Денежная масса

Про Fitch

Два дня назад Fitch подтвердил рейтинг США на уровне AAA. А три дня назад я пытался устроить шутливо-наивный флешмоб, чтобы оказать влияние на Moody's и Fitch, и они одумались и понизили кредитный рейтинг США. Прошёл один день с флешмоба, и Fitch нагло подтверждает рейтинг США. Совпадение?! Не думаю. Да, совпадение.

Вот, что пишет Fitch в обосновании рейтинга (мои основные выжимки)

In Fitch's evolving baseline forecast, U.S. GDP would shrink by around 3% in 2020 (although this could be subject to further revision), an unprecedented occurrence in peacetime and a deeper contraction than in 2009. In the event of the virus being contained during 2H20, Fitch assumes that real GDP growth will recover strongly in 2021, reflecting a sharp bounce-back. A plausible downside case, including a second wave of infections and longer lockdown periods across parts of the country, would see an even larger decline in output in 2020 and a weaker recovery in 2021.

The stimulus package has yet to be officially assessed for its budget impact, but at a conservative estimate, the federal fiscal deficit will rise to over 13% of GDP (дефицит бюджета как у банановых республик) in 2020 from 4.6% of GDP in 2019 (FY 2019). The general government deficit will widen further as states' and municipalities' finances will face increased demands, for example to pay unemployment benefits, and will absorb greater federal transfers. General government debt ended 2019 at around 100% of GDP but will rise to 115% of GDP by the end of 2020. This would put the debt ratio, absent consolidation, on course to surpass a level Fitch has previously considered inconsistent with 'AAA' status.

( Читать дальше )

Если основную массу населения вынуждают не тратить денежные средства в период карантина, то что может произойти, когда закончиться  нерабочие дни, и денежная масса( и спрос) «выльется» на реальный сектор экономики, то котировки на Фондовом рынке.,«застынут»  ?

… направо пойдешь «в сказку попадешь»...?  или будет ли «выстрел»......?
 то есть «денежная масса, зажимается»........?

 в каждой стране получается маленькое(куе, и спрос, после спада  вируса… определит всех " вытягиваться" будет типа как в «матрешке»…

На рынке нефти творится невообразимое, вчера котировки по марке WTI (нефть из Техаса) упали  на 24% и достигли 20 долларов за баррель. При этом марка Urals «посетила» отметку 19 долларов за баррель, пока лидеры решают что делать, посмотрим на рынок нефти широко.

Да, де-юре сделка ОПЕК+ о сокращении добычи нефти остается в деле, но де-факто страны-участницы уже наращивают добычу, так Саудовская Аравия выпустила директиву для своей Арамко с планом догнать добычу до 12,5-13 мб\д, что на 2-3 мб\д выше с текущих уровней. Объявлены неслыханные скидки для партнеров из Европы, Китая и США. Очевидно, что такая ситуация так или иначе связана с геополитическими и геоэкономическими сценариями. Развязать этот клубок невозможно, так как мы находимся в условиях ограниченной информации, а размышлять в категориях «заговора» не входит в практики автора.

Давайте посмотрим на ситуацию через призму запасов нефти в Саудовской Аравии, на картинке динамика запасов в королевстве с 2002 года

( Читать дальше )

На текущей неделе ФРС продолжает удивлять, на этот раз предложив  РЕПО на 1 трлн долларов до конца текущей неделе, сроком кредитования от месяца до трех.  До этого момента, с начала текущей неделе суточные РЕПО уже вышли  на уровень 472 млрд долларов за неделю, т.е. более 100 млрд в день.

К усилиям ФРС подключились Банк Японии и ЕЦБ. Первый, сегодня заявил о широкой монетарной поддержке финансового рынка, второй – вчера провел заседание и расширил программу TILTRO-III направленную на предоставление ликвидности через стандартные инструменты монетарного стимулирования. В частности снижена ставка по обязательным резервам и другие метрики. Сегодня председатель комиссии  объявит о фискальных мерах.

Рынки пока никак на это не реагируют, сегодняшний отскок можно с таким же успехом приписать технической коррекции, как и откликом на монетарные стимулы. Монетарным властям невдомек, что проблема не только в ликвидности, но и в реальном секторе. Конечно, снижение фондового рынка снижает обеспечение по кредитам, что провоцирует  кредиторов выставлять новые требования заемщикам, также повышенная волатильность повышает гарантийное обеспечение к маржинальной торговле. Мы наблюдаем делевередж, что и сказывается на снижении финансовых рынках, что в условиях перекредитованности на низких ставках поставило под угрозу всю мировую финансовую систему.

