ВАЛЮТА

Давление на привязку гонконгского доллара продолжает нарастать.

Социальные и экономические издержки поддержания привязки валюты к доллару США, возможно, становятся слишком большими, чтобы продолжать нести их.

В апреле я писал, что экономические и социальные издержки поддержания привязки гонконгского доллара к доллару США становятся неприемлемыми и, возможно, от них придется отказаться. Давление, которое я описал, только возросло и сейчас, вероятно, больше, чем осознает кто-либо за пределами Валютного управления Гонконга (HKMA), которое не согласилось с моим первоначальным анализом.

HKMA имеет мандат на поддержание валютного курса в диапазоне от 7,75 до 7,85 гонконгских долларов за доллар США. Нынешняя группа была создана в 2005 году и никогда не прерывалась. Когда он подходит слишком близко к любому концу диапазона, HKMA вмешивается, либо покупая, либо продавая валюту города. Как видно из приведенного ниже графика, валюта большую часть года торговалась на крайне слабом конце диапазона под давлением растущего доллара США. В последнее время это давление несколько ослабло, поскольку ожидания по процентным ставкам немного снизились. Но это, скорее всего, будет лишь краткосрочным облегчением, потому что социальные и экономические издержки защиты привязки огромны. Привязка к гонконгскому доллару подобна привязке к золотому стандарту, и, как и у золотого стандарта, недостатки таких механизмов всегда носят социальный и экономический характер.