ЛУКОЙЛ

Вступление.

Сделал для себя анализ ПАО «НК «ЛУКОЙЛ». Подумал, что возможно кому-то еще будет полезно, поэтому решил опубликовать.

Предупреждение.

Вся приведенная информация носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией и/или предложением к совершению сделок с какими-либо финансовыми инструментами.

Общий обзор группы «Лукойл».

Основными видами деятельности ПАО «ЛУКОЙЛ» и его дочерних компаний являются:

• разведка,
• добыча,
• переработка и
• реализация углеводородов.

ЛУКОЙЛ является одной из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире. На 1 января 2021 г. доказанные запасы углеводородов Группы по стандартам Комиссии по ценным бумагам и биржам США составили 15,4 млрд барр. н. э. (нефть – 11,7 млрд барр., газ – 22,2 трлн куб. фут) против 15,8 млрд барр. н. э. (

( Читать дальше )

Изменения в топливном демпфере можно рассматривать как позитивные и для потребителей, и для НПЗ с АЗС. Напомним, что топливный демпфер работает так, что если экспортная альтернатива по реализации топлива выше, чем индикативная внутренняя цена, то правительство компенсируют компаниям разницу. При этом при обратной ситуации компании доплачивают правительству. Ранее индикативная цена росла по 5% в год, что больше, чем реальный рост цен на топливо в 1,5-2%. Это значит, что при текущих правилах нефтеперерабатывающие компании получают меньше, чем могли бы в условиях роста мировых цен на топливо из-за роста цен на нефть и это создаёт для них стимул для повышения розничных цен на топливо. Новый механизм подразумевает рост индикативной цены не на 5%, а на уровень реального роста розничных цен.

На наш взгляд, эта новость позитивна как для НПЗ, для которых новые правила прибавят приблизительно 3% к маржинальности, так и для потребителей, т. к. теперь у нефтяников нет стимула повышать внутренние цены на топливо. Особенно сильно могут выиграть компании с высокой долей поставок нефтепродуктов на внутренний рынок – «Газпром нефть», «Лукойл» и «Роснефть».

Кауфман Сергей
ГК «Финам»

вице-президент по экономике и планированию Лукойла Геннадий Федотов на круглом столе комитета Госдумы по энергетике:

Если решение ввести этот параметр останется с 2024 года, то оставшиеся три года нам надо как-то прожить, в текущих ценах на углеводороды не хватает все равно денежного потока для того, чтобы делать новые и даже закончить старые инвестиции. Поэтому в случае введения НДД с 2024 года просим все-таки рассмотреть как временную меру для поддержания инвестиционной активности компании в Республике Коми введение инвестиционного вычета из НДПИ аналогично тому, как это было сделано для двух других компаний нашей отрасли

Перед этим Федотов также предложил ввести новые параметры НДД с 2022 года, «так как рыночная конъюнктура на мировых рынках уже лучше».

Возможно, стоит все-таки рассмотреть возможность законодательного введения с 2022 года этого режима НДД. Мы уже направили и в Минэнерго, и в Минфин все расчеты по этой группе НДД, готовы работать со всеми государственными органами власти по этому вопросу

источник

Лукойл #LKOH

Вышел отчет компании по итогам 2020 года.

В презентации представлен интересный прогноз развития событий в нефтянке в ближайшие десятилетия. Они рассматривают 3 возможных сценария, сейчас не будем подробно рассматривать каждый. Суть в том, что даже при самом пессимистичном варианте для нефти, пик спроса придется на 2025 год с последующим снижением. В равновесном сценарии пик спроса придется на 2030 год.

Важным моментом является то, что текущие и новые месторождения в мире, которые рентабельны при ценах нефти до $50 смогут покрыть спрос лишь до 100 млн. барр. в сутки. В одном из сценариев аналитики допускают, что в отдельные годы спрос может доходить до 120 млн.барр/сут., для его покрытия потребуется вводить новые месторождения с себестоимостью от $80 до $100, соответственно, цены на нефть должны быть сопоставимы.

Аналитический отчет Лукойла подразумевает то, что компания BP немного торопится хоронить нефтянку и у нее еще лучшие годы могут быть впереди. Но я напомню, это лишь прогнозы, будущего никто не знает, кто окажется прав, Лукойл или ВР покажет только время.

( Читать дальше )

В преддверии дивидендного сезона. Внимание инвесторов в предстоящие дни на внутреннем рынке также привлекут рекомендации по дивидендам. Набсовет «Сбербанка» 18 марта рассмотрит вопрос выплаты дивидендов. Как заранее анонсировал Герман Греф, руководство банка намерено предложить наблюдательному совету тот же самый размер дивидендов на акцию, который Сбербанк выплатил по итогам 2019 г. – 18,7 руб./а. Это будет означать выплату около 56% чистой прибыли Сбербанка по МСФО. Дивидендная доходность может составить 6,5% на а.о.

На прошедшей неделе высокий размер дивидендов несколько неожиданно объявила ТМК. Совет директоров ТМК рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 2020 г. в размере 9,67 руб. на акцию на общую сумму почти 10 млрд руб. Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, рекомендовано установить 26 апреля. Объявление столь крупного дивиденда неожиданно в свете предстоящей сделки по покупке ЧТПЗ, о которой было объявлено на прошлой неделе. ТМК планирует закрыть сделку по покупке 86,5%-й доли Андрея Комарова в ЧТПЗ в ближайшее время. Сумма сделки составит 84,2 млрд руб., а с учетом долга ТМК оценивает ЧТПЗ в 158 млрд руб., по информации ТМК, большая часть суммы будет профинансирована за счет собственных средств ТМК, компания так же недавно разместила рублевые облигации.

