Прогноз по акциям

Драйвером роста бумаг ЛСР (940 руб./ао; -6%; «держать») в последние дни стала информация о продлении правительством программ льготной ипотеки до 2030 г. в рамках содержавшихся в послании президента РФ Владимира Путина Федеральному собранию тезисов.

Мы повысили долгосрочные оценки среднегодового прироста цен рынка недвижимости в 2024 – 2030 гг. до порядка 8% против также порядка 8% в 2013 – 2023 гг. и 16% в 2001- 2012 гг. В то же время, руководство Минфин заявило на прошлой неделе, что ставит задачу снизить почти втрое долю льготных программ на рынке первичного жилья.

О необходимости охлаждения плавного ипотечного сегмента 28 февраля в ходе конференц-звонка с аналитиками заявлял глава Сбера Герман Греф: «Когда у нас 80% выдач приходится на кредиты с государственной поддержкой, это ненормально. Мы говорили, что если мы так сильно ее раскачаем, то потом сразу же надо думать, как ее останавливать».

Ранее мы повысили в феврале прогноз ключевой ставки Банка России по итогам 2024 г.

( Читать дальше )

Positive Technologies завершает разработку Политики работы с капиталом. В ее рамках компания устанавливает максимальную величину допэмиссии акций в размере 15% на каждый двукратный рост капитализации и определяет объем первого дополнительного выпуска акций — 7,9%. Планируемая дополнительная эмиссия будет единственной в этом году и учитывает рост капитализации за 2023 год. Рост капитализации до 2023 года в этой или последующих допэмиссиях учитываться не будет.

Отметим, что как это не странно, новость о допэмиссии в Позитиве положительна, поскольку фактический размер «допки» сильно меньше, чем предполагалось ранее. Тем более, база расчета была сдвинута, а за 2023 год размытие составит всего 7,9%.

ИФК «Солид»

Также Позитив представил предварительные показатели за 2023 год. Темп роста выручки составил 61%, что немного ниже наших ожиданий, а маржинальность EBITDA 48%, что немного выше ожиданий. Прибыль до капитализации расходов, из которой рассчитываются дивиденды, составила 8,5 млрд. рублей. При распределении 75% от этой величины с учетом допэмиссии в 2024 году выходит выплата дивидендов в размере 79 рублей или 3,2% дивдоходности. Мы повышаем целевую цену по бумагам Группы Позитив до 3290 рублей (апсайд 32%).

Текущая цена: 92,15₽

Прогнозная цена: 100₽

📈Потенциал роста: 8,5%

Ключевые показатели:
— Капитализация: 318,6 млрд р
— Выручка 2023: 707,801 млрд р (+13% г/г)
— OIBDA 2023: 283,232 млрд р (+13% г/г)
— Чистая прибыль 2023: 42,327 млрд р (+20% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Драйверы роста:

🔴Ростелеком планирует выплатить дивиденды за 2023 г

🔴Вывод на IPO одного из цифровых сервисов

🔴Ростелеком всё ещё дешевле МТС по мультипликаторам

🔴Лидерство на быстрорастущем рынке ЦОДов

Драйверы падения:

🔵Скромные дивиденды

🔵Существенный рост CAPEX

Итого:
Неделю назад мы реализовали публичную идею в Ростелекоме с доходностью 19,8% и вновь актуальным становится вопрос о дальнейшем потенциале роста котировок лидера телеком-сектора.

Важно начать с отчетности по МСФО за 2023 год, в которой несмотря на слабый IV квартал, итоговые показатели получились достаточно неплохими: рост выручки и OIBDA на 13%, рост чистой прибыли на 20%, а также рост цифровых сервисов на 28%.

( Читать дальше )

 

На прошлой неделе акции Сбера пощупали символическую отметку в 300 рублей, но я не присутствовал на этом празднике жизни. Многие не согласятся с моим мнением и аргументами по Сберу, так как акции Сбера есть почти у каждого, принеся хорошую доходность за последний год, но это ваше право, я лишь выражаю свое мнение, пока это не запрещено. Для своей аргументации я не буду разбирать отчет сбера за 2023, там нет чего-то интересного и нового, а просто поделюсь некоторыми наблюдениями и домыслами.

📌 Две вещи, говорящей о справедливой оценке

— Дивиденды. Текущая оценка Сбера дает 12% доходность, что не является чем-то особенным. Безрисковые инструменты (облигации/депозиты) дают большую доходность (ключевая ставка к концу года скорее всего останется двузначной) на горизонте года чем Сбер, которому будет непросто превзойти в 2024 году рекордные результаты 2023 года.

— P/BV. Один из лучших индикаторов по Сберу — это соотношение цены к капиталу: если сильно меньше единицы, то надо брать, а около текущая единица +- справедливая цена. Может это соотношение уйти выше? Конечно, может на нашем закрытом внутреннем рынке, но мне Сбер по текущим неинтересен.

( Читать дальше )

7 марта Positive Technologies объявила о завершении подготовки политики работы с капиталом, согласно которой компания установила максимальный размер допэмиссии — 15% на каждый двукратный рост капитализации. Объем первого и единственного допвыпуска акций в 2024 году составит 7,9%, плановая дата —в 4 квартал 2024 г.