( Читать дальше )

Всем привет

На текущей неделе наметились намеки на улучшения состояния долларовой ликвидности в США и мире.

На первой картинке объем ежедневных сделок РЕПО затухают относительно начала программы с сентября месяца. ФРС ищет новые пути вливания ликвидности, но дальше заголовков дело пока не пошло.

Уменьшение дневных объемов РЕПО сказывается на динамике баланса ФРС. На текущей неделе баланс вырос на 26,3 млрд долларов, что относительно вливаний с начала осени выглядит скромно.

( Читать дальше )

Продолжаю следить за денежным рынком США, на мой взгляд ситуация с ликвидностью поддерживает высокий курс доллара и пока напряжение не снизится — доллар не подешевеет.

На новогодней неделе объемы сделок РЕПО чуть подросли, но все-равно остаются относительно низко

Соответственно баланс ФРС растет, но темпы роста затухают, вместе со снижением объемов РЕПО. Тем не менее, годовая динамика роста баланса ФРС вышла в положительную зону, т.е. сейчас баланс Федрезерва выше, чем годом ранее.

( Читать дальше )

Всем привет. 
За более оперативной информацией в мой канал Телеграмм: https://t.me/khtrader

Несмотря на праздничную неделю, данные по денежному рынку вышли вовремя.
Баланс ФРС на неделе подрос на 28 млрд долларов.

Синяя линия — это баланс ФРС, а красная — денежная база. Данные по монетарной базе запаздывают на неделю. Мы наблюдаем хорошую динамику монетарной базы, т.е. избыточные резервы начинают расти, что указывает на «потепление» на рынке ликвидности.

Любопытно, но объем сделок РЕПО затухает.

( Читать дальше )

Всем привет! 

Фондовый рынок США продолжает свой рост и сегодня снова переписан исторический максимум. Тем временем ситуация с ликвидностью начинает улучшаться, на прошлой неделе мы констатировали, что проблема с ликвидностью есть и если не вмешаться, то будет беда. ФРС анонсировало вливание в объеме 500 млрд долларов до начала января. Это масштабно, с учетом того, что поглощение ликвидности со стороны Казначейства, нерезидентов и вложений в денежные фонды сокращается.

Первая картинка иллюстрирует ситуацию с поглощением ликвидности

Синяя линия — это РЕПО для нерезидентов. Мы видим, что наблюдается отток спроса на доллар со стороны нерезидентов, видимо вливание в 500 млрд долларов расценивается как избыточное. что может оказать давление на доллар.

Красная линия — счет Казначейства. Ситуация пока неоднозначная, но счет также просел, что указывает на расходы Госдепа, а значит деньги переходят на денежный рынок.

( Читать дальше )

Деньги — единственный товар, из которого нельзя извлечь пользу иначе, чем избавившись от них.

Creeping Inflation, Business Review, August 1957. P. 3. Federal Reserve Bank of Philadelphia.

 

Коллеги, добрейшего выходного!!!

Не будет сегодня скучных экономических расчетов, просто размышления. Для начала  предлагаю взглянуть на статданные по динамике денежной массы и индексу потребительских цен за последние 5 лет:

Как видим, денежная масса выросла с 2014 года в 1,5 раза, значит и выросло предложение денег. Одновременно индекс потребительских цен снизился на 8%, значит и выросла покупательная способность рубля. Даже скажу больше, по сравнению с 2017 г количество наличных денег увеличилось с 8,01 до 9,4 трлн руб. и население все больше предпочитает пользоваться депозитными счетами, увеличив долю на депозитах с 19,4 до 24 трлн. руб. (по данным ЦБ РФ).

( Читать дальше )

Всем привет

На текущей неделе ФРС провела заседание, где сообщила позитивную новость по поводу ликвидности, сказав, что предложение денег через сделки РЕПО будет предостаточным. Рынок остался доволен данным событием. Также ФРС позволяет инфляции расти, на сегодня базовая инфляции выше 2% (2,3%), но PCE — инфляция, на которую ориентируется ФРС ниже 2% (1,6% в октябре), что не мешает ФРС продолжать расширять монетарную базу. Золото почуяв инфляцию сильно выросло, правда позитив со стороны переговоров США — Китай и выборов в парламент Великобритании, нивелировало весь рост на ожиданиях инфляции.
Из заявлений ФРС стоит отметить позитивную оценку рынка труда.

На текущей неделе объемы сделок РЕПО сократились относительно прошлых периодов, что указывает на осторожность в предоставлении ликвидности от ФРС.

Стоит отметить, что на текущей неделе баланс ФРС вырос на 30 млрд долларов. В то время как денежная масса осталась без изменений, впервые в текущем квартале.

( Читать дальше )