В постах уже упоминалась ситуация в Мали.

Военная хунта (формально, после военного переворота еще не было выборов) в Мали недавно вовсе арестовала CEO австралийского Resolute. Руководство страны пересматривает отношения к иностранным золотодобытчикам. В частности, есть требование повысить долю государства с 20 до 35%.

Сегодня увидел новость в продолжении темы:

Власти Мали выдали ордер на арест гендиректора канадской золотодобывающей компании Barrick Gold Марка Бристоу, следует из документа.

Согласно документу, просмотренному Reuters, Бристоу обвиняют в отмывании денег и нарушении финансовых законов. В компании от комментариев отказались.

Бристоу, гражданин Южной Африки, разъезжающий между Великобританией и США, в последний раз ездил в Мали в июле, согласно сайту компании. Штаб-квартира Barrick находится в Торонто.

Как сообщалось, четверо высокопоставленных местных сотрудников Barrick были ненадолго задержаны в сентябре, когда правительство потребовало около 500 млн долларов в виде неуплаченных налогов, а затем снова арестованы в прошлом месяце.

( Читать дальше )

Я активно смотрю видео с конфы СЛ, особенно те выступления, которые не смог посетить. Ну что могу сказать: страшно далеки представители индустрии от народа трудового...

Вот из выступления УК Первая:

У SPY комиссия 0.1%, у нас [флагманский фонд акций] — 0.9%, но мы не американский рынок

Так и хочется выложить гифку, когда без звука читается… культурно назовем это удивлением. Так и хочется спросить: а нахера вы вообще нужны с такими комиссиями то?

Вот давайте чуток циферок. На Российском рынке индексов то полторы штуки… Индекс Мосбиржи/РТС — это чуть менее 50 позиций. Ладно, есть там индекс широкого рынка, но даже там 97 позиций. Сравним с тем же S&P 500 — в котором 500 позиций. 

В десять раз больше, чем в IMOEX

Кроме того, вот из «дорогих» акций, раньше там была Алроса-Нюрба и Транснефть. Сейчас одной нет на рынке, вторая сплит сделала. Так что Полюс со своими ~15к за акцию — это вроде самая дорогая акция. Остальные лоты — это в худшем случае несколько тысяч рублей, а то и вовсе менее тысячи.

( Читать дальше )

Штош, вот в относительно недавнем разборе отмечалось

По сути, прибыль компании сейчас держится на двух китах:

льготный лизинг по низким ставкам и помощь государства (возврат акцизов)

Приэтом, капитализация компании сравнима с рекордными значениями 17-го года.

Вот, полетели первые ласточки: www.kommersant.ru/doc/7344886
Взносов авиакомпаний перестало хватать на покрытие ущерба

Как выяснил “Ъ”, тарифы на страхование пассажирских самолетов, замороженные с 2022 года, планируют пересмотреть в 2025-м. Взносы авиакомпаний на страхование самолетов за повреждения по каско и гражданской ответственности за 2024 год почти полностью зарезервированы страховщиками на выплаты перевозчикам по уже заявленным убыткам. Ноябрьский инцидент с SSJ 100, загоревшимся на полосе в Анталье, как ожидается, увеличит отраслевой убыток до 7–8 млрд руб. Хотя повреждений самолетов от внешних причин за последние пять лет больше не стало, размера сборов перестает хватать из-за удорожания запчастей и ремонта.

( Читать дальше )

На днях Банк России опубликует 101-е формы для банков за 10 месяцев, а пока обсудим результаты БСПб за 9м. Обзор 1П (тут), РСБУ 9М (тут).



Напомню, что во втором квартале была реструктуризация долгов Роснано, в связи с чем результаты были слабее. Ключевые выводы остаются без изменений:
основной бизнес банка чувствует себя отлично. Процентные доходы растут, комиссионные тоже растут. Рост пусть и не быстрый, зато стабильный. Как уже неоднократно подчеркивалось, Банк — один из бенефициаров высокой ключевой ставки. Консолидированная выручка +6% к прошлому кварталу.

Напомню, что 4й квартал (благодаря декабрю) у банков традиционно очень сильный. Конкретно в 24-м году стоит отметить, что в связи с налоговым повышением в 25-м, многие компании могут захотеть «провести» различные расчеты заранее. Те же годовые премии сотрудникам. Так, дополнительная монетка в копилку поводов ожидать более успешный декабрь. Ранее в этом году банк зарабатывал порядка 13 млрд ЧП в квартал (второй квартал с учетом роснано — поменьше); с учетом ударного 4-го квартала, как раз выйдет на мой давний прогноз по 55 млрд ЧП за год. По РСБУ чистая прибыль чуть больше, там может и к 60 млрд приблизиться…

( Читать дальше )

Основной бизнес (и основная статья доходов) классических банков — это процентный доход. Ну, строго говоря, несколько корректнее смотреть на совокупность чистого процентного дохода (ЧПД) и чистого комиссионного дохода (ЧКД), однако второй математически описывать сложнее; да к тому же, в российских банках это чаще всего лишь приятная добавка к ЧПД.

