Добрый день, друзья!

Сообщение от ЦБ РФ:

Банк России с 13 июня 2024 г. устанавливает официальные курсы доллара США и евро по результатам заключенных межбанковских конверсионных операций на внебиржевом валютном рынке.

Любопытно, а зачем мы много лет молились на биржевые валютные курсы?

👉 Индия и Китай спокойно живут с нерыночными валютными курсами и успешно развиваются. А мы в прошлом году после «рыночной» девальвации стали сами себе задирать ключевую ставку.

Может быть надо было ещё весной прошлого года перейти на внебиржевой валютный курс? Его регулировать значительно проще. Поскольку на внебиржевом рынке нет недружественных нерезидентов (всяческих Соросов, которые стремились обворовать нас), то кормить спекулянтов не придётся.

Установили бы год назад курс USD по 85 рублей и спокойно бы жили, без рыночных потрясений и повышения ставок по кредитам.

_________

P. S. Респект ЦБ РФ за то, что оказался подготовленным к санкциям. 

_____________

Давайте вспомним, с чего началось резкое повышение ключевой ставки в прошлом году.

Добрый день, друзья!

Как исследователь, полагаю, что самое интересное в фондовом рынке – его нелинейность. Здесь многие взаимосвязи носят столь сложный характер, что возникновение какого-либо фактора нередко приводит к совершенно неожиданным последствиям.

На прошлой неделе Минфин «обрадовал» россиян повышением налогов. Многие аналитики быстро подсчитали, что рост налога на прибыль приведёт к снижению чистой прибыли эмитентов (а значит – и дивидендов) на 6,25%.

Кто-то из финансовых блоггеров даже заявил, что капитализация компаний должна упасть на эту величину.

Однако, не будем торопиться с выводами.

___________

Как известно, справедливая стоимость компании (и её акций) определяется не номинальными денежными потоками, а дисконтированными (DCF).

При этом в расчёте ставки дисконтирования участвует так называемый эффект «налогового щита» – коэффициент, снижающий стоимость капитала на величину налогообложения (формулы приводить не стану, чтобы не пугать читателей сложной математикой – все они общеизвестны).

Добрый день, друзья!

Первичные размещения сыпятся на российских инвесторов как из рога изобилия. 😊

Сегодня о своём внезапном выходе на биржу (уже на следующей неделе) объявила компания IVA Technologies, которая является разработчиком системы корпоративных коммуникаций (ВКС, что-то типа Зума).

Исходя из верхней границы объявленного ценового диапазона IPO, собственники компании оценили её капитализацию в 30 млрд руб.

Если мы увеличим показатели выручки и чистой прибыли компании за 2023 год в 1,5 раза (предполагаемый темп роста в 2024 году), то получим форвардный мультипликатор P/E=11,5х, а P/S=8,1х. Очень дорого!

Помимо неадекватной оценки, я бы отметил ещё один существенный фактор.

Системы видеоконференцсвязи сегодня не разрабатывают разве что школьники. Подобных «экосистем» (как называют своё ПО ребята из IVA Technologies) на рынке представлено огромное множество.

❗️ Поэтому далеко не факт, что выручка и прибыль компании будут расти в будущем теми же темпами (по 50% в год) что и в 2023 г. (когда из РФ ушли иностранные компании).

Добрый день, друзья!

Вы хотите, чтобы покупательная способность Ваших сбережений росла?

Не спешите отвечать на этот вопрос утвердительно.

_________

Вчера повеселил своим тонким чувством юмора господин Заботкин из Центробанка. Он заявил, что «Высокие ставки компенсируют рост цен и сохраняют покупательную способность сбережений».

Представим себе среднестатистического россиянина, который в целях улучшения жилищных условий год назад взял ипотеку и купил новую квартиру. Тогда же (год назад) россиянин обратился в мебельную компанию, с просьбой оценить стоимость изготовления мебели на кухню. Мебельная компания сообщила, что мебель будет стоить 500 тыс. руб.

Месяц назад строители успешно сдали дом и передали квартиру россиянину. Каково же было  удивление россиянина, когда он узнал, что мебельная компания сегодня просит за ту же мебель уже 700 тыс. руб. (мотивируя это повышением зарплат рабочих и ростом курса доллара).

Без кухни эксплуатировать квартиру невозможно. Деваться некуда, и придётся брать мебель по таким космическим ценам. Поскольку россиянину требуется дополнительно 200 тыс. руб., то он обращается за краткосрочным кредитом в банк.

Пока народ гадает будет или не будет Газпром выплачивать дивиденды я, как инвестор, который уже много лет не держит акции Газпрома, хотел бы отметить один любопытный факт.

👉 Сегодня до публикации отчетности котировки акций Газпрома немного росли (около 1%). Это означает что утечки информации о плачевном финансовом результате компании не было.

Аномальных движений котировок до появления новостей (как это было в 2022 г.) не наблюдалось. 

Похоже, что российский фондовый рынок очищается от инсайда (но это не точно). 😊

P. S. Кстати, судя по ничтожно малой величине падения котировок Газпрома – дивиденды всё-таки будут.