В наши липкие ручки попала очередная стратегия на следующий год, на сей раз от Global Invest Fund (Сергей Попов/Malishok, Назар Щетинин, Иван Крейнин)

👉3 акцента в инвестициях: дивы выше ожиданий, высокие темпы роста, корп.действия.

👉В базовом сценарии цена на нефть $75-$85.

👉Ждем роста цен на золото от $2 200 до $2 300.

👉Сталь в Китае упала до $536/т — на уровне себестоимости большинства, в ЕС = $660, в РФ = $631 (в ноябре)

👉Ждем умеренного снижения цен, столько стали на внутреннем рынке не нужно.

👉Китай проблемы в недвижке, экспорт стали из Китая растет

👉в 2023 импорт РФ снизится с $380 млрд до $367 млрд, а экспорт вырастет с $429 до $441 млрд (взят у ЦБ)

👉Есть риски в компаниях с высокой долговой нагрузкой: Сегежа, М.Видео, Русал, Газпром, Аэрофлот и др.

👉Вероятность, что мы увидим доллар ниже 80₽ крайне мала

👉Будет переход от кредитного импульса к бюджетному

👉Минфин прогнозирует дефицит бюджета 1,6 трлн руб в 2024 ($=90р; Urals = $71,3)

_

По акциям нефтегаза:

( Читать дальше )

Короткие выводы:

— Выдачи новых ипотечных кредитов в 2023 году существенно превышают показатели предыдущего и даже 2021 года. При этом Банк России выделяет дисбалансы на рынке жилой недвижимости, как потенциальный риск финансовой стабильности.

— Динамика основных финансовых показателей сильно отличается от эмитента к эмитенту, но большинству компаний удалось увеличить выручку в предыдущем году, и всем удалось сохранить прибыльность бизнеса. При этом у части компаний существенно вырос уровень долговой нагрузки.

— У большинства эмитентов достаточно высокая распроданность ближайших проектов. А остатки на эскроу превышают бюджеты проектов.

— Рейтинговая динамика в отрасли нейтральная: изменения рейтингов или прогнозов носят исключительный характер, большинство обновлений подтверждают текущий рейтинг.

— Ёмкость первичного рынка для девелоперов остаётся высокой, мы видим интерес к отрасли у потенциальных дебютантов. В случае отсутствия потрясений на рынке можно ожидать выход новых имён в конце 2023 — начале 2024 года.

( Читать дальше )

◦ Максим Орловский на конференции:
1. Сбер одна из самых дешевых бумаг на рынке! Потенциал в 20% — это мало, считает вырастут больше!
2. ВТБ после выплат по субордам и дивидендов по префам — то ВТБ стоит Р/Е -2, но тяжелая бумага!
3. ====
4. Алроса возможно выплатит низкие дивиденды за 1 полугодие 2023г. — ему не интересно!
5. По Сургутнефтегазу- При курсе 90 рублей за доллар на конец 2023г. — 13 рублей на акцию!
6. Лукойл держит! Так как дисконты в нефтепродуктах всего 10% и это хорошо!
7. Производственные издержки у нефтянников в мире -45-50 долларов, и при цене на нефть 70, то 20 баксов — это супер маржа!
8. Депозиты Сургута в баксах — не видит в этом проблемы!
9. Долю Газпрома в портфеле с октября 2022г. не увеличивал!
10. Себестоимость мировых компаний по производству СПГ — 100 долларов на 1000 м3! В США и РФ — самая низкая себестоимость!
11. Магнит то что показал отчеты — это позитив! Но слишком высокая цена выкупа у нерезидентов! Разумно было бы выкупить как можно больше (не 10%) и дешевле! И дивидендов не ждет, пока не разберется с нерезами! Справедливая стоимость Магнита — намного дороже 5500!
12. Полиметал еще научит инвесторов
13. Соллерс, фармсинтез — стоимость безумно дорого сейчас!
14. БСП — это слишком дорого! Не факт что прибыть в будущем будет такая же высокая, как в 2022г.
15. Мечел — сложная история, бинарная вещь!
16. Интересная компания Совкомфлот — и быстро стоимость фрахта не снизится! Р/Е- 2,5 и получаешь 50% на дивиденды!
17. Думает что НМТП заплатили 50% от чистой прибыли!
18. Металлурги — ситуация в этом году лучше, чем во 2 полугодии 2022г. И ждет роста внутреннего потребления в РФ продукции металлургов. Северсталь держит, но сейчас бы не покупал!
19. Мечел продал сейчас, набирал в сентябре 2022г. на просадке!
20. Длинные ОФЗ сейчас не покупает!
21. В еврооблигации Белоруси не заходил и не планирует!
22. ВТБ, Сбер, нефтяники, магнит, совкомфлот, Озон — ждет роста акций!
23. У Тинькофф в 2023г. ждет ниже фин. показателей, чем в 2022г.- сейчас дорого и не интересно!
24. 3 эшелон акций сейчас- лучше продать! Там много пузырей!
25. В ФСК Россети — не лезть! Есть много других компаний интересных!
26. ГМК пока сложно- так как платина снижается!
27. Ростелеком лучше взять чем МТС! Но обе мне не интересны! Дорог уже Ростелеком!
28. Есть риск, что с ростом цены на нефть — рубль может укрепиться до 75!
29. АФК Система — не интересно! Долг и расходы высокие!
30. ВК, Яндекс, МосБиржа, Золотодобытчики не интересно!

