Доверительное управление

В зависимости от стратегии минимальные пороги инвестирования в нашем ДУ – от 2 до 6 млн руб. Комиссия управляющего – от 0,5% до 1% от активов в год.

Основные цифры — на четырех диаграммах. • За последние 12 месяцев средняя доходность всех счетов ДУ в Иволге Капитал немного проигрывает средней доходности депозита (по статистике Банка России): 14,1% у нас, 15,2% на депозитах. Но эти 14,1% — доходность «на руки», очищенная от комиссий и от НДФЛ 13%. На самом деле, на депозите за последние 12 месяцев и столько заработать было почти нереально.

• За предыдущие годы мы переигрывали среднестатистический депозит с запасом. Что видно на втором графике, где сопоставление доверительного управления и депозита за несколько лет даже слишком не в пользу последнего.

• Всего в доверительном управлении Иволги на 30 сентября было почти 1,2 млрд рублей. Активы в 2024 году прирастают медленно. Но, почти удивительно при такой настойчивости банков и падающих рынках, прирост сохраняется. Первые числа октября фиксируют его ускорение.

Доходность стратегии на Мосбирже за 3-й квартал — 4,9%.

Доходность за 2,5 года — 128%.
Доходность за последние 12 месяцев — 43%.
Средняя доходность за весь период — 43% годовых.
Максимальная просадка — 15,5%.
Кальмар — 2,8.

Львиную долю прибыли за 3-й квартал трендовые стратегии заработали на падении фьючерса РТС, а также немного профита дали шорты на Газпром. По валюте весь квартал наблюдалась низкая волатильность, что дало небольшой минус. Но в целом алгоритмы принесли почти 5% за квартал.

Мониторить динамику портфеля можно здесь:
https://www.comon.ru/strategies/109402/

Подключиться к данной стратегии вы можете от суммы 500 тыс.руб. через автоследование на Comon и все сделки автоматически будут копироваться с моего брокерского счета на ваш.

Для состоятельных инвесторов возможно индивидуальное управление портфелем от 10 млн.руб. 💼😎
По вопросам подключения к стратегии пишите в телеграм: @voronchihin_evgeny

Мой телеграм-канал: @alfa_quant

• В зависимости от стратегии минимальные пороги инвестирования в нашем ДУ – от 2 до 6 млн руб. Комиссия управляющего – от 0,5% до 1% от активов в год.

Средняя доходность всех счетов доверительного управления, вне зависимости от стратегии, в этом году впервые незначительно отстает от средней ставки банковского депозита. Имеется в виду доходность «на руки», после очистки от комиссий и базового НДФЛ (13%). За 2023 год она составила 16,2%, за 8 месяцев 2024 – 13,6% годовых.

Проигрыш депозитам локальный. До нынешнего года мы депозитам не уступали, зато часто с запасом опережали их. А на всей истории оставили их далеко позади. Возможно, весь 2024 год станет исключением. Однако время на реванш еще есть.

Наши основные стратегии:
• ДУ ВДО, и это почти 2/3 активов. Наша первая специализация. Принесшая инвесторам наибольший доход. На конец августа мы оценивали потенциальную (она же внутренняя) доходность портфелей ДУ ВДО на уровне 23,9% (до комиссий и НДФЛ). К середине сентября она стала выше.

Доходность – является одним из важнейших факторов для инвесторов, при выборе Управляющей Компании и решении передать свои капиталы в Доверительное управление. К сожалению, последний отчет Банка России «Обзор ключевых показателей Управляющих компаний за 2 квартал 2024 года» выявляет несколько тревожных сигналов на рынке. Многие инвестиционные стратегии УК не могут обеспечить адекватную прибыль своим клиентам даже в относительно стабильных рыночных условиях.

1. Доходность инвестиционных фондов снижается. Например, доходность открытых паевых инвестиционных фондов (ОПИФ) стала отрицательной и составила -3,2%, что значительно хуже по сравнению с предыдущим кварталом (4,9%). Доходность биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ) снизилась до 2,4% с 4,4%. Это связано с падением российского рынка акций и облигаций, что делает инвестирование в фонды менее привлекательным и увеличивает риск для участников рынка.

2. Объем портфелей в доверительном управлении (ДУ), то есть тех активов, которые управляющие компании управляют по поручению клиентов, впервые за два года сократился на 1% и составил 2,5 трлн рублей.

• Сегодня кратко о результатах. Так ли тягостна судьба портфеля ВДО в нынешних условиях?

