Хэдхантер

#инвесткейсы #HEAD

Еще один пост про Хэдхантер.

26 ноября кипрский холдинг HeadHunter Group Plc зарегистрировался в России в качестве «Хэдхантер Груп Пиэлси». Данное юридическое лицо по сути является центром прибыли.

МКПАО Хэдхантер владеет Хэдхантер Груп Пиэлси на 86%, а оставшиеся 14% принадлежат неизвестным акционерам. Неофициально 2/3 примерно составляют недружественные нерезиденты, а 1/3 — дружественные нерезиденты и резиденты, которые по техническим причинам не смогли участвовать в обмене ГДР HeadHunter Group Plc на акции МКПАО Хэдхантер.

Я предполагаю, что к 2П25 доля неизвестных акционеров станет близкой к 0%. Каким образом это случится пока понимания четкого ни у кого на рынке нет.

Я вижу возможным следующее развитие событий:

1) Дружественные нерезиденты и резиденты решают свои технические проблемы и их ГДР конвертируются в акции МКПАО с коэффициентом 1 к 1, как это происходило для всех. Из-за этого потенциально может создаться краткосрочное давление на котировку из-за фиксации прибыли. Если технические проблемы не будут решены, мы считаем, что может быть предложен выкуп.

#инвесткейсы #HEAD

Аналитики ожидают повышения ключевой ставки до 23% на декабрьском заседании ЦБ РФ. Вероятно, это повышение станет последним в текущем цикле. Даже намеки на пик ставки будут восприняты рынком в позитивном ключе. Какие же активы выбрать в текущих условиях?

Устойчивая инфляция

Причиной, по которой ЦБ должен держать ставку на столь высоких уровнях, является «упрямая» инфляция. Последний блок данных Росстата показал, что рост потребительских цен не сбавляет темпов.

С одной стороны, это негатив для российских активов. Но с другой стороны, акции — это инструмент, генерирующий постоянный денежный поток, и на долгосрочном горизонте с учетом реинвестирования дивидендов они опережают инфляцию.

Сейчас российский рынок по показателю P/E торгуется с дисконтом в 44% к своему десятилетнему среднему. Капитализация рынка акций находится на уровнях турбулентного марта 2022 г., при этом экономика уже адаптировалась к санкциям и траектория ее движения более прогнозируема.

Мультипликатор P/E

Парламент принял поправки к закону «О рекламе», согласно которым с 1 апреля 2025 года компании будут обязаны отчислять 3% квартального дохода от интернет-рекламы на российских потребителей. Эти средства направят на поддержку разработчиков российского ПО и развитие информресурсов.

Наибольшее влияние поправки окажут на Яндекс, VK, Ozon, Хэдхантер и Циан, которые развивают рекламный сегмент. Хотя введение сбора может немного снизить EBITDA, в условиях высокого спроса на рекламные услуги компании могут перекладывать расходы на потребителей, поэтому серьезного негативного эффекта для их финансовых показателей не ожидается.

Календарный год подходит к концу. Для российских активов 2024 год не стал результативным. И на это есть веские причины: санкции, геополитика, инфляция — как следствие, жесткая политика ЦБ. После падения цены стали весьма привлекательными и в акциях, и в облигациях. Как подготовиться к скорому росту и почему его следует ждать, рассказываем в сегодняшнем материале.

Редкий случай

В 2024 г. на российском рынке сложилась редкая ситуация — все классы активов с начала года пребывают в просадке. В целом периоды, когда под ударом находятся одновременно и рынок акций, и рынок облигаций, достаточно редки. С начала 2000 г. такая ситуация встречалась всего два раза — в 2014 и 2022 г. Капитализация рынка акций сейчас находится на уровне марта 2022 г.

Отметим, что за всю историю Индекс МосБиржи не закрывался в минусе два года подряд. Если же по итогам года рынок акций закрывался в просадке, то в следующие два года он рос. Исключение — текущий год.

В таких ситуациях рост — это лишь вопрос времени. Если вы готовы переждать период высокой волатильности, то сейчас лучшее время собирать портфель.

В последнее время аналитики ВТБ что-то зачастили с обновлением списка перспективных акций на ближайшее время и сейчас он выглядит следующим образом:

💎 $ALRS — Алроса;
⛽️ $GAZP — Газпром;
⛽️ $LKOH — Лукойл;
💹 $MOEX — Мосбиржа;
🛠 $GMKN — Норникель;
🛠 $RUAL — Русал;
⛽️ $SNGSP — Сургутнефтегаз;
🛢 $TATN — Татнефть;
👷‍♀️ $HEAD — Хэдхантер;
🌐 $YDEX — Яндекс;

💭 И с большинством из претендентов действительно можно согласиться.

