аэрофлот

Вот наконец мне на стол попадает отчет по МСФО компании Аэрофлот. Как обычно, постараюсь объективно взглянуть на финансовые результаты авиаперевозчика, даже несмотря на мое скептическое отношение к компании. 2020 год несомненно оказался самым сложным в истории Аэрофлота. Пандемия, карантины, закрытие почти всех направлений оказали разрушительный эффект на выручку, но обо все по порядку.

Если говорить за производственные показатели, то они ожидаемо снизились. Общий пассажиропоток сократился в 2 раза до 30,2 млн человек. Международные линии пострадали больше всего. Внутренние рейсы сократились всего на 28,1%. Говорить об окончании сложного периода рано, ведь не все направления открыты, а некоторые страны продолжают держать карантинные ограничения.

Выручка компании за 2020 год снизилась также на 55,4% до 302,2 млрд рублей. Причины уже описал выше. Самое большое снижение показали регулярные рейсы, минус 59,5%. А вот грузовые перевозки выросли на 38,8%. Однако, это не самая большая статья доходов. В общей выручке грузовые перевозки занимают всего 8,9%.

Операционные расходы за год снизились вдвое, что и не мудрено, ведь основная статья расходов это обслуживание воздушных судов. Нет полетов — нет расходов. В итоге, Группа получила чистый убыток в размере 123,2 млрд рублей, против прибыли годом ранее. Не помогла и позитивная динамика результатов Победы. Если бы Победа была выделена в отдельную компанию, ее акции я бы прикупил в портфель.

Краеугольным камнем в 2020 году стала допэмиссия акций, которая явно негативно повлияла на восприятие компании инвесторами. Все-таки размытие капитала и уменьшение прибыли на акцию — это негативный сигнал. Естественно, и краткосрочные, и долгосрочные обязательства выросли за год. NetDebt/EBITDA какая-то космическая — 24,4x. По факту, Аэрофлот — это компания банкрот, но который поддерживается государством. 

Рост финансовых показателей откладывается, о выплате дивидендов вообще стоит забыть. Вернуться на уровень 2019 года еще не получится долгое время. Так что же можно считать катализатором роста акций? Тут на помощь приходит технический анализ. Не так давно, акции вышли из сходящегося треугольника вниз, а это означает дальнейшую негативную динамику. Ближайшим уровнем поддержки служит 60 рублей, где может сформироваться спекулятивная идея на отскок, но сперва давайте дождемся данных значений.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Подписывайтесь на мой Telegram-канал 

( Читать дальше )

Обзор рынка 5.04.2021. Разберет текущую ситуацию на рынках. Чего ждать от рынков и на что обратить внимание. Разбор отчета по МСФО компании OZON — быстрый рост, с дорогой стоимостью. Также разберем отчет сургутнефтегаза — компания заплатит 6,72 рубля дивидендов на акцию. Это может ее переоценить на 10% как минимум в ближайшее время. Разбор отчета ДМВП.

Добрый вечер всем!

25-26 марта купил следующие позиции
Начнём:
1.Россети АП. Купил 2,07 — поставил тейк-профит 2,23


2. Россети АО. Купил по 1,5297 — поставил тейк-профит 1,65


( Читать дальше )

Во вторник заместитель министра финансов РФ А. Моисеев заявил, что Минфин рассматривает новые варианты стабилизации финансового положения Аэрофлота при сохранении ограничений на международные авиаперевозки. Представитель Минфина допускает проведение SPO группы Аэрофлот, но считает это крайней мерой.

В октябре 2020 года компания уже привлекла денежные средства в размере 80 млрд руб. через SPO. Большая часть средств (50 млрд руб.) была привлечена от государства, в результате чего его доля увеличилась с 51% до 57%. Однако проводить повторное SPO в ближайшее время Минфин не готов.

По нашему мнению, Аэрофлот имеет несколько запасных вариантов для привлечения средств: размещение на открытом рынке доли в а/к Победа, получение кредитов под государственные гарантии и выпуск бессрочных облигаций.

Одним из вариантов привлечения средств является первичное размещение до 25% акций а/к Победа, которая уже частично восстановила докризисные уровни перевозок и является операционно-эффективной. При оценке компании в 1 млрд долл., стоимость пакета 25% акций может составить 250 млн долл. (19 млрд руб.). Тем не менее, сейчас сложно оценить справедливую стоимость компании из-за невозможности определить перспективы роста, поэтому компания скорее не будет пользоваться данным вариантом.

Мы отмечаем, что Аэрофлот включен в перечень системообразующих компаний и может рассчитывать на дополнительные меры поддержки государства. Поэтому привлечение заемных средств с помощью государственных гарантий, в случае недостатка ликвидности, является вполне вероятным вариантом.

Также возможным источником финансирования для компании является размещение бессрочных облигаций, как это сделали ранее РЖД. Их размещение позволит стабилизировать денежные потоки компании в краткосрочной перспективе и не приведет к росту долговой нагрузки.

Аэрофлот на данный момент обладает необходимой ликвидностью (94 млрд руб. на конец 2020 года), которой должно хватить, как минимум, до конца 2021 года. Поэтому говорить о необходимости привлечения новых средств преждевременно. Мы ожидаем начало восстановления международных авиаперевозок осенью этого года, что позволит компании снизить убытки. Подтверждаем рекомендацию «покупать» с целевой ценой 88 руб. за акцию.

