Русагро

🍅РусАгро

РусАгро падает практически на 7%. 

Пока не вижу новостей, которые послужили поводом. 

Немного докупаю, как и планировал. Если дойдет до нижней границы выделенной белым зоной, то увеличу еще немного. 

#AGRO 

*Данный пост‏ ‎не ‎является‏ ‎инвестиционной‏ и торговой ‎рекомендацией.

Мой тг-канал: t.me/ComradeGann

По итогам 2022 года общий экспорт продукции свиноводства может превысить 170 тыс. тонн, что на 10% меньше показателя прошлого года. За первые полгода экспорт упал на 25%, но во второй половине года экспорт стал восстанавливаться.

Экспорт птицы в январе-сентябре существенно вырос, превысив уровень прошлого года на 25%. Продолжается рост экспорта говядины — на 3%. Увеличение экспорта птицы и говядины компенсировали снижение экспорта свинины и стали драйверами роста общего экспорта мяса, который вырос на 8% и приблизился к 430 тыс. тонн.

В январе-октябре прирост производства свинины в живом весе достиг 7,8% (плюс 313 тыс. тонн) при этом тенденция прироста усилилась с 5,8% в I квартале до 9,3% в третьем квартале. По итогам года прирост может превысить 8% (больше на 350 тысяч тонн).

Вы кстати обратили внимание на пресс-релиз Русагро о содействии в переводе бумаг из НРД в другой депозитарий? Рекомендуют перевести либо в евроклир либо в кит финанс Казахстан.

Что думаете?

https://www.rusagrogroup.ru/fileadmin/files/corporate_documents/NSD_transfer/05.12.2022_Press_Release_-_Rusagro_RUS_F.pdf

Обзор портфеля — ноябрь 2022

Несмотря на геополитический фон продолжаю формировать свой портфель. Из значимых новостей удалось выйти из недвижимости по хорошим, на мой взгляд, ценам. В одном из обзоров портфеля я приводил график корреляции долларовых цен с ценами на нефть. В купе с неудовлетворяющей меня рентной доходностью было принято решение воспользоваться возможностью для рокировки. На продажу ушло около 4-5 месяцев. Сейчас инвестиционной недвижимости нет. Часть рублей припарковал с замещающие облигации, которые планирую держать до погашения. Основной критерий — это купонная доходность выше 5%, что дает выплаты, сопоставимые с сдачей в аренду квартиры. При этом есть потенциал переоценки тела при ослаблении рубля.

🔴 Лукойл – продажа

4000 рублей (без дивидендов) считаю как минимум справедливой ценой и не вижу недооценки. Цены Urals уже упали ниже 50$ без учета расходов на фрахт, перевозку нефти и страхование танкера.

Все мы привыкли считать потребительский сектор защитным, а особенно продуктовый ритейл и производителей продуктов. Компании сектора пользуются инфляционным рычагом, прирастая в показателях. Однако зачастую эффективность компаний зависит от финансовых переоценок, и сегодня разберем именно такой пример. 

Итак, выручка Русагро за 9 месяцев 2022 года увеличилась на 16% до 182 млрд рублей, подтверждая статус растущей компании. За последние 6 лет она увеличилась более чем в три раза. Прибавили все бизнес-сегменты Группы за исключением Сельскохозяйственного. Объемы продаж и цена реализации флагманских — Мясного и Масложирового сегментов исправили картину. 

А вот дальше серия проблемных статей. Во-первых, Русагро переоценила себе в убыток биологические активы. Убыток составил 2,1 млрд рублей, против прибыли в 10 ярдов годом ранее. Во-вторых, увеличились на 1,7 млрд рублей чистые процентные расходы. И в заключении убыток от курсовых переоценок, которые включают блокировку денежных средств европейскими банками. Об этом мы говорили в разборе отчета за первый квартал. 

Грамотный комментарий по Русагро от телеграм-канала «Веселый Инвестор»:

Акцию достаточно сильно залили вниз на финансовых данных, конечно с одной стороны приятно что это произошло уже после того как я написал что думаю о сокращении позиции и даже ее сократил, но с другой стороны — когда я говорил о сокращении, я все таки имел ввиду РусАгро по цене ближе к 900 рублям/акцию и затяжном конфликте и неопределенности.
Сейчас же, когда цена находится ближе к 750 — тут я уже не могу быть так скептичен и часть пришлось откупить обратно😁

Мы не разбирали финансовый отчет зпо МСФО за 3 месяца, тк там по факту разбирать и нечего, он не просто кастрирован, в нем крайне мало цифр, главные две — внизу, это переоценки которые всех и напугали, переоценка от курсовых разниц и биоактивов.
Четвертый квартал не обязан быть таким же как третий и по итогам года так же не обязателен убыток или смехотворная прибыль и сейчас обьясню почему.

Отчет РУСАГРО я отношу к сложным отчетам для разбора

Как бы я не хотел и не старался написать кратко, разборка получится обьемной

Слишком много нюансов и факторов, определяющих фин.результат и оценку компании

Назову лишь основные:

1. Многосегментный бизнес с разной динамикой производства, цен и продаж
2. Сложная структура баланса в связи поглощением банкротных бизнесов
3. Сложная структура денежных потоков с учетом госсубсидий, займов и рабочего капитала

Все это усложняется еще и тем, что начиная с этого года компания сильно урезала информационную «пайку»

Последние 9 лет компания раскрывала операционные результаты очень подробно