💥 На российский рынок возвращается позитив

Есть несколько поводов для осторожного оптимизма.



✔️ Недельные данные по инфляции показали замедление. Инфляция = 0,11% за неделю с 9 по 15 июля (в сравнении с 0,27% с 2 по 8 июля). В августе инфляция должна быть ниже в связи с сезонными факторами (урожай собирают, цены на овощи / фрукты идут вниз), в сентябре и далее до кона года – высокая база 2023 года. Допускаю, что пик по инфляции мы прошли. Сегодня на снижении инфляции даже начали расти длинные ОФЗ (посмотрите на динамику 26238 $SU26238RMFS4 ).

✔️ Дивидендные гэпы на рынке прошли, сегодня были финальные гэпы индексных компаний (Сургут АП $SNGSP, Сургут АО $SNGS, Транснефть $TRNFP ). Остался Совкомфлот $FLOT, но его доля в индексе невысокая. Теперь же пойдет обратный процесс, в рынок будут возвращаться дивиденды.

✔️ По секрету вам скажу, что дивиденды Сбера должны быть выплачены очень скоро, еще до решения по ключевой ставке ЦБ.

Аргументы против роста рынка пока есть

❌ Высокая ставка и ее возможное повышение до 18 пп. 26 июля; доходность вкладов и фондов денежного рынка при такой ставке действительно привлекательна. Данные по инфляции могут оказаться обманчивыми, это пока одна неделя.

( Читать дальше )

Друзья, привет!

⚡️ О том, как принять участие: «На инвестиционной платформе Zorko есть подробная информация, инструкции, документы. Можно зайти и ознакомиться. Я сам прошел весь клиентский путь на ней, купил акции Самолет Плюс)) Один день заняла проверка паспорта, еще один — перевод средств».

⚡️ Про сделку: «Важная веха для команды Самолет Плюс. В первую очередь это ответственность перед инвесторами и новыми акционерами, перед теми, кто верит в рост нашего бизнеса и вкладывает деньги в его ускоренное масштабирование. Весь объем привлечения в рамках раунда — это cash in».

⚡️ Про работу с инвестсообществом: «Интересный мир. С одной стороны, очень четкий и системный, с другой — творческий и динамичный».

⚡️ Про мнения вокруг pre-IPO: «Разные есть прогнозы, мнения, оценки рисков. С кем-то хочется поспорить, с кем-то — согласиться, кто-то дал пищу для размышлений. Вообще взгляд реального инвестора — самый отрезвляющий для фаундера».  

( Читать дальше )

     Как так получилось, что люди не осознают, что хотят с 10к рублей заработать 1 млрд рублей всего за год. Он нервничают, кричат, плачут, но так не могут понять, что они хотят заработать именно эту сумму за год. Давайте разбираться.


     После того как на фондовый рынок пришли миллионы новых «инвесторов», мы с вами уже неоднократно встречались с мечтами о ракете. С ежедневными вожделениями, что вот-вот будет ракета в цене какой-то акции, они смогут продать «другим лохам» и зайти в следующую ракету. 
     Я ещё раз повторюсь. Многие люди даже не подозревают, что мечтают заработать миллиарды рублей за год. Всего за 1 год. С суммы в 10000 рублей.
     Конечно, я чуточку приуменьшил. Не у всех депозит в 10к рублей. Но суть такова, что их мечта разбогатеть есть, но люди не осознают масштабы.


( Читать дальше )

Как вы знаете, я не сторонник освещения политических событий, но это не значит, что я совсем за ними не слежу, и не размышляю над различными сценариями. Иногда я делюсь своими соображениями. А последние события являются  на мой взгляд поворотными для Мира в целом и США в частности.

К текущему моменту «дым рассеялся» и стало немного понятнее. Как вы догадываетесь, я сейчас пишу про покушение на кандидата в президенты Дональда Трампа. Прежде всего, я скажу, что это покушение было полностью организовано условными «глобалистами», или ещё любят термин — «глубинное государство». Идея постановки — просто несостоятельна, а вероятность того, что убийца был одиночкой вряд ли можно оценить больше чем в 20%. Несостоятельна она по двум очевидным причинам — есть погибшие и пострадавшие, а также потому что инсценировка подобных вещей с результатом попасть точно в ухо достойна сказок про Робин Гуда, уж слишком много факторов влияет на полет пули, кроме профессионализма стрелка: отклонение в полёте на тот же 1 см и несвоевременный поворот головы, могут привести к смерти объекта.

( Читать дальше )

Тенденция по отвязке от валют недружественных стран продолжается, но уже не так быстро, как в 2022-2023 – 17.6% в структуре расчетов по российскому экспорту в мае 2024 по сравнению с 20.5% в среднем за янв-май.24, 39.6% за янв-май.23 и 84.7% за янв-май.21.

Валюты нейтральный стран формируют 45.4% расчетов по экспорту по сравнению с 40.4% с начала года, 22.2% в 2023 и всего 1.2% в 2021 за аналогичный период времени.

Соответственно, по рублю за экспорт – 37% в мае vs 39% с начала года, 38.2% в 2023 и 14.2% в 2021.

По расчетам за импорт доля рубля резко взлетела с января по февраль 2024 почти на 10 п.п и держится в диапазоне 40-42% (41.8% в мае) vs 38.1% за янв-май.24, 29.1% в 2023 и 28.3% в 2021 за аналогичный период времени.

Доля валют нейтральных стран в импорте имеет тенденцию на снижение за счет роста рублевых расчетов – 34.9% в мае vs 41.3% на пике за полугодие с авг.23 по янв.24, а с начала года доля составила 36.6%, в 2023 – 28.9% и 3.8% в 2021 за январь-май.

