Белуга групп

Разбирать Белугу прямо перед Новым годом уже стало традицией. В 2023 году удалось хорошо прокатиться на этой инвест-идее, но остался ли еще потенциал у акций топ-1 производителя спиртных напитков в России? Давайте разбираться, по пути затронув отчет компании за 9 месяцев 2023 года.

Итак, продажи продукции за отчетный период упали на 1% до 11,3 млн декалитров, что являлось следствием высокой базой прошлого года. В первом полугодии 2022 года продажи были экстраординарными. При этом выручка компании за тот же период выросла на 17% до 77,7 млрд рублей, компенсировав выпавшие доходы от экспорта суперпремиального бренда Beluga.

В третьем квартале темпы роста ускорились в связи с «высоким» сезоном. Количество магазинов ВинЛаб также продолжает расти, плюс 26% (1581 маг.) Именно этот сегмент служит отправной точкой для роста бизнеса. Выручка в сегменте «Розница» увеличилась за 9 месяцев на 33,2% до 46,5 млрд рублей. 

Однако стоит учитывать, что этот сегмент менее рентабельный, а расходная его часть растет пропорционально. Поддержку должна оказать диверсификация портфеля брендов, вертикальная интеграция и масштабная дистрибуция. В итоге EBITDA компании увеличилась на 6%, а чистая прибыль всего на 1% до 5,3 млрд рублей. 

▫️Капитализация: 84 млрд ₽ / 5300₽ за акцию

▫️Выручка TTM: 108,6 млрд
▫️EBITDA TTM: 18 млрд
▫️Чистая прибыль TTM: 8,5 млрд
▫️P/E TTM: 10
▫️P/E fwd 2023: 9
▫️P/E fwd 2024: 7,5
▫️fwd Дивиденд 2023: 13%
▫️fwd Дивиденд 2024: 15%

👉 «Белуга Групп» — одна из лидирующих компаний российского алкогольного рынка, стратегическим направлением деятельности которой является выпуск ликероводочной продукции.

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

✅ Прогресс компании по достижению целей Стратегии-2024:

▫️Выручка: 108,6 / 130 млрд (выполнено на 83,5%)
▫️Доля алкоголя помимо водки в продажах: 41% / 45% (выполнено на 91%)
▫️Магазины ВинЛаб: 1588 / 2500 (выполнено на 63,5%)
▫️Доля ретейла в продажах: 45% / 45% (выполнено на 100%)

✅ Сеть магазинов Винлаб за 3кв 2023г расширилась ещё на 88 магазинов и теперь насчитывает в общей сложности 1588 торговых точек. Продажи сегмента «Ретейл» уже обеспечивают 45% от консолидированной выручки или 47,5% от общей выручки по сегментам.

👉 Цель 2024г достигнута даже на текущем числе магазинов, т.е. эффективность отдельного магазина фактически оказалась значительно выше прогнозов.

По итогам года ждём сильные результаты компании на фоне роста сезонного спроса в 4 квартале. Также считаем, что совокупные дивиденды за 2023 год могут составить 690–748 руб. на акцию.

Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев — 7000 руб.

ПАО «НоваБев Групп»

Решения общих собраний участников (акционеров):

«Направить нераспределенную чистую прибыль 9 месяцев 2023г. на выплату дивидендов по обыкновенным акциям Общества в размере 135 рублей на одну обыкновенную акцию.

Определить датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов: 27 декабря 2023г., конец операционного дня.

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=Y4rXJ8DI-Ckm-CYkqNXTvHdw-B-B