Макро

Курсы валют ЦБ на 13 декабря:

💵 USD — ↗️ 103,9500
💶 EUR — ↗️ 110,4804
💴 CNY — ↗️ 13,9594

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,79%, составив 2 492,63 пункта.

🌡 Инфляция в РФ на 9 декабря. Недельная: 0,48% (0,5% н.р.), с начала года: 8,76% (8,33% н.р.), годовая: 9,32% (9,07% н.р.). АКРА замечает, что инфляция за ноябрь стала максимальной за 22 года для этого месяца: 1,43%.

▫️ Замминистра финансов Алексей Моисеев, выступая в Госдуме, сообщил о завершении работы над проектом указа Президента, дающего гарантии по выводу средств из РФ новым иностранным инвесторам из дружественных стран (а также из других стран, пользующимися инфраструктурой дружественных). Ранее Путин неоднократно приглашал зарубежных инвесторов на российский рынок.

▫️ IPO. А вот основная проблема при проведении IPO и ограничивающая его объемы «парой процентов» капитала компаний – недостаток спроса, считает Моисеев. Тем временем, по подсчетам Мосбиржи, для достижения цели роста капитализации фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 г.

( Читать дальше )

14 декабря в Москве пройдет событие, которое задаст тон в следующем году для нас, наших друзей и соратников — Профессиональные инвестиции 2024.

 

Если вы трейдер, инвестор или хотите пообщаться с теми, кто разделяет вашу работу и страсть, то это ваш шанс не просто услышать о трендах, но и стать частью круга профессионалов.

Пока смотрим на фото и вместе с нами вспоминаешь наши прошедшие мероприятия. Расскажем....

 

Что Вас ждет?

Визионерство — это не просто мероприятие, а настоящий костер идей, где эксперты и умы финансовой индустрии поделятся своими инсайтами и опытом. Мы разберем, как зарабатывать, заглянем в будущее рынков и обсудим стратегии, которые помогут получить прибыль. Упомянем 99 раз про риски, но возможно, кто-то нам выдаст перлы про легкие деньги в крипте. Мы посмеемся, но не будем спать потом всю ночь, размышляя над той идеей.

Вы НЕ услышите точные прогнозы, основанные на реальных событиях, и НЕ узнаете, как воспользоваться трендами 2024 года. Но мы точно все попробуем заглянуть в 2025 год с долей оптимизма.

( Читать дальше )

Обзор от 28.11.2024

Раз уж мы посмотрели на отчет самого важного игрока в нефтегазохимии в России, то надо покопать макро. С прошлого августа, когда мы общались с отраслевыми специалистами, рассматривая Нижнекамскнефтехим MOEX: NKNH и бонусом Казаньоргсинтез MOEX: KZOS прошло немало времени. 

Нефтегазохимия по сложности понимания отрасли немногим уступает микроэлектронике. Органическую химию и оргсинтез, прямо скажем, большая часть инвесторов сначала не поняла в школе, а потом и благополучно забыла. Если кто-то ностальгирует или хочет побороться с риском Альцгеймера — тут есть цикл лекций от МГУ в видео.

Самое важное — сбыт в условиях санкций, что сейчас происходит в рынке.

1) ПРОИЗВОДСТВО — что производим в России?

Почитали свежую аналитику Kept по нефтегазохимии. На самих процессах останавливаться не видим смысла. Мы же хотим понять спрос, лимиты производства и сбыта. Ну и экономику продаж. Одной красивой схемы нам будет достаточно:

Развитие нефтехимической отрасли является одним из стратегических приоритетов РФ на перспективу до 2035 года. Ожидается, что совокупный объем производства в России базовых полимеров – полиэтилена и полипропилена – в ближайшее десятилетие увеличится более, чем вдвое: с 5,4 млн тонн в 2023 году до 12,9 млн тонн в 2035 году.

( Читать дальше )

   Из-за смены работы я сел на плотный информационный поток. И в этом потоке обсуждение инфляции находится среди самых обсуждаемых тем. Однако общественность волнует не только размер инфляции, но и недоверие официальным данным.

   Почему люди не верят в инфляцию, которую публикует Росстат? Потому что у них в голове она другая. И давайте немного поясню почему:

       1. Запутанность статистики. Для обыденного человека сложно понять, о чём говорят СМИ и эксперты, слишком много терминов и понятий: Индекс потребительских цен, базовая инфляция, SAAR, реальная и наблюдаемая инфляция, инфляционные ожидания и прочее. И это я ещё молчу про скрытую инфляцию товарных объёмов (посмотрите объём вашего «литрового» пакета молока, ага).

       2. Реальная инфляция. Народные массы возбуждаются от любых слов «экспертов», что реальная инфляция то другая!!! А всё потому, что люди видят другое изменение цен на товары, отличное от официальных данных. В расчёт Росстата попадает, по их сообщениям, 775 тысяч показателей (ещё большой вопрос, как они их считают, но не суть). И потребитель видит только узкую прослойку этих показателей: продукты, ЖКХ, IT-сервисы и т.д. Явно он каждый день не смотрит на изменение цен на ламинат или газобетон.

( Читать дальше )

Никуда российскому инвестору сегодня не деться от обсуждения инфляции. Более того, российский рынок стал настолько эффективным, что вполне может разворачиваться вниз на агрессивной риторике условного Заботкина, а потом обратно вверх на недельных данных по инфляции.