Итак, начнем с банального: ЧПД = r_c * L — r * D, где r_c и r — это средневзвешенные ставки кредитов и депозитов, а L и D — это объем кредитов и депозитов. Перепишем

ЧПД = r * L (r_c / r — D/L) = r * L (1 +Δr / r — 1/LTD),

где собственно Δr — это разность ставок (не надо путать с процентной маржой, хотя при D=L вроде должны совпадать), а LTD (loans-to-deposits ratio) собственно термин соотношения кредитов и депозитов. Хочется еще упростить формулу, поэтому введем ΔL=LTD-1 — по сути это относительное превышение (при позитивном значении) объема кредитов к депозитам. Далее, вспоминаем приближения (при х<<1, 1/1+x≈1-x), получаем, что  

( Читать дальше )

Итак, сегодня Ренессанс страхование опубликовали ряд данных по итогам 9 месяцев. Пара слайдов из презентации.


Как видим, наблюдается очень солидный рост премий (44.8 млрд за квартал). Инвестиционный портфель, несмотря на просадку рынка прибавил 10 млрд.
Чистая прибыль всего 0.7 млрд, полагаю, во многом как раз из-за просадки стоимости активов. Коэффициент достаточности капитала упал, но компания заявляет, что это разовый фактор и вскоре она восстановится.

Про инвестиционный портфель стоит написать подробнее. Вообще, сегмент страхования жизни устроен таким образом, что маржа компании идет за счет управлением этим инвестиционным портфелем. Вообще, стоит послушать их выступление на той же конфе СЛ.



( Читать дальше )

Вообще, я люблю когда есть картинка и по ней все понятно — можно ничего более не писать. В данном случае, в идеале бы, две картинки совместить в одну, но прямщас делать это (оцифровывать данные) немного лень, так что пусть останутся две..

Итак, первая картинка от уважаемого Виктора Тунева  @Truevalue  о динамике ВВП и капитализации рынка.

Картинка номера два (тут правда только с 19-го года): рост депозитов физлиц.


( Читать дальше )

В прошлом посте про компанию отмечалось банальное: не всему о чем пишут «журналисты» нужно верить.

Однако, физики предпочитали верить инсайдерам газеты правда :) и шортили на слухах о наездах на Струкова. Сегодня РТН выдал разрешение на возобновления производства руды на 3 из 4х участков Уральского хаба. Ну, не очень похоже на отжим бизнеса :) По Светлинскому карьеру ждем подвижек. К слову, судя по всему, там и было больше всего проблем.

Итак, что имеем в сухом остатке?

* Грубо говоря, квартал половина мощностей производства руды простаивала. С учетом того, что на ЗИФах есть запасы, в вакууме можно было бы оценить потери производства золота в ~10% от годового плана. Однако, у компании были трудности с производством золота на Уральском хабе еще в 1П (возможно из-за Светлинской ЗИФ), поэтому оценка может оказаться сильно не точной.

* Компания понесла определенные операционные затраты как непосредственно через выплаты зп в простоях, так и в связи с доп работами. Кроме того, следует учесть возможные штрафы в связи с обнаруженными нарушениями.

( Читать дальше )

ЮГК тут недавно опубликовала РСБУ за 9 месяцев.

На форуме случилось много охов и ахов, мол ужасть, какой ужасный отчет етц. Итак, тезисно:

> У компании два хаба. РСБУ отражает только ситуацию на Уральском хабе (примерно половина производства). Основные долги лежат как раз на материнской компании — так что при прогнозах консолидированной отчетности это надо учитывать

> Напомню, что с середины августа, производство руды на Уральском хабе приостановлено из-за предписания Ростехнадзора

> В начале года были проблемы и на Светлинском ГОКе на Урале. Производство приостанавливалось.

> Очевидно, что в таких условиях, производство золота в 3-м квартале на Урале будет меньше.

> Выручка за 3кв составила 5.6 млрд (среднее за полгода 7.3). То есть что-то все-таки продается. Анализировать РСБУ в таких условиях — занятие малоблагодарное. Продажи уменьшены, а зарплаты платить надо. Поэтому о маржинальности производства говорить сложно. Тем не менее, даже в таких условиях валовая прибыль за 3кв имеется. Пусть и небольшая — 0.5 млрд.

( Читать дальше )

Вообще, по ощущениям, российских рынок готов прайсить что угодно, хоть там победу Трампа на предстоящих на выходных выборах в США… Хотя, как по мне, выгода России от этой победы отнюдь не очевидна...

Но почему-то вообще не хочет видеть вроде бы куда более очевидные вещи… Во-первых, уже со стороны Запада поступает немало звоночков, что можно бы и подоговариваться. Но что куда более важно,

все больше и больше сигналов, что война вступила в новую фазу

Для понимая почему так произошло, необходимо пояснить некоторые не особо очевидные вещи.

Вообще, на протяжении почти всей человеческой истории, оборона была куда более простой, нежели атака. Да и возможностей для быстрых атак (при сопоставимых силах) особо не было. Вторая мировая кстати одно из исключений. Таким образом, в современных условиях, при сравнимых силах на участке фронта, быстрых изменений ждать не стоит.

Далее следует проговорить, что означает термин "война на истощение". Характеристикой успеха в данном случае является более быстрое снижение возможностей противника вести боевые действия (с такой же интенсивностью). Поэтому вот принципиально не верно измерять успехи (или неудачи)

( Читать дальше )