Александр Петров, Хорошо, я это переварю всё и постараюсь написать.

На счет знаний, тут мне видео-курс Дамодарана по оценке попался, с переводом на русский: https://www.youtube.com/playlist?list=PLPRgMkhuuVWsYP0DLDvx-P_DWFSJ4l6eA

Может, будут полезно, в плане посмотреть, как все эти принципы работают изнутри.

Сам я начинал смотреть оригинальную английскую версию, но так до конца и не досмотрел. Теперь, может, русскую сначала буду смотреть.

Александр Петров, исходный пример — это простейшая иллюстрация принципа безарбитражности. Считайте, что речь идет о классическом фьючерсном контракте (т.е. поставка товара и денег происходят только в день экспирации, нет никакого ГО). Т.е. вы заключаете фьючерсный контракт на покупку металла по $800, но ничего не платите до срока поставки. Теперь вы идете и одалживаете металл на тот же срок и продаете его, получив на руки $800. Вот эти $800 вы кладете в банк и получаете безрисковую ставку. В срок поставки вы снимаете $800 со счета в банке, отдаете их по фьючерсному контракту, по которому вам поставляют металл, и вы отдаете его туда, где одолжили. В итоге вы остаетесь с безрисковым доходом на банковском счете.

ГО — это фишка маржируемых контрактов. Можете считать, что оно равно нулю. Для рассматриваемой сделки любой профучастник может сделать его равным нулю.

У вас должен остаться только один вопрос: кто же одолжит вам металл бесплатно? Так вот, это не обязательно должно быть бесплатное заимствование — просто оно будет уменьшать вашу прибыль. Более того, арбитражить могут те, у кого уже есть металл и им вообще не надо его одалживать.

nnnd, 
как пользователь открытия и альфы имею след. опыт:
у меня в альфе постоянный остаток на фортсе, т.к. ГО загружаю до 50%+- (во избежание резки поз и довнесения бобов перед праздниками и прочими нестандартными  с точки зрения биржи  моментами). под остаток на фортсе альфа предоставляет мне фондирование на кцб (кц мб). я не знаю точных пропорций между остатком  на фортс и «рассрочкой» на фонде, но около 50% от остатка я использую регулярно. т.о. применяется общее сальдирование средств на фортс и фонде. и на фортсе у меня всегда (тьфутьфу) положительный остаток, на фонде (как правило) — отрицательный. проценты (вознаграждение) за такое «репо» альфа не берет при переносе поз через ночь. (очень допускаю, что и «обратная» ситуация, описанная BearEater  имеет место быть). но! альфа не кредитует под валюту ни при каких вариантах. список акций о облигаций  под репо есть на сайте альфы- директ. открытие не предоставляет бесплатное репо под остатки на фортсе, но кредитует под валюту. поэтому, лучше иметь два счета у разных брокеров, кмк (к тому же альфа не торгует опционы в отличие от открытия (не ЕБС)

а по теме топика  — автор прав: берешь комиссию за репо или любой другой способ предоставления ликвидности — так и скажи и нечего заводить рака за камень.

спамлю, но алКотрейдинг по душе, готов выложить своих арбитражеров ибо не куя не заратбаватывют, не в опциках ни в нефти ни в баксах ни куя.  ни в день экспиры ни объемы, есть только мысли без роботов, если ты высидишь месяц без торгов то может угадаешь экспиру, но не факт, потому что  просто, как позавчера зафиксируют цену риза)