Ведь кому-то из них играет на руку слабый рубль, кому-то ключевая ставка, а кто-то просто является отличной IT-компанией.

Однако появление в данном перечне Алросы и Газпрома у меня все же вызывает некоторые сомнения, ведь ни о каких краткосрочных причинах для роста тут даже и речи нет.

А так ребята из ВТБ молодцы, аналитика у них в отличие от менеджмента находится на неплохом уровне 😅

И пока на рынке царит паника, я спокойно докупаю интересные акции по смешным ценам.

Список таких надежных, а главное перспективных бумаг я уже опубликовал в нашем tg: https://t.me/+tUWrRnSctOczNjky

Аналитики данного дивидендного чуда ежемесячно обновляют подборку наиболее перспективных акций.

📊И на сегодняшний день она выглядит следующим образом:

⛽️Газпром
⛽️ЛУКОЙЛ
🏦Московская Биржа
💿Норникель
💿Русал
⛽️Сургутнефтегаз преф
⛽️Татнефть
🔖 Хэдхантер
📱 Яндекс
💎АЛРОСА

⚡️ И по большей части список не такой уж и плохой, но к некоторым активам все же есть вопросы:

— Например та же Алроса, которая сейчас находится в не лучшем положении из-за санкций, слабого спроса на продукцию и низких цен на алмазы вместе с развитием искусственных конкурентов.

— К Газпрому некоторые вопросы тоже присутствуют, ведь хоть его акции уже и впитали всё худшее, они всё равно не кажутся дешевыми, да и дивиденды в ближайший год мы тут не увидим.

❗️ Но все же остальные бумаги действительно выглядят довольно интересно: часть за счет нахождения в IT секторе, часть за счет ослабления рубля, а часть из-за высокой ключевой ставки!

И пока на рынке царит паника, я спокойно докупаю интересные акции по смешным ценам.

Геополитическая напряженность и дальнейшее ужесточение монетарной политики ЦБ на декабрьском заседании могут сдерживать рынок от активного роста. Однако на горизонте нескольких недель не исключаем поступательного движения вверх на фоне ожиданий снижения геополитических рисков. Ближайшая цель по Индексу МосБиржи находится на отметке 2700 пунктов.

Главное

• Краткосрочные идеи оставляем без изменений.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты просели на 2%, Индекс МосБиржи снизился на 3%, аутсайдеры упали на 16%. Динамика все еще хуже рынка, что позитивно для портфеля.

Для держателей ИИС-3¹ (индивидуальный инвестиционный счет третьего типа) скоро откроются новые возможности. Президент РФ Владимир Путин предложил разрешить вывод дивидендов по акциям, которые были куплены на ИИС-3. В Минфине подтвердили, что законопроект подготовлен. Таким образом, функционал нового типа ИИС становится шире и интереснее.

ИИС и его преимущества

Что такое ИИС

ИИС – это брокерский счет или счет доверительного управления, который позволяет вкладывать в различные финансовые инструменты, но, в отличие от обычного счета, имеет приятные налоговые послабления. По инвестициям на брокерском счете нужно платить налог на доход. Но если у вас ИИС, то налога не будет.

Существуют ИИС трех типов. Последний, третий, был введен совсем недавно, при этом счета первого и второго типов с 2024 г. открыть нельзя.

По счетам старого типа можно получить только один из вычетов, какой инвестор — решает сам. К ИИС-3 применимы сразу оба вычета, в этом его существенное преимущество, особенно для тех, кто активно и успешно управляет своим капиталом.

Акционеры Хэдхантера на внеочередном собрании утвердили специальные дивиденды. Как и планировали — в размере 907 рублей на акцию. Стоит ли бежать покупать? Вопрос спорный, как и все что есть в инвестициях.

🟢С одной стороны, Хэдхантер сильная компания, показывающая высокие темпы роста бизнеса. Сильный отчет за третий квартал, чистая прибыль растет более чем в два раза!

Рыночная конъюнктура позволяет. Тренд на нехватку сотрудников в России продолжается и будет продолжатся. Даже если закончится СВО, компаниям все равно будут нужны работники разного уровня специалитета.

Радует, что растет и экосистема. Хэдхантер увеличила долю в компании HRlink с 9,09% до 60%. Растет автоматизация HR, активно развивается социальная сеть «Сетка» с ежемесячной аудиторией более 100 тыс. пользователей.

🔴С другой стороны, все тот же вялотекущий рынок. Физики продолжают продавать, а юр лица сохраняют аккуратный настрой.

А тут разовый дивиденд, более 20%! Сможет ли, и главное захочет ли рынок выкупать подобный дивидендный гэп? Большой вопрос.