Растущие рублевые ставки – бередящая рана рынка облигаций. Наиболее популярный индекс высокодоходных облигаций, Cbonds High Yield, в условиях все более жесткой ДКП успехами не радует: +8% за последние 12 месяцев. Хотя и не минус. В отличие от Индекса ОФЗ (RGBITR), у того за год -4,4%. И, кстати, падение ОФЗ – самостоятельное травмирующее обстоятельство для широкого рынка облигаций, в т. ч. для ВДО.

Однако • публичный портфель PRObonds (модель, где все сделки публикуются заранее в открытом доступе), имеет 13,2%. Более чем в 1,5 раза обгоняя базовый индекс.

А реализация портфеля ВДО в доверительном управлении Иволги (стратегия ДУ ВДО) за эти 12 месяцев превысила по результату среднюю ставку банковского депозита (среднюю за те же 12 месяцев, депозитные ставки мы берем из статистики ЦБ). • У депозитов получилось 14,5%. У ДУ ВДО – 14,7%.

Хотя на отрезке с января по сентябрь 2024 ВДО в нашем исполнении средней ставке депозита еще проигрывают. Но, думаем, и это ненадолго. С нынешней • доходностью портфеля к погашению, около 26% годовых, реванш — задача тактическая.

Центральный банк России разрабатывает поправки в законодательство, которые позволят инвесторам передавать цифровые финансовые активы (ЦФА) в доверительное управление (ДУ) и включать их в паевые инвестиционные фонды (ПИФы). По словам зампреда ЦБ Филиппа Габунии, главной целью является защита активов от рисков, связанных с банкротством управляющих компаний (УК).

Сегодня в законодательстве не прописаны четкие механизмы, которые обеспечивали бы сегрегацию ЦФА от других активов УК. Это может привести к тому, что в случае банкротства компании активы инвесторов попадут в конкурсную массу и будут подвержены взысканию. Для решения этой проблемы ЦБ планирует внести изменения в законы, регулирующие ЦФА и процедуры банкротства.



Сегрегация ЦФА станет важным шагом для обеспечения безопасности инвесторов. Помимо этого, нововведения позволят квалифицированным инвесторам вкладывать средства через традиционных финансовых посредников, таких как доверительные управляющие и ПИФы. Это сделает рынок ЦФА более зрелым и устойчивым.

На фондовом рынке продолжается большая встряска. Не только в акциях, но и в облигациях. Особенно в ОФЗ.

Наиболее рискованные сегменты рынка должны рисковать больше остальных. ВДО – тот самый сегмент

Однако нам удается удерживать и публичный портфель PRObonds ВДО, и построенную на нем стратегию доверительного управления ДУ ВДО в тренде роста. Пусть и колеблющегося.

Причем мы постепенно сокращаем разрыв с галопирующими ставками банковских депозитов.

Актуальный состав портфеля – в таблице. Или – с большей детализацией – на интерактивной странице портфеля PRObonds ВДО. Последняя серия сделок (сделки публикуются до момента их совершения) – здесь.

24 августа 2024 года Банк России направил предписание профучастникам обособить на счетах доверительного управления российские ценные бумаги, приобретенные после 1 марта 2022 года у недружественных нерезидентов. Продать эти бумаги можно будет только по разрешению.

Ранее требования об обособлении касались только стандартных счетов, что позволило некоторым участникам избегать этих ограничений через счета доверительного управления. Теперь же предписание охватывает все категории счетов, чтобы исключить лазейки.

Это решение ЦБ совпало с активными распродажами на российском рынке и решением Bank of New York Mellon возобновить расконвертацию расписок российских компаний с 22 августа. В частности, конвертировать расписки в акции можно по бумагам таких компаний, как «Газпром», «РусГидро», и ГМК «Норильский никель».

Крупнейшие российские управляющие компании (УК) за первое полугодие 2024 года увеличили выручку на 24%, до 45,5 млрд рублей, несмотря на высокую волатильность на фондовом рынке. Однако темпы роста оказались на треть ниже, чем в аналогичный период 2023 года, из-за слабой динамики на фондовом рынке, где индекс Московской биржи завершил полугодие на уровне 3154 пунктов, всего на 1,8% выше конца 2023 года.

Наиболее успешными оказались компании, ориентированные на частных инвесторов, такие как УК «Первая» (6,24 млрд рублей, рост на 34,6%), «Альфа-Капитал» (6,21 млрд рублей, рост на 43,2%) и «Райффайзен Капитал» (2,59 млрд рублей, рост на 43,4%). Лидеры по приросту выручки объясняют успех увеличением объемов открытых паевых инвестиционных фондов.

В то же время компании, ориентированные на институциональных инвесторов, показали более скромные результаты: рост выручки в пределах 15% или даже снижение на 20%. Это связано с особенностями структуры вознаграждения и негативной конъюнктурой на рынке облигаций, что отрицательно сказалось на стоимости портфелей и доходах этих УК.