( Читать дальше )

Среда у Минфина день аукционов ОФЗ. По плану были два аукциона: флоатер ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2 и ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 с постоянным купоном.

В итоге один (ОФЗ 26246) признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен (рис 1), а на втором (ОФЗ 29025) заняли всего 16 млрд руб. по номиналу (рис 2). При среднеплановом размещении на один аукцион в III квартале в 115,4 млрд руб.

Источник: minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=308107-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz-pd_vypuska__26246rmfs_na_auktsione_17_iyulya_2024_goda

Всего с начала квартала Минфин занял чуть больше 100 млрд руб. при плане в 1 500 млрд руб. (рис 3) Такими темпами результат по итогам квартала будет в районе ~500 млрд руб. Т.е. пока идём на недобор 1 триллиона руб.

( Читать дальше )

 

Самая простая ситуация с выпусками облигаций от эмитента, который уже имеет выпуски на рынке.

Взял выдержку из своего старого поста от 5 апреля 2023. Аж слезу пустил от осознания, что это были вполне приличные доходности.

В выдержке описана ситуация при которой оба выпуска уже имеются на рынке, но это легко перенести на ситуацию, когда 1 бумага уже на рынке и имеет свой YTM, а вторая только планирует размещаться, но уже известен её купон и потенциальный YTM:

Сама выдержка:

Разные выпуски облигаций 1 эмитента стремятся к равновесию в доходности.

Допустим, компания размещает 1 выпуск облигаций по ставке 10% и цена болтается всё время около номинала. Всё отлично, все шикуют, но тут компания решает разместить ещё один выпуск, но с купоном в 15%.

Раз у двух выпусков одного эмитента разная купонная доходность, то это приводит к тому, что стоимость облигаций начинает меняться, чтобы всё уравновесить.

Цена первого выпуска начинает падать, чтобы был дисконт, то есть, при погашении инвестор ещё и на росте стоимости заработает.

( Читать дальше )

Отчетность за второй квартал по Китаю пока большого оптимизма не демонстрирует. Рост ВВП 0.7% кв/кв и 4.7% г/г, но в номинале экономика растет на 4% г/г, причем такой рост сохраняется уже 4 квартала – в среднем прирост номинального ВВП 4.1% г/г. Дефлятор ВВП отрицательный 5 кварталов подряд.

▶️ Производство в июне выросло на 0.4% м/м и 5.3% г/г, в среднем за второй квартал рост 1.3% кв/кв и 5.9% г/г – здесь все более-менее ровно, но скорее за счет внешнего спроса – вклад экспорта в рост номинального ВВП 0.8 п.п., т.е. 1/5 всего прироста. Экспорт вырос на 7.9% г/г, импорт вырос на 5% г/г. Вклад совокупного внутреннего спроса в рост номинального ВВП минимален за полтора года.

▶️ Все это хорошо отражается в динамике розничных продаж, которые с поправкой на сезонность в июне упали на 0.1% м/м показали прирост всего на 2% г/г. С начала года розничные продажи с поправкой на сезонность выросли всего на 0.4%. Рост продаж за квартал составил 0.3% кв/кв и 2.6% г/г. На годовые темпы роста права оказывает влияние эффект базы прошлого года, когда был всплеск продаж, но все же даже локальная динамика очень слабая, продажи активно росли в конце 2023 года, но с 2024 года практически в стагнации.

( Читать дальше )

Прошло 3,5 месяца с того момента, как торги по акциям X5 Retail Group были приостановлены в связи с принудительной редомициляцией в РФ. 1 июля появилась официальная информация о том, что X5 объявил о преобразовании ООО «Корпоративный центр ИКС 5» в ПАО, а торги акциями должны возобновиться в сентябре-октябре этого года.

Возвращение X5 на рынок, без преувеличения, долгожданное событие и для начала я бы хотел обратить Ваше внимание на операционные результаты компании за II квартал 2024 года, которые были опубликованы вчера:

— Выручка: 963,9 млрд руб (+25,1% г/г)
— Выручка «Чижик»: 56,7 млрд руб (+113,6 г/г)
— Сопоставимые продажи (LFL): 14,9%
— GMV цифровых бизнесов: 49,9 млрд руб (+68,7% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Во II квартале 2024 года компания продемонстрировала рост по всем ключевым операционным показателям. Отмечу продолжающуюся сильну динамику по выручке +25,1 г/г до 963,9 млрд рублей.

( Читать дальше )

Мы уже ранее разбирали подробното, чем занимается компания «Самолет Плюс». По факту это ПропФинТех сервис, который оказывает практически весь спектр услуг, как они сами пишут, — «от сделки до отделки».

 📊 Оценка бизнеса в рамках PRE-IPO составляет 20 млрд руб., к дате планируемого IPO (2026 год) она может вырасти до 75-80 млрд руб. или в 4 раза. Но это произойдет в том случае, если получится реализовать все задуманные планы и добиться заявленных финансовых результатов, динамику которых прикрепил ниже.

 ☝️ Если брать за ориентир результаты 2025 года, то по форвардному мультипликатору EV/EBITDA оценка всего 4,9x, что в несколько раз ниже других экосистемных бизнесов, как Yandex #YNDX или OZON #OZON. 

📈 Для участия в размещении необходимо завести аккаунт на платформе zorko-exchange, пополнить счет (занимает до 1 дня) и инвестировать желаемую сумму в акции «Самолет Плюс». Сейчас цена одной акции составляет 275 руб., а минимальная сумма инвестирования — 25 025 руб. (эквивалент 91 акции).

( Читать дальше )