Компания HeadHunter опубликовала квартальный отчет по МСФО за 4 квартал и 12 месяцев 2022 года. Результаты компании оказались значительно лучше, чем мы ожидали. Однако это не меняет общего инвестиционного кейса по бумагам – инвесторы ждут новостей относительно возможной перерегистрации бизнеса и судьбы АДР, торгующихся в США, а также возврата к выплате дивидендов.

Между тем, в последние месяцы объем торгов по бумагам проходит невысокий, и сохраняется навес со стороны предложения. В связи с этим мы консервативно подходим к оценке перспектив HeadHunter и пока сохраняем по бумагам рейтинг «Держать». Последний месяц АДР HeadHunter торгуются в узком диапазоне 1300-1350 руб., и даже не следуют за индексом, который за это время успел опуститься с 2250 пунктов до 2150 пунктов и затем вернуться обратно. В общем-то, такая картина свидетельствует о том, что участники рынка не проявляют к компании особого интереса.

Лапшина Ксения
ФГ «Финам»


( Читать дальше )

Финансовые результаты Русагро по итогам 2022 — без сюрпризов. Выручка компании по итогам прошлого года составила 240 млрд руб. (+8% г/г), показатель скорректированной EBITDA сократился на 6% г/г, до 45 млрд руб. Размер чистой прибыли упал до 6,8 млрд руб., снизившись в 6,1 раза г/г преимущественно из-за курсовой переоценки.

По итогам 2022 года во всех сегментах, за исключением Сельскохозяйственного, наблюдался рост выручки. Отдельно отметим увеличение показателя в Сахарном сегменте, который составил почти 50 млрд руб. (+36% г/г). Основная причина, это крайне высокий спрос на сахар в первом полугодии. Это отражается в увеличении объёма реализации на 11%, до 853 тыс. т. В целом считаем, что это был разовый случай, в будущем не ожидаем здесь столь сильных результатов.

В то же время показатель скорректированной EBITDA и рентабельность по данному показателю снизились. Это особенно заметно по Мясному и Сельскохозяйственному сегментам. Так, EBITDA сократился на 72% и 58% соответственно. Маржинальность Мясного сегмента упала до 4% (-11 п.п.), основная причина – сильный рост расходов, который полностью нивелировал увеличение объёмов реализации. Аналогичный показатель для Сельскохозяйственного сегмента составил 30% (-26 п.п.). В данном случае ключевым фактором стало падение цен и объёмов продаж.

( Читать дальше )

Positive Technologies представила прогнозные финансовые результаты по итогам 2022 года.

По неаудированным оценкам компании, отгрузки с НДС и, как следствие, выручка увеличились почти в 2 раза г/г, до 14,5 млрд руб. и 13,8 млрд руб. соответственно. EBITDA организации выросла в 2,5 раза г/г, до 6,9 млрд руб. Чистая прибыль подскочила в 3,2 раза г/г, до 6,1 млрд руб. При этом, долговая нагрузка заметно снизилась – показатель чистый долг/EBITDA снизился с 0,41х до 0,04х.

Оцениваем результаты, как ожидаемо сильные. Positive Technologies на рынке является одним из ключевых бенефициаров ухода иностранных IT компаний с рынка РФ.

Промсвязьбанк

При этом, сигналы со стороны правительства о необходимости усиления безопасности данных подогревают спрос на продукцию предприятия. Отметим, что чистая прибыль без учета капитализации расходов (NIC) увеличилась в 4 раза, до 5 млрд руб. Данный показатель (нововведение) является ключевым для инвесторов ввиду того, что именно с него будут выплачиваться дивиденды компанией, а именно 50-100% от значения показателя.

( Читать дальше )

ФНС России вчера раскрыла аудированные финансовые показатели Интер РАО за 2022 г. по РСБУ.

