Те, кто не любит читать, уверены в том, что чтение бесполезно. Я уверен, что читать очень полезно. И чем больше читаешь, тем больше пользы получаешь от чтения и тем больше удовольствие оно мне приносит. Все, что я читаю, я сохраняю на смартлаб в виде рецензий. 20 книг за год кому-то покажется много. Но мне кажется мало и хотелось бы больше.

Но есть еще другой вопрос: если вы читаете только полезные книги (как я), то сохраняется ли эта польза в голове? Я чувствую такой интересный нюанс: полезных знаний я получаю куда больше, чем у меня есть времени, чтобы их применить. Поэтому часть из них забывается. Но я точно знаю и чувствую, что полезные идеи сохраняются в подсознании. Что касается например медицинских знаний, то они укладываются в мою голову тонкими слоями. То есть прочтя одну книгу, я сразу всего не запомню. Но книга за книгой знания упаковываются в некий фундамент постепенно. 

Лично моя память не умещает все те факты и знания, о которых я прочел. Но пользы от чтения будет больше, если иногда повторять те идеи, о которых ты читал спустя какое-то время. Здесь бы я хотел отметить некоторые идеи, о которых я прочел в 2019 году.

Рынок

• Делать регулярную реальную доходность много лет существенно сложнее, чем кажется.
• Капитал игрока будет расти, если его компетенция превосходит компетенцию, средневзвешенную по капитализации управляемых ею активов

Бизнес

• Создавайте активы, а не ценности, если ваша цель — развитие бизнеса
• Будь терпим к другим людям, не давай оценки людей и их идей
• В шею гнать негативных людей
• Будь внимательным слушателем, слушай людей с уважением, слушай активно
• Работайте ради служения обществу, а не ради одной выгоды или прибыли
• Глупо мечтать о том, чтобы накопить достаточно денег, зарыть голову в песок и ничего не делать. Смысл жизни и состоит в деянии.
• Надо быть добрым к людям. И не говорить бранных слов.
• Скрам: делишь мегазадачу на спринты, чтобы уже через 2-3 недели получить первый результат
• Кайдзен. Постоянное самосовершенствование, непрерывное улучшение… через PDCA цикл.
• Предприниматель, специалист и менеджер — это разные люди. Не надо их в себе объединять.
• чем больше делает сам владелец, тем меньше делают его сотрудники.
• для существующих клиентов вероятность покупки +70% чем для остальных
• 85% потенц клиентов выбирают ту компанию, к-я более заметна
• Бизнес это единый дисциплинированный подход
• Постоянно изучай и анализируй статистику и цифры
• the goal: max return on time spent

( Читать дальше )

Мне нравится Lua. Lua хороший компактный язык на котором можно сделать индикаторы, различные вспомогательные программы, помогающие трейдеру и даже несложные торговые системы (ТС, роботы). Пожалуй единственная книга по Lua — Роберту Иерузалимски: Программирование на языке Lua. Ее можно найти в интернете.

Lua имеет также несложный C-API позволяющий связать программы Quik Lua с внешним миром через DLL и получить доступ практически ко всему, в том числе к любым математическим библиотекам обработки данных, что необходимо для сколь-нибудь сложным ТС. Однако, для этого уже необходимо знание не только Lua, но и Lua C-API, языка С/С++, а также умения писать DLL. При этом надо будет решить еще ряд проблем, которые возникнут по ходу пьесы в процессе этой деятельности. Далеко не каждый пользователь Quik и Lua может все это реализовать в обозримое время.
У Quik Lua (QLua) есть еще недостатки — все события терминала в Lua работают в потоке терминала, и получив из них данные надо как можно быстрей завершать функции обработки этих данных и освобождать поток терминала, иначе терминал просто повиснет. Единственная функция QLua работающая в собственном потоке — это main() и вся сколь-нибудь сложная обработка может находиться только в ней.
Кроме того, для Lua крайне мало библиотек, а существующие работают оч не быстро. В принципе, это и не нужно, если можно организовать связь с внешним миром через C-API. Но нам от этого легче не становится.) Короче, для написания хорошей сложной ТС нам надо выйти за пределы QLua и установить связь с внешним миром, и сделать это доступными средствами.
Сейчас наиболее продвинутым языком, включающим в себя массу библиотек обработки данных является Python. По применимости для обработки данных он, пожалуй, занимает первое место в мире, а по распространенности входит в первую пятерку. В числе библиотек — математические, статистические, машинного обучения и пр., и пр. Таких библиотек более тысячи только в Anaconda, большинство из которых устанавливается при ее инсталяции. Вы можете не использовать Anaconda и скачать Python с сайта

( Читать дальше )

Нашел довольно удобный калькулятор трейдера. Мне понравился, неделю пользуюсь, тестирую. Не разу не встречал калькулятор подобного типа. Удобно то что одним калькулятором можно считать риски под разные рынки.
Вдруг кому пригодится, ссылку оставлю https://trader-nt.ru/kalkulyator/

Что такое Enterprise Value (EV)? Значение Enterprise Value, или EV для краткости, является мерой общей стоимости компании, часто используемой как более полная альтернатива капитализации на фондовом рынке.