Соловьев Владимир
«Промсвязьбанк»

Исключать введение санкций против отечественной авиационной отрасли нельзя. Это могут быть как общие санкции, например, запрет на предоставление заёмных средств российским компаниям, ограничение на покупку их продукции, введение заградительных пошлин и так далее. Так и санкции в производственной сфере: отказ в поставке комплектующих и различных технологий, отказ в поставках оборудования, отказ в сертификации и тому подобное. Несомненно, санкции против отечественного авиапрома могут негативно сказаться на нём, ухудшить финансовое положение, причинить ущерб имиджу. Но главное, может сократиться выпуск различной продукции, так как многие воздушные суда в России выпускаются в кооперации с иностранными партнёрами и/или с использованием иностранных компонентов или на иностранном оборудовании.

Частичная замена узлов, деталей и оборудования возможна, однако на то, чтобы полностью всё заменить, потребуется много времени. Проблема в том, что вряд ли другие страны нам помогут, в первую очередь, из-за опасения введения санкций в отношении них. Кроме того, конкуренцию никто не отменял, и проблемы отечественного авиапрома позволяют воздушному транспорту этих стран увеличить свою долю как на мировом, так и на нашем рынке. К тому же, даже если какие-либо страны захотят помочь России, то не факт, что их узлы подойдут для нашей авиатехники и будут обладать рабочим ресурсом сравнимым с теми компонентами, что выпускают лучшие мировые компании. А если и подойдут, то на замену, сертификацию и лицензирование могут уйти годы.

В случае если решение о санкциях всё же будет принято, то не исключено, что отечественным компаниям придётся обращаться к властям стран, которые введут санкции, чтобы получить разрешения на поставку всего необходимого. Возможное введение санкций в отношении отечественного авиапрома может значительно ухудшить ситуацию в отрасли.

Баранов Дмитрий
УК «Финам Менеджмент»

Как я вчера и говорил перелоу… покупаем..

Пассажиропоток российских авиакомпаний в январе-феврале 2021 года -37,8%, до 10,5 миллиона человек, в феврале — на 37,4%, до почти 5 миллионов — уточненные данные Росавиации.

Перевозки на международных линиях в январе-феврале сократились на 83,5%, до 1,1 миллиона человек, на внутренних — на 7,2%, до 9,4 миллиона.
В феврале перевозки на международных рейсах сократились на 81,8%, до 561,8 тысячи, на внутренних — на 9,2%, до 4,4 миллиона.

• Пассажиропоток S7 сократился к прошлому году на 14%, до 2,3 миллиона человек.
• "Аэрофлот" в январе-феврале обслужил на 60,5% пассажиров меньше, чем в аналогичном периоде 2020 года — 2 миллиона человек.
• "Победа" увеличила перевозки на 1,6%, до 1,8 миллиона пассажиров,
• «Уральские авиалинии» снизили на 37,4%, до 810,6 тысячи человек,
• «Россия» — на 26,5%, до 791,3 тысячи,
• "ЮТэйр" (Utair) на 33,3%, до 706,8 тысячи.

источник

Доброго всем утра!

Вчера акции компании ПИК дошли до цели и закрыли часть позиции с профитом по цене 789,40




На сегодняшний день, у меня 4 открытых позиции по моей стратегии...OZON, Mail, Совкомфлот и Детский мир.

Возможно, в ближайшее время буду покупать Россети и Аэрофлот. 
Обе компании Хорошо упали от своих максимальных значений и формируют точку входа.

Счёт 2:4, где 2 — это количество акций дошедших до профит. 4 — это купленные акции — но не дошедшие до профита.

Всем удачной торговли.

P.S.: Не является торговой рекомендацией… 

Цена вышла из треугольного накопления вниз. Движение идет по сценарию 2 из прошлого обзора.

Есть несколько причин причин предполагать, что зона 62,5 – 63,5 выступит в качестве разворотной:

1️⃣ Там находится точка пересечения нижней границы вил Эндрюса и медианы вил Шифа. Коррекции в формате зигзагов зачастую оканчиваются на одной из этих линий.
2️⃣ На той же отметке сходятся цели по Фибоначчи 1 и 0,618 для волн (Y) и [B] соответственно.

( Читать дальше )

Министр транспорта (и бывший гендиректор «Аэрофлота») Виталий Савельев сообщил, что одним из возможных способов привлечения средств на поддержку «Аэрофлота» могло бы стать IPO Победы.

С нашей точки зрения, это лишний раз показывает, насколько уязвима отрасль пассажирских авиаперевозок в условиях неопределенности с возобновлением международных перелетов, а также поднимает вопрос, достаточно ли капитала удалось привлечь «Аэрофлоту», чтобы преодолеть сложный период, пока рынок восстанавливается. Тем не менее «Победа» оказалась в числе очень немногих авиаперевозчиков мира, которым удалось завершить 2020 год с чистой прибылью. При этом российский рынок внутренних авиаперевозок восстанавливается быстрее всех, а значит, компания продолжит расти, несмотря на сохранение давления на международном рынке.

Потенциальное IPO «Победы», как мы полагаем, могло бы способствовать выявлению стоимости компании для «Аэрофлота».

Корначев Федор
Sberbank CIB