ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ(БАНК РОССИИ). Доклад о денежно-кредитной политике

www.cbr.ru/publ/ddcp/2014_01_ddcp.pdf

Есть пословица, говорящая о том, что за деревьями мы можем не увидеть лес. Давайте посмотрим на основные рынки с максимальным масштабом. Возможно, это даст нам повод к размышлению. Итак, основные рынки в перспективе столетий.
Акции

Самый интересный вывод — в долгосрочной перспективе рынки коррелируют сильно с ВВП. А ВВП коррелирует сильно с численностью населения. Если наложить численность населения США за тот же период, то это будет видно явно. Итак, в долгосрочной перспективе рынки растут как отражение ВВП, а ВВП как отражение численности населения.
Базовая  ставка



( Читать дальше )

Приближается  сезон закрытия реестров 2014 года. На какие же дивидендные идеи сделать ставку в Большом Дивидендном Сезоне (БДС) 2014?
В этом обзоре напишу о разных аспектах выбора и надёжности идей в дивидендных акциях.
дивиденды все равно поступят на счет." title="Даже если MICEX будет 100, дивиденды все равно поступят на счет." />
На  этом дневном  графике MICEX посмотрим, как выглядит состав торгующих на ММВБ  в последнее время.
№ 1:  25 и 26 декабря 2013 года.
Обратите внимание на объёмы торгов.


( Читать дальше )

Первый пост из последующей серии я написал аккурат перед серьезной первой коррекцией на американском рынке за последние полгода. Те индикаторы риска, которые я отслеживаю, показывают, что американский рынок еще в первой половине января изменился. Что же произошло?
      Для описания модели оценки риска начну немного издалека.  Как известно, с психологической точки зрения рынком двигают две эмоции: страх и жадность. Исторический опыт показывает, что любой пузырь на рынке берет свое начало из человеческой жадности. Это хорошо все понимают. Однако, и страх может оказывать тоже самое влияние на рынок и приводить не к дивжению вниз, а к движению наверх! Страх неучастия в росте, когда все кругом зарабатывают легкие деньги, страх оказаться в стороне заставляют людей буквально вскакивать в растущий тренд, несмотря на что, разум подсказывает — будь в стороне.
   Долгосрочные профессиональные инвесторы очень хорошо знают, что иногда лучшей рыночной стратегией является стратегия — не поддаваться действиям большой иневстиционно-спекулятивной толпы. Но они также боятся давления с обратной стороны — в сегодняшней высококонкурентной индустрии управления активами даже относительно краткосрочная underperfomance (т.е. результат хуже индекса) может привести к очень негативным последвиям в виде оттока клиентов и перехода их к более успешным управляющим. По итогам 2013 года 100% хедж фондов, которые используют макро стратегию и 93% фондов со стратегией лонг/шорт, проиграли индексу S&P 500 (по данным HSBC Alternative Investment group). Большинство из них работает по систему 2- 20, когда с активов клиента взымается 2% комиссии за управление и 20% дополнительно так называемого perfomance fee (дохода за успешное управлпение). Все они проиграли самой простой стратегии «купи и держи» — инвестиции в ETF — S&P 500 SPDR ETF (SPY), взымающему комиссию только 0,1%. Дела обстоят еще хуже — это уже второй год подряд, когда указанные хедж-фонды проигрывают индексу. Даже те долгосрочные фонды, которые инвестируют как в акции, так и в облигации, при меньшем количестве акций против индекса (underweight stocks) также показали худшие результаты.

( Читать дальше )

 
Не спится. Обратный календарь.
 
Актуальные опционные стратегии
 
Зарабатываем на временном распаде со страховкой
 
Движение улыбки волатильности
 
Что такое рыночная улыбка волатильности?
 
Об оценке будущей волатильности
 
Улыбка волатильности
 
Как считать время до экспирации?
 
Многомерная торговля


( Читать дальше )

Напомню, что вся информация обо всех 13 конференциях смартлаба в соответствующей статье энциклопедии смартлаба



Здесь я напомню содержание прошлой конференции в Москве (не хватает только двух видео):

№13 12 сентября 2013.
презентации докладчиков
фотографии №1 (Тимофей)
фотографии №2 (професс) 

• видео: Тимофей Мартынов: вступительное слово
• видео: Роман Горюнов, ECN Best Execution.
• видео: Круглый стол: дискуссия про ECN, Московскую Биржу, и т.д.
• видео: Круглый стол: Глобал Макро Дискуссия.
• видео: Тимофей Мартынов: обращение к регуляторам и бирже
• видео: Московская Биржа. Валерий Скотников. Роман Сульжик
• видео: Антон Медведев: стратегия HFT-фронтраннига
• видео: Давид Серебренников. Стратегия Маркет-мейкинга
• видео: Илья Коровин, торговля временем
• видео: Алексей Капускин, Денежный рынок

А вот этот ролик снят про первую конференцию смартлаба в Санкт-Петербурге.



Итак, записываемся на конференцию!

СМАРТЛАБ. МОСКВА. 20 марта 2014

СМАРТЛАБ. САНКТ-ПЕТЕРБУРГ. 5 апреля 2014

p.s. Завтра еду в Чикаго на пару дней. Планирую посетить CBOT  floor и офис TopStepTrader.  

Наткнулся на любопытную связь между RI и Si. Связь показана на графике, там же в заголовке формула:
Зеленая линия — RI, красная — оценка RI по формуле RI` = 548882 — 12.81 * Si. RI и Si в пунктах.
Коэффициенты найдены путем подгонки методом МНК после 01.06.2010 по НВ (эта дата не имеет принципиального значения).
Налицо сильная связь. Причем логично было бы ожидать связь типа RI*Si = const, но из такого предположения ничего подобного не получается. А в итоге скорее имеем обратное отношение.

Причем видно, что до кризиса 2008 корреляция слабая. Si не следует за RI, а после — сильная корреляция. 
Пока не понял отчего такая связь. Может кто-то подскажет?
Также могу попробовать подогнать коэффициенты для другой модели, если кто предложит.




ЗЫ: Главный вывод в том, что если учитывать очевидный вклад Si к котировки RI, то коэффициент в модели должен быть RI/Si т.е. в последние годы примерно 4-7, а не 10-14, как имеем. Так что очевидный вклад объясняет меньше половины зависимости.