По итогам 2 квартала НЛМК несколько снизила поставки слябов из РФ на американские активы и NLMK Dansteel (во 2 кв. -30% относительно 1 кв.) из-за введенных пошлин США, но опять же эти -30% мы рассматриваем относительно «очень высокого» 1 кв., когда компания существенно наращивала поставки слябов «про запас» в преддверие пошлин (в 1 кв. +86% относительно 4 кв. 2017 г.).

При этом объемы продаж металлопродукции во 2 кв. росли в США быстрее (+15% кв./кв.), чем объемы продаж плоского проката в РФ (+3% кв./кв.), не говоря уже о падении продаж сортового проката в России (-17% кв./кв.). Однако по российскому сегменту рентабельность, скорее всего, вырастет за счет улучшения ассортимента продаж: наращивание реализации более маржинальной продукции (стали с полимерным покрытием, х/к проката, динамной и трансформаторной стали) при сокращении продаж полуфабрикатов, сортового проката, а также за счет снижения цен на коксующийся уголь (-7% кв./кв.).

В американском дивизионе также мы ожидаем повышения маржи за счет резкого роста цен на металлопродукцию на локальном рынке, кроме того, в США компания во 2 кв. существенно наращивала продажи более маржинального оцинкованного проката (+28% кв./кв.).

Более того, мы ожидаем, что компания пока продолжит поставки слябов из РФ на американские активы, т.к. даже после уплаты пошлины на слябы рентабельность продаж возросла в результате резкого роста цен на прокат (с начала года цены на г/к прокат на локальном рынке возросли более чем на 40%).

Ализаровская Ирина
«Райффайзенбанк»

К середине торгового дня пятницы российские фондовые индексы оставались в плюсе, незначительно изменив свои позиции. Индекс МосБиржи к 14.55 мск вырос на 0,69% до 2338,08 пункта, а индекс РТС увеличился на 0,41%, до 1182,29 пункта.

Рубль к середине дня почти не изменился к доллару и немного укрепился к евро. Доллар находился выше 62 руб, а евро вновь опустился чуть ниже 72,5 руб.

Эмитенты. В лидерах роста к середине дня пребывали акции «Медиахолдинга» (+5,28%) и бумаги ВТБ (+1,90%). В лидерах падения были обыкновенные акции «Башнефти» (-1,45%) и котировки Polymetal (-1,36%).

Бумаги ВТБ, после снижения ранее на неделе, пытаются отвоевать утерянные позиции и остаются выше важной среднесрочной поддержки 4,75 коп, преодоление которой будет говорить о рисках ускорения падения в район 4,50-4,60 коп. Ближайшей поддержкой для бумаг выступает уровень 4,83 коп. Пока цены остаются выше 4,75 коп, имеет смысл сохранять «длинные» позиции в расчете на тестирование 5 коп – у которых можно фиксировать часть полученной прибыли.

Кожухова Елена
ИК «Велес Брокер»

Значительный рост ликвидности акций ПАО «Полюс» на Московской бирже за последний год и недавнее прекращение во Франции дела против С. Керимова позволяют обратить внимание инвесторов на перспективы ценных бумаг компании.

ПАО «Полюс» — производитель золота №1 в России и одна из 10 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, обладающий вторыми по объёму доказанными запасами золота в мире.

Себестоимость производства золота на предприятиях «Полюса» является одной из самых низких в отрасли. В 1 квартале 2018 года ТСС составили около $380 на унцию, AISC — около $680 на унцию золота. Рентабельность «Полюса» по EBITDA одна из самых высоких не только по отрасли, но и по рынку в целом.

Основные коэффициенты, рассчитанные по компании, (за исключением P/E) чуть хуже или соответствуют среднеотраслевым, компания адекватно оценена рынком относительно конкурентов.

В связи с ограничением экспорта золота компания зависит от закупок Банка России и уязвима к их сокращению. Другим вероятным риском является опасность попадания компании под экономические санкции.

