Прибыль «РусГидро» за 9 месяцев 2018 года по МСФО выросла на 40% — до 43,033 млрд рублей, следует из отчетности компании. Скорректированная на неденежные статьи чистая прибыль группы – 48,41 млрд рублей, что выше 9 месяцев 2017 года на 18,5%.

Котировки акций «РусГидро» сегодня достигали 50 коп. — минимума более чем за три года. При этом представленная отчетность, на мой взгляд, оказалась вполне успешной. Компания отмечает рост оптовых цен во всех ценовых зонах. Повышение выручки на 7% обеспечили увеличение продаж РАО ЕЭС Востока, индексация цен на мощность и рост выработки примерно на 5%. Показатель EBITDA поднялся за счет роста выручки, хотя негативное влияние инфляционных факторов – увеличения топливных расходов, роста стоимости покупной электроэнергии и услуг подрядчиков было сильнее, чем годом ранее. Маржа EBITDA осталась на уровне прошлого года в третьем, но выросла по итогам девяти месяцев до 28,1%.

Финансовое положение холдинга устойчиво, долговая нагрузка на уровне 1,1х EBITDA, при этом компания не растратила денежные средства, которые будут использованы в строительстве. Снижение котировок, на мой взгляд, связано с ожиданиями того, что компания истратит все имеющиеся деньги в 2019 году на строительство станций на Дальнем Востоке (прогноз по инвестпрограмме повышен с 94 млрд до 112 млрд руб.). При этом окупаемость таких проектов неизвестна, но консервативные ожидания предполагают, что тарифы в неценовой зоне будут индексироваться медленно. Долговая нагрузка вырастет почти вдвое — до 2,2х EBITDA.

Я полагаю, что опасения большей частью напрасны. В будущем году «РусГидро» получит не менее 77 млрд руб. чистого денежного потока, чистый долг увеличится максимум до 159 млрд руб. (1,6х EBITDA). «РусГидро» сейчас, на мой взгляд, одна из лучших идей на средний срок, подтверждаю рекомендацию «покупать» с целью 0,75 руб. на горизонте 12 мес.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

«Сбербанк» может сменить название, заявил Герман Греф, президент «Сбербанка», во время пресс-подхода по итогам заседания наблюдательного совета.

«Сбербанк», по его словам, становится экосистемой, и это нужно отразить в названии.

С другой стороны, добавил Греф, по закону, финансовые структуры должны содержать в своём названии слово «банк». Тем не менее, в компании идёт обсуждение изменения названия.

Понятно, что «Сбербанк» уже давно не просто классический банк. Так, например, «Сбербанк» активно участвует в различных инвестиционных проектах. Например, в августе компания объявила о плане вложить 30 млрд руб. в совместное с «Яндексом» предприятие, созданное на базе «Яндекс.Маркет». Целью станет создание «российского Amazon».

Вместе с тем слово «банк» должно присутствовать по закону, к тому же в России есть, наверное, два самых узнаваемых бренда – «Сбербанк» и «Аэрофлот». Относительно недавно Герман Греф, который действительно создал лучшую российскую финансовую компанию, сделал заявление, что было бы правильно полностью приватизировать главный государственный банк России. Для него лучшие акционеры – это не ЦБ РФ, а инвестиционные фонды. С этим, конечно, трудно не согласиться, если весь акционерный капитал free float, менеджмент становится практически бесконтрольным. Однако и Владимир Путин, и руководство Банка России много раз заявляли, что никакой приватизации «Сбербанка» не будет, вкладчики могут спать спокойно. Обязательства «Сбербанка» фактически представляют собой квазисуверенный долг. По ним не было дефолта даже в августе 1998 года.

В общем, переименование «Сбербанка» – вопрос спорный и решать его будут в конечном счете акционеры, то есть ЦБ РФ. При этом не факт, что Банк России поддержит данную спорную идею.

Разуваев Александр
ГК «Альпари»

В ходе онлайн-конференции «Банки России в 2018 году — стабильность и реформы» на Finam.ru эксперты присмотрелись к акциям финансового сектора и дали рекомендации о том, на какие акции стоит обратить внимание в долгосрочном плане и когда входить в бумаги.

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер», советует обратить внимание на «префы» «Сбербанка» и акций «Мосбиржи». При этом он отмечает, что новыми пакетами санкций российский рынок пугают больше года, но по факту пострадал только «РУСАЛ». «Да и то, как оказалось, здесь „бизнес и ничего личного“, — высказал он свое мнение.