Выручка снизилась на 28,7% до 63,2 млрд руб. на фоне прекращения экспорта электроэнергии в Евросоюз в мае прошлого года. Прибыль от продаж упала на 35,7% г/г до 25,4 млрд руб. Вместе с тем рост дивидендных выплат дочерних компаний на 7,5 млрд руб. в годовом сопоставлении и увеличение чистых процентных доходов на 84,1% г/г до 12,6 млрд руб. выразились в росте чистой прибыли на 19,9% г/г до 31,2 млрд руб.

Результаты по РСБУ неконсолидированные и в основном отражают операции торгового сегмента бизнеса и иные финансовые операции материнской компании. Выручка по РСБУ составила в 2021 г. лишь 7,5% от совокупной выручки по МСФО, что указывает на разный масштаб цифр в отчетах по этим двум видам стандартов. Вместе с тем чистая прибыль по РСБУ — существенный фактор: этой суммой ограничиваются дивидендные выплаты Интер РАО, которая накопила на своем балансе чистый убыток и не может распределять на дивиденды больше размера чистой прибыли за отчетный год. Чистой прибыли по РСБУ достаточно для выплаты Интер РАО в форме дивидендов 25% чистой прибыли по МСФО; мы суммарно оцениваем дивидендные выплаты в 22,3 млрд руб. (дивиденд на акцию — 0,213 руб., дивдоходность — 6,2%).

Тайц Матвей

( Читать дальше )

Сбербанк в четверг опубликует отчетность за 2022 г. по МСФО и проведет телеконференцию с участием менеджмента. Это будет первое раскрытие результатов по МСФО после итогов 2021 г.

Мы ожидаем, что чистая прибыль по МСФО составит 247 млрд руб. и окажется чуть ниже 300 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ — за счет консолидации убытков дочерних организаций. Ключевые доходы группы должны были сохраниться на высоком уровне за счет быстрого восстановления процентной маржи и устойчивости транзакционного бизнеса. Основное давление на прибыль оказала высокая стоимость риска, при этом значительная часть резервов создана в связи с макронадбавками, а не в силу фактического ухудшения кредитного качества.

Мы полагаем, что ключевыми вопросами в ходе телеконференции станут распределение дивидендов, прогнозы на 2023 г., а также вопросы развития бизнесов в рамках экосистемы.

Найдёнова Ольга
ИБ «Синара»

Аналитики «Финама» сохраняют позитивный взгляд на акции Московской биржи. Опубликованные компанией в прошлом году финансовые показатели говорят о неплохой устойчивости ее бизнеса в сложных условиях.

Комиссионные доходы заметно снизились в связи с сокращением объемов торгов из-за отсутствия иностранных инвесторов и снижения цен в рублях на торгуемые активы. Однако это, по всей видимости, было с избытком компенсировано ростом процентных доходов (Московская биржа не раскрывает динамику данного показателя, но она вполне могла хорошо заработать, размещая клиентские остатки под повышенные процентные ставки).

Как результат, показатель EBITDA и чистая прибыль Московской биржи продемонстрировали уверенный подъем в январе-сентябре 2022 года и, вероятно, окажутся в значительном плюсе по итогам всего прошлого года. На таком фоне можно ожидать возвращения компании к выплате дивидендов.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

По нашим консервативным оценкам, прибыль Московской биржи по итогам 2022 года могла составить порядка 31 млрд рублей.

( Читать дальше )

Московская Биржа планирует опубликовать финансовые результаты по МСФО за 4К22 и провести конференц-звонок во вторник, 7 марта. Мы ожидаем, что чистая прибыль в 4К22 будет рекордной – 11 млрд руб. (+45% г/г и +26% к/к), при этом снижение комиссионных доходов на 18% г/г будет компенсировано увеличением процентных доходов в 2,9 раза г/г. В результате, по нашим оценкам, чистая прибыль Биржи за 2022 год может составить 36,1 млрд руб. (+28% г/г). Этому способствуют рост клиентских остатков и рост процентной ставки в марте 2022 года, а также высокие объемы торгов в январе феврале 2022 года.