По мере выхода на полную мощность в этом году Наталкинской ЗИФ компания может значительно нарастить производственные и финансовые показатели.

Мы положительно оцениваем включение акций ПАО «Полюс» в инвестиционный портфель и присваиваем им рекомендацию «Держать».

Калачев Алексей
ГК «ФИНАМ»

«ДИКСИ» начинает процедуру принудительного выкупа акций после делистинга.

«ДИКСИ Юг», являющаяся операционной «дочкой» «ДИКСИ» и вместе с аффилированными структурами владеющая 98,79% акций ПАО «ДИКСИ Групп», будет выкупать акции по цене 340 рублей за штуку, говорится в сообщении компании.

Акции «ДИКСИ» делистингованы с биржи, цена выкупа находится несколько выше (на 6%), чем торговались бумаги компании последний год. С учетом того, что история с выкупом и делистингом была известна рынку давно, котировки «ДИКСИ» не показывали сильных колебаний. Основным вопросом сейчас является то, какими будут дальнейшие действия. Среди вариантов, которые рассматриваются аналитиками наиболее популярными являются продажа компании другому ритейлеру или проведение мер по улучшению/оптимизации бизнеса с последующим IPO.

Промсвязьбанк

Как сообщило 12 июля информационное агентство «Интерфакс», Арбитражный суд города Москвы подтвердил, что решение Федеральной антимонопольной службы (ФАС) в отношении «Юнипро» и «Системного оператора» было справедливым. Ранее обе компании были признаны виновными в нарушении закона о конкуренции из-за ситуации вокруг третьего энергоблока Березовской ГРЭС (в феврале 2016 г. на блоке произошла авария, однако компания продолжала частично получать платежи по ДПМ общим объемом около 1 млрд руб.).

Мы считаем новость нейтральной, однако потенциальный размер штрафа пока неизвестен. Мы полагаем, что он может составить до 2 млрд руб. Мы уже учли это в нашей модели. В то же время размер штрафа мы не считаем критичным, поскольку компания намерена выплачивать дивиденды в объеме 14 млрд руб. в год, что предполагаем годовую дивидендную доходность на уровне 8%.

Перезапуск блока запланирован на 3к19. На реконструкцию было направлено 36 млрд руб., из которых предстоит вложить еще 19 млрд руб. Мы полагаем, что запуск третьего энергоблока может способствовать росту котировок и вывести компанию на уровень дивидендной доходности более 16%.

ВТБ Капитал

МРСК Волги – сетевая компания, охватывающая 7 регионов общей площадью 403,5 тыс.кв.км. с численностью населения 12,5 миллионов человек. Основной бизнес – передача электроэнергии, в 2017 году компания вышла на рекордную выручку 59,3 млрд.руб. и прибыль 5,6 млрд.руб.

Чистая прибыль выросла на 61% в 1К 2018 за счет повышения тарифов, отпуска и ряда единовременных факторов, но по итогам года результаты по прибыли, по нашим расчетам, будут ниже пикового 2017 вследствие завершения периода тарифообразования по RAB, быстрого роста операционных расходов и снижения полезного отпуска э/э.

В этом году у компании начинается новая волна инвестпрограммы, и мы ожидаем снижения денежного потока. Вместе с тем, капвложения будут покрываться операционным денежным потоком, мало повлияют на долговую нагрузку и, по нашим оценкам, не скажутся на возможности компании поддерживать дивиденды на довольно высоком уровне.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Акционеры «Транснефти» на годовом собрании одобрили выплату дивидендов за 2017 год в размере 7578,27 рублей на одну привилегированную и обыкновенную акции компании, говорится в сообщении «Транснефти». Всего было решено направить на выплату дивидендов 54,937 млрд рублей. При этом за счет чистой прибыли за 2017 год будет выплачено 31,06 млрд рублей, а за счет нераспределенной прибыли прошлых лет — 23,7 млрд рублей.