@smartlabnews

Тема про ТА — веселая, но по мне довольно бесполезная. Допускаю что будет продолжение, но все-же к сути. Напишу опять не про самое интересное, но про то что бОльшую часть времени с моей колокольни приходится делать. При том иметь за это мЕньшую часть результата.

Тут не совсем прям про крутые идеи, но… В долгосрочной перспективе правильные акции все равно обыгрывают все остальные банальности, и просто держать деньги в компаниях которые с большой вероятностью дадут больше рынка — правильно.

«самый сок» — поиск кратников. Увы сейчас у меня в портфеле скорей всего нет ни одного, как минимум на горизонте двух лет.

В целом я думаю хороший способ не потерять много большинству инвесторов — абстрагироваться от эшелонов(исключениями могут быть рекомендации людей которым вы доверяете, если вы убеждены что они своевременно сообщат вам что что-то идет не так), и ограничится более или менее известными бумагами.

А дальше — просто пройтись от противного. Например если Газпром стоит как в 2019, потерял 2/3 главного клиента а газ не то чтобы совсем в небе — то быть может таки не весь негатив еще в цене?

( Читать дальше )

TRANSLATE with

( Читать дальше )

Пару мыслей о том, что нас ждёт в начавшемся году.

1. Начну с самого главного вопроса, а именно с СВО. В военной тематики не являюсь специалистом и по этой причине по поводу того, как она будет развиваться на поле боя ничего сказать не могу. Однако, учитывая, что действующие лица конфликта Россия и США (совместно с союзниками-вассалами), то можно наверняка утверждать, что СВО будет длиться до тех пор, пока это выгодно экономически США и не угрожает её безопасности. Если говорить о экономической выгоде, то тут мне сложно оценить границы конфликта и пути извлечения прибыли, что же касается безопасности тут всё более менее понятно. Угрозы безопасности две: первая — применение стратегического оружия массового поражения. В связи с этим, на мой взгляд, прямой военный конфликт между США и Россией невозможен, а значит НАТО в полной мере участвовать в конфликте не будет. Скорее всего продолжится то, что есть, а именно поставка оружия и наёмников.
Отмечу так же, что немаловажную роль играет усталость граждан западных стран от происходящего на Украине, а точнее от бескорыстной поддержки Украине со стороны западных стран. В связи чем, скорее всего нас ждут очередные провокации. Какие? К примеру обвинение России в голоде. Не так давно публиковалась информация, что США снизили экспорт сельскохозяйственной продукции, возможно как раз для усиления нарастающего продовольственного кризиса. При этом, экспорт российской сельскохозяйственной продукции всячески блокируют и видимо продолжат это делать.
Что касается возможности второй волны мобилизации в России, считаю что это вполне возможно. Но того эффекта, который был в сентябре уже не будет. Желающие уехать уже уехали. Если и будет отток людей, то уже не такой значительный. И эмоциональная реакция будет мягче. В общую мобилизацию не верю, т.к. НАТО не будет участвовать в прямом конфликте по выше описанным причинам. Вполне может быть, что ведутся попытки втянуть в конфликт страны не состоящие в НОТО, но среди них нет больших стран, кроме Казахстана. Не думаю, что Казахстан согласится устроить на своей территории вторую Украину.
Что касается шоковых событий, их сложно предсказать. Один из очевидных вариантов это поставка западом на Украину более дальнобойного оружия и применение его со стороны Украины по ранее не атакованным территориям России или как вариант черноморского флота. Не буду много накидывать, просто хочу сказать, что шоковых сценариев нарисовать можно много, но что реально произойдёт  наверняка вам никто не скажет.