Маловероятным, по его мнению, видится и возможный запрет на корреспондентские отношения „Сбербанка“ и ВТБ с американскими банками в долларах, которым пугали рынок в августе. „В этом случае огромные расчеты России и ЕС за нефть и газ автоматом перейдут из долларов в евро и рубли. Так что это будет возможным только в том случае, если США сами осознанно решат резко сократить влияние доллара в мире“, — считает он.

Останавливаясь на конкретных бумагах, он уточняет, что в начале года были обнадеживающие финансовые результаты по ВТБ и ожидания новой дивидендной политики. Но потом пошла речь о новых поглощениях, и сейчас опять есть период неопределенности. Долгосрочно же акции ВТБ могут быть интересны.

Акции банка „Санкт-Петербург“ традиционно стоят дешево. Менеджмент заявил, что будет повышать дивидендные выплаты, но в условиях, когда на рынке акции SBERP торгуются с двузначной дивидендной доходностью, акции BSPB могут пользоваться спросом только во 2-3 очередь. А опасения дальнейшей консолидации рынка будут только добавлять страхов.

По мере снижения опасений вокруг невозможных санкций и возвращения доверия к развивающимся рынкам акции „Сбербанка“ могут показывать опережающий рост. Актуальной среднесрочной целью может выступить уровень в 310 рублей.

Алексей Коренев, аналитик „ФИНАМ“, тоже считает перспективными на горизонте 1-2 лет акции „Сбербанка“ и ВТБ. При этом он разъясняет, что ВТБ – второй крупнейший по активам и кредитам банк в России, доля государства в капитале около 60%.

( Читать дальше )

CP Foods приступает к консолидации «Останкинского мясоперерабатывающего комбината» (ОМПК) до 100%, может выставить оферту по цене до $1.47 за акцию

По данным компании, 29 ноября 2018 года основной акционер компании, АО «Биотех-Центр», увеличило долю с 74,39% до 89,19%. Ранее этот же акционер направлял в ФАС РФ ходатайство о приобретении 100% голосующих акций ОМПК. По всей видимости, следом за формальным превышением порога в 75% последует оферта миноритариям, в дальнейшем, требование о выкупе. С учётом того, что ОМПК был делистингован с «Московкой биржи» с 28 декабря 2017 года, стоимость акций будет определять оценщик.

До оферты капитал контролирующими акционерами были четыре оффшора с совокупной долей в 99,2% капитала, поэтому рекомендуем принять условия оферты и не ждать требования о выкупе для сокращения срока получения денежных средств. Покупка акций ОМПК возможна только со спекулятивными целями из-за крайне низкой ликвидности торгов акциями на внебиржевом рынке.

Есть два ориентира по возможной цене оферты:

— $0.82 (54.7 руб.) за акцию, оценка при делистинге в 2017 году, наиболее вероятная оценка

— $1.47 (97,38 руб.) за акцию – это оценка сделки по покупке актива тайской CP Foods в прессе, в феврале 2017 года, исходя из цены в $150 млн за всю компанию. Так как чистый долг ОМПК равен нулю, то дополнительный дисконт будет отсутствовать. С учётом незначительности суммы выкупа у миноритариев, возможна премия к предыдущей оценке.

Инвестиционная компания ЛМС

Продажи АЛРОСА в ноябре выросли на 13%

Продажи алмазов и бриллиантов АЛРОСА в ноябре составили $274 млн, что на 13% выше показателя октября этого года ($242,8 млн), следует из сообщения компании. По сравнению с ноябрем прошлого года ($334 млн) показатель меньше на 18%. Всего в январе-ноябре 2018 года продажи алмазно-бриллиантовой продукции «АЛРОСА» в стоимостном выражении выросли на 3,7% к аналогичному периоду прошлого года, до $4,179 млрд. При этом общая стоимость реализованного алмазного сырья за 11 месяцев 2018 года составила $4,088 млрд, бриллиантов — $90,4 млн.

Ноябрьские цифры по продажам выглядят позитивными, однако, год к году падение существенное. Тем не менее, пока АЛРОСА удерживает положительные темпы роста продаж в денежном выражении за 11 месяцев. В тоже время, декабрьские цифры, на фоне остающегося слабого рынка, могут оказать негативное влияние на годовые темпы роста и они продолжат замедляться.

