешает «медведям» по EURUSD восстановить нисходящий тренд. Тем более, что чиновники ФРС намекают на скорое снижение ставок.

По словам члена FOMC Кристофера Уоллера, последний отчет по инфляции был очень хорошим, и если цены продолжат замедляться, Федрезерв возобновит цикл ослабления денежно-кредитной политики в первой половине текущего года. Исключать март не стоит. Такие комментарии – явный удар по рыночным ожиданиям. Деривативы прогнозируют два акта монетарной экспансии – в июне и декабре. При этом шансы, что это произойдет в марте, выросли с 29% до 32%. Доходность трежерис упала, а доллар США ослаб.

Поддержку евро оказали новости о достижении Китаем поставленной руководством страны цели в 5% по ВВП за 2024 и пережившее вотум недоверия правительство Франсуа Байру во Франции. Ускорение роста экономики Поднебесной связывают с масштабными фискальными и монетарными стимулами, которые разогнали ее до 5,4% г/г в четвертом квартале.

( Читать дальше )

США должны обеспечить, чтобы доллар оставался мировой резервной валютой. Первое публичное заявление без пяти минут министра финансов Скотта Бессента обратило вспять все успехи EURUSD после выхода в свет данных по американской инфляции. Похоже, администрация Дональда Трампа не собирается существенно ослаблять гринбэк, а если так, то основной валютной паре есть куда падать. 
На первый взгляд, статистика по CPI носила смешанный характер. Потребительские цены разогнались в годовом исчислении с 2,7% до 2,9%, в месячном продемонстрировали лучшую динамику почти за год. Однако основной вклад в их динамику внесло повышение цен на газ на 4%. В то же время базовая инфляция замедлилась с 3,3% до 3,2% г/г и до 0,2% м/м, что стало самым низким темпом роста за полгода.
Инвесторы тут же зацепились за последние цифры: доходность трежерис упала, фондовые индексы отметились лучшей динамикой со времен победы Дональда Трампа на выборах, а деривативы пересмотрели свои взгляды на судьбу ставки по федеральным фондам. Вероятность, что она не будет снижена в 2025, упала с 26% до 16%. Шансы на более чем один акт монетарной экспансии выросли с 35% до 50%. 

( Читать дальше )