Зафиксируем:
— прямого конфликта с НАТО не будет;
— общей мобилизации не будет;
— вторая частичная мобилизация вполне возможна;
— реакция общества и ФР РФ на вторую волну мобилизации будет спокойнее;
— шоковые события могут произойти, реакция на них непредсказуема;
— длительность конфликта спрогнозировать не представляется возможным.


2. Второй важный вопрос, о котором стоит задуматься, где будет брать деньги государство для покрытия дефицита бюджета.
По сути вариантов не так уж и много, вот они: повышение налогов (в том числе как временная мера), размещение ОФЗ, максимизация дивидендов от подконтрольных организаций и повышение рублёвой прибыли экспортёров за счёт обесценивая рубля. 
В прошедшем году как минимум мы увидели временное повышение налогов в отношении Газпрома (1,2 трл. руб.), размещение ОФЗ (3,3 трл. руб.). Что касается повышения стоимости доллара под конец года не могу утверждать, что ситуация создана искусственно под экспортёров, но вполне возможно.

В 2022 году вариант с повышением налогов для Газпрома уже не возможен в том размере, что в прошлом году. Во-первых, Газпром львиную долю прибыли уже раздал в середине прошлого года, а за вторую половину года очевидно заработал значительно меньше. Таким образом и дивиденд с Газпрома в 2022 году государство не получит. Если не изменяет память в сумме цифра примерно такая: 1,2 трл. руб. налог плюс 0,6 трл. руб. дивиденд в казну, итого 1,8 трл. руб. В 2023 году, даже если снова извлечь дивиденды через налог, то выйдет примерно 0,4 трл. руб., что в разы меньше. 
Что касается дивидендов, то уже было озвучено представителями власти, что планируется максимизировать поступления в бюджет денег через дивиденды от компаний. Однако, скорее всего дивидендами козна пополнится в 2023 году в меньшей степени, чем в 2022. Дело в том, что а) крупные компании, которые платили дивиденды в 2022 году не смогут выплатить значительно больше в 2023 году (как так же Роснефть), б) всё тот же Газпром вместо 0,6 трл. руб. выплатит примерно 0,2 трл. руб., что существенно меньше, в) не плативший ранее Сбербанк если и заплатит дивиденд, то примерно 0,2 трл. руб., и в итоге не покроет падение дивидендов от Газпрома (более мелкие компании не рассматриваю, так как их возможный вклад не значителен). Цифры прикинул примерно, использовал чудесный ресурс Смарт-лаб в разделе «фундаментальные данные по акциям» и пару сторонних источников. Так вот, дивидендами, по сравнению с прошлым годом, казна наполнится в меньшей степени.
Повышение налогов. Уже ходят слухи о повышение налогов для экспортеров удобрений и угля. Идея государства вполне понятна, вместо того, чтобы выжимать всё из всех делают акцент на точечное изъятие сверхприбылей. Так было с было с производителями стальной продукции, так было с Газпромом, вполне ожидаемо, что так будет и с другими, в данном случае экспортерами удобрений и угля. Также говорят о повышенном налоге по отношению к Алросе. Если сравнивать с НДПИ в отношение Газпрома с тем, что предстоит Алоросе и Ко, то скорее всего сумма до уровня выплаты от Газпрома недотянет.
Получается, что дефицит бюджета закрыть за счёт дивидендов и точечных НДПИ не удастся. Придётся наращивать гос. долг за счёт выпуска ОФЗ, скорее всего в объёме превышающем заимствования в 2022 году. Частично поможет наполнить бюджет обесценивание рубля, которое позволит получить больше рублей от экспортёров.

Зафиксируем:
— государство уже внедрило в практику и продолжит использовать механизм точечного повышения НДПИ для компаний получающих сверхприбыль;
— пополнение казны от точечного повышения НДПИ в 2023 году скорее всего не превысит пополнений от точечного повышения НДПИ (Газпром) в 2022 году;
— компании с большим гос. участием будут платить дивиденды в 2023 году;
— пополнение казны дивидендами в 2023 году не превысит значений 2022 года;
— неизбежно наращивание заимствования по средствам выпуска ОФЗ;
— ожидается обесценивание рубля к концу года.

