НоваБев Групп

Продолжается сезон отчетностей за 2024 год. Ранее разобрал отчеты Фосагро, Газпром нефти, Московской биржи, Татнефти, Роснефти и Лукойла. На очереди Новабев групп (до 2023 г. Белуга) — российская алкогольная компания.

Производственные активы компании составляют 5 ликеро-водочных заводов: Архангельский и Мариинский ликеро-водочные заводы, «Уссурийский бальзам», пермский завод «Бастион осн. 1942 г.» и подмосковный «Завод Георгиевский. Традиции Качества». Также группе принадлежат винное хозяйство «Поместье Голубицкое» (Краснодарский край, Таманский полуостров), спиртзавод «Чугуновский» и сеть розничных магазинов «ВинЛаб» (2041 магазинов по итогам 2024 года).

Согласно отчету по МСФО за 2024 год:
— выручка 135,5 млрд р. (+16% г/г);
— EBITDA 18,7 млрд.р (-3% г/г);
— валовая прибыль 48,352 млрд.р (+12% г/г);
— чистая прибыль 4,6 млрд р. (-43% г/г);
— свободный денежный поток 18 млрд р. (+141% г/г);

( Читать дальше )

 

$BELUопубликовал финансовые результаты за 2024 г. по МСФО.

 

Выручка: 135,5 млрд рублей (+16% г/г);

EBITDA: 18,7 млрд рублей (-3% г/г);

Чистая прибыль: 4,6 млрд рублей (-43% г/г).

Выручка выросла за счет масштабирования магазинов ВинЛаб. Количество магазинов сети выросло на 23% до 2041, общий объем продаж +27,5%. 

 

EBITDA почти не изменилась. Однако, рентабельность показателя снизилась до уровня 13,8%, за счет роста инфляции и высокой напряженности на рынке труда.

 

🥂Уровень долга стал комфортнее и равен 0.9х. Но если учесть еще и арендные обязательства, то все 1,9х. Рост последнего произошел за счет активных инвестиций в развитие IT-инфраструктуры и открытия большего количества магазинов. 

 

Давление на чистую прибыль оказали процентные платежи, которые в свою очередь выросли на 77%. При всем этом, компания чувствует себя комфортно, удалось рекордно нарастить свободный денежный поток (18 млрд или +141% г/г).

НоваБев платит дивиденды от чистой прибыли, в размере от 50%. Снижение прибыли снизит и потенциальный дивиденд. Совет директоров  рекомендовал  дивиденд за второе полугодие 25 рублей за акцию или 4,4% дивдоходность.

( Читать дальше )

📊Результаты за 2024 год:

▪️Выручка выросла на 15,9% до 135,5 млрд руб.

▪️EBITDA — 18,7 млрд руб. (сопоставимо с предыдущим годом)

▪️Чистая прибыль* ожидаемо снизилась до 4,6 млрд руб.

*Рост стоимости обслуживания долга и переоценка налоговых обязательств внесли отрицательный вклад в чистую прибыль.

✅Скорректированная чистая прибыль (очищенная от разовых статей) ≈ 5,9 млрд рублей.

💡Основной драйвер роста акций — сеть магазинов «ВинЛаб»

▫️Выручка +27,5% г/г (данный сегмент занимает почти 50% от общей выручки)

▫️LFL-продажи +11% г/г

▫️Ср. чек + 14,6% г/г

▫️Трафик +11,2% г/г

▫️Кол-во магазинов +23% (общее кол-во = 2041)

💰Дивиденды и будут ли они больше 100% прибыли — это вопрос, волнующий многих инвесторов!

Напомню, что компания в последние 2 года выплачивала более 100% прибыли на дивиденды и в этот раз такой сценарий может повториться по двум причинам:

✅Крепкий баланс NFD/EBITDA IAS 17 (без арендных обязательств) = 0,9. Компания скопила рекордные 22,5 млрд рублей денежных средств и эквивалентов.

( Читать дальше )

Вышел отчет за 2024 год у компании Новабев, по которому прибыль уполовинилась! Но проблемы в компании на поверхности после выхода операционного отчета (хотя прибыль оказалась ниже первоначального прогноза), поэтому не жалею избавление от акций по 565 рублей месяц назад!

📌 Что в отчете

— Выручка. Выросла на 16% до 136 млрд рублей. Неплохо, но рост связан с ростом числа магазинов сети Винлаб на 384 магазина до 2 041 штуки, Субъективно думаю, что компании проблематично дальнейшее масштабирование без отъедания трафика у старых магазинов (у меня возле дома 2 магазина!) ‼️

Надежды на рост собственного производство алкогольной продукции у меня нет, что наглядно видно из снижающейся статистики потребления алкоголя 🚫

— EBITDA и FCF. Упала на 3% до 18.7 млрд, а маржа продолжает падать! 17.8% в 2022 году, 16.5% в 2023 году, 13.8% в 2024 году! Тревожный сигнал на операционном уровне (коммерческие расходы неадекватно скакнули с 24 до 30 млрд рублей) для держателей акции ⚠️

Порадовал рекордный FCF в 18 млрд рублей, но это разовая история из-за высвобождения оборотного капитала на 4 млрд рублей (в прошлом году обратный эффект на 7 млрд рублей)!

( Читать дальше )

Производитель алкоголя отчитался за второе полугодие и целый 2024 год.

Чистая прибыль группы оказалась под давлением, снизившись вдвое во втором полугодии по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Всему виной возросшие в два раза процентные платежи на фоне жесткой денежно-кредитной политики ЦБ. Рентабельность по EBITDA снизилась из-за увеличения операционных расходов. Отгрузки компании во втором полугодии сократились на 6% год к году.