Размер допэмиссии оказался значительно меньше, чем ожидали инвесторы. Ранее компания объявляла о допэмиссии на 25% после удвоения капитализации, начиная с мая 2022 года. По итогам торгов в четверг бумаги компании выросли на 6,3%. Мы позитивно оцениваем новость: сокращение размера допэмиссии — меньшее размытие капитала миноритариев. В целомсохраняем положительный взгляд на компанию: по итогам года ГК Позитив показала сильные финансовые и операционные результаты.

Наш таргет для Positive Technologies — 2630 руб./акция, однако не исключаем, что в ближайшее время можем повысить целевое значение по компании.

«Промсвязьбанк»

В первой части я рассказал вам о страховом бизнесе Ренессанса, рекомендую прочитать сначала ее.

Сейчас поговорим о прибыли, инвестиционном портфеле, дивидендах и справедливой цене акций Ренессанса.

ℹ️ Чистая прибыль, в млрд руб.

• 2017 – 1,4

• 2018 – 3,4

• 2019 – 4,1

• 2020 – 4,7

• 2021 – 3,6

• 2022 – -2,1 (убыток)

• 2023 (9 мес.) – 9,4, мой прогноз по году = 12,1

• 2024 (прогноз) – 12,4

• 2025 (прогноз) – от 6 до 12

( Читать дальше )

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 26.02.24 вышел отчёт за 2023 г. компании Мосбиржа (MOEX). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Группа «Московская Биржа» включает в себя ПАО Московская биржа, которое управляет единственной в России многофункциональной биржевой площадкой по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами.

( Читать дальше )

Публичное акционерное общество «Тамбовский завод „Электроприбор“
e-disclosure– вся информация отсюда

В компании работает около 3500 человек, компания является ведущим производителем высокоточного навигационного оборудования в России и одним из градообразующих предприятий Тамбовского региона (информация с сайта).
Для всех кто шарит я подкину таблицу и дальше пойдем разбираться (таблицу собирал самостоятельно, не рекомендую пользоваться слепо – всегда перепроверяйте данные, благо они есть на e-disclosure):

td data-sheets-value=»{"1":2,"2":"Внеоборотные активы (тыс.

	РСБУ2021/2020	РСБУ2022/2021	РСБУ2023/2022	РСБУ2023	РСБУ2023
	2019	2020	2021	2022	2023
Выручка (тыс. руб.)	4 593 124	5 592 862	6 903 523	7 386 173	12 841 730
Чистая прибыль (тыс. руб.)	800 591	846 296	787 496	1 644 093	2 995 534
Оборотные активы (тыс. руб.)	5 854 994	6 329 623	7 534 777	18 023 085	22 754 434

( Читать дальше )

 ▫️Капитализация: 187 млрд / 3716₽ за расписку
▫️Выручка 2023:29,4 млрд (+63% г/г)
▫️Чистая прибыль: 12,4 млрд ₽ (+236% г/г)
▫️Скор. чистая прибыль: 11,4 млрд (+127% г/г)
▫️скор P/E ТТМ: 16,4
▫️fwd P/E 2024:13,7
▫️fwd дивиденд 2023:0%
▫️fwd дивиденд 2024:16,1%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

✅ Компания продолжает расти быстрыми темпами, во многом этому способствует дефицит кадров, который вряд ли куда-то денется, пока не завершится СВО. Самый большой рост выручки показывает сегмент объявлений о вакансиях (+76,9% г/г).

👆 Компания из года в год продолжает повышать цены на свои услуги, поэтому выручка растёт существенно быстрее издержек.Рентабельность по скор. чистой прибыли за 2023г составила 38,7%, против 33,3% в успешном 2021м.

✅ Что касается роста, который не зависит от цен на услуги, то компании еще есть куда наращивать клиентскую базу. В 2023м году количество платящих клиентов составило почти 602 тыс. (539 тыс. из которых — МСП в РФ). При этом, МСП из России формируют больше 53% выручки.

( Читать дальше )

Посмотрим на компанию, у которой изъяли 19 млрд рублей через НДПИ, 1.5 млрд «сверхприбыли», которая останавливала продажи на 2 месяца, которая два года ходит под санкциями (да-да, санкции на компанию были еще с 8 апреля 2022 года, а не только с начала этого года на алмазы из РФ), цены на продукцию которой неимоверно «валятся» в пол, а искусственные алмазы отбирают рынок. А чтобы совсем Алроса почувствовала себя ущербной, сравним еще и с 2021 годом, когда было все прекрасно у компании, а акции стоили 150 рублей.

🟣 Выручка 2023 против 2021 года снизилась на 1.5% до 322.6 млрд рублей.
🟣 Ебитда 2023/2021 снизилась на 3.5% до 134.7 млрд рублей.
🟣 Чистая прибыль 2023/2021 упала на 6.7% до 85.2 млрд рублей.

Немного не то, что ожидалось, не правда ли?

📈 Если бы у Алросы не изъяли 19 млрд НДПИ в начале года, то 2023 превзошел бы и 2022, и 2021 год. Повторю тезисы из прошлых постов:
☑️ Влияние санкций преувеличено.
☑️ Влияние искусственных алмазов пока что преувеличено.
☑️Влияние падения цен на алмазы преувеличено.

( Читать дальше )