Финансы

В мире творятся странные, нелогичные или как минимум неожиданные вещи. Чего стоит хотя бы российская операция в Сирии. После заключения соглашения о Транстихоокеанском партнёрстве доходность трежерис упала до нуля (это при том, что наблюдаются массированные продажи со стороны мировых ЦБ), а доходность на рынке корпоративного долга США продолжила увеличиваться. Появилось сообщение о первой транзакции, проведённой через китайский аналог SWIFT, и это на фоне и без того значительного роста международных расчётов в китайских юанях. И совсем уж странное явление – это удорожание валют азиатских стран к доллару США. Накопленные противоречия, о появлении которых мы говорили последние два года, достигли критической массы, и теперь Мир меняется очень быстро, причём темп этих изменений будет продолжать нарастать. Очень многие не успеют за ними и останутся на обочине.

1.Перспективы развития госфинансов США

США всё-таки удалось втянуть Россию в войну, но к счастью не на Украине, а на Ближнем Востоке – далеко от своей территории, где есть союзники и не требуется участия пехоты. В самих США продолжается падение добычи нефти и сокращение числа работающих буровых, что подтверждает наш давний вывод о примерных сроках окончания сланцевого бума. К тому же страна снова оказывается перед угрозой финансового обрыва. Сторонники независимости одержали таки победу на выборах в Каталонии, но подавляющей эта победа не стала.

1.Перспективы развития госфинансов США

На первый взгляд кажется, что в результате дипломатических усилий России США спрятались и прикусили свой поганый язычок. Однако по факту, ситуация вовсе не так однозначна, как хочется представить российским СМИ. США всегда проводят многоуровневую политику, и чтобы им противостоять, нужно понимать все уровни и переигрывать их по всем направлениям.

На прошедшей неделе стало очевидно усиление дипломатических позиций России. «Запад» стал удивительно сговорчив и внимателен по отношению к чужому мнению, чего на моей памяти не наблюдалось. Выборы в Греции вновь завершились победой «Сиризы», а выборы в Каталонии прошли в воскресенье, и если с Грецией всё более или менее ясно, то судьба Испании вызывает теперь большие вопросы. Возможная победа на выборах сторонников независимости Каталонии может поставить ситуацию в юридический тупик, однако внятные последствия будут понятны ещё очень нескоро, так что, если и возможна какая-то реакция рынков, то это только эмоции. В США ФРС испытывает неуверенность, а энергетические компании ожидают сокращения доступа к кредитам.

1.Перспективы развития госфинансов США

На своём выступлении в Университете Массачусетса глава ФРС США Джанет Йеллен пыталась сделать вид, что повышение ставок всё ещё рассматривается регулятором как необходимая в ближайшем будущем мера, однако она говорила так и о возможности снижения ставок вслед за инфляцией. При этом один из участников последнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке указал, что ожидает отрицательного значения базовой процентной ставки на текущий и 2016 годы. В принципе, это можно рассматривать как некий информационный вброс и прощупывание почвы, на предмет смягчения монетарной политики. Если это действительно так, то тогда оно объясняет странное поведение рыночных цен, на которое мы обращали внимание в предыдущей статье.

Считается, что рынок готовился к повышению ставок ФРС, однако реакция такая, как будто ждали снижения – это как минимум странно, особенно на фоне появившейся информации о манипуляциях первичных дилеров на рынке трежерис. Информацию о дефиците реального золота скрывать становится всё труднее. Азербайджан приостановил отношения с Европарламентом, однако обострение армяно-азербайджанского конфликта в Нагорном Карабахе остановить пока не удаётся, после демарша Баку Запад может сконцентрировать усилия на дестабилизации региона. Турция всё больше втягивается в ближневосточный конфликт, однако, при ближайшем анализе ситуации, действует на стороне Исламского государства.

1.Перспективы развития госфинансов США

Итак, ФРС приняла ожидаемое решение — не повышать ставки. Китай продемонстрировал Америке, кто на самом деле хозяин на поле боя валютной войны, однако тотальное преимущество всё же не гарантирует Поднебесной победы. Причём ФРС не только не подняла ставку, но и в комментариях глава ФРС сказала, что главным критерием принятия такого решения стала ситуация на международных рынках. Понятное дело, что в сложившейся ситуации ждать какого-либо улучшения в этом направлении пока не приходится. Это фактически означает, что при сегодняшнем отношении ФРС к вопросу ожидать повышения ставок, в принципе, не стоит, говорить об этом можно будет либо очень нескоро, либо если перестать принимать в расчёт мировые рынки. 

Кризис с беженцами в ЕС продолжает раскручиваться. К списку дестабилизированных стран в ближайшие месяцы может добавиться и Молдавия. Валюты развивающихся стран продолжают дешеветь, но не все сразу, а по очереди. Китай активно расходует свои резервы и готовится запустить торговлю фьючерсом на нефть, номинированном в юанях. На этом фоне ФРС на текущей неделе предстоит принять сложное решение. Эти и другие события в нашем обзоре фундаментальных факторов, воздействующих на международные финансовые рынки.

1.Перспективы развития госфинансов США

Говорить о вариантах решения ФРС и их возможных последствиях нет никакого смысла, об этом мы говорили уже много раз. Напомним только, что решение будет обнародовано уже в ближайший четверг, а все накопленные негативные явления и процессы в американской и мировой экономике, так или иначе связанные с этим решением, никуда не делись и просто ждут своего часа.

Уже более года назад, ещё когда нефтяные котировки находились выше уровня в 100 долларов за баррель, в своих статьях мы описали схему, по которой будет разваливаться американская сланцевая отрасль в случае ожидаемого нами на тот момент резкого падения нефтяных котировок. При этом в качестве ожидаемых сроков начала активной фазы этого процесса нами называлась вторая половина 2015 года.

Рынок нефти продолжает слегка потряхивать. Главным двигателем котировок, скорее всего, станет падение добычи в США, т.к. примерно с этого времени в прошлом году началось резкое сокращение бурения новых скважин на сланцевых месторождениях. Как известно, львиная доля дебета сланцевой скважины приходится на первый год эксплуатации, а через 3 – 4 года эксплуатация и вовсе становится нерентабельной. В общем, ФРС будет над чем подумать в оставшиеся до заседания полторы недели. При этом сделка по Ирану, судя по всему, будет утверждена, т.к. Конгрессу не хватит голосов, чтобы преодолеть вето президента. Это обстоятельство не даст нефтяным котировкам расти слишком быстро. 

1.Перспективы развития госфинансов США

Несмотря на отсутствие изменения стоимости нефти за неделю – по окончанию торгов в пятницу цена осталась, примерно, на том же уровне, где открылась в понедельник — скачки цен внутри недели просто огромны. Особенно, если принимать во внимание изменение цен в процентах. В понедельник цена выросла сразу на 10%, после чего упала почти на 15 % всего лишь к среде. Дальнейшие колебания также были значительными, хотя столь внушительных размеров больше не достигали.