В последнии недели написано очень много статей о причинах падения индекса и отдельных компаний, из основных:
1. Выход нерезидентов из компаний индекса.
2. Значительная закредитованность компаний, ставящая под сомнение их возможности продолжать деятельность без дополнительной эмиссии или банкротства.
3. Плохие финансовые результаты за 6 мес 2024 года.

На следующий день после сильного отчета — 30 августа 2024 акции ОВК выросли до 47,35 руб (20%+), дневной объем торгов составил 1.3 млрд руб. Мосбиржей был введен дискретный аукцион, до середины дня рост акций сдерживала планка.

Почему я считаю, что рост акций ОВК в сентябре продолжится:
1. Нет навеса акций от нерезидентов.
2. Превосходные финансовые результаты за 6 мес и мультипликатор EV/EBITDA порядка 3. Хорошие перспективы бизнеса на горизонте, как минимум, 2-3 лет.
3. Значительный отрицательный чистый долг в размере 37 млрд руб.
4. Очень низкий доступный шорт по данным Мосбиржи — до 4 млн акций по всем брокерам, при пятничном обороте более 45 млн штук.

( Читать дальше )

Вчера ОВК опубликовало консолидированные цифры за 6 месяцев 2024 с гигантским ростом выручки до 67 млрд руб (порядка 100%) и взлетом EBITDA до 24 млрд руб (в 12 раз).

Первый возникший после прочтения отчетности вопрос — нет ли в ней разовых операций, повлиявших на финансовые результаты. Как оказалось, вся выручка получена от основной деятельности по производству и сервису вагонов, за исключением разве что 300 млн в статье «прочая», но это 0.5%. В отчетности появились финансовые доходы в 3 млрд руб от размещения значительных денежных средств на балансе. Каких-либо переоценок, восстановления резервов или прочих доходов не увидел. Сделал вывод, что финансовые результаты достигнуты основным бизнесом компании.

Далее перечитал годовой отчет компании за 2023 (раздел про рынок), чтобы разобраться в причинах роста спроса, ведь именно во второй половине 2023 года компания начала зарабатывать, показав EBITDA порядка 8 млрд руб. Отметил для себя 3 фактора:

1. Доля основного конкурента в инновационных вагонах — УВЗ в 2023 году упала до 10%, тогда как в 2021 их доля составила 24% (2022 не показательный из-за отсутствия подшипников и простоя компаний). В ближайшие несколько лет маловероятно, что УВЗ вернется в рынок, а нарастить мощности из-за отсутствия свободных производств и работников не выглядит реалистичным в короткие сроки.

( Читать дальше )