Европлан

Недавно мы подвели финансовые итоги по МСФО за 2024 год, а сегодня делимся финансовыми результатами по РСБУ.

По итогам 12 месяцев 2024 года:

• Лизинговый портфель (остаток чистой инвестиции в аренду) вырос на 11% с начала 2024 года и достиг 241 млрд рублей
• Чистая прибыль по российским стандартам составила 15 млрд рублей.

❗️ Важно отметить, что отчетность Европлана по РСБУ не включает результаты дочерних предприятий, поэтому при анализе показателей рекомендуем ориентироваться на консолидированную отчетность по МСФО.

Отчетность по РСБУ: ссылка

Приветствуем любимых подписчиков и инвесторов!📊
Ситуация неопределенности продолжается оставаться в силе без позитивных сигналов в сфере геополитической обстановки в мире. Таким образом Индекс Мосбиржи потерял сегодня -2,1%📉, но в ближайшее время может произойти разворот в положительную динамику по следующему сценарию:

Моя помощница Ekaterina Fox сегодня оперативно сообщила информацию о полном освобождении города Суджи, а в дальнейшем, возможно, всей Курской области. Такая новость станет поводом бурного отскока и можно прогнозировать возврат Индекса до позиций в пределах 2300-2350 (+2,5%📈).

Какие еще влияющие события будут в ближайшее время?
Уже на следующей неделе 21 марта состоится очередное заседание акционеров ЦБ по вопросу ключевой ставки.

Ориентируемся на данные инфляции января 1,23% против февраля 0,81%. Очевидно замедление инфляции. Однако, годовая инфляция ускорилась до 10,06%. Поэтому ожидаемое решение ЦБ — сохранение ставки 21%.

На какие акции почти не влияет такая высокая ставка?

В 2024 году объем нового бизнеса на рынке лизинга в России снизился на 7%, составив 3,3 трлн рублей. Основное падение затронуло розничные сегменты, в то время как корпоративный сектор смог сохранить стабильность благодаря крупным разовым сделкам. В 2025 году эксперты ожидают дальнейшее сокращение объемов бизнеса на 15–25%, что станет первым случаем двухлетнего нисходящего тренда с 2015 года.

Розничные сегменты, включая лизинг грузовых автомобилей и строительной техники, показали значительное снижение, особенно в случае с грузовыми автомобилями (–18%) и строительной техникой (–23%). В то же время легковые автомобили продемонстрировали рост (+8%). Корпоративный сегмент сократился лишь на 1%, но без учета крупных сделок снижение могло бы составить 46%.

Одним из факторов, влияющих на рынок, является политика Центробанка по сдерживанию кредитования, что продолжает оказывать давление на спрос. Несмотря на это, возможное смягчение денежно-кредитной политики и улучшение геополитической ситуации могут привести к умеренному росту в некоторых сегментах. Например, поддержать рынок могут крупные игроки в food-ритейле, а также легковые автомобили для такси.

На наш взгляд Европлан имеет вполне неплохие долгосрочные перспективы. Компания — один из лидеров в секторе и имеет очень хорошие темпы роста. Даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики они все равно получили очень хорошие доходы.

По итогам 2024-го года чистый процентный доход подрос на 45% год к году, честный непроцентный доход на 24%, а лизинговый портфель вырос на 11%. При этом у них очень хорошая рентабельность капитала, высокая чистая процентная маржа и низкая ожидаемая стоимость риска.
Поэтому мы полагаем, что после перехода ЦБ РФ к снижению ключевой ставки и оживления лизингового рынка, у Европлана появится очень хороший драйвер для роста.

Таргет по акциям компании в моменте около 850 рублей за акцию на горизонте года, но по мере смягчения денежно-кредитной политики мы ожидаем его пересмотра вверх.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

По данным исследования Эксперт РА за 12 мес. 2024 г., Европлан сохранил лидерство среди независимых автолизинговых компаний* и занял 6 место в общем рэнкинге по объему нового бизнеса среди более 100 российских компаний.