Самый простой способ оценки акционерной компании — её рыночная капитализация, то есть стоимость акций, умноженная на их количество. Такая оценка дает необъективное представление о стоимости бизнеса по нескольким причинам:

• в стоимости акций заложена спекулятивная составляющая. Как только инвесторы со спекулятивным капиталом видят рост акций, они тут же подпитывают его своими деньгами. Компания оказывается переоцененной, то есть её рыночная капитализация не соответствует реальной рыночной стоимости. Часто можно наблюдать рост акций перед выплатой дивидендов с откатом после выплаты;
• капитализация не отражает внутренней ситуации. Компания может быть прибыльной, но долговая нагрузка будет нивелировать положительные результаты работы.

Для более точной оценки стоимости компании используется финансовый показатель Enterprise Value.

Что такое Enterprise Value.

( Читать дальше )

Рад всех приветствовать!

После небольшого перерыва мы возвращаемся к итоговым МСФО за 2018 год, сегодня в фокусе у нас отчет Газпром нефти. Начнем традиционно с дисклеймера.

Анализ в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и пропитан ядом предвзятости автора. Обязательно примите противоядие в виде собственных исследований и расчетов.

Итак, о предвзятости. Мне нравится эта бумага. С Газпром нефтью я работаю уже несколько лет. Когда я покупал ее по 145, она была дешевой. Когда я покупал ее по 220, она также была дешевой. Сейчас в районе 335 руб. она… впрочем обо всем по порядку.

Для статьи я свел операционные и основные финансовые данные за несколько лет. Попутно разобрался с некоторыми интересными нюансами, о которых и пойдет речь.

Операционные данные нефтегазовой компании это прежде всего

1. Добыча (апстрим)

( Читать дальше )

Добрый день!

Подскажите, пожалуйста, как лучше поступить с облигациями в портфеле, а то я что-то запутался…

Для упрощения облигации взяты абстрактные. Предполагается, что эмитенты облигаций – надежные, с высокими кредитными рейтингами, с нулевой вероятностью дефолта. Ситуация рассматривается на текущий момент «как есть».

В портфеле есть три облигации (см. рисунок).


Облигация 1в момент покупки давала эффективную доходность 8,8% годовых к погашению (рамочка 1). После покупки котировки облигации начали расти. Сейчас она торгуется на бирже с эффективной доходностью к погашению 5,8% годовых (рамочка 3). И, соответственно, если я ее продам в стакане, то прибыль от инвестиции составит для меня 19,7% годовых (рамочка 2).

Мои рассуждения: за счет роста котировок накоплена хорошая прибыль, которую можно зафиксировать. Кроме того, получается, что средства из графы «Текущая переоценка» (рамочка 4) размещены сейчас всего под 5,8% годовых (так как, если я продам облигацию по текущим ценам и захочу купить ее снова, то покупать ее буду на освободившиеся средства уже с доходностью 5,8% годовых), в то время, как у ОФЗ сейчас доходность выше. Поэтому, как я думаю, эту облигацию сейчас выгоднее продать и вложить полученные средства в любую другую облигацию (того же уровня надежности) с доходностью выше 5,8% — это будет выгоднее, чем продолжать удерживать Облигацию 1 в портфеле. Верно? Или надо смотреть на исходную доходность, с которой покупалась облигация (8,8%, рамочка 1) и искать альтернативы выше этой доходности?

( Читать дальше )

Рынок российских рублевых облигаций штормит – распродажа ОФЗ начавшаяся в начале августа вчера возобновилась, давление усилилось после комментариев Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной о том, что появились некоторые факторы, для повышения ключевой ставки. Несмотря на то, что основной тезис был о высокой вероятности сохранения ставки, рынок отреагировал негативно – доходности длинных ОФЗ достигли 8,8 – 8,9% годовых, а индекс RGBI после двухнедельного периода консолидации провалился на новые минимумы. Причины падения рубля и ОФЗ – опасения санкций США в отношении российского госдолга и госбанков и проблемы экономик развивающихся стран. Бегство капитала из таких стран как Турция, Аргентина, Бразилия, ЮАР, обвальное падение их облигаций и валют, конечно, усиливает пессимизм в отношении всех развивающихся стран.

Очевидно, что на ближайшем заседании Банка России ставка будет сохранена на прежнем уровне, но нельзя исключать ее подъема позже в этом или следующем году в случае сохраняющегося давления на рубль, а следовательно и роста инфляции и инфляционных ожиданий. Ожидания роста ключевой ставки будут способствовать уплощению кривой ОФЗ, сокращению спреда между длинными и короткими ОФЗ.

( Читать дальше )

Комментарии к приведённым графикам

Если совсем коротко, то кредитно-денежная политика Банка России, выглядит жёсткой на фоне большинства сравнимых emerging markets. Банк России с высокой вероятностью продолжит снижать ставку, может быть даже ускорится (например, если нефть закрепится выше $70). Но даже если ставка оперативно будет снижена до 6.5%, рынок ОФЗ всё-равно останется достаточно дорогим в сравнении с рассматриваемыми EM. Потенциал его роста ограничен, и главный фактор, который его поддерживает – это колоссальный профицит ликвидности в банковской системе, составляющий, по-прежнему, порядка 3.5 трлн. рублей. Такая ситуация может ещё какое-то время сохраняться. Но когда начнётся полноценная коррекция на глобальных рынках (этот момент, я думаю, уже не так далёк), рынок ОФЗ устремится вниз вместе со всеми. На нынешних уровнях рассматривать длинные ОФЗ как устойчивый актив, точно не стоит.

Более подробные комментарии и аналитика в канале MMI: @russianmacro

Реальная ставка 2.5%, на которую ориентируется Банк России, соответствует среднему значению спрэда между ключевой ставкой и инфляционным таргетом для emerging markets.

( Читать дальше )