С учетом промежуточных дивидендов «Транснефть» выплатит на одну привилегированную акцию 11 453 руб. Таким образом, исходя из текущей стоимости акций «Транснефти», дивидендная доходность по ним оценивается в 6,9%.

Всего на выплаты дивидендов будет направлено 82,54 млрд руб. или около 43% от чистой прибыли по МСФО. Объем выплат дивидендов со стороны компании позволяет ее рассматривать как неплохую дивидендную историю.

Промсвязьбанк

Индексы МосБиржи и РТС достаточно далеко отступили от своих недавних максимумов, достигнутых во вторник. С учетом завершающегося сезона дивидендных отсечек и явного ухудшения среднесрочной технической картины во фьючерсах не нефть, шансы на возобновление среднесрочного роста отечественного рынка акций объективно уменьшились.
Несмотря на заметное падение индекса МосБиржи, состоявшееся по итогам торгового дня, наиболее ликвидные акции завершили торги с неравномерным разнонаправленным отклонением в пределах 1-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Наиболее заметным событием среди голубых фишек стало резкое однодневное падение стоимости акций алмазодобывающей компании Алроса (ALRS RM, -5.42%). Вчера эти бумаги испытали дивидендный разрыв в режиме торгов Т+2. Предстоящие выплаты держателям этих бумаг составят 5.24 руб. или порядка 4.9% от цены их закрытия в минувшую среду. Таким образом, вчерашняя просадка этих акций оказалась сопоставима с размером дивидендов по итогам 2018 года. С технической точки зрения стоит отметить, что акции Алроса пока сумели удержаться выше значимого ценового уровня 100 руб. Таким образом, они еще имеют шансы на достаточно быстрое закрытие дивидендного разрыва. Однако в случае просадки ниже этой отметки среднесрочные перспективы указанных бумаг заметно ухудшатся.

Манжос Виталий
ИК «Норд-Капитал»

TCS Group может приобрести долю в Kassir.Ru   

По данным РБК, Тинькофф Банк ведет переговоры о покупке доли в компании Kassir.Ru, которая является лидером среди билетных операторов в России. В 2017 году операционная прибыль Kassir.Ru составила 1,3 млрд руб. Пока что сделка официально банком не подтверждена.

На данном этапе новость можно считать НЕЙТРАЛЬНОЙ для динамики цен акций банка, до тех пор пока сделка не будет подтверждена официально. Тем не менее, если сделка состоится, то, учитывая размер операционной прибыли, полученной Kassir.Ru в 2017, она может быть весьма крупной. TCS GROUP может рассматривать приобретение билетного оператора как шаг к развитию своей эко платформы. Например, недавно МТС приобрел Ticketland.ru, — еще одного крупного российского билетного оператора — что подтверждает интерес больших игроков к этому сегменту.

АТОН

Дональд Трамп подверг критике политику Германии, поддерживающей строительство газопровода «Северный поток-2», но при этом делающей недостаточные отчисления на развитие НАТО. Удастся ли президенту США перекрыть поток «трубопроводных долларов» в Россию? Как себя чувствуют акции «Газпрома»? Стоит ли покупать бумаги компании на среднесрочную перспективу? Эти и другие вопросы обсудили эксперты в ходе онлайн-конференции на Finam.ru «Торговая война и угроза кризиса: что происходит на мировых рынках?»

Анастасия Гладких, аналитик Just2Trade: «Газпром» довольно выгодно расположился на европейском рынке газа. Есть все шансы извлечь выгоду из растущего спроса, а также продолжить развитие газопроводной инфраструктуры. Европа нуждается в Северном потоке — 2: потребность в газе увеличивается, а вот с источниками проблема. Основные европейские производители сокращают добычу природного газа. Определённый негатив от возможных санкций со стороны США присутствует, однако позиционирование компании в Европе всё же его перевешивает.

Вадим Сысоев,

( Читать дальше )