Минфин

Прогноз от поступлений по дивидендам в бюджет РФ на 2023 г. будет перекрыт, следует из материалов к проекту федерального бюджета на новую трехлетку, с которым ознакомился «Интерфакс»: оценка поступлений по итогам текущего года — 618,5 млрд рублей. Ожидания на 2024 год стали скромнее на 23%, сократившись до 650,4 млрд руб. Поступления дивидендов в бюджет в 2025 году теперь прогнозируются в размере 585,1 млрд руб. против 823,6 млрд руб. согласно действующему закону.

www.interfax.ru/business/922458

Минфин РФ предлагает в 2024 году вернуться к бюджетному правилу с ценой отсечения нефти $60 за баррель — Силуанов.

«Бюджетное правило претерпело некоторые изменения. Если в этом году мы базовые нефтегазовые доходы рассчитывали исходя из номинальной цифры в 8 трлн рублей, то в следующем году предлагаем вернуться к обычным параметрам расчета базовых нефтегазовых доходов, исходя из базовой цены на нефть. Это $60 за баррель», — сказал Силуанов.

«Предлагаем принять на следующий и последующие годы. Та же самая цена ($60/барр. — ИФ), которая, по сути, была положена в расчеты базовой суммы 8 трлн рублей», — отметил министр.

«Проведение бюджетной политики в 2024-2026 годах запланировано в логике бюджетного правила с постепенным выходом на первичный баланс бюджета к 2025 году. „Это поможет защитить экономику и бюджет от внешних шоков“, — отметил Силуанов.

t.me/minfin
www.interfax.ru/business/

Короткие ОФЗ остаются под давлением – в четверг доходности 1-2 бумаг выросли на 5-10 б.п. (до 12,19% и 12,08% соответственно). Учитывая риторику регулятора относительно продолжительного удержания ставок на высоком уровне с риском дальнейшего повышения на ближайших заседаниях, потенциал роста доходности коротких ОФЗ сохраняется.

Средняя часть кривой чувствует себя несколько лучше – доходность 5-летних бумаг снизилась вчера на 4 б.п. – до 11,84% годовых. Во-первых, жесткая политика ЦБ должна снизить долгосрочные инфляционные риски. Во-вторых, на этом участке кривой отсутствует предложение новых бумаг со стороны Минфина.

Доходность 10-летних ОФЗ снизилась всего на 1 б.п. – до 11,72% годовых. Ввиду длинной дюрации лимиты институциональных инвесторов ограничены, а весь потенциальный спрос удовлетворяется Минфином на аукционах.

В целом, по-прежнему считаем, что покупка классических ОФЗ на горизонте от 3-6 месяцев выглядит рискованно. Отдаем предпочтение флоатерам, в т.ч. корпоративным: среди ближайших размещений рекомендуем обратить внимание на новый выпуск АФК Системы (–/АА-), который макетируется с плавающим купоном RUONIA + 225 б.п.

Грицкевич Дмитрий

( Читать дальше )

Обсуждаемые российскими властями меры по возвращению валютного контроля не коснутся обычных граждан, подтвердил заместитель министра финансов России Алексей Моисеев.

tass.ru/ekonomika/18814717

Подкомиссия правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций берет на вооружение подход Минпромторга по размеру взноса в российский бюджет при продаже «недружественными» нерезидентами своего бизнеса в России и движется к формализации взноса в 15% от полной рыночной стоимости этих активов, заявил директор департамента финансовой политики Иван Чебесков. Сейчас иностранцы обязаны при продаже российских активов платить взнос в российских бюджет не менее 10% от половины рыночной стоимости этих активов.

frankmedia.ru/140612

В среду доходности госбумаг продолжили плавный рост вверх, начатый накануне – кривая поднялась на 2-8 б.п. по всей длине. При этом Минфин на аукционах по размещению ОФЗ с фиксированным купоном удовлетворил минимальные объемы заявок, продемонстрировав, что не готов к росту премий ради объемов. Так, объем размещения 9-летних бумаг составил 8 млрд руб. при спросе 84 млрд руб., 18-летнего выпуска – 9 млрд руб. при спросе 16 млрд руб.

Краткосрочно динамика ОФЗ будет зависеть от ситуации на валютном рынке, где возможность укрепления рубля ближе к уровню 90 руб./долл. сохраняется: доходности госбумаг несколько снизятся при развитии тренда на коррекцию пары USDRUB. Вместе с тем, учитывая риторику регулятора относительно продолжительного удержания ставок на высоком уровне с риском дальнейшего повышения на ближайших заседаниях, покупка классических ОФЗ на горизонте от 3-6 месяцев выглядит рискованно.