Промсвязьбанк

ФосАгро может увеличить мощности Метахима по удобрениям до 1 млн т/г за 25 млрд руб

ФосАгро может увеличить мощности Метахима по фосфорсодержащим удобрениям со 150 тыс. до 1 млн тонн в год, вложив порядка 25 млрд рублей. Такая конфигурация проекта является «наиболее вероятной», однако финальное решение по нему, как полагают аналитики, может быть принято в I квартале 2019 года.

ФосАгро последние несколько лет показывает хорошие темпы роста производств (в среднем около 7,1% в год), закончив 2017 год с выпуском фосфорных удобрений на уровне 3 млн т. Таким образом, увеличение мощностей на 1 млн т даст прирост производства на 28%, что является значительным.

Промсвязьбанк

Акционеры Юнипро одобрили выплату 0,111 руб. на акцию по итогам 9 месяцев 2018 г

Акционеры Юнипро одобрили выплату дивидендов в размере 0,111 руб. на акцию по итогам девяти месяцев 2018 г., сообщила компания. Общая сумма выплат, таким образом, составит 7 млрд руб. Датой, на которую будут определены имеющие право на получение дивидендов лица, акционеры установили 18 декабря 2018 г. В июне на годовом собрании акционеров Юнипро была одобрена выплата дивидендов за 2017 г. на общую сумму 7 млрд руб. Всего за 2017 г. акционеры компании с учетом промежуточных дивидендов получили 15,1 млрд руб.

Исходя из текущей стоимости акций Юнипро, дивидендная доходность по ним оценивается в 4%. Отметим, что ранее, гендиректор Юнипро Максим Широков заявлял, что компания продолжит платить дивиденды два раза в год. Прогноз на 2018 г. — 14 млрд руб. По итогам 2019 г. выплаты также могут составить 14 млрд руб., сообщала в ноябре Юнипро. Т.е. акционеры по итогам 2018 года могут рассчитывать еще на 7 млрд руб. выплат.

Промсвязьбанк

Норникель вложит более $12 млрд в развитие производства в течение 5 лет — Потанин

Норникель в течение ближайших 5 лет вложит более $12 млрд в развитие производства, заявил президент Норникеля Владимир Потанин на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным. «У нас сейчас осуществляется достаточно беспрецедентная инвестиционная программа: мы за следующее пятилетие вкладываем более 12 миллиардов долларов в развитие производства», — сообщил он.

Исходя из цифр озвученных главой компании, Норникель ежегодно будет инвестировать около 2,4 млрд долл. Это совпадет с теми, ориентирами, которые давал ГМК на Дне стратегии, правда с учетом экологических проектов. Отметим, что рынок сейчас закладывает CAPEX ГМК на 2018-2022 гг на уровне 1,8-2,4 млрд долл. Мы считаем, что текущие цены на металлы позволяют компании осуществлять как капитальные вложения, так и выплачивать дивиденды. Однако, свободных средств почти не остается, что повышает риски по стабильным выплатам дивидендов по максимальной планке.

Промсвязьбанк

Алроса: продажи алмазов в ноябре составили $267 млн

Продажи алмазов в ноябре предполагают рост на 14% по сравнению с октябрем, но заметное снижение на 18% относительно ноября прошлого года. Продажи бриллиантов составили $7 млн, в результате чего общие продажи достигли $274 млн. Компания отметила, что рост показателей м/м может предполагать некоторое улучшение спроса на мелкие камни в Индии, но большой уверенности пока нет, поскольку в секторе все еще наблюдаются проблемы с ликвидностью. За одиннадцать месяцев этого года продажи алмазов составили $4.1 млрд, а бриллиантов — $90 млн.

Продажи остаются невысокими в годовом сопоставлении, подтверждая, что проблемы с ликвидностью в Индии сохраняются. Мы надеемся увидеть значительное восстановление в 1К19 на фоне сезонно высокого спроса и пополнения запасов полировщиками и огранщиками. Конечный спрос на ювелирные изделия остается высоким, и мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по АЛРОСА, которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019 5.2x.

АТОН

«Интер РАО» провела День инвестора, на котором руководство компании представило свой взгляд на перспективы развития компании и отрасли как на 2018 год, так и на более отдаленный период.

По итогам встречи мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ с целевой ценой 5 рублей. По нашему мнению, акции «Интер РАО» имеют один из самых больших потенциалов роста среди всех российских генерирующих компаний. Мы считаем, что основными драйверами роста акций остаются повышение дивидендных выплат, а также приобретение новых компаний и мощностей на накопленные денежные средства.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»