Фундаментальный Анализ

Кузбасская Топливная Компания — независимый производитель энергетического угля как для внутреннего потребления, так и на экспорт.

Из-за сезонности спроса на продукцию показатели компании чрезвычайно волатильны. Тем не менее, компания показывает прибыль и выплачивает дивиденды не менее 25% от прибыли. Фри-флоат акций достаточно высок, 35%. Основная проблема — рентабельность активов менее 10%, что не делает акции такими уж привлекательными в долгосроке.

Что меня удивило: Арсагера в своем хит-параде потенциально доходных акций (http://arsagera.ru/info-blok/arsmedia_video-materialy_kompanii/regular/rynok_akcij_hitparad_110_ot_06102017/)  поставила КТК в один ряд с такими акциями, как МРСК Волги, БСП, префы Саратовского НПЗ, префы НКНХ...

Сразу говорю, методика Арсагеры достаточно спорна и работает далеко не всегда, о чем я уже писал в блоге (https://smart-lab.ru/blog/415613.php ). Кто-то считает ее тривиальной (P/BV текущая = ROE/ (E/P)будущая, что и есть справедливая оценка). Если же отвлечься от показателей, то лидерами хит-парада являются компании, способные резко увеличить рентабельность активов и/или сократить долги.

Вопрос: чего аналитики ожидают от КТК? Лично я пока резких изменений после августовского отчета не увидел. По технике — похоже на разворотную свечу на дневках. Как будто бы надо брать…

В январе этого года впервые написал свой файл по Америке. До этого необходимости покупок акций США не было, так во-первых мы заработали больше в рублевых активах, а во-вторых и сам рубль значительно вырос по отношению к доллару в 2016 году. То есть отработав все отраслевые циклы по металлургии (с мая 2013 по август 2015), по банковскому сектору (с декабря 2014 по декабрь 2015) и по энергетике (с января 2016), то есть в энергетике мы дополнительно заработали еще и на курсовых разницах, я обратил пристальное внимание на Американский рынок и более подробно писал об этом в январе , выборку свою не светил, но в ней было всего 5 компаний. Результаты вложения без торговли вы можете видеть на этом графике. Для удобства и наглядности дохода в %, мы поставили сумму 100 тысяч долларов. Все 5 бумаг — в равных долях, по 20%. Срез котировок сделан укрупнённо — на начало каждого месяца. Доходность составила 33% в $ за 9 месяцев.

( Читать дальше )

Подскажите где вы смотрите отчетности, есть ресурс где в одном месте все собрано? или лучше на сайте собственников и смотреть ? 

Не пожалел времени и посмотрел видеозаписи, где трейдер, который недавно покончил жизнь самоубийством (1m dollars), анализирует рынок.  При всём сочувствии, я сделал я это, чтобы понять, как делать и мыслить не надо (рассуждаю чисто о трейдинге).

Явный short bias, confirmation bias. Пытается рассмотреть на растущем рынке признаки возможного падения. Называет некоторые движения рынка «идиотическими», глупыми деньгами. Анализ рынка довольно поверхностный. Кто вообще смотрит такие видео? Людей, которые смотрят такие видео мне жаль. Чертит линию тренда и говорит, что если пробьёт её, то будет разворот. Пытается использовать фундаментальный анализ для объяснения рыночных движений. Уловил пару корреляций, и теперь думает, что он понимает рынок.  Андрей Мурманск сказал про него, что он понимает рынок. Это, конечно, совсем не так. Не говорю о том, что скальпинг минутных и 10-секундных движений это полный бред. 

Интересно, из чего у очень многих трейдеров-чайников проистекает такое упорное желание шортить растущий американский рынок? Думаю, это какое-то подсознательное желание выигрывать именно тогда, когда другим  плохо… Довольно злорадное желание быть лучше других… Также, видимо, здесь сыграла свою роль наша отечественная пропаганда… Ведь «американцы нехорошие и обманщики». Шорт по S&P для таких людей -  это квинтэссенция зависти к чужому успеху и желание мести. Здесь определённо добавляется что-то личное... 

Ребят, лучше не используйте фундаментальный анализ и анализ какого-либо новостного фона для принятия решений вовсе. Тем более не стоит  слушать рассуждения дилетантов типа «если происходит то и то, то должно произойти то и то». Само слово «должно» уже создаёт неправильную диспозицию в вашей голове и лишь её засоряет

( Читать дальше )

Добрый день! Вопрос к фундаментальным аналитикам и долгосрочникам. Какие из российских компаний с ММВБ последние 3 года (с 2014 г.) демонстрировали улучшение операционных показателей и при этом не прослеживается тенденция к сокращению?