Какой расклады мы имеем перед очередным заседанием ЦБ на следующей неделе?
ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 8 ПО 14 ОКТЯБРЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 0,12% С 0,14% С 1 ПО 7 ОКТЯБРЯ — РОССТАТ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 14 ОКТЯБРЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 8,47% С 8,53% НА 7 ОКТЯБРЯ, СЛЕДУЕТ ИЗ НЕДЕЛЬНЫХ ДАННЫХ РОССТАТА

Плюс есть данные о снижении потребительского кредитования и замедлении экономической активности. То есть ставка вроде как работает и инфляция побеждается.

Но против позитивных новостей есть агрессивная риторика ЦБ:
ПЕРЕГРЕВ ВНУТРЕННЕГО СПРОСА СОХРАНЯЕТСЯ, ДЛЯ ИНФЛЯЦИИ В 4% НУЖЕН БОЛЕЕ СДЕРЖАННЫЙ ЕГО РОСТ И ЖЕСТКИЕ ДКУ — БАНК РОССИИ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ ПО ИТОГАМ 2024 Г., ВЕРОЯТНО, ПРЕВЫСИТ ИЮЛЬСКИЙ ПРОГНОЗНЫЙ ДИАПАЗОН В 6,5-7% — ЦБ

Оценка наблюдаемой инфляции выросла с 14.4% до 15.3%, у домохозяйств со сбережениями рост до 13.7%, без сбережений до 16.6%;

( Читать дальше )

О пользе книги говорит хотя бы то, сколько цитат я оттуда выписал — почти 6 страниц!

Норвег Эрик Райнерт — Это прям какой-то Ассанж в мире экономистов. Книга 2007 года, но сейчас (в отличие от Аджемоглу) она будто бы стала ещё правдивее. Базовая идея в следующем: нация из уборщиц и дворников не получит от глобализации преимуществ нации финансистов и учёных. Все богатые страны непременно проходили период защиты своей промышленности, а сейчас навязывают бедным странам теории, которым они сами никогда не следовали. А Китай и Индия (наиболее успешные из развивающихся стран) развились вопреки им, потому в течение 50 лет следовали рекомендациям послевоенного Плана Маршалла, а не Вашингтонского консенсуса. 

В книге огромная куча примеров, в отличие от методички Аджемоглу, который постоянно твердит про Ногалес и Корею. Райнерт приводит и личный опыт работы, и кучу исследований, которые я забрал в виде цитат в “Капитал”. Например, “В Монголии почти вся промышленность была уничтожена внезапным внедрением свободной торговли в начале 1990-х годов.

( Читать дальше )

Очень редко где можно встретить качественные исторические данные, с полной историей, десятки, в идеале сотни лет (без высокочастотных данных, разрешение 1день).

morningstar.com — можно выбрать график или таблицу, и смотреть полную историю (1d, OHLC, Volume), как цены акций так и фин отчетности.

macrotrends.net — то же что и предыдущий, плюс ряд экономических исторических данных.

longtermtrends.net — данных немного, но есть ряд интересных финансовых и экономических метрик.

fred.stlouisfed.org — куча исторических экономических метрик.

Что пропустил, что можно добавить?

P.S. Есть еще gurufocus, но там слишком много шума.

🛢 Нефтегазовые доходы в сентябре под давлением, не поможет даже ослабление ₽. Цена за Urals уходила ниже 60$, впереди ещё полноценное сокращение сырья и доп. соглашение.

Мы с вами знаем, что местные СМИ рапортуют нам о % росте нефтегазовых доходов по сравнению с прошлым годом, но % рост сокращается. Главным преимуществом 2024 г. оставалась низкая база I п. 2023 г., но во II п. 2023 г. курс ₽ ослаб, а цена на сырьё постепенно подбирается до нужных уровней, а в сентябре, вообще, падала до санкционного уровня (ниже 60$). Известно, что Минфин внёс в Госдуму пакет документов по изменению в бюджет 2024 г., теперь прогнозные НГД за 2024 г. снизились до 10,98₽ трлн (за 8 месяцев 2024 г. заработали ~7,556₽ трлн), при цене на российскую нефть — 65$, а курсе доллара — 94,7₽, это ~6155₽ за бочку. На сегодняшний день мы имеем явное ослабление ₽, которое должно помочь нашим экспортёрам, но этому мешает цена сырья и её сокращение (на ограничение ещё полноценно не вышли). Давайте рассмотрим главные ± в сентябре:

( Читать дальше )

Слабость основных крупнейших экономик:

В США явно в политических целях искажали статистику по рынку труда, и в сентябре ФРС переобулась в прыжке прямо перед выборами. Ставку снижают, но вероятно, это нужно было делать раньше… Исторически, резкий рост безработицы начинается через 1 квартал после начала снижения ставок ФРС. А рост безработицы — это уже зрелая фаза спада экономики;

В Китае на последней декаде сентября началось ударное стимулирование через ДКП. Шаг отчаяния? Пока непонятно. Но ясно, что до цели в 5% роста ВВП Китай не дотягивает. Высокая безработица молодежи, затянувшийся кризис перепроизводства всего (дефляция как бы намекает), включая недвижимость, давит на все виды сырья. Сейчас все оживилось — надолго ли? И выйдет ли оптимизм за рамки финансового контура?

Европе хуже всех. В Германии деиндустриализация. Ставку ЕЦБ тоже начал снижать, но решает ли это фундаментальные проблемы? Нет. Энергия дорогая. Демографический и миграционный кризис. Кризис адекватности и суверенности. Прессуют Штаты и Китай со всех сторон, а рядом еще 2 горячих конфликта…

( Читать дальше )