ПРИБЫЛЬ

Результат по прибыли за IV квартал превысил ожидания рынка. 

Сильные результаты за год обусловлены увеличением клиентской базы, повышенной торговой активностью, а также ростом процентной ставки. 

Акции компании растут после публикации отчётности, но основное восходящее движение связано с непопаданием под санкции НКЦ (Национального клирингового центра, осуществляющего клиринг биржи). 

Ключевые результаты за год:

• Чистая прибыль +67,5% г/г, до 60,8 млрд руб.

• Комиссионные доходы +39,4% г/г, до 52,2 млрд руб.

• Процентные доходы +14,4% г/г, до 52,2 млрд руб.

• Скорректированная EBITDA +26,3% г/г, до 80,86 млрд руб.

• Рентабельность по скорр. EBITDA +0,6 п.п. г/г, до 77,3%

Рекордный результат по чистой прибыли может дать возможность повысить норму выплат с минимальных 50% до 55%, тогда дивиденд за 2023 год может составить 13,3–14,6 руб. на акцию, дивдоходность ~6,8–7,4%. 

📍Считаем, что и в 2024 г. биржа будет смотреться выигрышно с точки зрения бизнеса: чистая прибыль вырастет не только за счёт дальнейшего увеличения базы инвесторов и активного выхода на первичный рынок эмитентов (ждём как минимум 10–15 IPO), но и вследствие повышения эффективности бизнеса и отдачи от цифровых сервисов компании. 

В 2023 году Компания продемонстрировала кратный рост рентабельности бизнеса, основные пункты из отчетности:

— Выручка за 2023 год составила 1,45 млрд руб., что на 4,2% ниже показателя 2022 года;

— При этом, валовая прибыль увеличилась с 207 млн руб. в 2022 году до 340 млн руб. в 2023 году, таким образом, рентабельность по валовой прибыли выросла с 13,7% до 23,4% (рост в 1,7 раза);

— Чистая прибыль по результатам 2023 года составила 1,2 млрд руб. (в 2022 году – 319 млн руб.), в том числе дивидендные доходы от дочерних обществ составили 1,315 млрд руб. (в 2022 году – 224 млн руб.);

— Сокращение чистой прибыли без учета дивидендных доходов связано с единоразовыми расходами на разработку проектно-сметной документации в размере 119 млн руб. и начислением оценочных резервов в размере 194 млн руб;

— Таким образом, рентабельность чистой прибыли за вычетом единоразовых расходов выросла с 6,2% до 13,8%:

По итогам 2023 г. чистая прибыль компании Роснефть составила 1,267 трлн рублей (), что является абсолютным рекордом за всю историю компании. В 2021 г., к примеру, нефтедобытчик заработал 1,057 трлн.

Капитализация Роснефти составляет 6,2 трлн рублей, таким образом, эмитент оценен в 5 годовых прибылей, что, в принципе, является средней оценкой рынка. Поэтому по данному показателю, акциям расти особо некуда.

Из положительного можно отметить снижение долга на 700 млрд рублей г./г.

В то же самое время, несмотря на рекордную прибыль, общая выручка Роснефти стагнирует третий год подряд и находится в районе 8,8-9,2 трлн рублей. Это, на мой взгляд, является показательным, и говорит о том, что потенциал роста у компании достаточно ограничен и в первую очередь зависит от курса рубля.

Ссылка на пост