СПб Биржа

 🚀  Котировки компании с начала «переговорного» ралли выросли почти на 60%. Остался ли еще потенциал? 

Для начала покажем текущий бизнес в сравнении с 2021:

🔷  Активные клиентские счета на H1 24 – 45 800 против 811 000

🔷  Среднемесячный объем торгов всеми бумагами в H1 24 – 0.17 b$. В 2021 – 32,8 b$

🔷  Доступны акции 182 российских компаний против ≈ 2000 американских + европейских и 152 китайских компаний

🔷 Процентные доходы в H1 24 – 1,4 b₽ это основной источник прибыли 

Основной доход площадки – проценты по депозитам, которые будут снижаться при смягчении ДКП. Хотели запустить торги криптовалютой, но пока на уровне обсуждения, да и явно не превзойдет досанкционные объемы. Размещают ЦФА – но это пока капля в море. 

⏳  Рынок ждет снятия санкций с биржи и СПБ Банка, что в теории позволит начать высвобождать зарубежные активы и запустить торги ими. Но есть 3 нюанса:

Акции СПБ Биржи выросли c начала года на 114%. Получил от вас несколько вопросов по компании. Давайте разбираться, обосновано ли такое движение фундаментальными факторами или нет. 



Для того, чтобы вы понимали состояние основного бизнеса СПБ Биржи приведу вам показательный факт. 

✔️ Объем торгов на СПБ Бирже в 2021 году = 393,4 млрд $

❌ Объем торгов на СПБ Бирже в 1 пол. 2024 года = 1 млрд $

❗️Падение в 200 раз. У СПБ Биржи нет работающего бизнеса.

При этом, у компании есть капитал в 20,5 млрд руб., с которого она получает процентные доходы (1,36 млрд руб. в 1 пол. 2024), которые покрывают административные расходы (1,34 млрд руб.).  

Поэтому бизнес работает примерно в ноль. В 1-м полугодии 2024 была прибыль 0,51 млрд руб. (НО — были как разовые доходы +0,72 млрд руб. прочих доходов, так и разовые расходы -0,37 млрд руб. от переоценки валютных активов). 

📊 Оценка компании

Сейчас СПБ Биржа работает в ноль, оценивать ее по прибыли 2024 года практически бесполезно. Я посчитал, что если компания восстановит объем торгов до уровня 2021 года, то ее прибыль может составить около 2 млрд руб. в год. 

В соответствии с Правилами проведения торгов на фондовом рынке, рынке депозитов и рынке кредитов Публичного акционерного общества «Московская Биржа ММВБ-РТС» для следующих ценных бумаг:

с 20 февраля 2025 года допускается заключение сделок в ходе Дополнительной (утренней) торговой сессии.

Акции SPB Биржи испытали один из самых ярких эффектов роста на фоне переговоров между США и Россией. Однако все эти дни мы внимательно следили за происходящим, чтобы убедиться в корректности реакции рынка на словесные интервенции.

Действительно ли инвесторы понимают, о чем идет речь и что означает поэтапное ослабление санкций против России и финансового сектора?

Стоит отметить, что рост, позволивший акциям достичь отметки 250+ рублей, не является уникальной историей, как считают многие начинающие и розничные инвесторы. Мы не исключаем возможности волны эйфории, которая может поднять акции, в том числе до уровня 400 или 500 за акцию. Игрокам, державшим короткие позиции, было тяжело ощутить резкое давление спекулянтов и приток интереса к акциям, что создало импульс для шорт-сквиза.

🫡 Разложим по полочкам.

Ознакомительные переговоры между Россией и США, согласно официальным сообщениям, были действительно благоприятными. Обе стороны, согласно протоколу, выслушали друг друга, а также озвучили экономические интересы, которые включали в себя множество пунктов. По неизвестным нам причинам сообщество инвесторов и Telegram-каналы начали массово распространять информацию, которая не связана между собой.

Акции с наибольшим относительным объемом (объем за день/среднедневной объем за 5 предыдущих торговых дней), акции с наибольшим относительным изменением цены (рост или падение; изменение цены за день/ATR за 5 дней), лидеры роста и падения из индекса широкого рынка Мосбиржи (MOEXBMI), включающего 100 наиболее ликвидных акций:

Акции с наибольшим относительным объемом торгов 

Около месяца тому назад в Юнипро мы подтвердили нашу цель — 2,5₽ за акцию, и вот, пожалуйста: цель достигнута, а цена ушла даже выше.

Что случилось?
Может быть, объявили дивиденды? Или нашёлся покупатель?
Нет, ничего из этого. Просто рынок, вопреки ожиданиям, пошёл вверх. Причиной стали первые подвижки в переговорах лидеров двух крупных стран.

💰 Что делаем дальше?
Закрываем идею по Юнипро, фиксируя до 100% прибыли, особенно сейчас, когда цена выше нашего таргета.
Для самых смелых можно оставить до 30% позиции и ждать дальнейшего роста акций, но, честно говоря, я бы не стал рисковать.

Другие удивительные движения
Примеров внезапного роста на рынке предостаточно:

Газпром, по которому у нас не было идей, вырос на 31,1% в 2025 году.
СПБ Биржа (#SBPE), где в основном место для спекуляций, дала +102,3% прибыли за тот же период.
👉 Можно ли было это предсказать?
Скорее, нет. Именно в этом и заключается суть рынка — он может двигаться по любым, иногда нелогичным причинам.

Санкции с #SBPE сняли? Нет.

⏰ Буквально несколько минут назад в канале Т-Инвестиций появилось сообщение о результатах проведенного Центральным университетом исследования, согласно которому аудитория брокерских приложений «молодеет».

«Количество инвесторов с начальным и средним специальным образованием растет, в то время как доля инвесторов с высшим образованием уменьшается»

💡 Так вот оно что получается: пока одни переходят из яслей в садик, а из садика — в начальную школу, разменивая пирамидки и кукол на адреналин от бессмысленного и беспощадного лонга СПБ Биржи с сотым плечом и крипто-ралли в очередной скам-монете латиноамериканского президента, богатые дяди с большими машинами, приталенными костюмчиками и неизменно сложенными на груди руками на парадных фотографиях сокрушаются от очередного падения индекса, в своих «секретных» каналах, делая вид, что все происходит в точности так, как и было ими задумано первоначально, а на самом же деле ночами плача в подушку и обещая себе уже с завтрашнего дня покончить с этой постыдной частью своей жизни и устроиться-таки на нормальную работу — батрачить на завод.

Напомню, блокировка работы СПБ Биржи в 2022 году состоялась в связи с ограничениями, введенными Euroclear(-ом), которая в свою очередь является европейской компанией и располагается в Бельгии.

Также напомню, что Европа заняла противоположную позицию нынешней администрации президента Америки. И даже если представить, что мирные переговоры США-России увенчаются успехом, то до нормальной работы СПБ Биржи будет необходим ещё один этап (зависящий от Европы), который может занять неопределенное количество времени.

Надеюсь, люди, покупающие акции СПБ Биржи на текущих высотах, это учитывают.

P.S. Термин «нормальная работы СПБ Биржи» частично раскрывается в комментариях

P.P.S. В комментариях привели доводы, опровергающий посыл этого поста