В рэнкинге лизинговых компаний РФ Европлан занял:

• 2 место в сегменте легкового автотранспорта — 70,6 млрд руб. без НДС (83,7 млрд руб. с НДС), +2% г/г
• 2 место в сегменте грузового автотранспорта — 95,5 млрд руб. без НДС (114,4 млрд руб. с НДС), +1% г/г

Прошедший год (а особенно его вторая половина) стал для Европлана проверкой на прочность. Высокая ключевая ставка снижает спрос на лизинг (новый бизнес сжимается), а также вынуждает пересматривать некоторые моменты в работе с риском. А именно,наращивать резервы. Что отражается в прибавке стоимости риска: COR вырос с 0,9% годом ранее до 3,4%. Исторически, для Европлана это очень высокий показатель. Но, не надо пугаться раньше времени, не все так плохо!

📈 Финансовые результаты, на первый взгляд, выглядят очень сильно! Чистый процентный доход увеличился на 45% г/г, а прочий доход на 24%. Помимо прямых лизинговых услуг, Европлан также зарабатывает на обслуживании, сопровождении, страховании и других сопутствующих сервисах. Однако, такие прибавки вызваны высокими ставками, а не операционными успехами. Объем нового бизнеса сократился на 0,3% г/г. Ставка работает сейчас таким образом, что увеличивает процентные платежи, но снижает спрос на заключение новых контрактов. Очень похоже на ситуацию с кредитами в банках.

Базу расчёта индекса Мосбиржи изменят 21 марта

В неё войдут акции «МД Медикал Груп» и «Ренессанс страхования». Бумаги «Магнита», привилегированные акции «Мечела», «Европлана» и «Самолета» исключат.

В SberCIB оценили, как ребалансировка портфелей пассивных фондов, которые следуют структуре индекса, повлияет на бумаги.

Сильнее всех изменится вес «Лукойла», «Т-технологий», Сбера и «Газпрома». На их котировках это, скорее всего, отразится несильно: ликвидность акций очень высока.

Фонды проводят ребалансировку за день до вступления в силу новой базы расчёта. Таким образом, 20 марта приток денег в акции «Ренессанс страхования» может составить 150% от среднедневного объёма торгов, а в бумаги «МД Медикал Груп» — 94%.

Хуже всех придётся «Европлану»: 20 марта отток из акций может составить около 38% среднедневного оборота его бумаг.

Источник

Всем привет!

Первая по-настоящему весенняя неделя была отмечена публикацией финансовых отчетов многих компаний, в том числе «Европлана». На фоне геополитической неопределенности, продолжающей оказывать самое существенное влияние на рынок, индекс Мосбиржи демонстрировал высокую волатильность, а по итогам недели снизился на 1%. Аналогичную динамику продемонстрировали акции SFI, акции компаний холдинга за прошедшую неделю незначительно выросли.

Из новостей SFI и дочерних компаний стоит отметить следующее:

• Пришло время подвести итоги конкурса для самых внимательных зрителей первого выпуска видеоподкаста SFI с менеджментом Европлана. Вместо одного победителя мы решили наградить трех участников конкурса (свяжемся с каждым из вас для уточнения деталей):

1. @id91543798
2. @id519376512
3. @v.buzin

• Подробно об этом рассказывали на прошлой неделе, но напомним и на этой. Европлан опубликовал финансовые результаты за 2024 год: чистая прибыль компании составила 14,9 млрд рублей, лизинговый портфель вырос на 11% до 256 млрд рублей. Подробнее

Отчетов сейчас выходит очень много, причем в каждом из них есть какие-то нюансы — и инвесторам важно докопаться до них как можно раньше.

Поэтому я не стал ждать и сделал вторую часть своего обзора — как и в первой части, в ней будет минимум скучных цифр, зато будет моя авторская (и инвесторская) оценка. Ну что, погнали! :)

✅ МТС — «двойка с плюсом». Компания меня по-хорошему удивила — ее выручка выросла на 16%, а операционная прибыль — на 10%. Это говорит о хорошей работе с издержками, так что менеджмент можно только похвалить (в отличие от Ростелекома).

Но проценты по долгам сжирают все, что только можно — в 4 квартале прибыль едва осталась в плюсе (1,4 млрд. рублей). И впереди еще более темные времена — у компании 400 миллиардов «коротких» долгов, которые нужно рефинансировать.

✅ АЛРОСА — «троечка». Беда не приходит одна — на компанию обрушились санкции, падение спроса на алмазы и высокие ставки. Поэтому ее годовая прибыль рухнула на 77%, а во 2 полугодии вообще ушла в минус (убыток 17 млрд. рублей).