Пока на ум приходят только Сбербанк, ФосАгро и отчасти Аэрофлот.

Должны ли инвесторы основывать рыночные решения на фундаментальном или техническом анализе? Исследование, проведённое тремя профессорами экономики, остаётся актуальным в 2017 году. Результаты могут вас удивить.

Все многообразие стратегий, методов, типов анализа можно свести всего к 3 вещам на основании которых можно заработать:

1. Знать, то что не знает рынок. Это не обязательно инсайд, но также и то, что выпало из фокуса рынка – например, бизнес, который скрыт от инвесторов и не принимается в расчет при расчете акционерной стоимости бизнеса. Ценные бумаги, которые висят на балансе у компании и т.д. Относительно небольшие компании, которые не имеют хорошее покрытие со стороны sell side аналитиков могут предоставлять подобные возможности. Для этого нужно уметь внимательно читать отчетность, иметь опыт и терпение.
2. Анализировать лучше, чем анализирует рынок. Наиболее сложная категория, которая, пожалуй, доступна только для запутанных и сложных условий корпоративных действий (mergers, split off, etc.). На пример, я был свидетелем того, как рынок не правильно определил ex-dividend date для компании, которая выплачивала дивиденды более чем 20% от своей стоимости. Такое случается, но довольно редко. Другой пример – не правильная интерпретация фин. результатов компании (например, если торгуют алго на опережение), когда есть какие-то поправки к отчетности, изменение учета и т.д.
3. Играть против основного сентимента рынка. Наиболее сложная с психологической точки зрения категория – это когда «житейская мудрость» толпы говорит, что Роснефть выиграет иск у Системы, будет «второй Юкос», а ты покупаешь. При этом оппонент безусловно прав, но он не понимает две вещи: 1) это знает весь рынок, а соответственно уже отражено в цене, 2) человек который покупает Систему, также получает бесплатный опцион. Пример не идеален, но думаю хорошо отражает именно эмоциональную составляющую и «житейскую мудрость» диванных аналитиков. Сентимент рынка может быть направлен и против определенного актива – например, рынка акций РФ в целом – большинство не видит перспектив, все плохо, в Газпроме воруют и т.д. Все верно, но это поверхностный анализ, более глубокий – найти скрытые опционы на рост, которые могут реализоваться. Невозможно предсказать, что будет в будущем (или возможно, но это как со сломанными часами – только два раза в сутки будет правильное время), но возможно понять где мы сейчас находимся в цикле.

( Читать дальше )

Подвожу итоги портфеля акций сформированного в августе. smart-lab.ru/blog/412995.php. За прошедший месяц портфель акций обошел индекс ММВБ по доходности, +8,89% против +4,23%. Мои рекомендации на текущий момент представлены в таблице. В качестве цены указана цена покупки/продажи или цена закрытия, если акция удерживается дальше. В октябре 2017 года будет новый пересмотр портфеля.

Результаты в таблице не учитывают комиссии и дивиденды. При пересмотре портфеля выравнивание позиций не производится. Вырученные от продажи акций средства делятся на равные части и покупаются другие акции.

Статистика счета

Ниже представлено сравнение статистики торгового счета и индекса ММВБ с   1 февраля 2016 г. Из-за малой величины выборки (менее 3 лет) статистика на данный момент не значима.

( Читать дальше )

AUD, 5sep, Cash Rate — \/1,25%
















___

Представим экономику в виде абстрактной горы. Валил снег, потом подтаивал и опять валит. Специалисты уже оценили масштаб катастрофы и всем понятно, что сход лавины неизбежен.

Но на гору все еще рвутся смелые горнолыжники по разным причинам — кому-то нужен адреналин, насладиться красивым видом или привычка кататься на лыжах. В какой-то момент одинокая снежинка ударяется о соседние снежинки, превращаясь в ком, а ком в свою очередь начинает дестабилизировать весь склон, засыпал лыжников и всю деревню, расположенную под склоном.

Также каждый инвестор, который продает какой-либо актив, уходя в кэш, является символической снежинкой, из-за которой произойдет обрушение рынка.

Выводы: гораздо полезнее для себя уметь оценивать нестабильность системы в целом, потому что уследить за каждой снежинкой или комком невозможно. При этом применение неправильной модели, не учитывая фундаментальных факторов, приведет к неправильному прогнозу в плане технического анализа.