Расчетные финальные дивиденды «ЛУКОЙЛа» за 2020 г. могут составить 213 руб. на акцию, сообщается в презентации компании. Таким образом, квартальная дивидендная доходность составит порядка 3,4%. За январь-сентябрь 2020 г. компания выплатила по 46 руб. на акцию. Всего за год выходит 259 руб. на акцию.

В последние недели марта еще ряд компаний опубликуют свои результаты за прошлый год, что позволит более точно подсчитать ожидаемые дивиденды.В последние несколько лет «Татнефть» направляет на выплату дивидендов порядка 100% чистой прибыли по РСБУ. По нашим оценкам, чистая прибыль «Татнефти» по РСБУ в 2020 г. составит 83 млрд руб. Размер дивидендов по итогам II полугодия 2020 г. может составить 25,7 руб./а (полугодовая дивидендная доходность 4,2%). Рекомендацию по дивидендам Татнефть может объявить в конце апреля, судя по практике прошлых лет.

Самая высокая дивидендная доходность в нефтегазовом секторе по итогам прошлого года ожидается по префам «Сургутнефтегаза». Мы полагаем, что по итогам 2020 г. дивиденды могут составить 6,5-6,7 руб./ап (годовая дивидендная доходность ~16,3%).

ИК «АК БАРС Финанс»

🧮 ЛУКОЙЛ отчитался о своих финансовых результатах по МСФО за 2020 год, сообщив о снижении выручки на 28% до 5,6 трлн рублей и чистой прибыли — почти в 40 раз до 16,6 млрд рублей, что стало минимальным значением для компании лет за пятнадцать точно, а возможно и гораздо больше:

Хотя чему тут удивляться, когда первые два квартала прошлого года и вовсе оказались убыточными, на фоне целого ряда сопутствующих этому факторов:

✔️ Пандемия COVID-19 и резкое сокращение спроса на нефть.
✔️ Как следствие – обвальное падение котировок цен на чёрное золото и ужесточение соглашения ОПЕК+.
✔️Дополнительным фактором давления для ЛУКОЙЛа  стали неденежные убытки от обесценения активов, а также по курсовым разницам.

Радует, что хоть свободный денежный поток (FCF), на который сейчас ориентируется компания при расчёте дивидендов, не совсем обнулился, ограничившись падением на 60% до 281 млрд рублей, на фоне резкого снижения операционного денежного потока.

( Читать дальше )

     Президент РФ В.В.Путин поручил правительству разработать налоговые льготы для Лукойла.
     В сентябре 2020 года, из лучших побуждений, правительство России одобрило отмену льгот по сверхвязкой нефти. Минфин радуется, Силуанов радуется, правительство радуется, хотелось бы чтоб и пенсионеры радовались, но они не смогли.
     Считалось, что пострадают только Роснефть и Газпромнефть. Однако законопроект ухудшил условия для всех. Этот недуг объединил глав нефтекомпаний. Встретились они вечерком в кабачке, взяли в аренду телевизор и консоль(тут могла быть ваша реклама), поиграли в футбол, хлопнули по пивку и сварганили письмицо, прямо как казаки султану, только тут добрые мОлодцы президенту.
     В письме руководители компаний обратились с просьбой к Владимиру Путину не менять ранее утверждённые параметры НДД и НДПИ до 2025 года. Внизу калякой-малякой поставили подписи: Игорь Сечин, Вагит Алекперов, Александр Дюков, Наиль Маганов и Сергей Кудряшов. Глава РФ рассмотрел документ и зарезолюцировал «рассмотреть и представить предложения».
     Профильный вице-премьер Юрий Борисов толи раньше не любил, толи обиделся на эту великолепную пятёрку из-за отсутствия приглашения на футбольный сейшн и вместо послаблений нефтяникам выдвинули дополняющее предложение об отмене льготы по НДПИ, а также пошлине на сверхвязкую нефть. И буквально за 1-2 дня всё было уже везде одобрено, пропечатано, подписано и обмыто.
     Это безобразие вступило в силу 1 января 2021 года. Субсидирование компаний было приостановлено. Связывают же это со снижением налоговых поступлений из-за низкой цены нефти. Благодаря же отмене, в 2021-2023 годах бюджет РФ получит дополнительно 308,1 млрд рублей.

( Читать дальше )

Вагит Алекперов попросил налоговые льготы для сверхвязкой нефти 

Президент и генеральный директор ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов обратился к президенту России Владимиру Путину с просьбой об предоставлении налоговых льгот на добычу сверхвязкой нефти. В ответ на запрос правительству РФ и Минэнерго будет дано указание проработать меры налогового стимулирования добычи сверхвязкой нефти и добычи на обводненных месторождениях. Напомним, что недавно главы нефтедобывающих регионов с большой долей зрелых месторождений в Ханты-Мансийском автономном округе и Татарстане, направили президенту Владимиру Путину письмо с просьбой о снижении налоговой нагрузки.

Несмотря на тот факт, что Минфин выступает за введение НДД для сверхвязкой нефти только с 2024, более существенный, чем ожидается, рост цен на нефть (Brent торгуется на уровне выше $69/барр.) может повысить шансы на более скорое возвращение налоговых льгот. На данный момент мы считаем новость нейтральной, однако если будет принято позитивное решение, оно станет положительным катализатором для Татнефти и ЛУКОЙЛа.

Атон

( Читать дальше )