Поддержку выручке компании оказывает сегмент алкомаркетов ВинЛаб. Его выручка во втором полугодии выросла на 24% г/г на фоне роста продаж в магазинах, которые постепенно выходят на полную операционную эффективность, и открытия новых торговых точек.

Согласно дивидендной политике Novabev, выплата производится из чистой прибыли в размере от 50%. На фоне ее сокращения может снизиться и дивиденд. Если компания сохранит коэффициент, то потенциальная выплата за второе полугодие составит 22 рубля на акцию или 4% доходности к текущей цене. Собрание совета директоров, на котором будет обсуждаться дивидендный вопрос, состоится 27 марта 2025 года.

( Читать дальше )

Novabev Group сегодня опубликовала финансовые итоги за 2024 год. Результаты получились достаточно хорошими, учитывая текущую конъюнктуру рынка. Компания продолжает удерживать позиции одного из лидеров алкогольного рынка, демонстрируя рост выручки и расширение розничной сети, несмотря на снижение чистой прибыли. Ниже — основные цифры и акценты, на которые стоит обратить внимание.

Финансовые итоги за 2024 год

( Читать дальше )

Какой же загадочный российский рынок. Всё падало (недавно), а Белуга росла. Вышел, к примеру, Позитив с негативным отчетом — и сразу поцеловал дно. А Белуга… не тонет? Ну вышел же унылый отчет уже, чистая прибыль упала в два раза. Пусть хоть стопицот точек новых будет, но если прибыль упала год к году, то всё выглядит очень плохо, но где же дно? На чем держатся акции? Все ждут завтра, когда СД про дивы что скажет? А что может сказать? Прибыль то помощнее Позитива просела. Однако пополам акции не сложились! Ещё?..

Календарь катализаторов и дивидендов — ежеквартальный продукт аналитиков БКС, наш взгляд на ключевые корпоративные и макроэкономические события и публикации. Чего ждать от технологий и розницы?

Позитив

• Продуктовая инфляция выше ожиданий: вероятность — средняя, влияние — среднее. Могла бы положительно сказаться на выручке продуктовых ритейлеров краткосрочно. На более долгом горизонте инфляция может давить на рентабельность из-за сопутствующего роста зарплат.
• Резкое снижение ключевой ставки краткосрочно: вероятность — низкая, влияние — среднее. Значительное снижение ключевой ставки при прочих равных было бы позитивно для компаний с высоким уровнем долга или для тех, которые расходуют большую часть операционной прибыли на процентные затраты. Это М.Видео-Эльдорадо, ВК, АФК Система, МТС и Ростелеком.

Негатив

• Слабая динамика ВВП краткосрочно: вероятность — средняя, влияние — среднее. Негативно для выручки бизнесов, у которых высока чувствительность к экономической активности. Это найм персонала (Хэдхантер), реклама (Яндекс, ВК), розничные продажи массовых товаров не первой необходимости (М.Видео-Эльдорадо, в некоторой степени Fix Price).

( Читать дальше )

В середине января компания Новабев Групп представила операционные результаты за 4 квартал и весь 2024 год. Негативная тенденция предыдущих кварталов по планомерному ухудшению юнит-экономики продолжается.

👉 Ключевые операционные результаты:

— Общие отгрузки составили 16,2 млн декалитров, что на 4,2% меньше цифры прошлого года;

— Продажи собственной продукции уменьшились на 4% до 12,8 млн декалитров, снижение произошло за счет низкодоходных марок эконом-сегмента и региональных брендов;

— Бренды из сегментов «премиум» и выше наоборот, продемонстрировали двузначные темпы роста;

— За 2024 год количество торговых точек «ВинЛаб» увеличилось на 384 до 2041 шт. Объем продаж увеличился на 27,5%, из которых 14,6% благодаря росту среднего чека и 11,2% за счет увеличения трафика. Без учета органического роста сопоставимые продажи увеличились на 11%.

— Возможная точка роста! Собственные витрины «ВинЛаб» появились на всех ключевых маркетплейсах страны: Яндекс.Маркет, Wildberries, «Озон», «Мегамаркет» и «Купер». В декабре «ВинЛаб» совместно с Wildberries, крупнейшим интернет-магазином в России, запустили проект по продаже алкогольных напитков по системе click & collect.

( Читать дальше )

Еще каких-то пару лет назад акции Белуги были отличной инвестиционной идеей, которая включала и высокие темпы роста бизнеса, и повышенные дивиденды, и лояльность руководства к акционерам. Что изменилось за это время и почему котировки заметно отстают от Индекса? Давайте разбираться в этой статье.

Для наглядности я взял свежий операционный отчет компании за весь 2024 год. Вчера уже изучил годовой отчет X5 Group, так что новый сезон разборов корпоративной отчетности официально открыт. Хорошо бы еще циферки финансового отчета по Белуге увидеть, но это уже ближе к марту, пока ограничимся операционными метриками.

Итак, общие отгрузки компании за год упали на 4,2% до 16,2 млн декалитров. Падают продажи как собственной продукции (-4%), так и отгрузки зарубежных брендов (-4,8%). При этом отрасль в целом чувствует себя неплохо, а вот показатели самой компании снижаются. 

В конце 2023 года я начал предупреждать вас о скором достижении пика по отгрузкам, ссылаясь на проблемы масштабируемости. Рынок не безграничен, а усиление конкуренции еще больше усложняет работу. Так, по итогам года Новабев сместился на вторую строчку в рейтинге лидеров по производству водки, отдав пальму первенства Татспиртпрому. Я всегда говорил, что татары умеют зарабатывать 😉

( Читать дальше )