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

Минфин третий квартал подряд срывает план заимствований. 

Предложение Минфином двух выпусков облигаций с фиксированной ставкой (ОФЗ-ПД) неожиданно вызвало высокий интерес со стороны инвесторов. Совокупный спрос составил почти 100 млрд руб., из которых 84,2 млрд руб. пришлись на самый длинный выпуск ОФЗ-ПД — с погашением в 2041 году. Однако Минфин сохранил жесткую позицию и удовлетворил лишь малую часть заявок — всего на 17,3 млрд руб. При этом средневзвешенная доходность на последних аукционах выросла значительно — на 56 базисных пунктов (б. п.), до 11,89% годовых по девятилетним бумагам и на 49 б. п., до 11,83% годовых по 18-летним облигациям.

Заметно выросла и премия по отношению ко вторичному рынку. Такого уровня «премии» не было на рынке с января этого года, в последние месяцы она редко превышала 5 б. п.

«Жесткая риторика заявления регулятора, которая предполагает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки вплоть до 14% (согласно прогнозу ЦБР по среднему значению ключевой ставки до конца года), оставляет рынок ОФЗ под давлением по всей кривой доходности», — отмечает главный аналитик по долговым рынкам БК «Регион» Александр Ермак.

( Читать дальше )

Минфин разместил ОФЗ-ПД выпуска 26238 в объеме 9,4 млрд руб. при спросе 15,054 млрд руб., а также ОФЗ-ПД 26241 на сумму 7,9 млрд руб. при спросе 84,2 млрд руб. Средневзвешенная цена ОФЗ-ПД выпуска 26238 с погашением в 2041 году составила 67,0241% от номинала, со средневзвешенной доходностью в 11,83% годовых. А средневзвешенная цена ОФЗ-ПД выпуска 26241 с погашением в 2032 году составила 88,5443% от номинала со средневзвешенной доходностью в 11,89% годовых, поэтому и спрос на них был почти в пять раз выше.

После повышения ключевой ставки ЦБ РФ на 100 б.п., и заявлении Эльвиры Набиуллиной о том, что жесткие монетарные условия сохранятся в течение длительного периода кривая доходности «коротких» ОФЗ сохраняет небольшой потенциал роста, а у «длинных» госбондов она, вероятно, начнет снижаться. Спрос на облигации федерального займа с доходностью меньше 12% годовых  (соответствует уровню для долгосрочных банковских вкладов) может начать сокращаться.

Согласно проекту федерального бюджета на 2023 год, Минфин планировал привлечь на внутреннем рынке 2,512 трлн руб.

( Читать дальше )

Минфин России информирует о результатах проведения 20 сентября 2023 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26241RMFS с датой погашения 17 ноября 2032 г.

         Итоги размещения выпуска № 26241RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 84,207 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 7,895 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 7,223 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 88,4651% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 11,90% годовых;
          — средневзвешенная цена – 88,5443% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 11,89% годовых.

minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_39=303875-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26241rmfs_na_auktsione_20_sentyabrya_2023_g.

( Читать дальше )

На сегодняшних аукционах, первых после сентябрьского заседания ЦБ по ключевой ставке, Минфин предложит два классических выпуска 9-летний ОФЗ-ПД 26241 и 18-летний ОФЗ-ПД 26238. В последнее время основной спрос приходится на флоатеры, а размещения классических бумаг удаются лишь в умеренных объемах – с начала июля в пределах 20 млрд руб. на один выпуск. Так, на прошлой неделе ведомство предлагало только ОФЗ-ПК 29024 и удовлетворило заявок на 73 млрд руб., а двумя неделями ранее аукционы по ОФЗ-ПД 26241 и ОФЗ-ИН 52005 не состоялись. Насколько мы понимаем, Минфин продолжает чередовать выпуски, чтобы в целом поддерживать ликвидность рынка для всех типов бумаг и, скорее всего, продолжит придерживаться этой тактики, даже если спрос на классические выпуски не оживится.

При этом, учитывая текущий уровень доходностей, размещения классических выпусков сейчас обходятся Минфину дорого, особенно с учетом премии, которую требуют инвесторы. Более того, в условиях преобладания проинфляционных рисков и большой неопределенности, связанной с их реализацией, потенциал для снижения доходностей вдоль кривой в ближайшие несколько кварталов, на наш взгляд, ограничен.

( Читать дальше )