3.Во что инвестировать и почему.
Вот и добрались до основного вопроса, ради которого всё и затеивалось. 
Во-первых, ситуация сложно прогнозируемая в части событий связанных с СВО. Возможно шоковые события. Много неопределённости. Для себя оптимальным считаю держать в акциях не более 30%.

Что касается оставшихся 70%. Возьму по 35% ОФЗ короткие и иностранную валюту. Если будут подходящие ситуации часть из ОФЗ и валюты может перейти в дешёвые акции, по ситуации.

Устал… накинул на скорую руку, конкретно по акциям и валюте нужно отдельно подумать… всех с праздником!

Ранее – Часть 1

Теперь самые интересные вопросы – долгии расходы корпоративного центра, это топ-2 темы, почему инвесторы отказываются от покупки акций АФК Система.

Долги

Начнем с корпоративного центра. Размер чистого долга по итогам 3 квартала 2022 г. равен 229,5 млрд руб., на 99% в рублях, 72% — это облигации. Средневзвешенная ставка по облигационному портфелю 7,95%.

( Читать дальше )

В последнее время расцвели страхи грядущего обрушения рынка с приходом этих самых дружественных нерезидентов. 
При этом сами авторы этих идей заявляют, что все остальные утверждают об обратном (видимо вот авторы то хотят спасти вас своими предупреждениями и конечно же заботятся о том, чтобы вы больше заработали).
Замечательные люди. Но есть «но» и не одно.

Сама по себе массовость этих идей может насторожить. Уж в чем, а в этом мир не меняется. Популярные биржевые идеи редко приносят пользу.
Еще недавно, в 21 году, после резкого восстановления рынка, народилось целое поколение новых инвесторОв-затейников,
главной идеей которых стал вечный рост, необходимость выкупать все просадки. Причиной для формирования таких убеждений стал ФРС, вертевший рынки на QE весь долгий бычий год. Разумеется, отсутствие значительных коррекций в таких условиях сформировало веру в вечный рост, которая привела к известным итогам 22 года. 

Смартлаб стал забывать, как все падение на ФР РФ массы заходили вверх на любой ямке. Ноябрь, Декабрь, Январь. Все эти было «последним шансом запрыгнуть в бычий поезд». Не могут же рынки так долго падать, да? 

( Читать дальше )

Акции Сбербанка за последние полгода потеряли 2/3 стоимости. Текущие значения мультипликаторов находятся на исторических минимумах.

А финансовые показатели, наоборот, достигли рекордно высоких значений – размер чистой прибыли, ROE, достаточность собственного капитала …

Но что ждет банк впереди и к чему приведут санкции?
В этом году банки покажут огромные убытки — по оценкам ЦБ убыток банковского сектора по итогам 2022 года может достигнуть 5,8 трлн руб.

Детальный анализ влияния санкций на банк в видео: 

( Читать дальше )

Всем доброй пятницы и отличных выходных! Несколько дней осталось, чтобы подать декларацию по доходам за 2021 год. Мы подготовили чек-лист для частных инвесторов и трейдеров, которые должны самостоятельно заполнить налоговую декларацию и уплатить НДФЛ. Сохраняйте и делитесь с теми, кому это тоже пригодится!

Налоговая декларация 3-НДФЛ. Срок подачи — не позднее 30 апреля года, следующего за отчетным.

Что заполняем

• сведения о полученных доходах от продажи иностранных акций, по которым брокер не является налоговым агентом (не удерживает НДФЛ);
• сведения о полученных зарубежных дивидендах;
• сведения об убытках прошлых налоговых периодах (если подаете декларацию с прибылью текущего года);
• сведения о налоговых вычетах;
• сведения о прочих инвестиционных расходах.

Какие документы прикладываем к декларации

• договор с брокером на русском языке;
• документы об убытках;
• документы, подтверждающие право на налоговый вычет;
• справки и отчеты брокера за отчетный год;
• документы, подтверждающие уплату налога за пределами РФ
• документы, подтверждающие прочие расходы по брокерскому счету;
• справку из бухгалтерии по месту работы о суммах начисленных и удержанных налогов по форме 2-НДФЛ.

( Читать дальше )