В то же время недавнее снижение ключевой ставки ЦБ РФ (в настоящее время – 7,5% с потенциалом дальнейшего снижения) и передача АСВ управления средствами на счетах типа «С», вероятно, приведут к снижению процентных доходов Биржи в 2023П. Повышение тарифов на рынках валют, деривативов и акций должно компенсировать часть доходов, потерянных из-за отсутствия нерезидентов на рынках (исторически ~50% объема торгов акциями и деривативами). Таким образом, чистая прибыль в 2023 году, вероятно, снизится г/г, но будет сопоставима с уровнем 2021 года (28-29 млрд руб.).

( Читать дальше )

Результаты МТС за 4К22 оказались близкими к ожиданиям – выручка и OIBDA превысили консенсус-прогноз на 1,5-0,3%. Выручка от услуг связи в сегменте B2C преподнесла основной сюрприз – рост г/г ускорился до 6,4% с 2-4% в предыдущие три квартала. При этом выручка МТС Банка и сегмента продажи оборудования не дотянула до наших и консенсус-оценок. Долговая нагрузка снизилась на 0,2 пп кв/кв до 1,7х Чистый долг / 12М OIBDA. Капитальные затраты продемонстрировали сезонный рост в конце года, но в целом по итогам 2022 г. интенсивность инвестиций была сопоставима с 2021 г. (21% Кап. затраты / Выручка). Что касается дивидендов, МТС отложила принятие новой трехлетней дивидендной политики на более поздний срок. По нашему мнению, инвесторам стоит ждать новостей относительно дивидендов не ранее начала 2К23.


( Читать дальше )

ФосАгро в пятницу опубликовала операционные и финансовые результаты за 2022 финансовый год, которые воодушевили рынок неожиданно высокими финальными дивидендами в размере 465 руб. на акцию, что эквивалентно доходности в 7% по состоянию на закрытии рынка в четверг. Мы отмечаем стабильное улучшение производственных показателей и рост продаж, которые поддержали финансовое состояние компании на фоне существенного увеличения капитальных затрат и высоких дивидендов.

Общая сумма дивидендов, рекомендованная по итогам 2022 года (включая компенсирующую выплату за 4К21), достигла 1563 руб. на акцию, что подразумевает доходность на уровне 23% к закрытию в прошлый четверг. Общее собрание акционеров состоится 24 марта, а дата закрытия реестров на получение дивидендов — 4 апреля. Менеджмент транслировал конструктивный взгляд на рынок удобрений, подчеркнув, что избыточное предложение азотных удобрений в моменте оказывает понижающее давление на цены, при этом в сегменте фосфатных удобрений наблюдается стабилизация цен.

( Читать дальше )

МТС: обзор результатов за 4К22

Консолидированная выручка выросла на 1.6% г/г до 144.4 млрд руб. за счет основного сегмента услуг связи (+5.5% г/г до 114.3 млрд руб.) и банковских услуг (+33.1% г/г до 18.0 млрд руб.), тогда как сдерживающее влияние оказало снижение продаж телефонов и аксессуаров (-43.7% г/г до 11.7 млрд руб.). Число активных абонентов мобильной связи составило 80 млн — почти без изменений г/г и кв/кв, тогда как число пользователей экосистемы выросло на 52.7% г/г до 13.5 млн. Скорректированный показатель OIBDA Группы достиг 55.6 млрд руб. (+0.4% г/г), а рентабельность OIBDA составила 38.5% (-0.5 пп г/г). Чистая прибыль снизилась на 60.1% г/г до 5.4 млрд руб. на фоне эффекта курсовых разниц, а также роста чистых финансовых затрат (+15.3% г/г до 12.8 млрд руб.) и расходов по налогу на прибыль (4.1 млрд руб. против возмещения 82 млн руб. в 4К21). Капзатраты увеличились на 59.3% г/г до 36.3 млрд руб., компенсируя невысокие капзатраты в предыдущем квартале. Чистый долг снизился на 1.5% г/г (-7.5% кв/кв) до 383.7 млрд руб., а соотношение чистый долг/EBITDA составило 1.7x (без изм. г/г, -0.2x кв/кв). ДС и эквиваленты на конец года составили 78.3 млрд руб. против 40.6 млрд руб. в предыдущем году.

( Читать дальше )