ГТЛК облигации

Как мы сообщали ранее, ГТЛК рассматривает возможность заимствований во всех сегментах рынка и планирует выходить на рынок локальных облигаций в 2024 г. Хотим поделиться мнениями аналитиков о перспективах привлечения финансирования для компании в условиях высоких ставок.

Аналитики с большой вероятностью отмечают проявление повышенного интереса к новым выпускам ГТЛК, так как бумаги эмитентов с сопоставимыми кредитными рейтингами характеризуются финансовой надежностью и пользуются большим спросом как со стороны профучастников, так и розничных инвесторов.

По мнению экспертов, эмитенты уже подстроились под текущую конъюнктуру и в последнее время довольно активны на первичном рынке, а высокие процентные ставки привлекают инвесторов, которым нужно инвестировать и реинвестировать свои средства.

Также аналитики отмечают важность деятельности ГТЛК для государства благодаря его поддержке текущих и будущих проектов компании. 

АО «ГТЛК»  — специализированная лизинговая компания, ориентированная на предоставление услуг финансового и операционного лизинга преимущественно транспортных средств. Является полностью государственной компанией, ГТЛК выступает как инструмент реализации государственной политики по развитию российской транспортной отрасли.

11:00-15:00

• Наименование: ГТЛК-001P-21
• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: КС+240 б.п. (квартальный)
• Срок обращения:5 лет
• Объем: 10 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да (пут через 3.5 года)
• Номинал:1000 ₽
• Организатор: Совкомбанк

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Подписывайтесь на телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

🚀Что происходит на рынке

На рынке замещаек всё не просто дорого, а на мой взгляд — очень дорого, особенно в сравнении с потрясающе вкусными ценами лета-2023. И ведь тогда многие, да и я в том числе, придирчиво воротили нос — мол, доллар по 90-100 слишком дорогой, купим замещайки через несколько месяцев дешевле.

📈Ситуацию наглядно демонстрирует индекс замещающих облигаций от Cbonds, который рассчитывается с 1 декабря 2022 г. Дно по индексу было достигнуто в июле-августе 2023, как раз когда Центробанк запустил экстренное повышение ключевой ставки из-за сорвавшегося с поводка бакса. А с середины августа пошел практически безоткатный вот уже 8-месячный рост, и индекс на текущий момент перевалил за 120 пунктов.

Общая сумма выплаты составила 817,5 млн рублей.

Для владельцев еврооблигаций GTLK-2025 (ISIN XS1713473608), не принявших участие в замещении, но права которых учитываются в российской инфраструктуре, выплата будет произведена, согласно разъяснениям Банка России, в течение 10 рабочих дней с даты купона. Точная дата выплаты будет объявлена дополнительно.

Дата выплаты соответствует эмиссионной документации. Для владельцев еврооблигаций GTLK-2025 (ISIN XS1713473608), не принявших участие в замещении, но права которых учитываются в российской инфраструктуре, выплата будет произведена, согласно разъяснениям Банка России, в течении 10 рабочих дней с даты купона. 

В 1 квартале 2024 г. ГТЛК увеличила объем нового бизнеса на 17% г/г до 60,5 млрд руб. с учетом проектов ФНБ (50,6 млрд руб. без учета ФНБ проектов). Ключевыми факторами роста являются заключенные контракты в сегменте железнодорожного транспорта на сумму 45,6 млрд руб. и городского пассажирского транспорта — 13 млрд руб.

💰 АФК Система: AA-, флоатер RUONIA+220, кварт. купон, ежедн. пересчет, 4 года 5 млрд.

Стартовый спред хороший, но думаю на сборе его будут тянуть к предыдущим выпускам RU000A106Z46 и RU000A107GX8 (RUONIA+190). С учетом, что торгуются они ниже номинала – небольшая премия может и останется, но тот же системовский Биннофарм RU000A107E81 выглядит явно интереснее

🟠 Аренза-Про: BB+, купон 16,5% ежемес. (YTM~17,6), 2 года, 300 млн.

Аренза всегда ставила слабые условия для своего рейтинга и раньше это работало, за счет имени АФК Системы (их инвестор). Доходность нового выпуска тоже поставлена на уровне эмитентов BBB

🔮Сработает ли эта магия еще раз? Понятия не имею, идея чисто игровая (в плане возможного апсайда по цене). И момент для размещения с такими пограничными параметрами – считаю, что неудачный. Летний выпуск RU000A106GC4 у них тоже стартовал бодро, а на повышении ставки так же бодро ушел под номинал: магия Набиуллиной оказалась сильнее